美国银行业危(wēi)机(jī)持(chí)续！

　　危机升(shēng)级，美(měi)地区银(yín)行大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出(chū)售，可能出售所有业务或部(bù)分业务。该行(xíng)已经(jīng)为此聘请多家(jiā)顾问。

　　这是继西太平洋合众(zhòng)银(yín)行（PACW）之后又一家地(dì)区银行传出考虑(lǜ)可能出售的消息。本周三美股盘后，因媒(méi)体称(chēng)该行考虑包(bāo)括出售在内的战略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在买家(jiā)，此后收跌(diē)逾4％的该行股价盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太(tài)平(píng)洋合(hé)众银行发布声(shēng)明确(què)认了周三的媒体(tǐ)消息，称在和多(duō)位潜在的(de)投资者(zhě)商(shāng)谈，还表示，其(qí)核心存款3月(yuè)以来已经(jīng)增长，在第一共和银行被(bèi)出售后(hòu)，该行并未经历超(chāo)出正常(cháng)水平的存款流失。

　　但西(xī)太(tài)平洋合众银行股(gǔ)价(jià)继续暴跌，周(zhōu)四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于(yú)该行(xíng)磋商出售资产等(děng)战略(lüè)选项(xiàng)的媒体报(bào)道“绝(jué)对失实”。此后，该行股价跌幅(fú)收(shōu)窄到40％以内。西(xī)太(tài)平洋合众银行跌幅收(shōu)窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让地区银(yín)行危(wēi)机火上浇油的(de)第一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘(pán)，道琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报(bào)33127.94点(diǎn)；标(biāo)普500指数(shù)下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达(dá)克(kè)综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区(qū)性银(yín)行股(gǔ)重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院(yuàn)银(yín)行委员会就(jiù)近期大型银(yí15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米n)行倒(dào)闭(bì)事(shì)件举行(xíng)听证会。会上，银行监管专家表(biǎo)示(shì)，管理不善(shàn)是导致破(pò)产的(de)主要原因。美国商(shāng)会副(fù)主席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示，硅谷银行、签名银行和第(dì)一(yī)共和银行(xíng)有非常独特的商业(yè)模(mó)式，硅(guī)谷银行(xíng)专注于资本(běn)密集型的科技以及生物医学初创企业(yè)；第一共和银行集中(zhōng)于(yú)财富管理；而签名(míng)银行则有大量的数字资产风险。在听证会上，专家们明确将最近银行(xíng)倒闭(bì)潮(cháo)归咎于行(xíng)政管理不善，同时他们担心银(yín)行(xíng)倒闭(bì)会将美国经济拖入衰退。专家和议员们也表示(shì)，美联储存在监管失误。

　　据外媒(méi)援引知情人士(shì)周四报(bào)道，美国联邦(bāng)和州(zhōu)政(zhèng)府官(guān)员正(zhèng)在评估近几天银行股大幅波动背后存(cún)在(zài)“市场操(cāo)纵”的可能性，白(bái)宫方(fāng)面也(yě)表示将监(jiān)控“健(jiàn)康银行面临的做空压力”。美(měi)股(gǔ)地区银行(xíng)股本周大(dà)幅下跌，西太平洋合众(zhòng)银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在周四就(jiù)通过(guò)做空某(mǒu)些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴(jiàn)于地区银行(xíng)基本面强劲(jìn)且资本充足，近几日，做空活动增加和股市波动已引起(qǐ)官员(yuán)及监管机(jī)构越来越多(duō)的关(guān)注。

