尽(jǐn)管周(zhōu)五大(dà)幅反弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指数自(zì)4月10日以来累计最大跌幅(fú)已接(jiē)近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率(lǜ)演(yǎn)化为(wèi)TMT大年 机(jī)构预计5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻(gōng)势(shì)”且大概率创新高(gāo) 逢(féng)低加(jiā)仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策略(lüè)张夏在4月23日研报中测(cè)算(suàn)，本轮TMT高(gāo)点出(chū)现在4月8日，高点调(diào)整幅度已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒(méi)和电子自年初以(yǐ)来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得(dé)全A的表现。由于今年出现了以(yǐ)AI+代(dài)表的大型产业趋势，一季(jì)度TMT大涨且有(yǒu)明显(xiǎn)超额收(shōu)益(yì)，那么今年演化为(wèi)TMT大年(nián)的概率已经非常大。

　　气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别进一步来看，若参考历史的调整(zhěng)时间和幅度，可(kě)能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的规律和(hé)应对策略，其(qí)中(zhōng)TMT大年(nián)通(tōng)常分(fēn)为“春季(jì)躁(zào)动”“获(huò)利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了(le)结”四波(bō)行情，春季躁动后往往会(huì)有一波明显的调(diào)整，时(shí)间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右(yòu)。

　　以气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别(yǐ)往盛夏攻势开(kāi)始的(de)时间(jiān)来看(kàn)，每(měi)年四(sì)月(yuè)份到九、十月份期(qī)间会(huì)有一波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下旬(xún)六月初，2020年调整比较早，见(jiàn)底也比较早是4月初。因此，张夏认(rèn)为，在学习效应的推(tuī)动下(xià)，盛夏攻势开始的时间越来越早。对(duì)此，有业内人士(shì)预计，基本在一季报披露结束后，假设按此速度再(zài)调(diào)整一段时间(jiān)，估计在5月(yuè)基本见底后将(jiāng)迎来“盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)”。而(ér)面对TMT大(dà)年中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻(gōng)势大概率创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或由计算机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可能超预期的(de)AI赋能消费(fèi)电(diàn)子板块(kuài)受益标的。

　　今年(nián)业绩密集披露期(qī)结(jié)束后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自主可(kě)控等(děng)大产业趋势(shì)以及政府支持力(lì)度进一步加大、资本开支增加、订单增(zēng)加和产品销量业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还(hái)会创新高(gāo)。考虑今(jīn)年年(nián)初春季躁动是计算机占优(yōu)，招商证券张夏认为按(àn)照历史经验(yàn)，要(yào)么(me)计(jì)算机转电(diàn)子（从应用到硬件、如(rú)2010年、2019年(nián)），要么(me)计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度(dù)业绩窗口期的(de)到(dào)来(lái)，市场表(biǎo)现将更贴合业绩的(de)相对优势，维持TMT是全(quán)年(nián)主线的判断，并(bìng)建议关(guān)注短期维度业(yè)绩可能超预期(qī)的部分(fēn)消费板块，电子行业有(yǒu)望体现(xiàn)出(chū)相对优(yōu)势(shì)。

　　从细分环节进一(yī)步来看，广发策略(lüè)4月17日(rì)研报指出(chū)，电(diàn)子行业在(zài)ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位(wèi)于AI服(fú)务器(qì)及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为(wèi)，AI服务器(qì)是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行(xíng)训(xùn)练/推理的算(suàn)力载体(tǐ)和基(jī)础。数据量和算力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存(cún)储芯片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板等电子产品的(de)量与价(jià)，给相关电子厂商带来了机会(huì)。国海证券同(tóng)样在研报(bào)中指出，维持TMT为(wèi)全(quán)年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服(fú)务器(qì)以及光(guāng)模块(kuài)等细分赛(sài)道将(jiāng)陆续(xù)迎来基本(běn)面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越(yuè)来越广(guǎng)，对于算力的需求(qiú)将呈现指数级增长(zhǎng)，且(qiě)AI芯片国产(chǎn)替代速(sù)度加快(kuài)。建议重点关注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商；海光(guāng)信息(xī)、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化(huà)前(qián)述光通信重要环节，相(xiāng)关公司将深度受益(yì)AI带来的(de)增量(liàng)需求。建议关注国(guó)产光模块龙头公司(sī)：中(zhōng)际旭创(chuàng)、新易(yì)盛、光迅科技；高速光引擎光器(qì)件核心供(gōng)应(yīng)商天(tiān)孚(fú)通信；国产光芯片领军企业(yè)源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远在(zài)4月21日研(yán)报(bào)中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价(jià)值量是普(pǔ)通(tōng)服务器(qì)的价(jià)值量的5~6倍(bèi)，随(suí)着AI大模型和应(yīng)用的落地，市场对AI服务(wù)器的需(xū)求日(rì)益增加，市场扩(kuò)容在(zài)即，建议关(guān)注沪电(diàn)股份、生益科(kē)技、联(lián)瑞新材、生益电子、兴森科(kē)技等企业。

　　另一(yī)方面，对于(yú)相关电子产品，广发策(cè)略表示，电(diàn)子厂商亦(yì)有(yǒu)望(wàng)受益于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有(yǒu)望(wàng)为XR、智(zhì)能音箱、安防等终(zhōng)端设备打开新成长(zhǎng)空间(jiān)。此外，东海(hǎi)证券3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋能消费(fèi)电(diàn)子趋势明确，估(gū)值重塑(sù)逻辑逐步验证，关注消(xiāo)费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备(bèi)及服务(wù)器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型接入潜力(lì)的AIoT设备(bèi)产业链，包括(kuò)海康威视、传音(yīn)控(kòng)股(gǔ)、视源股份、康(kāng)冠科技、歌尔(ěr)股(gǔ)份、创(chuàng)维数字等(děng)；2）受(shòu)益于全球(qiú)算力(lì)需求爆发式(shì)增长的AI服(fú)务器产业链，包括工(gōng)业富联、沪电股份、环旭(xù)电子、东山精密、闻(wén)泰科(kē)技(jì)、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字等(děng)；4）景气度(dù)筑底、消费复苏预期强(qiáng)化的智能手(shǒu)机产业链，包括(kuò)光弘科技、闻(wén)泰科技(jì)、传(chuán)音控股(气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别gǔ)、顺络电子、东山精密等(děng)。

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