在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的(de)大(dà)涨大跌走势，激起了基(jī)民的热烈(liè)讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有(yǒu)个(gè)跌停(tíng)板(bǎn)才(cái)和净值(zhí)一样(yàng)”“这基涨跌这(zhè)么大，吓(xià)人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金(jīn)两大公募巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目前(qián)折溢(yì)价率已经大幅(fú)回落。与此同时，科创50、创业板指继续(xù)受(shòu)到资金的青睐，今(jīn)年以来(lái)创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为(wèi)安”，但部分机构看好传媒(méi)、顺周期(qī)板块的长(zhǎng)期配(pèi)置价(jià)值。

　　提示(shì)高(gāo)溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回(huí)落

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基金两(liǎng)大公募巨(jù)头(tóu)纷纷公(gōng)告，两(liǎng)家公募旗下的“野(yě)村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价(jià)格波动较大。截至5年(nián)22日(rì)，两只产品的(de)溢(yì)价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注(zhù)二级市(shì)场交(jiāo)易价格溢(yì)价风险，如(rú)果盲(máng)目投(tóu)资(zī)，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从(cóng)两(liǎng)只产品的表(biǎo)现看(kàn)，今(jīn)年两只ETF近日走(zǒu)势(shì)凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超(chāo)过了(le)16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)溢价(jià)率都回落(luò)到4％以内，投资者的追捧热情在风(fēng)险提示后有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于两只产品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金都不到2千(qiān)万体(tǐ)量。

　　从全市场(chǎng)看(kàn)，目前跟(gēn)踪日经指数(shù)的产品(pǐn)共有(yǒu)4只，总(zǒng)规模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以来资(zī)金净流入2.42亿(yì)元(yuán)，涨(zhǎng)幅最高(gāo)的产品(pǐn)已经达(dá)到27％，体现(xiàn)了(le)很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四(sì)只产(chǎn)品(pǐn)跟(gēn)踪(zōng)的指数都是日经225指(zhǐ)数收(shōu)益率（经(jīng)汇率调整后(hòu)），从该(gāi)指数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的(de)指数近(jìn)期涨势较大(dà)，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资金的净(jìng)买入，产生了供(gōng)不应(yīng)求的情(qíng)况，就会推高二级市场价(jià)格，让(ràng)价(jià)格走在(zài)指数涨幅的前面，这个情况就会产生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是(shì)跟(gēn)踪(zōng)日经225指数(shù)表现的，如果(guǒ)花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了短期出现(xiàn)高溢价，也就意味着(zhe)当前的(de)价格超出(chū)了指数的涨幅，未来(lái)会回归到指数正(zhèng)常(cháng)走势(shì)和(hé)涨跌幅的状态，也(yě)就(jiù)是会逐渐消(xiāo)除溢价(jià)。而高溢价回(huí)归的过程，就会产生(shēng)二级市场价(jià)格的下(xià)跌，因此(cǐ)，建议投资者不要盲目(mù)买入高溢价品种(zhǒng)，避免(miǎn)下跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初(chū)以来日本股市持续(xù)上涨，日经225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点大(dà)关，达到(dào)1990年泡沫经(jīng)济破裂以来的(de)最高点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期日本股市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随着美联储(chǔ)加息预(yù)期下降和(hé)日央行紧缩预期上(shàng)升，吸引国(guó)际(jì)资(zī)本(běn)回流日本市(shì)场(chǎng)；二(èr)是随(suí)着疫后(hòu)经济(jì)活动(dòng)复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上市公司多表现良好；三是今年东京交易(yì)所(suǒ)提出将改革公司治理监督机制。在这一改革下，预计(jì)部分低估值企业(yè)可能采(cǎi)取股票回(huí)购(gòu)等(děng)方式提振股价，截至本周，已有(yǒu)价(jià)值(zhí)3900万亿日(rì)元的股(gǔ)票(piào)被宣布回购；四是(shì)近期(qī)部分利好消(xiāo)息带动市(shì)场情绪。包括G7峰(fēng)会(huì)在(zài)日召开、巴菲特赴日(rì)考察(chá)并表示大举投资日本股(gǔ)市等，推动市(shì)场对日本股市(shì)的整体情绪提振。

