申万(wàn)一级(jí)的半导(dǎo)体行业(yè)涵盖消费电子、元件(jiàn)等6个二(èr)级子行业，其中市值权重(zhòng)最大的(de)是半导(dǎo电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗)体行业，该行业涵盖132家上市公司。作(zuò)为国家芯片战略发展的重点领域(yù)，半导体行业(yè)具备研发技术壁垒、产品国产替(tì)代化、未(wèi)来(lái)前(qián)景(jǐng)广阔(kuò)等(děng)特点，也因此成为A股(gǔ)市场有(yǒu)影响(xiǎng)力的科(kē)技板块。截至(zhì)5月10日，半导体行(xíng)业总(zǒng)市(shì)值达到3.19万亿元(yuán)，中(zhōng)芯国际、韦尔股份等5家企业市值在1000亿元以上，行业(yè)沪深300企业数量达到16家，无论是头部(bù)千(qiān)亿企业数(shù)量还(hái)是沪深300企(qǐ)业数量，均(jūn)位居科技类行业前列。

　　金融(róng)界上市公司研(yán)究院发(fā)现(xiàn)，半导体行业自(zì)2018年以来经(jīng)过4年快速发(fā)展，市场规模不断扩大，毛利(lì)率稳步提升，自主研(yán)发(fā)的环境下，上市公司科技含量越来越高。但与(yǔ)此同时，多数上市公司(sī)业绩高光(guāng)时刻在2021年(nián)，行业面临短(duǎn)期库存(cún)调整、需求萎缩、芯片基数卡(kǎ)脖(bó)子等因(yīn)素制(zhì)约，2022年多数上市公司业(yè)绩增(zēng)速放缓，毛利率(lǜ)下滑，伴随库存风险加(jiā)大(dà)。

　　行(xíng)业营收(shōu)规(guī)模创新高，三方面(miàn)因素致前(qián)5电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗企业市占率(lǜ)下滑

　　半导体行业的132家(jiā)公(gōng)司(sī)，2018年实(shí)现营业收入1671.87亿元，2022年(nián)增长至4552.37亿元，复(fù)合(hé)增(zēng)长率为22.18％。其中，2022年(nián)营收同(tóng)比增(zēng)长12.45％。

　　营收体量来看，主营业务为半导体(tǐ)IDM、光学模(mó)组(zǔ)、通讯产品集成的(de)闻泰科(kē)技(jì)，从(cóng)2019至2022年(nián)连续4年营收居行业首位，2022年(nián)实现营(yíng)收580.79亿元(yuán)，同比增长10.15％。

　　闻泰科技(jì)营(yíng)收(shōu)稳步增长，但(dàn)半导体行(xíng)业上市(shì)公司的营收集中度却在下滑。选取2018至2022历年营收排名前5的企业，2018年长电科技(jì)、中芯国(guó)际5家(jiā)企业实现营收1671.87亿元(yuán)，占行(xíng)业营收(shōu)总值的(de)46.99％，至2022年前5大企(qǐ)业(yè)营收(shōu)占比下滑至38.81％。

　　表(biǎo)1：2018至(zhì)2022年历年营(yíng)业收入(rù)居前5的企业

　　制表：金融界上市公司研究院；数据(jù)来(lái)源：巨灵(líng)财经(jīng)

　　至于前(qián)5半(bàn)导(dǎo)体公司营收占比(bǐ)下滑，或主要由三方面因(yīn)素导致。一(yī)是如韦尔股份、闻(wén)泰科(kē)技等头部企(qǐ)业营收增(zēng)速(sù)放(fàng)缓，低于行业平均增速。二是江(jiāng)波龙、格(gé)科微、海光信息等营收体(tǐ)量居前的企业(yè)不断上市，并在资(zī)本助力之下营收快速(sù)增长(zhǎng)。三是当半导体行业处于国产替代化、自主研发背景下的(de)高成(chéng)长(zhǎng)阶(jiē)段时，整个市场(chǎng)欣欣向荣(róng)，企业营收(shōu)高速增长(zhǎng)，使得集中度分(fēn)散(sàn)。

　　行业归(guī)母净利(lì)润下(xià)滑13.67％，利润正增长企业占比不足五(wǔ)成(chéng)

　　相比营(yíng)收，半导体行业(yè)的(de)归母(mǔ)净利润增速更快，从(cóng)2018年的(de)43.25亿元(yuán)增长至(zhì)2021年的657.87亿元(yuán)，达到14倍。但受到电(diàn)子(zi)产(chǎn)品(pǐn)全球销(xiāo)量增速(sù)放缓、芯片库(kù)存高(gāo)位(wèi)等因(yīn)素影响，2022年行业整体净利润567.91亿元，同(tóng)比下滑(huá)13.67％，高位出现调(diào)整。

