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　　美联储布(bù)拉德：利率可能需要进一步提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储行长布(bù)拉德表示，决策者可能不得不(bù)进一步提高利(lì)率以(yǐ)给(gěi)通胀降温，但他补充称(chēng)，自己将观望一(yī)定(dìng)时(shí)间，看(kàn)看经济数(shù)据表现再决定6月应(yīng)该采取(qǔ)何种行动。

　　“我们过(guò)去15个月采取的(de)激进政(zhèng)策遏(è)制了(le)通胀(zhàng)的上升，但目前(qián)还不(bù)清楚通胀是(shì)否处于通(tōng)往2％的道路上。” 布拉德表(biǎo)示，需要看到“通(tōng)胀实质性(xìng)下降”才能确信没(méi)有(yǒu)必要加息(xī)。

　　布拉德还表示，他认(rèn)为美联储仍然可以实现(xiàn)软着陆，在不(bù)触(chù)发经济(jì)严重下滑的情(qíng)况下帮助通胀(zhàng)率回(huí)到2％目标。

　　“经(jīng)济可(kě)能陷入(rù)衰退，但(dàn)这不是基线情景。我认为基线情(qíng)境是(shì)经济增长缓慢，劳(láo)动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美(měi)联(lián)储决策者中(zhōng)鹰派官员的(de)代表人物，素有“鹰(yīng)王(wáng)”之称，但今年(nián)在联邦(bāng)公开市场委员(yuán)会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香(xiāng)港与内地利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作15日正式启(qǐ)动

　　中国人(rén)民银行(xíng)5月5日表示，香(xiāng)港与内地利率互换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合(hé)作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺(shùn)利，初期先行(xíng)开通“北向(xiàng)互(hù)换通”，“北向互(hù)换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和地区(qū)的境外投资者经由香港与内地基础设施机构之间(jiān)在交易、清(qīng)算、结算等方面互联互通(tōng)的(de)机制安排，参(cān)与内地银行间(jiān)金(jīn)融(róng)衍生(shēng)品市场。初期可交易品种为利率(lǜ)互换产品，报价、交易(yì)及结算币种为人民币(bì)。

　　参与“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”的(de)境(jìng)内投资者需与(yǔ)外汇交(jiāo)易中心签署报价商协议(yì)，并为上海清算所利率互换集中清(qīng)算业(yè)务的清算会员或(huò)该类会员的清算客户。

　　参与“北(běi)向互换通”的境外(wài)投(tóu)资者为符合(hé)人(rén)民银行要求并完成内地银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外机构投资者，并经外(wài)汇交易中(zhōng)心开通“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易权限。拟申请开通(tōng)“北向互换通”交易权限的境外投(tóu)资者需同时申请成为场外结算公司的清算会员或该(gāi)类会员的清算客户(hù)。

　　初期全市场每(měi)日交(jiāo)易净限额(é)为(wèi)200亿元人(rén)民币，清算限额为(wèi)40亿(yì)元人民(mín)币，后续可根(gēn)据市场(chǎng)情况适时调整额(é)度。