　　也有基金经理提(tí)示短期过快上涨带来的投资风险，并提示投资者，海(hǎi)外(wài)投资可能会(huì)涉及(jí)相关的汇(huì)率风险，对相关市场熟悉程(chéng)度(dù)不高等问题，建(jiàn)议投资者在自己能力圈内(nèi)投(tóu)资，避免盲目追(zhuī)高带(dài)来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外(wài)，再来看下(xià)ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘(pán)，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末(mò)规模新增(zēng)1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日(rì)净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区(qū)间成(chéng)交均(jūn)价测(cè)算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流(liú)入方向来看，资金(jīn)净流入(rù)宽基ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流(liú)入(rù)都是花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资(zī)金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导体、花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了游戏、证券ETF等净流入资金居前(qián)，都(dōu)超过了2亿(yì)元资(zī)金体量。另外，触底反弹(dàn)的(de)医(yī)药(yào)ETF、高位回调的(de)传(chuán)媒ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净流入资(zī)金相对(duì)居(jū)前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今(jīn)年以来净流入(rù)资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的(de)医疗(liáo)、恒生互联网(wǎng)等(děng)，也都受到资金的追逐，净流入资(zī)金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板(bǎn)相关(guān)指数的“越(yuè)跌越买”，华安基金(jīn)指(zhǐ)数与量化投资部表示(shì)，随着前期(qī)创业板50指数的回(huí)调，当前估值已来到30倍(bèi)的历(lì)史低位(wèi)区间(jiān)，且一季报(bào)显示(shì)成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显(xiǎn)，持续关(guān)注板块(kuài)趋(qū)势(shì)反转机会(huì)。

　　该机构分(fēn)析，在(zài)政策层面(miàn)，4月底的政治局(jú)会议提(tí)出(chū)“要(yào)夯实科技自立自(zì)强根基，培(péi)育(yù)壮大(dà)新(xīn)动能(néng)。要巩(gǒng)固和扩大(dà)新能(néng)源汽(qì)车发展优(yōu)势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施(shī)建设和(hé)配(pèi)套电网改造。要重视(shì)通用人工(gōng)智能发(fā)展，营造(zào)创新生态(tài)，重(zhòng)视防范(fàn)风险(xiǎn)”，这宣示(shì)着国内经济发展动(dòng)能要加快(kuài)转变(biàn)，新能源及人工(gōng)智能将是经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚战略性(xìng)新兴产业的创业板(bǎn)持续受益(yì)于政策红利(lì)，该(gāi)机(jī)构建议关注创业板50指数(shù)的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净(jìng)流出方向看，表现(xiàn)相对(duì)强势的上证(zhèng)50ETF遭遇(yù)资金净(jìng)卖出，当日基金份额(é)流失4亿份，资金净(jìng)流(liú)出超(chāo)过11亿(yì)元。另(lìng)外(wài)，南(nán)方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽(kuān)基指(zhǐ)数(shù)，也分(fēn)别有超过1个亿(yì)的资金净流出(chū)。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段性(xìng)行情(qíng)的板块，遭遇(yù)资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品净流出资金(jīn)也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出(chū)现百(bǎi)亿体量(liàng)的资金(jīn)净流(liú)出。上(shàng)证50ETF也有(yǒu)57亿元资(zī)金净流(liú)出(chū)。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的(de)传(chuán)媒ETF净流出资(zī)金(jīn)24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体资(zī)金净流出位居(jū)前(qián)列。

　　虽然部分热门(mén)主题行业的资金出现流出，但部(bù)分机构仍建议从中长期角(jiǎo)度，观察各类(lèi)板块的(de)投资机会和行情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金表示，预计复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中长期的趋势，但(dàn)市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结构性机会，当(dāng)前市场(chǎng)对题材的追(zhuī)捧热度仍持(chí)续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议(yì)继续关注资金合(hé)力(lì)最强的人工智能与央(yāng)企相关(guān)品种(zhǒng)，中期在市场炒作热度(dù)回(huí)落、且经(jīng)济复苏趋势确(què)立后关注“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机会，尤其是大众消(xiāo)费等领(lǐng)域(yù)；而(ér)长期来看，可以(yǐ)积极关注数字化对(duì)生产(chǎn)力的提升(shēng)，重点关注(zhù)计(jì)算机(jī)、互联(lián)网(wǎng)和传媒等(děng)行业。

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