　　据盖洛普(pǔ)民(mín)调显示，在美国银行(xíng)体系(xì)动荡之际，近一半的美国人担(dān)心他们(men)在银行或其(qí)他(tā)金融机构账(zhàng)户(hù)上的钱的安全(quán)。总(zǒng)共有48％的(de)美国成年人(rén)表示他们担心自己(jǐ)的钱(qián)，其(qí)中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人(rén)为“比较”担心。这些最(zuì)新(xīn)数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当时有(yǒu)45％的美国成年(nián)人(rén)表示，他们非(fēi)常或中度担心自己资金的安全。尽管(guǎn)盖洛普并未在银(yín)行业(yè)较(jiào)为平静的时期测量过这一(yī)数据(jù)，但(dàn)2008年12月的数据显示，在危机得(dé)到解决后，人们对存款(kuǎn)安全的担忧略有减少，这表(biǎo)明对存款安全的高度担忧(yōu)可(kě)能并(bìng)非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工厂(chǎng)遭无人(rén)机袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当地时(shí)间5月4日凌(líng)晨(chén)，位于俄(é)罗(luó)斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫(hè)金斯基石化(huà)厂(chǎng)遭(zāo)到一架无人(rén)机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的(de)在建厂房间连廊，随后(hòu)发(fā)生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道(dào)称，另一处位于(yú)俄罗(luó)斯克(kè)拉斯诺(nuò)达尔边疆(jiāng)区的伊里斯(sī)基炼油厂(chǎng)也遭无人机袭击，导(dǎo)致一储(chǔ)油罐发生火(huǒ)灾(zāi)，总过火面积(jī)为400平方米。

　　两起事(shì)件(jiàn)中均(jūn)没有造成(chéng)人员伤亡，火灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个基(jī)点

　　当地时(shí)间5月4日，欧(ōu)洲央行召开货币政策会(huì)议，决定(dìng)将(jiāng)欧(ōu)元区三大关(guān)键利率均上调(diào)25个基点。主要再融资利率、边(biān)际借贷利率(lǜ)和存(cún)款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以来已连续(xù)7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过(guò)专家预(yù)计，要将通胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经(jīng)济衰退担(dān)忧压制，外盘原油(yóu)大幅下跌。受外盘原油(yóu)大幅走低带动，内盘(pán)原油“五一(yī)”假(jiǎ)期后跳空低开，较(jiào)假(jiǎ)期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储如期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次(cì)加息，本(běn)轮已累计加息500个基(jī)点，这一区间仅(jǐn)略低于2008年大衰退(tuì)前(qián)的(de)利(lì)率峰值。

　　截(jié)至周(zhōu)四收盘，WTI原油(yóu)期货6月合(hé)约(yuē)微(wēi)跌(diē)0.04美(měi)元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及(jí)63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平(píng)；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表(biǎo)示(shì)，近期原油暴跌主要受到宏观避(bì)险情绪的影响(xiǎng)，原(yuán)油市场自(zì)身基本(běn)面(miàn)变化(huà)不(bù)大(dà)。

　　“近期原油(yóu)的走势更(gèng)多体现的是金融属性。一方面，美(měi)联储如期加(jiā)息25个基点，市场对连续加息对经济造成(chéng)影(yǐng)响的(de)担忧加剧；另一方面，近(jìn)期美国再度出现破产银行(xíng)，造成美(měi)国股市下滑，原(yuán)油作为(wèi)大宗商品代表受到一定冲击(jī)。”齐盛期货(huò)能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原油分析师高健告诉期货日报记(jì)者(zhě)，近期海外宏(hóng)观集中避险，主要还是与美国银行危(wēi)机事件有关。另外，美国债务上(shàng)限(xiàn)问题仍未解决，市场(chǎng)担心该问(wèn)题是(shì)另一个(gè)“雷(léi)”。美国(guó)白宫(gōng)对此发布的一(yī)份评估(gū)文(wén)件警(jǐng)告(gào)称，如果不提高债务(wù)上(shàng)限，美国经济将面临(lín)严重(zhòng)后(hòu)果，在三种预(yù)期(qī)情(qíng)形下，美国(guó)经济都(dōu)将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中(zhōng)避险(xiǎn)状态，对股市和商品等风险资产带来(lái)短期(qī)情绪冲击。”高健分(fēn)析称(chēng)，目(mù)前美(měi)国银行问题再次(cì)出现(xiàn)，叠加债务上限(xiàn)临期(qī)风险，宏(hóng)观层面(miàn)的不确定性较(jiào)大，主(zhǔ)要风险在于当前(qián)的(de)宏观避险情(qíng)绪是否有可(kě)能演(yǎn)化成趋势(shì)，即VIX指数是否会由(yóu)日度(dù)级别演变成(chéng)周度(dù)级别的拉升行情。如果这种情况(kuàng)出(chū)现，风险资产将会出现类似(shì)于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中在(zài)宏(hóng)观情(qíng)绪指(zhǐ)标的跟踪(zōng)上，重(zhòng)点(diǎn)观察美股(gǔ)和VIX指数的进一步动向，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预(yù)期(qī)50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑(zhèng)梦琦表示，美国(guó)制(zhì)造(zào)业、服务(wù)业以及综合(hé)PMI均低于预期(qī)，显示在(zài)利率上升和通(tōng)胀(zhàng)居(jū)高不下(xià)的情况(kuàng)下，美国(guó)经济难以获得动能。叠加美国(guó)就业市场招聘步伐放缓，劳动(dòng)力市场逐(zhú)渐降温，经济面临的风险正在(zài)上升。而在此次美联储议(yì)息会议(yì)上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派，称美联储致(zhì)力于实现2％的通(tōng)胀目标，是否停止加息取决于数据。美联储将从通胀(zhàng)、就(jiù)业、市(shì)场风险三方面探(tàn)索货币政策路(lù)径，如果6月初之前高利率(lǜ)带来的(de)风险事件进一步(bù)扩大，美联(lián)储(chǔ)或(huò)将终(zhōng)止当前紧(jǐn)缩(suō)政策，回归宽(kuān)松(sōng)。目前市(shì)场(chǎng)的关(guān)注点(diǎn)在(zài)于美联储是否(fǒu)会(huì)在接下来的议(yì)息会议(yì)中暂停加息，以(yǐ)及降息开启的时间和节奏。