　　罕(hǎn)见(jiàn)大乌龙，上交(jiāo)所道(dào)歉

　　昨日，转债(zhài)市场(chǎng)出现“大(dà)乌龙”。原本公(gōng)告停牌的嵘泰转债，昨日早盘(pán)却(què)仍能正(zhèng)常交易，盘(pán)中一(yī)度上涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌，并发布公告，就相(xiāng)关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发布(bù)关(guān)于嵘泰转债停牌(pái)及相关(guān)交易处理情况的(de)公告。公告称，2023年(nián)4月26日(rì)，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下(xià)简称公(gōng)司）在上交所网站发布关于实施(shī)“嵘泰转债(zhài)”赎回暨(jì)摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交(jiāo)易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将(jiāng)停止交(jiāo)易。公司(sī)后续分(fēn)别(bié)于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布(bù)4次提示性公(gōng)告(gào)。2023年5月5日早盘(pán)，因技术原因，该可(kě)转债仍挂牌交易。上交(jiāo)所发(fā)现黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗后，于当日(rì)上午10时(shí)10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配(pèi)成交阶段共成(chéng)交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券(quàn)交易规则(zé)》第一百三(sān)十条等相关规定，嵘泰转债(zhài)2023年(nián)5月5日相关匹配成(chéng)交取(qǔ)消，交易(yì)无效，不进行(xíng)清算交(jiāo)收。嵘泰转债的转股和赎回(huí)不受影响，正常进行(xíng)。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉意，并将妥(tuǒ)善处置后(hòu)续事宜。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶段性出(chū)尽后，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂(zhī)市(shì)场基本面(miàn)迎来改(gǎi)善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市场连涨两日(rì)。昨日，棕榈油(yóu)主力合(hé)约2309以(yǐ)3.39％的(de)涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油(yóu)主力合(hé)约(yuē)2309上涨(zhǎng)1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联(lián)储继续加息预期以及欧美银(yín)行业危机的继续发酵，国际原油(yóu)价格大幅(fú)下(xià)挫，外围市(shì)场环境整体偏(piān)弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预期加息25个(gè)基点，这(zhè)是(shì)本轮加息周期的第十次加息(xī)，也(yě)可能(néng)是(shì)本轮(lún)紧缩周期的终(zhōng)点。同(tóng)时，欧洲央(yāng)行周四决(jué)定(dìng)放慢加息(xī)步伐。在外围(wéi)利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出(chū)现反弹(dàn)，油(yóu)脂(zhī)价格在(zài)假期开盘走弱(ruò)后也(yě)迎来上涨。”中泰(tài)期货(huò)研(yán)究(jiū)所油脂油料分(fēn)析(xī)师巩力赫(hè)表示，在此(cǐ)轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧(jǐn)，同时国内棕榈油库存(cún)连(lián)续下(xià)降支撑盘面(miàn)走(zǒu)强，菜油紧随其(qí)后，而豆油因5—6月(yuè)大(dà)豆到港(gǎng)压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油(yóu)脂油料(liào)分析师侯雪玲(líng)看来，油脂市场的(de)强力反弹是由基本面的改善推动的。她表示，一方面源于餐饮端的利多预期(qī)。油脂(zhī)相关上市(shì)企业(yè)一季(jì)度业绩大增，多因为销(xiāo)量上涨和(hé)毛利(lì)率提升共(gòng)同推(tuī)动(dòng)；“五一”旅(lǚ)游(yóu)出(chū)行(xíng)火(huǒ)爆(bào)，交通(tōng)运输部数据显示，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本持(chí)平(píng)。这意味着油(yóu)脂(zhī)餐饮端(duān)消费亮眼，假期后，现(xiàn)货普遍存(cún)在一轮(lún)补库需求。未(wèi)来很长一段时间，餐饮端将(jiāng)持(chí)续成为支撑油脂需求的重要力量(liàng)。另一方面(miàn)，国内(nèi)大豆压(yā)榨企业5月上旬仍出现(xiàn)不(bù)同程(chéng)度(dù)的停机计(jì)划，市场现货供(gōng)应仍有偏紧张情(qíng)况，豆油累(lèi)库(kù)速度放缓(huǎn)；而棕榈油方(fāng)面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月(yuè)库存环比下降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万(wàn)吨(dūn)，出口291万(wàn)吨，印尼国内消费180万吨，分(fēn)项数据和1月(yuè)几乎持平。机构预(yù)期(qī)马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下(xià)降19.3％至120万吨(dūn)，由(yóu)此推算4月库存环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格(gé)在(zài)本周(zhōu)累计上涨超7％。“节(jié)前马来西亚棕榈油(yóu)整体数据偏(piān)弱，出(chū)口月度环比下降(jiàng)，且产(chǎn)量降(jiàng)幅不足(zú)，导致市(shì)场情绪略(lüè)显悲观。但在价格持续下跌后(hòu)，利空落地(dì)效应以及机构对于4月(yuè)马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存预(yù)估超预期下降的乐观情(qíng)绪，推动期价快(kuài)速反弹，而库存(cún)预估下降的原因来自(zì)于马(mǎ)来西亚国内消费需求的增加。”中辉期货(huò)油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂(zhī)价格上行(xíng)，而豆油及菜油(yóu)自身基本面供应增加的利(lì)空因素逐步弱化(huà)也对(duì)盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导(dǎo)作用？

　　据(jù)外媒报道，周(zhōu)五公布的一项(xiàng)调查显(xiǎn)示(shì)，全(quán)球第二大棕榈油生产(chǎn)国——马来西亚截至4月底的(de)棕(zōng)榈油库存料降至11个月以来(lái)最低水平，因产量持平(píng)且(qiě)马来西亚(yà)国内使用(yòng)量增加。受访的九位(wèi)分析师和(hé)贸易商预估中值显(xiǎn)示，棕榈(lǘ)油库存料(liào)较3月减少9黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗.8％至151万吨，连续第三个(gè)月减(jiǎn)少并(bìng)触(chù)及(jí)2022年5月以(yǐ)来(lái)最低水平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈油库存(cún)也由升转降，刷新5个半月的(de)最低水平。中国粮油(yóu)商务(wù)网(wǎng)监测数据(jù)显示(shì)，截至2023年第17周末，国(guó)内棕榈油库存(cún)总(zǒng)量为(wèi)77.9万吨，较上周黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较(jiào)上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存(cún)量为73.6万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨；高(gāo)度库存量为4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西(xī)亚和国内棕榈油(yóu)库存都在下降(jiàng)，但原因(yīn)各有不同。马来西亚棕榈油库存下(xià)降的主要原(yuán)因来自于产量的季节性(xìng)减产以及印尼国内出口政策限(xiàn)制(zhì)导致的棕榈(lǘ)油出口较好。而国内棕(zōng)榈油库存大幅下降，主要是受到(dào)年(nián)初国内疫情防控措(cuò)施优(yōu)化调整带来(lái)的(de)餐饮(yǐn)消费(fèi)的增加，同时(shí)豆棕现货价差高位运行导致(zhì)棕榈油替代性能大大(dà)增强，也进一步刺(cì)激了棕榈油(yóu)的(de)消费。

