近日，有焦化企(qǐ)业(yè)发告知函称，因(yīn)亏损(sǔn)严重，对于钢企提降50元/吨的(de)行为暂(zàn)不(bù)接受。

　　记者注(zhù)意(yì)到(dào)，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降价，并(bìng)正式进入降价(jià)通道(dào)，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提降，降(jiàng)幅50元/吨(dūn)，要求18日0时(shí)起执行，而(ér)后山东主流(liú)钢厂跟进。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降价落(luò)地(dì)，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价(jià)累计(jì)下姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两(liǎng)个月来(lái)，焦炭期货(huò)的下跌是宏观(guān)、产业等多因(yīn)素共同作(zuò)用的结(jié)果。首先，宏观(guān)层(céng)面，3月上旬美(měi)国(guó)硅谷银行(xíng)暴雷(léi)，多数(shù)大宗商品价格(gé)下跌，同时国内宏观强(qiáng)预期在经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对今(jīn)年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需求(qiú)利多的信心(xīn)不足。其次，产业(yè)层面，今年煤焦最(zuì)大(dà)产(chǎn)业(yè)利空(kōng)来(lái)自(zì)焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦(jiāo)煤近2年(nián)来首次通关，并于4月进一步改(gǎi)善(shàn)。蒙煤(méi)、俄(é)煤3月份的进口量也出现较大(dà)增长(zhǎng)。根据海关总(zǒng)署统(tǒng)计(jì)，今年(nián)3月(yuè)我国共(gòng)计(jì)进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤(méi)总供应(yīng)的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同(tóng)时(shí)，该进口(kǒu)量也(yě)几乎(hū)是(shì)近10年来的(de)最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释(shì)放削弱了国内煤企的议价(jià)能力，焦(jiāo)炭(tàn)成(chéng)本支撑(chēng)坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后(hòu)，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不断(duàn)走高的同(tóng)时，黑色终端需求(qiú)表现一般，国家(jiā)统计局公布的房屋新开工、施(shī)工面积同比大幅(fú)回落，继而引发(fā)了市场对煤、焦、钢产业链的(de)负反(fǎn)馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端(duān)、需求端均有明(míng)显利(lì)空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足(zú)，多因素共振带动焦炭期(qī)货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并(bìng)不是自身的(de)供(gōng)需(xū)矛盾驱动(dòng)，而(ér)是受焦(jiāo)煤(méi)的拖累。焦煤因国内产量稳(wěn)增和进口量大增(zēng)，供(gōng)需关系逐(zhú)步向宽松(sōng)转(zhuǎn)变，致使煤价自年(nián)初就开(kāi)始呈偏弱走势(shì)运行。其间(jiān)，受(shòu)内蒙(méng)古地区煤矿事(shì)故影响(xiǎng)，煤价经历(lì)短暂(zàn)反弹后开(kāi)始(shǐ)加速回落。另(lìng)外，下游钢材(cái)需(xū)求表现不及(jí)预(yù)期，钢价承压回(huí)调致使钢厂利润收缩，遂(suì)通过调降焦价将需求(qiú)压力向(xiàng)原材料端传导。因此，在(zài)失去(qù)成本支撑、下(xià)游施(shī)压的双重(zhòng)作用(yòng)下，焦价(jià)持(chí)续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研(yán)究员(yuán)冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人士处获悉(xī)，本周焦煤价格率先(xiān)出现(xiàn)触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买(mǎi)现(xiàn)卖期套利需求增加对现货(huò)市场信心有所提振，刺(cì)激(jī)焦企有提涨意愿(yuàn)，但短(duǎn)期全面提涨并成功落(luò)地的概率较小(xiǎo)，主要原因是目前焦企整(zhěng)体(tǐ)盈利情况尚(shàng)可(kě)，焦炭主产区山西(xī)省(shěng)焦(jiāo)企平均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而(ér)下游钢(gāng)材需求并(bìng)未出现明显好(hǎo)转(zhuǎn)，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般，对焦炭则(zé)保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生产(chǎn)成本和焦化利润会(huì)因为地区、设(shè)备区别而(ér)存在(zài)很大(dà)差异。相(xiāng)对(duì)而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦(jiāo)化(huà)企业的副产(chǎn)品(pǐn)较少(shǎo)，整体产线(xiàn)的(de)经济性一般，对降价的承受能力(lì)偏低，也因此率先(xiān)开始(shǐ)提涨(zhǎng)，不过对整体市场影(yǐng)响(xiǎng)有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也(yě)认为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增加的(de)情况下，焦价提涨难(nán)度较大(dà)。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减(jiǎn)产节(jié)奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复产，日(rì)均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味(wèi)着煤(méi)焦(jiāo)刚(gāng)性需求较(jiào)好，但钢厂持续(xù)采取低原料库存策(cè)略(lüè)，致使(shǐ)目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及焦企端焦炭(tàn)库存均处(chù)于往年(nián)同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处(chù)于较低水平，煤焦近期供应也有(yǒu)适(shì)当的减量(liàng)，以(yǐ)缓解自身姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她高库存的压力。基于(yú)此种库存格局，煤焦的议价(jià)主(zhǔ)动权(quán)仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨(zhǎng)，期货为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供应短期内有收缩(suō)趋(qū)势，不过焦企也处(chù)于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突(tū)出。焦炭本周供减需增(zēng)，基本(běn)面(miàn)边际改善，但(dàn)钢联公布的铁(tiě)水日产量依然维持接近240万吨的水平，在终端需求表(biǎo)现一般的背(bèi)景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期。中(zhōng)长期(qī)来看(kàn)，考虑(lǜ)粗钢(gāng)平控要(yào)求，今年全年焦(jiāo)煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较低，三季度(dù)蒙(méng)煤中长协重新定价后，预计进口量会(huì)得到改(gǎi)善。因(yīn)此，虽然焦煤现货(huò)价格(gé)因蒙(méng)煤减量(liàng)而有(yǒu)所企稳，但期货市场氛围仍(réng)难言乐观，导(dǎo)致期货和现货短暂劈(pī)叉(chā)。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种，估值(zhí)相(xiāng)对(duì)偏低，这也使得继续杀(shā)估(gū)值的驱(qū)动(dòng)明(míng)显减弱，而(ér)估值修复配(pèi)合近(jìn)期焦煤进口减量(liàng)、钢(gāng)厂复产等(děng)消息，刺激煤焦价格出现反弹，但(dàn)考虑(lǜ)到目(mù)前钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其供(gōng)需压(yā)力，需求负(fù)反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形(xíng)成压力(lì)。”冯艳成(chéng)说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化较快(kuài)，价格波动剧(jù)烈，预(yù)计仍将以底部区间振荡走(zǒu)势为主(zhǔ)；中长(zhǎng)期(qī)来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的(de)预期(qī)未变，在估(gū)值回升后仍将是姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三(sān)条主线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带来成本端(duān)压力；二是终(zhōng)端需求(qiú)存疑，负反(fǎn)馈风险(xiǎn)并未化解；三(sān)是海外(wài)衰(shuāi)退预期如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供应(yīng)宽松是大(dà)概率事件，且4月地产数据表(biǎo)现依(yī)然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都是压低铁水产(chǎn)量的(de)可(kě)能因素，因(yīn)此煤焦即便出(chū)现超跌反弹，中长期来看也是(shì)易跌难涨。

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