　　值得注(zhù)意的(de)是(shì)，近期(qī)原油(yóu)盘面连续大跌的(de)情况与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚(shèn)至驱(qū)动上也有较高的相似性。高健表示，共同点是在银(yín)行业危机的背景下，宏观避险情绪(xù)升温(wēn)引发盘(pán)面(miàn)快速下(xià)跌。不同点有两个：一(yī)是(shì)此次宏观避险还(hái)有一部分债务(wù)上限(xiàn)的加成(chéng)；二是当前原油(yóu)基本面状态要好于3月。综合来看(kàn)，3月中旬(xún)原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的参考性(xìng)。3月下旬(xún)原(yuán)油(yóu)止(zhǐ)跌回升，驱动因(yīn)素(sù)是VIX指数短线(xiàn)高位(wèi)筑(zhù)顶后(hòu)回落，盘面上的表现是(shì)连续收出长下影线。因此，近期原油盘面也要重点(diǎn)留意是(shì)否会重(zhòng)现(xiàn)以上两点变化(huà)。

　　于(yú)芃森分(fēn)析称，从基本面看(kàn)，短期原油尚不具(jù)备持续大幅(fú)下滑的(de)基础。本周美(měi)国(guó)EIA原(yuán)油(yóu)库(kù)存减少约505万桶(tǒng)，已(yǐ)经(jīng)连续五周出现大幅减少，而美国即(jí)将进(jìn)入夏季用油高峰，市场预(yù)期需(xū)求将(jiāng)会逐(zhú)步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙特(tè)为首(shǒu)的中(zhōng)东产油国为(wèi)稳(wěn)定油(yóu)价进行着各(gè)种努力(lì)，虽然实际落地情况仍需观察，但整体上市场(chǎng)再度(dù)进入供小于(yú)需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示(shì)，随着超卖情(qíng)绪的逐步释放，原(yuán)油供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍以弱势振荡(dàng)为主，价格(gé)的突(tū)破上(shàng)行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目(mù)前(qián)原油(yóu)还(hái)是振(zhèn)荡格局，价(jià)格向下逼近年内低(dī)点，短(duǎn)线(xiàn)观察前低的支撑力(lì)度15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米。未来能(néng)否驱动原油破位向下(xià)，主要看(kàn)避险情(qíng)绪的持续(xù)蔓延情(qíng)况，特别(bié)是VIX指数能否出现周(zhōu)线级别的行情(qíng)。除此之外，原油暂时看不到实质性大利空(kōng)。

