财联社(shè)4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公(gōng)募基金(jīn)2023年一季(jì)报(bào)披露完成(chéng)，多位知名基金经理大幅(fú)调仓(cāng)换(huàn)股的动向和投资方向也浮出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春(chūn)则加(jiā)仓海(hǎi)康威视、美的(de)集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰，也开始布局(jú)人(rén)工智(zhì)能，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开始追(zhuī)逐AI，另(lìng)一面，一些专注长期(qī)成(chéng)长价(jià)值的基金经理(lǐ)仍坚守(shǒu)新能(néng)源，如曾经(jīng)的公募(mù)冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是(shì)人工智能的盛典。面(miàn)对(duì)火出天际的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其(qí)共舞，还是不为所动(dòng)继(jì)续坚(jiān)守“初心”？

　　观(guān)察(chá)一季报的调仓换股，可见越(yuè)来越多(duō)的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能(néng)是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏一(yī)把再死(sǐ)，也(yě)许富贵险中(zhōng)求呢”，是行业心态(tài)的生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证(zhèng)明了这一(yī)点，公募基金(jīn)一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机和通(tōng)信行业(yè)。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动(dòng)偏股(gǔ)基金(jīn)重仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿(ā)尔法(fǎ)混合一季度(dù)大手笔新进中芯(xīn)国际、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只中欧(ōu)研究精选(xuǎn)混合一季度新(xīn)进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混合一季度新进中芯国(guó)际(jì)、同花(huā)顺，将寒(hán)武纪(jì)的仓(cāng)位(wèi)从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股(gǔ)加到(dào)15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中也能看出葛兰的人工智(zhì)能(néng)投资方(fāng)向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以及终端的(de)应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的(de)操作只(zhǐ)是公(gōng)募基金经理加仓AI的(de)一(yī)个缩(suō)影。从各(gè)位(wèi)知名(míng)基(jī)金经理调仓(cāng)动向可以看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁(liáng)柱”的周(zhōu)蔚文也(yě)在(zài)一(yī)季报中(zhōng)也提到(dào)，随着(zhe)ChatGPT的(de)横空(kōng)出世，海(hǎi)外大模型以及相关人工智能的产(chǎn)业趋(qū)势受(shòu)到市(shì)场关注(zhù)，并很快(kuài)扩散(sàn)到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上(shàng)游(yóu)算力、传输和(hé)下游运(yùn)用，在经济复苏相对(duì)温(wēn)和的(de)情景下(xià)，计算机(jī)、通(tōng)讯、传媒、电(diàn)子行业(yè)受到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领(lǐng)先。

　　从十(shí)大重仓股(gǔ)来看，万达(dá)电影新入他所管理的中欧(ōu)新(xīn)趋(qū)势十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)，中(zhōng)欧洞见一年持有(yǒu)则(zé)加(jiā)仓(cāng)了(le)立讯精密(mì)、腾讯控股等个股；中欧明(míng)睿新常态则(zé)加(jiā)仓(cāng)深信服(fú)等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份(fèn)等AI热(rè)股均为(wèi)新晋兴全(quán)合(hé)润重仓股。

　　他也表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光模块等子(zi)板(bǎn)块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等(děng)板块(kuài)涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏(xì)、影视等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招商(shāng)证券研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动(dòng)偏(piān)股(gǔ)公(gōng)募基金大类行业(yè)配置比(bǐ)例(lì)一个很(hěn)重要的临(lín)界值，往往预示着某个(gè)板块进入过(guò)热阶(jiē)段。截(jié)至2023年(nián)一季度末，主动偏股公(gōng)募基金对(duì)TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距离。从这点看，基金(jīn)经(jīng)理对于(yú)TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金经理并未(wèi)上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分(fēn)仍(réng)坚守新能源，也有(yǒu)一部分(fēn)试图低位捡(jiǎn)拾新能源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾(céng)经(jīng)的公募(mù)状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披露(lù)的一季报中也证实(shí)了他们的“坚(jiān)守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基(jī)金(jīn)广发双擎升级，从其十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)来看，前五大重仓(cāng)股(gǔ)的(de)占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属于新(xīn)能(néng)源概(gài)念股。除此之外，他(tā)还仍加仓了天合光能(néng)、荣盛石化等个(gè)股，且新晋晶科能源(yuán)为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了(le)仍(réng)对新能源保持信心(xīn)，“我(wǒ)们对本产品重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观(guān)，投资中相信(xìn)基本面优秀和(hé)增量价值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的(de)变化在市场定价(jià)中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混合前(qián)十大重仓股分别为中国移动、宁(níng)德时代(dài)、三安(ān)光电、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯(xùn)精(jīng)密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对(duì)比去年(nián)年(nián)底(dǐ)该基金(jīn)增持了宁德时代、通威股(gǔ)份、万华化(huà)学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所(suǒ)管(guǎn)的银华(huá)心(xīn)怡(yí)混(hùn)合也加仓了新能源，如晶科(kē)能源、锦浪科(kē)技、东(dōng)方电(diàn)缆等(děng)。他表示，“我们曾经提到了(le)新能(néng)源(yuán)板块的(de)一些风险点，这(zhè)些风险点(diǎn)在经过(guò)大半年的消化后，在这个(gè)估(gū)值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板块(kuài)的风险因素已经(jīng)充分释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一(yī)季度我们对(duì)于电动车、光伏、储能、海风(fēng)的一些(xiē)标的(de)，都增(zēng)加了一(yī)些仓(cāng)位。”

