今年A股市场最(zuì)为火热(rè)的“中(zhōng)特估”板(bǎn)块(kuài)又将迎来(lái)重(zhòng)磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚(gāng)获(huò)批的(de)3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日(rì)期(qī)已经(jīng)正式定(dìng)档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF同时公告，基(jī)金(jīn)将于5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的(de)首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发(fā)行预期，多位(wèi)业内人(rén)士用“乐(lè)观、理(lǐ)性”来(lái)形容。在他(tā)们看(kàn)来(lái)，首(shǒu)先，中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前资本市(shì)场的行(xíng)情(qíng)主线，预计发(fā)行情(qíng)况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于(yú)基金的发行导(dǎo)向转为保(bǎo)有量考核(hé)，也不(bù)会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内人士表示(shì)，中(zhōng)证国新央企主(zhǔ)题(tí)系列指数有(yǒu)助于资本市场(chǎng)从(cóng)科技(jì)领域、能源产业(yè)等多维度服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助(zhù)投资者(zhě)走进央(yāng)企、认识央(yāng)企(qǐ)，支持(chí)央企利用资本市场做强做优做大，提升(shēng)市场影响力、号召力，切实促进央企(qǐ)上市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月(yuè)末刚刚(gāng)获批(pī)的3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF，正式对外(wài)“官宣(xuān)”发(fā)行(xíng)日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF同时对外发布基金发(fā)售(shòu)公告。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发(fā)售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募集上限。3只基(jī)金(jīn)费率也稍(shāo)有差异(yì)，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计(jì)0.6％，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购(gòu)费上看，认购份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至(zhì)100万份之间的，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及(jí)汇添(tiān)富(fù)旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额(é)大于100万份(fèn)的，认购费用统(tǒng)一为(wèi)1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富(fù)中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF由建设(shè)银(yín)行托管(guǎn)，招商中证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的托(tuō)管(guǎn)方则是中信(xìn)建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办(bàn)“发现央企投资价值促进央(yāng)企估(gū)值回归”业务(wù)交流(liú)会暨(jì)国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索建立中国(guó)特(tè)色估值体系，引导央企投资(zī)价值(zhí)发(fā)现，推动央企(qǐ)估值回归(guī)合理水平。上交所、中国(guó)国新(xīn)、指数公(gōng)司、券商、基金(jīn)公司(sī)等相关领导将出席会议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上交(jiāo)所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士也(yě)看好央企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资本市场(chǎng)的行情主线，包括交易所、券商、基(jī)金(jīn)工(gōng)商(shāng)各方对此也比较重视，基金公司肯定会(huì)重点发行，但目前市场上也存在(zài)不(bù)少央企主题基金，因此预计此次央企股东回(huí)报ETF发行也会(huì)相(xiāng)对理性。”一位基金公(gōng)司人士(shì)表现。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所在券商(shāng)会参与其中一只央企股东回(huí)报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契(qì)合目前资本市(shì)场的行(xíng)情主线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次，我们近期已将考核侧重点(diǎn)放(fàng)在(zài)产品保有量上(shàng)，同时降低基(jī)金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大战不会在此(cǐ)次(cì)央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金(jīn)公司上报的中证国(guó)新央(yāng)企ETF已经(jīng)分为三批陆(lù)续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批发(fā)售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼(pīn)基金首(shǒu)发，不过，目(mù)前市场上(shàng)非常关注‘中特估’板块，预计(jì)发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企(qǐ)主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特(tè)估(gū)”成为今年以来(lái)资本(běn)市(shì)场的热(rè)门，基(jī)金公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年(nián)以来全市场已有18家基(jī)金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方(fāng)达、汇(huì)添富(fù)、南方、博时、招商等各大(dà)公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被(bèi)动两只(zhǐ)产品，积(jī)极填(tián)补(bǔ)这一产(chǎn)品条线。

　　除(chú)了中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中(zhōng)证国新央(yāng)企科(kē)技引领指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工银瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉实则(zé)上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽快获批(pī)，会陆续进入发(fā)行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些(xiē)主题产品的发行，意味(wèi)着，个人和机构投资者拥(yōng)有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利的(de)便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示(shì)，早在(zài)去年11月，证(zhèng)监(jiān)会主席易(yì)会(huì)满提出“探索建(jiàn)立具有中国特色(sè)的估值体系，促进市场资源(yuán)配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟完善(shàn)的估(gū)值体系(xì)对(duì)于资(zī)本市(shì)场的价值发现(xiàn)以(yǐ)及(jí)资源配(pèi)置功(gōng)能的发挥(huī)有重要作用(yòng)，也是资本市场(chǎng)支持实体经济发展的重要基(jī)础。因(yīn)此(cǐ)，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背景之下(xià)，央(yāng)国企估值重塑的机(jī)遇(yù)，行业(yè)对这一领域的产(chǎn)品(pǐn)积极(jí)布(bù)局。

　　“我们(men)目前储备了不(bù)少(shǎo)央国企(qǐ)主题基金(jīn)，就(jiù)是(shì)看(kàn)准这类企业的投(tóu)资价值。”据一位基(jī)金公司(sī)人士表(biǎo)示，建立具有中(zhōng)国特色的估值体(tǐ)系，有助于(yú)提升市场对(duì)国有上市企业的(de)关注度，对企业(yè)估值层面的各类因素做(zuò)进(jìn)一步的研究和探讨(tǎo)，强化相关(guān)领域在新环(huán)境下的(de)资产(chǎn)价格(gé)预(yù)期。

