金融界(jiè)5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一(yī)个周期轮回的白(bái)糖期货正在迎来疯狂时刻(kè)。五一假期之前的最后(hòu)一个交易日，在郑州商品交易(yì)所交易(yì)的(de)白糖主力期(qī)货合约收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如此(cǐ)关(guān)键(jiàn)的信息湮没在五一假期的兴奋与(yǔ)快乐之中(zhōng)，并(bìng)未(wèi)引起(qǐ)市场关注。直至昨日（5月22日(rì)），白糖(táng)主(zhǔ)力(lì)合约收(shōu)盘(pán)站上7100/吨关口，市场资金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中继续狂飙，盘中一度打破7200元/吨(dūn)关口，创下7202元/吨的(de)高点。

　　六年一次的白糖周期

　　而上(shàng)一(yī)次白糖主力期货合约打破7000元(yuán)/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月(yuè)28日，彼时的(de)白糖主力合约正(zhèng)在(zài)上演最后的末日疯狂，一天之内(nèi)，白糖主力(lì)合约连(lián)破7000元(yuán)/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键(jiàn)点(diǎn)位，收盘大涨(zhǎng)4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即第二(èr)天(tiān)（11月(yuè)29日），白糖主力(lì)合约盘(pán)中就创(chuàng)下7314元/吨的(de)周期高点，随(suí)即白糖期货开(kāi)始(shǐ)一路狂(kuáng)跌，直至2019年年(nián)初才(cái)勉强止住颓势(shì)。

　　真的注意的是(shì)，从白糖主力合约(yuē)价(jià)格看，2006年初、2011中(zhōng)、2016年(nián)末(mò)、2023年春大约六年一次的白糖周期(qī)十分(fēn)准(zhǔn)时，从未(wèi)缺席过。而形(xíng)成(chéng)这种周期(qī)的原因与白糖期(qī)货(huò)的种植周期有关，一般甘蔗的每(měi)三年一个(gè)种植周期，这从(cóng)根本决定了白糖周(zhōu)期到来(lái)。

　　此轮白糖周期已经渐(jiàn)入高潮

　　目前，此轮白糖周期已(yǐ)经渐入高潮，据生(shēng)意社(shè)显示(shì)，截至(zhì)5月22日，白糖现货(huò)市(shì)场价格报6962元奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系/吨(dūn)，较去年底涨幅约20%。与历史对比来看，白糖(táng)价格已经创下2018年以来(lái)的(de)新高(gāo)。

　　国内白糖供给方面，减产是大概(gài)率事(shì)件(jiàn)。

　　中(zhōng)国糖(táng)业(yè)协会发布(bù)的全国食糖(táng)产销数据显示(shì)，2022年/2023年制糖期截(jié)至(zhì)今年4月底，甜菜(cài)糖厂已全(quán)部停机，甘蔗糖(táng)厂除云南省有(yǒu)3家(jiā)尚在生产外，其(qí)他省(shěng)(区)糖厂已全部(bù)收榨。

　　广发(fā)证(zhèng)券认(rèn)为(wèi)，22/23年白糖(táng)生产(chǎn)季逐步进入尾声(shēng)，除云南地区(qū)外，广(guǎng)西等(děng)主产区陆续(xù)收榨。由于广西前期受(shòu)不利天(tiān)气影(yǐng)响，甘蔗单(dān)产(chǎn)降幅高于预期，22/23榨季国(guó)内(nèi)糖产量延(yán)续下滑趋势(shì)。

　　据农(nóng)业(yè)农村部预(yù)测，22/23榨季全国食糖产(chǎn)量约(yuē)933万(wàn)吨，同(tóng)比下降2.4%，其中广西白(bái)糖产量(liàng)约530万吨，同比(bǐ)减少约80万吨。考虑国内白(bái)糖需求量约1450-1500万(wàn)吨，简单估算(suàn)供需缺口超过500万(wàn)吨。

　　短时间(jiān)增(zēng)产(chǎn)对(duì)白糖来(lái)说并不现实，由于国内(nèi)糖(táng)料(liào)作(zuò)物(wù)种植面积增长有限，国(guó)内糖(táng)料作(zuò)物产量也增长缓(huǎn)慢且有限，我国食糖产量整体(tǐ)保持平稳，年产量在1000万(wàn)吨左(zuǒ)右。目(mù)前(qián)国内(nèi)食糖消费量(liàng)每年在1500万吨(dūn)左右，缺口部(bù)分通过进口糖补充。

　　但(dàn)是(shì)，国际市场供需(xū)情况也(yě)不容乐观。

　　据消费日报报道(dào)，联合国粮食及农业组织(zhī)（粮农组织）发布(bù)的(de)报告(gào)显(xiǎn)示，4月国际食品价格指数出现1年(nián)以来的首次回(huí)升(shēng)，食糖、肉类及(jí)大米的世(shì)界报(bào)价上(shàng)涨。粮农组织食糖价格指数4月环比上(shàng)涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖全(quán)球主要奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系生(shēng)产国和地区(qū)包括(kuò)巴西、印(yìn)度、欧盟(méng)、泰国、中国、美国、墨西哥(gē)、俄罗斯、巴基斯坦和澳(ào)大利(lì)亚等，其中前十位食(shí)糖产(chǎn)量(liàng)约占全球总产量的76%；前(qián)四大出(chū)口国分别(bié)是巴西、泰国、澳大利(lì)亚和(hé)印度(dù)，整体贸易量(liàng)占全球比(bǐ)重超过(guò)67%。

　　但是(shì)作(zuò)为全球主要产糖(táng)国之一，印(yìn)度正面临甘蔗产量下(xià)降危机，加上(shàng)政府实施(shī)的出口限制，世(shì)界各地(dì)的糖价可(kě)能会进一步飙升(shēng)。

　　A股市(shì)场闻风而动(dòng)

　　A股市场也是闻风而动，5月22日，两(liǎng)大白(bái)糖(táng)龙头(tóu)股中粮糖业、南宁糖业(yè)双双涨(zhǎng)停。5月23日，南宁糖业继续大涨，收盘大涨超4%。截至目(mù)前(qián)，今(jīn)年(nián)以来，中粮糖业累计上涨幅度超过(guò)30%，南宁糖(táng)业年内涨幅超过40%。

　　至(zhì)于白糖(táng)主(zhǔ)力合约(yuē)是否(fǒu)会重蹈覆辙，还是继续挑战极限(xiàn)，市场将会给出答案。

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