　　对(duì)于人工智(zhì)能，他认为，“太阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度的(de)热(rè)情在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没(méi)有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家基金(jīn)经理章恒在接受(shòu)财联(lián)社记者采访时提到(dào)，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做(zuò)行业轮动，在操作上(shàng)绝对不是去捕捉(zhuō)每个(gè)时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业(yè)，你重仓押(yā)进去(qù)，不确(què)定性来的时(shí)候，无论是基金经理个人还是投资者，其实都(dōu)是(shì)无法承(chéng)受的。所以，任(rèn)何一个行业，即使你(nǐ)再看好，也要(yào)控制持有比(bǐ)例，分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德(dé)基(jī)金的(de)王崇一季报表示(shì)暂(zàn)时无法(fǎ)预测其兑现节奏和时间，短(duǎn)期内也很(hěn)难在A股找到明显的受(shòu)益标(biāo)的，就没(méi)有参与。不过他也(yě)认为这些股票的(de)估值(zhí)体系还在(zài)合理接(jiē)受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可(kě)知，今年一季(jì)度(dù)仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块(kuài)的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场人士仍(réng)看(kàn)好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略(l食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思üè)目(mù)前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细(xì)分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确(què)认(rèn)，中(zhōng)微观(guān)层面上尚有空间，估值修复尚未结束(shù)，个股上(shàng)是找机会(huì)的格局。

　　中金公司研报指出，年初(chū)至(zhì)今(jīn)市(shì)场对AI关注度持续高企，上一轮行情催(cuī)化主要集中(zhōng)于大模型的突破(pò)进展；而4月以(yǐ)来，我们观察到(dào)各个领(lǐng)域(yù)的(de)应用厂商正加速AI融合应用(yòng)产品的研发和发布，其中办公(gōng)场景进(jìn)展相对(duì)较快(kuài)，我们预计5月之后将进(jìn)入AI应(yīng)用的加(jiā)速(sù)繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应(yīng)用、算力(lì)、模(mó)型(xíng)三层中(zhōng)建议投资者优先关注(zhù)应用(yòng)层投资(zī)机遇。

　　百亿私募(mù)大(dà)佬董承非(fēi)也看好相(xiāng)关板块，他认为(wèi)，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年之(zhī)后是消(xiāo)费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他(tā)坦言，自(zì)己(jǐ)目前(qián)重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过(guò)另(lìng)一部分市场人士也(yě)指(zhǐ)出(chū)，AI后续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券策略首席分析师陈果，在A股二季(jì)度投(tóu)资策略会(huì)上提到“今年食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思(nián)大概率(lǜ)还是一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤其是很多(duō)科(kē)技(jì)股在过去几年其实没有(yǒu)太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没(méi)有太(tài)多(duō)表现。今年要推动(dòng)数(shù)字经(jīng)济，今(jīn)年(nián)半(bàn)导体周期要见底(dǐ)，本(běn)身今年(nián)科技股的(de)机会(huì)是(shì)可以期(qī)待的”。

　　不(bù)过，他也(yě)提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二季度可(kě)能会有一些波动。AI现在还是主题投(tóu)资阶段不太适合大多数的投资者，不适合在这个位置上食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本轮(lún)AI板块已(yǐ)进入第一轮调(diào)整期，但(dàn)对标2013年(nián)“移(yí)动互联网(wǎng)+”行(xíng)情(qíng)节(jié)奏(zòu)，预计本轮后续调整时长与幅度有限(xiàn)。对于下(xià)一(yī)阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议逢低(dī)布局有望率先(xiān)实现业绩兑(duì)现的环节(jié)，即满足“自(zì)身产业周期(qī)向上+AI加持下的业绩(jì)增厚机遇”的(de)领域，比如(rú)，电子、计算机、传媒、通信。

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