　　在于芃(péng)森(sēn)看(kàn)来，美联(lián)储年(nián)内加息基本全部落(luò)地，后期(qī)将(jiāng)不再(zài)存在加(jiā)息对大宗(zōng)商品压制的(de)预期，情(qíng)绪(xù)上将有一定缓和。但(dàn)美联(lián)储连续大幅加息后对市场(chǎng)的(de)影响仍需一段(duàn)时间观察，情(qíng)绪(xù)的底部可能(néng)已经出(chū)现，但(dàn)市(shì)场的底部仍需要观察。基本面上(shàng)，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降(jiàng)多少也尚未有明(míng)确的定论，但用油旺季(jì)即将到来，短期内将(jiāng)会支撑油价。“综合来看，目前(qián)原(yuán)油阶段性底部或已出现(xiàn)，将进入一(yī)段时(shí)间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累(lèi)沥青大幅下(xià)行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易(yì)日(rì)大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相(xiāng)较原油而言，沥(lì)青走势(shì)偏强。美(měi)国(guó)将与委(wěi)内瑞拉石油有关的交(jiāo)易(yì)许(xǔ)可证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥(lì)青分流至欧洲和美(měi)国的问题依然存(cún)在，沥青原(yuán)料供(gōng)应减少，稀释沥青贴水上(shàng)涨，从而减缓(huǎn)了成本端(duān)原油(yóu)价格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年(nián)同期数据(jù)，供应提前发(fā)力(lì)，叠加终端(duān)需求未有(yǒu)明(míng)显回暖，沥青基本(běn)面有所(suǒ)走(zǒu)弱(ruò)。”中信(xìn)建投期(qī)货能化分析师董丹丹表示，进入(rù)5月，沥(lì)青(qīng)供应端总计划排产量为(wèi)285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原(yuán)料通关情况对沥青生产供应造成阶段性扰动，部分无配(pèi)额炼厂沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国内沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点(diǎn)；样本装置检修(xiū)量为(wèi)77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东(dōng)油(yóu)恢(huī)复(fù)沥(lì)青(qīng)生(shēng)产，华北部(bù)分地炼维持(chí)停产状(zhuàng)态。

　　“整(zhěng)体来(lái)看，一(yī)季度受(shòu)沥青生产利润(rùn)较好影(yǐng)响，国内沥青装(zhuāng)置开工率持续(xù)回升，尽管近(jìn)期随着利(lì)润的压缩，沥(lì)青装置检修增加，但(dàn)当前(qián)沥青供(gōng)应仍(réng)处(chù)于(yú)相对偏高水平。”金(jīn)信期货能(néng)化分析师汤剑林称，由(yóu)于沥青利润压(yā)缩限制生产(chǎn)积极(jí)性，叠加原料稀释沥(lì)青短缺的(de)问题持续，5月份国内沥(lì)青供应存(cún)在(zài)收缩预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表示，目前刚需仍处(chù)于季节性淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求(qiú)仍没有较(jiào)好的(de)表现(xiàn)。从(cóng)下游(yóu)行业(yè)的开(kāi)工率(lǜ)看(kàn)，道路需求表现(xiàn)偏(piān)弱，防水需求表现稍好但占比较小，整(zhěng)体需求一般。5月份(fèn)基建乐观预期(qī)仍(réng)在，且随(suí)着(zhe)气温的回升(shēng)，道路施工项(xiàng)目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，他认为，近期沥青(qīng)价格(gé)波(bō)动的主要(yào)逻辑在于成本端原油(yóu)，短期供需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险(xiǎn)事(shì)件以及衰退预期的压力，预(yù)计(jì)原油仍(réng)维持弱势运行。在此背景下，沥青价格也难有较(jiào)强的表现，短期(qī)仍(réng)跟随原油(yóu)偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认(rèn)为，当下(xià)沥青估值处于偏低位，炼(liàn)厂生产成本下移，沥青综合加工利润或将有(yǒu)所增(zēng)长。另外，沥青总体库存持续累积，但(dàn)仍处历史偏(piān)低水平，加之天(tiān)气(qì)转暖(nuǎn)，下游终端具备施工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期沥青(qīng)期价弱势振荡(dàng)，建(jiàn)议逢低做多裂(liè)解价差，中(zhōng)长(zhǎng)期需关注沥(lì)青(qīng)原料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后(hòu)首个交易日(rì)，聚酯(zhǐ)链跌(diē)幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合(hé)约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工(gōng)差突破(pò)670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调油需求不及预(yù)期、PX海外开(kāi)工率(lǜ)上(shàng)升以及聚(jù)酯开工(gōng)率下降对PTA的负反馈(kuì)造成的。而假期期间(jiān)宏(hóng)观事件的扰动加大了成本端的跌幅，从(cóng)而拖(tuō)累PTA价格。”物(wù)产中大(dà)期货研究院能化组(zǔ)组长谢雯(wén)告诉记者(zhě)，由(yóu)于PTA期货(huò)跌幅扩(kuò)大，现(xiàn)货市场基差(chà)偏强，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下(xià)跌，长丝(sī)、短纤现金(jīn)流明显回升，聚酯开(kāi)工率(lǜ)改(gǎi)善，需求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，PX供需偏紧的(de)格局(jú)将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月(yuè)PX处于检修(xiū)高峰，开工率大幅下(xià)滑，5月(yuè)PX检(jiǎn)修装置将逐(zhú)步重(zhòng)启(qǐ)，全亚(yà)洲PX的开(kāi)工率将从(cóng)4月中(zhōng)下旬的低点65％升至(zhì)73％，国内(nèi)开(kāi)工率将提升10个百分(fēn)点。同时，全(quán)球汽油裂解(jiě)价差开始回(huí)落，芳烃(tīng)调油需求也不再(zài)有增量。PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈(yíng)亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三(sān)套(tào)共计820万吨新(xīn)装置(zhì)（产能占(zhàn)国内比重为(wèi)20％）投(tóu)产，PX估值(zhí)将有(yǒu)一个向下(xià)压缩的过程。