　　此外，广发基(jī)金(jīn)罗国庆表示(shì)，从长期来看(kàn)，央国企(qǐ)板块(kuài)的(de)投(tóu)资逻辑(jí)是比较完备的：一是央企(qǐ)是(shì)实现(xiàn)国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断(duàn)受到政策(cè)的支持与引导；二是央企作为(wèi)资本(běn)市(shì)场“压舱石”“基本(běn)盘”具有(yǒu)重(zhòng)要(yào)作(zuò)用(yòng)；三是央企引领科技创新，研发占比逐(zhú)年提升；四是(shì)央企仍是A股估值(zhí)洼地。未来在(zài)不断完(wán)善中国特(tè)色现(xiàn)代(dài)资(zī)本市场下，预(yù)计国资(zī)央企有望迎来(lái)估(gū)值(zhí)修复。

　　汇添富(fù)基金经理(lǐ)晏阳(yáng)也表(biǎo)示(shì)，当前稳健的(de)经(jīng)营业绩为央国企的(de)估值重塑提(tí)供了市场认可的(de)基础。从盈(yíng)利能力(lì)方面来看，近年来央国企ROE出现明(míng)显企(qǐ)稳回升(shēng)，目前已超(chāo)过其(qí)他类型企业，高于A股平均水平(píng)，体现(xiàn)出央国企(qǐ)较强的“价(jià)值创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上市央企(qǐ)营业总收入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期(qī)全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升或将成为央(yāng)国企估(gū)值重塑的核心折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营的角度看，上市(shì)央、国企的(de)盈利(lì)能力相比A股市场整体而言(yán)更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长(zhǎng)期领先，具备较高的长期投资(zī)价值，或更符合机(jī)构投资者、个人养老金等(děng)配(pèi)置性的折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗需求。在中国(guó)特色(sè)估值体(tǐ)系(xì)的(de)推进过程(chéng)中，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)具备较好的(de)长期配置价值。

　　关于(yú)央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央企股(gǔ)东回报指数是什么(me)？

　　答：中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报指数，指数由国新投资有(yǒu)限公司定制，主要选(xuǎn)取国(guó)务(wù)院国资委(wěi)下属现 金分红(hóng)或回购总额占(zhàn)总(zǒng)市(shì)值比率(lǜ)较高的(de)50只上市公司证券作(zuò)为(wèi)指数样本， 以反(fǎn)映央企股东(dōng)回报主题上市公(gōng)司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材(cái)料、房地(dì)产、机(jī)械设备等(děng)，前(qián)十大成份股权重合计约33％，均为央(yāng)企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)前十大成份(fèn)股：

　　数据来(lái)源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报(bào)指(zhǐ)数有哪(nǎ)些特色？

　　答(dá)：高分红：央企(qǐ)股东回(huí)报指数聚焦高分红(hóng)与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主流(liú)指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企(qǐ)股东回报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对(duì)于主流指数表现(xiàn)出更低的(de)估值(zhí)水平(píng)，央企估(gū)值(zhí)重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持(chí)在(zài)8％以上(shàng)，体(tǐ)现(xiàn)出较好的盈利水平和盈利稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月(yuè)15日至5月19日(rì)。投(tóu)资者可(kě)选择网(wǎng)上现金认购、网下现金认(rèn)购和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目(mù)前(qián)这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上限为(wèi)20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿(yì)元(yuán)，将(jiāng)采(cǎi)取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费(fèi)、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看，在认购(gòu)金(jīn)额(é)低于50万(wàn)，认(rèn)购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及(jí)后续(xù)做市商如(rú)何安排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公司(sī)后续(xù)将安排做市商，保障(zhàng)充(chōng)分的流(liú)动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的(de)基金经(jīng)理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这(zhè)三家基金公(gōng)司(sī)都由“实力派(pài)”来担纲基金经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基(jī)金(jīn)经理罗国庆为广发(fā)基金指数投(tóu)资部(bù)副总(zǒng)经理，而汇添富央企回(huí)报(bào)ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月(yuè)31日(rì)，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过(guò)去三年(nián)历史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪(hù)深300和上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的(de)投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值优势明显，具备较高(gāo)的长期投(tóu)资价值(zhí)；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战(zhàn)略发(fā)展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑中国特(tè)色(sè)估值(zhí)体系背景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因(yīn)子叠(dié)加：1、红利属性(xìng)更(gèng)明显，追求分享高质量(liàng)发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的(de)配(pèi)置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概(gài)念已经(jīng)涨过一轮了，板块(kuài)持续性(xìng)如(rú)何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍(réng)处于较低分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指(zhǐ)数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底至今，中证(zhèng)央(yāng)企(qǐ)指数估(gū)值水平（市(shì)盈率TTM）处(chù)于(yú)其38％分位水平。无论(lùn)横向对比(bǐ)还是(shì)纵向比较，央(yāng)企整体(tǐ)估值水平与其经济地(dì)位并不(bù)匹配，亟(jí)待改(gǎi)善，在政策支(zhī)持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全(quán)年的(de)主线。从(cóng)券(quàn)商机构的对(duì)外观点来看，多(duō)家(jiā)券商明(míng)确表示今年(nián)的投(tóu)资主线之一就是央(yāng)国(guó)企价值重估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继续把(bǎ)握国企价值重(zhòng)估这一投资主线(xiàn)；

　　银(yín)河(hé)证券：不受黑(hēi)天(tiān)鹅(é)干(gàn)扰(rǎo)，坚持数字(zì)经济(jì)+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数(shù)字(zì)经济+国企(qǐ)改(gǎi)革的(de)投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一(yī)轮国企改革和中(zhōng折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗)国(guó)特色(sè)估值体系推(tuī)动下(xià)，当前(qián)国企价值重估行情有(yǒu)望持(chí)续(xù)并形成主线行情。

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