　　具体公司来(lái)看，归(guī)母净利润(rùn)正增(zēng)长(zhǎng)企(qǐ)业(yè)达到(dào)63家，占比为47.73％。12家企业从(cóng)盈利转(zhuǎn)为亏(kuī)损(sǔn)，25家企业净(jìng)利(lì)润腰斩（下跌幅度(dù)50％至100％之间）。同时，也有18家企(qǐ)业净(jìng)利(lì)润增(zēng)速在100％以上，12家企业增(zēng)速在50％至100％之间(jiān)。

　　图1：2022年(nián)半导(dǎo)体企业归(guī)母净利润(rùn)增速区(qū)间

　　制图：金融界上(shàng)市公司(sī)研(yán)究院(yuàn)；数据来源：巨灵(líng)财(cái)经(jīng)

　　2022年增(zēng)速优异(yì)的企业来看(kàn)，芯原股(gǔ)份(fèn)涵盖芯片设计、半导体IP授权等业务矩(jǔ)阵，受(shòu)益于先进的芯片定制技术、丰富的IP储备以及强大(dà)的(de)设计(jì)能力，公司得到(dào)了相(xiāng)关(guān)客户(hù)的广泛(fàn)认可。去年(nián)芯原股份以455.32％的增速(sù)位列半导体行业之首，公司利润从0.13亿元增长(zhǎng)至0.74亿元(yuán)。

　　芯原股份2022年净利(lì)润体量排名行(xíng)业第92名，其较快增速与低(dī)基数效应有关。考(kǎo)虑利润基数，北方华创(chuàng)归母(mǔ)净利润从2021年的(de)10.77亿元增长(zhǎng)至23.53亿元，同比(bǐ)增长118.37％，是10亿(yì)利(lì)润体量下增速最快的半导体企业(yè)。

　　表2：2022年归(guī)母净利润(rùn)增(zēng)速居前的10大企业

　　制表(biǎo)：金(jīn)融(róng)界上市(shì)公司研究院；数(shù)据来(lái)源：巨灵财经(jīng)

　　存(cún)货周转率下降35.79％，库存(cún)风险显现

　　在对(duì)半导体行业经(jīng)营(yíng)风险分析时，发现存货(huò)周(zhōu)转率反映了分立器件、半(bàn)导体设备等相关产品(pǐn)的周转情况，存(cún)货周转(zhuǎn)率下滑，意味产(chǎn)品流通(tōng)速度变慢，影响企业现金流(liú)能力(lì)，对经营(yíng)造成负面影响。

　　2020至(zhì)2022年(nián)132家半导体企业的(de)存(cún)货周(zhōu)转率中位数分别(bié)是(shì)3.14、3.12和2.00，呈(chéng)现下行趋势，2022年降幅(fú)更是达到(dào)35.79％。值得(dé)注意的是，存(cún)货(huò)周转率这(zhè)一经营风险指标反映行业(yè)是否面临库存风险，是否出(chū)现供过于求的局面，进(jìn)而对股价表现有参考意义。行业整体而言，2021年(nián)存(cún)货周转率中位(wèi)数(shù)与2020年(nián)基本持平，该年半(bàn)导体指数(shù)上涨38.52％。而2022年存货周转率(lǜ)中位数和行业指数(shù)分别下滑35.79％和37.45％，看出两者相关(guān)性较(jiào)大。

　　具体来看，2022年(nián)半(bàn)导体行业存(cún)货(huò)周转率同比增长(zhǎng)的13家企(qǐ)业，较2021年平均同(tóng)比增长29.84％，该年这些个股平(píng)均涨跌幅为(wèi)-12.06％。而存货周转率同比下滑的116家企(qǐ)业，较2021年平(píng)均同比下滑105.67％，该(gāi)年这(zhè)些个股平均涨跌幅为-17.64％。这一数据(jù)说明存货质(zhì)量下(xià)滑的企业，股价(jià)表现也(yě)往往更不理想。

　　其(qí)中，瑞芯(xīn)微、汇(huì)顶科技等营收、市(shì)值居(jū)中上位置的(de)企业，2022年存(cún)货(huò)周转率均为1.31，较2021年分别下降了(le)2.40和3.25，目前存(cún)货周转率(lǜ)均低于行业中位水(shuǐ)平。而(ér)股价(jià)上，两股2022年分别下(xià)跌49.32％和53.25％，跌幅在行(xíng)业(yè)中靠前。

　　表3：2022年存货(huò)周转率表现较差的10大企业

　　制表：金融界上市(shì)公司研究院；数(shù)据来(lái)源：巨灵财经

　　行业整体毛利率稳步(bù)提升(shēng)，10家企业毛利率60％以(yǐ)上(shàng)

　　2018至2021年(nián)，半导体行业上市公司整体毛利率呈(chéng)现抬升态(tài)势，毛利率中(zhōng)位数从32.90％提升至(zhì)2021年的(de)40.46％，与产业技术迭(dié)代升级、自主研发等有很大关系(xì)。

