随着(zhe)公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)以及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示，看(kàn)好半(bàn)导(dǎo)体、电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域投(tóu)资机(jī)会。他认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然(rán)会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产业链(lisnp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样àn)，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值得关(guān)注(zhù)。

　　信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远一季报(bào)中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。会(huì)继(jì)续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛(sài)道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投(tóu)资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿等人也发布了一(yī)季(jì)报，均(jūn)谈到了(le)自己对(duì)AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大(dà)重仓股(gǔ)

　　李晓星一(yī)季度大幅调入(rù)AI相关概(gài)念股

　　一季(jì)报数据(jù)显示(shì)，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基(jī)金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精(jīng)选、银(yín)华盛世精(jīng)选A、银华大盘定(dìng)开、银(yín)华(huá)丰享一年(nián)持(chí)有、银(yín)华心选一年持(chí)有A 在今(jīn)年(nián)一季度小幅减仓(cāng)，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华心选一(yī)年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心(xīn)佳(jiā)两年(nián)持有期(qī)、银华心享一(yī)年(nián)持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的(de)是银华心兴(xīng)三年持(chí)有(yǒu)A，较去年(nián)底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗(qí)下(xià)基金产品大幅(fú)提高了港股仓位(wèi)，比如(rú)银华心佳两(liǎng)年(nián)持有(yǒu)期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三年持有A港股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为例(lì)，前十(shí)大重仓股(gǔ)变动较大(dà)。今年一季(jì)度，立讯(xùn)精密、金山办公(gōng)、用友网(wǎng)络(luò)、中科创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十(shí)大(dà)。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头(tóu)立讯(xùn)精密成(chéng)为第一大重仓股(gǔ)，截至一季(jì)报，该基金(jīn)持有(yǒu)立(lì)讯精密826.3万股，持有(yǒu)市(shì)值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金(jīn)还增持了(le)精测电子，较(jiào)去年底增(zēng)加(jiā)了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为(wèi)第7大重(zhòng)仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶(jīng)澳(ào)科技、德业股(gǔ)份、晶科(kē)能源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年(nián)一(yī)季度，该基(jī)金减(jiǎn)持(chí)紫(zǐ)光国(guó)微(wēi)、华(huá)海清科，分(fēn)别较去(qù)年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报(bào)，该基金(jīn)分别持有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中(zhōng)，李晓星再次用(yòng)“千字小作文”表达了(le)自己(jǐ)对市(shì)场的看法(fǎ)，基金君为大家做了些(xiē)重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于今年国内的宏观(guān)判断依(yī)然(rán)是经济(jì)整体稳健复苏，产业结构调整继续升级(jí)，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于国家自身snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样(shēn)实力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我们(men)的利益(yì)共(gòng)同点变(biàn)多，国(guó)际形势相(xiāng)对之(zhī)前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热(rè)的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网(wǎng)之(zhī)后(hòu)又一(yī)革(gé)命性的技术，现象级应用(yòng)推(tuī)出后，国(guó)内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机(jī)会(huì)上(shàng)，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面，我们维(wéi)持(chí)看(kàn)好(hǎo)国(guó)产替代方向，集(jí)中(zhōng)在半导体设备(bèi)、材料、零(líng)部件环(huán)节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积极验证导入(rù)，国内晶圆(yuán)产线建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向(xiàng)，我们(men)的(de)看 法边际转(zhuǎn)向积极，全(quán)球(qiú)半导体下行周(zhōu)期接近尾声，经历了过去(qù)几个季度的去(qù)库存，有望(wàng)在今(jīn)年下 半(bàn)年重启(qǐ)上行周期，向上(shàng)弹性取决于下(xià)游需求(qiú)恢复(fù)的力度，数据中(zhōng)心(xīn)有望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消(xiāo)费电子，关(guān)注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场(chǎng)抛弃较多的(de)板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是(shì)市场(chǎng)对于上涨的标的更多地关(guān)注(zhù)利好，对于下(xià)跌(diē)的板(bǎn)块(kuài)更多地关(guān)注利(lì)空。我们总(zǒng)体认为现在市场对于新能源板块(kuài)的(de)担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报(bào)中，我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险点(diǎn)，这(zhè)些风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个(gè)估值(zhí)分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能(néng)源(yuán)板块的风险因素已经(jīng)充(chōng)分释放，目前这个时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来(lái)仍(réng)是第(dì)一大重仓股