　　“值得(dé)注意的是，虽(suī)然5月新(xīn)疆中泰、恒(héng)力(lì)石化(huà)等有(yǒu)检(jiǎn)修(xiū)计(jì)划，但由于高加工差下装置(zhì)开工较为积极(jí)，实际检修力度有待观察(chá)。而(ér)且，亚东石化(huà)和英力(lì)士(shì)重(zhòng)启提负，桐昆新产能释(shì)放，供应(yīng)有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万吨回升(shēng)至198万吨附(fù)近，预计(jì)5月供需(xū)依然偏松。”福(fú)能(néng)期货能(néng)化(huà)分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前(qián)来看调油(yóu)驱动稍显不足(zú)，美国汽油库存进(jìn)入(rù)4月后(hòu)去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运(yùn)往美国，存在提前(qián)备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高水(shuǐ)平，有助(zhù)于带动部分装置开工，且随着集中检修(xiū)将(jiāng)进入尾声，预计5月底负荷(hé)或(huò)升至74％附(fù)近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析称，由于亚洲多(duō)套PX装置检修期(qī)结束，PX开工率(lǜ)回升(shēng)明(míng)显，而(ér)国内部(bù)分PX装(zhuāng)置负荷处于(yú)上升状态，5月PX货源可(kě)能趋于宽松。同时，调油需(xū)求不(bù)及(jí)预期，当前(qián)美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚(yà)价差进一步扩大，PX价格(gé)或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖(tuō)累(lèi)下价格走(zǒu)势偏(piān)弱。后续需关注原油(yóu)价(jià)格企稳情况及调油(yóu)逻辑(jí)在(zài)汽油(yóu)需求旺季是否实质(zhì)发(fā)生。若原油价格企稳(wěn)、调油需求(qiú)再(zài)起，在聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油下跌和聚酯(zhǐ)端开工下滑(huá)的利空可能会慢慢(màn)发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已(yǐ)经企稳，5月(yuè)4日(rì)当周聚酯下(xià)游(yóu)的织造、加弹(dàn)开(kāi)15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米工率(lǜ)也出现(xiàn)了周度回升的态(tài)势。最大的利空因(yīn)素(sù)在于PX与石脑油价(jià)差的压缩，目(mù)前(qián)两者价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导致(zhì)趋势延续。从价格走(zǒu)势(shì)看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌(diē)势(shì)开始加快，PTA2309合约跌(diē)势(shì)减缓的走势。

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