　　图2：2018至2022年半导体行业毛利(lì)率中(zhōng)位数

　　制图：金融界(jiè)上市公司研究(jiū)院；数据来源：巨灵财经

　　2022年整体(tǐ)毛利率中位(wèi)数为38.22％，较2021年下滑(huá)超过2个(gè)百分(fēn)点，与(yǔ)上游硅料(liào)等原材料(liào)价格上涨、电子消费品需求放缓至部分芯片(piàn)元(yuán)件(jiàn)降价销售等因素有关(guān)。2022年半导体下滑5个百分点(diǎn)以(yǐ)上企业达到27家(jiā)，其中富满微(wēi)2022年毛利率降至19.35％，下(xià)降(jiàng)了34.62个百(bǎi)分点(diǎn)，公司在年报中(zhōng)也说明了与这(zhè)两方面原因有关。

　　有10家企(qǐ)业毛利率在60％以上，目前行业(yè)最高的臻镭科技达到87.88％，毛利率居(jū)前且公(gōng)司经营(yíng)体量较大的公司有复(fù)旦(dàn)微(wēi)电(diàn)（64.67％）和紫(zǐ)光国微（63.80％）。

　　图3：2022年(nián)毛利率居前(qián)的10大企业(yè)

　　制图：金(jīn)融界上市公司研究(jiū)院；数(shù)据来源：巨灵财经(jīng)

　　超半数企业研发费用增长四成，研发占比不(bù)断提升

　　在国外芯片市场卡(kǎ)脖子、国(guó)内自主研发上行趋势的背景下，国内半导体企业需要不断通过(guò)研(yán)发投(tóu)入，增加企业竞争(zhēng)力，进而对(duì)长久业绩(jì)改观(guān)带来正向促进作用。

　　2022年半(bàn)导(dǎo)体行业累计研发费用为506.32亿(yì)元，较(jiào)2021年增长28.78％，研发费用再创(chuàng)新高。具体公司而言，2022年132家(jiā)企业研发(fā)费(fèi)用中位数为1.62亿元，2021年同期为(wèi)1.12亿元，这一(yī)数据(jù)表明2022年半(bàn)数企业研发(fā)费用同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)44.55％，增长幅(fú)度可观。

　　其中，117家（近(jìn)9成）企业2022年研发费用同比增长(zhǎng)，32家企业增(zēng)长超过50％，纳(nà)芯微、斯普瑞等(děng)4家企业研发费用同比(bǐ)增长(zhǎng)100％以上。

　　增长金额来看，中芯国际、闻泰(tài)科技和海(hǎi)光信息，2022年研发费用增长在6亿元(yuán)以上居前(qián)。综合研(yán)发费用增长率和增(zēng)长金额，海光信息、紫光国微、思瑞浦等(děng)企业比较(jiào)突出。

　　其中，紫光国(guó)微2022年研发费用增长(zhǎng)5.79亿元，同比增长91.52％。公(gōng)司去年推出了国内首款支持双(shuāng)模联(lián)网的联通5GeSIM产(chǎn)品，特(tè)种集成电路产(chǎn)品进入C919大(dà)型(xíng)客机供应(yīng)链，“年产2亿件5G通(tōng)信网络设备(bèi)用石(shí)英谐(xié)振器产业化”项目顺利验收(shōu)。

　　表4：2022年研发费用(yòng)居前的10大企(qǐ)业

　　制图：金融界上市公(gōng)司研究院；数据来源：巨(jù)灵财经

　　从研发费用(yòng)占营收比重来看，2021年半导体行业的中位(wèi)数为(wèi)10.01％，2022年提升(shēng)至13.18％，表明企业研(yán)发意愿增强，重视资金投(tóu)入。研发费用占比20％以上(shàng)的(de)企业达到40家，10％至20％的(de)企业达到42家。

　　其中，有(yǒu)32家企业不(bù)仅连续(xù)3年研发费用占比在(zài)10％以上，2022年研发(fā)费用(yòng)还在(zài)3亿元以上，可谓既有(yǒu)研(yán)发高占比(bǐ)又有研(yán)发高金额。寒武纪-U连(lián)续三年(nián)研发费用(yòng)占比居行业(yè)前3,2022年研发费用占比(bǐ)达到208.92％，研发费用支(zhī)出15.23亿元(yuán)。目前公司思(sī)元370芯片及加(jiā)速(sù)卡在众多行业领域中的头部公司(sī)实现了批量销售或(huò)达成合作意向。

　　表4：2022年研发费用占比(bǐ)居前的(de)10大企(qǐ)业(yè)

　　制图：金融界上市公(gōng)司研(yán)究院；数据(jù)来源：巨灵财(cái)经(jīng)

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