　　冯(féng)明远继(jì)续(xù)加仓新能源相关个(gè)股

　　一季报数据显示(shì)，信达(dá)澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选Asnp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样的(de)股(gǔ)票仓位从(cóng)去(qù)年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技创新一年定开(kāi)A、信(xìn)澳(ào)星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看(kàn)，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的代表作信(xìn)澳新能源产业为例，该基金一(yī)季度增持璞泰(tài)来(lái)，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持(chí)有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利(lì)、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大(dà)的(de)是中伟股(gǔ)份，今年一(yī)季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新(xīn)进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一季(jì)度，该基(jī)金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业进行不(bù)同程(chéng)度减持，其(qí)中，减持幅度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为(wèi)例第4大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市(shì)场经历了(le)疫(yì)情复苏(sū)后的调整修复，经济(jì)先(xiān)是在大家(jiā)“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但(dàn)基(jī)于“强(qiáng)预期，弱(ruò)现(xiàn)实”的担忧，随(suí)后又(yòu)出现(xiàn)了显著的回调，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现出震荡趋势(shì)。本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体 和制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们(men)会继续在(zài)新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观(guān)看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下多(duō)位基金(jīn)经理也发(fā)布了一(yī)季报(bào)。其中，中(zhōng)信保诚(chéng)基金权益投资部总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济目前处(chù)在一个温和复苏(sū)的(de)通道，在(zài)海外加息进入尾(wěi)声(shēng)后，社会流动性(xìng)将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境有(yǒu)利于权益市场行情的(de)开展，二季度(dù)指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿(ruì)减表示持了(le)部分(fēn)短期达到目(mù)标价(jià)的相关品种，并(bìng)根据收益率预期的(de)变化(huà)调整了一部分(fēn)科技(jì)持仓。具(jù)体来看，以其(qí)代表作(zuò)中(zhōng)信保诚创(chuàng)新成(chéng)长(zhǎng)为例，该基(jī)金在一季度增(zēng)持了晶盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科技(jì)、中(zhōng)航光(guāng)电等个股，人福医药“新进”前十(shí)大(dà)。

　　王睿在一(yī)季报(bào)中表示，对于人(rén)工(gōng)智能这(zhè)一非常宏大的(de)命题，他目前持谨慎乐观的态(tài)度(dù)。首先我们相(xiāng)信这是(shì)一项(xiàng)会对目前的生产(chǎn)和生活方(fāng)式带来(lái)重(zhòng)大变化(huà)的技术(shù)变革，值(zhí)得我们投入非常(cháng)多的(de)精力去跟踪和研(yán)究。但另一(yī)方面，我们目前还(hái)无法(fǎ)相(xiāng)对准确(què)的评估这项技术革命给具体公(gōng)司和行业格局(jú)带来的影响，也不能给(gěi)出大部分(fēn)公司(sī)一(yī)个相对清晰(xī)的定价(jià)，因(yīn)此我们一季(jì)度暂时还没有(yǒu)明显(xiǎn)增(zēng)加相关的持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪(zōng)。一季度我们持仓较多的(de)电动车和(hé)光伏表现不佳，受到了一些(xiē)短期因(yīn)素的干(gàn)扰，投(tóu)资(zī)者的信心出现了波(bō)动。投资者预期变化导致部分个股出现了较大回调，目前行业(yè)整体估值水平处于历(lì)史(shǐ)较低位(wèi)置，而这(zhè)两个(gè)行业未(wèi)来的发(fā)展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日(rì)，中泰(tài)资管基金经(jīng)理姜诚也发布了一季(jì)报在一季报(bào)中，姜诚表示，一(yī)季度的市场走势再次佐证了(le)一个道理(lǐ)，即市场是难(nán)以预测(cè)的(de)。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资有(yǒu)哪些(xiē)影(yǐng)响却(què)很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配？ 市场当(dāng)前(qián)认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度以及渗透率将多(duō)快提升？都是很容易(yì)让人(rén)兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明(míng)就里的(de)难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉我(wǒ)们，价值会随着(zhe)时间增长(zhǎng)，而非随着利(lì)润波动。所以在海量信息(xī)中，我们需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的(de)把握去捕捉到它带来(lái)的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可(kě)能低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持(chí)得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在(zài)好的公司(sī)治理加持下能够把长期利润转化(huà)为诱人分红。所以，我们会一(yī)如(rú)既往，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金(jīn)在一季度减持(chí)了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美(měi)的集团，增持了工(gōng)商银行、建(jiàn)发股(gǔ)份、招(zhāo)商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去(qù)的一(yī)个季度，姜诚表示，自己的(de)组合没有(yǒu)大(dà)的变化，是因为长期观点没有(yǒu)大的变化。对(duì)中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前市场提供的较低估值(zhí)水(shuǐ)平，让我们(men)可以在热点(diǎn)不断切换(huàn)的市场中保持平和(hé)。但投资(zī)是一项苦(kǔ)差事，需要随时准(zhǔn)备证(zhèng)伪(wěi)自己的(de)观点，需要保持学(xué)习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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