　　虽然(rán)马来西亚(yà)及中国棕榈油库存下(xià)降，但由于印尼5月出口政策(cè)出现调整，将允许更(gèng)多的棕榈油出口，市场(chǎng)对于马来西亚(yà)棕榈油5月出口数据保(bǎo)持(chí)谨慎态度。中国和印度作为全球(qiú)主要(yào)的(de)棕榈(lǘ)油进口(kǒu)国，虽然库存都不同程度下降，但(dàn)都仍处于历(lì)史较高水平，若棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)价格(gé)上涨(zhǎng)，将抑(yì)制其消(xiāo)费和进口积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于(yú)棕(zōng)榈(lǘ)油产地来说，每(měi)年的1—4月属于(yú)去库周(zhōu)期，因产量处于(yú)年内低位，无(wú)法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口(kǒu)需求差，但依然没有扭转去库趋势。可(kě)以说，产量(liàng)绝对水平低(dī)是去(qù)库的(de)主要原(yuán)因。后期随(suí)着产量季节性(xìng)增(zēng)加，棕榈油重新累库也是必(bì)然(rán)趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的(de)去库更多是供需双(shuāng)重(zhòng)推动的(de)结果。随(suí)着产地挺价，进口利(lì)润差，棕(zōng)榈油(yóu)到港压力下降(jiàng)，月均(jūn)到港量30万吨(dūn)左右。更为重要的是，国(guó)内油脂(zhī)餐饮需求旺盛(shèng)，随着气温升高(gāo)，棕(zōng)榈油使(shǐ)用限制减少，棕榈油表观消(xiāo)费同(tóng)比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需要进口增加，也就是说进口利(lì)润打开，产地让(ràng)利(lì)，这至少(shǎo)需要产地库(kù)存压力明显(xiǎn)恢复(fù)才有可能。因此，未来(lái)产(chǎn)地的累库必将早于(yú)国内(nèi)，存在节(jié)奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情况(kuàng)来看，短期(qī)内缺乏明显利多因素驱(qū)动，因此棕榈油上涨缺乏可持续(xù)性。不过，从更长的(de)年(nián)度时间周期(qī)来(lái)看，在厄(è)尔尼(ní)诺气(qì)候的预期(qī)下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶(jiē)段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生(shēng)和持续情(qíng)况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多(duō)市场人士看(kàn)来，今年仍(réng)是(shì)“宏观大年”，宏观(guān)层(céng)面对(duì)于大宗商品的影(yǐng)响(xiǎng)仍然(rán)起(qǐ)到(dào)主导作用。那(nà)么，对于油脂市场来(lái)说是(shì)这样吗？

　　“美联储加息周期接(jiē)近尾声，欧洲央行(xíng)在周四(sì)也放(fàng)慢了激进紧(jǐn)缩的步伐。在外(wài)围利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，大(dà)宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹。不(bù)过，随着美联(lián)储会议的(de)结束，市场焦点(diǎn)仍将(jiāng)集中(zhōng)在美国银行业(yè)的任何可能(néng)的(de)风(fēng)险蔓延，对此仍需保持谨(jǐn)慎态度。对于油脂来说(shuō)，目前基本面仍然多空交(jiāo)织。当(dāng)前(qián)年度加(jiā)拿大油菜籽的丰产(chǎn)对国内(nèi)市场的压力持续(xù)存在，5—6月进口大豆大量到港(gǎng)的预期对豆(dòu)系品种(zhǒng)带来压力(lì)，另外国内棕(zōng)榈(lǘ)油整体库存偏(piān)高(gāo)也使得油脂整(zhěng)体的行情难以表现得特别(bié)强(qiáng)势。不过，油脂的估值在偏(piān)低(dī)的油粕比和当前年度(dù)南美大豆的(de)减产预(yù)期的逐渐兑(duì)现背景下，又(yòu)显得处于偏低水(shuǐ)平。在此情况下，油脂似乎难以表现出独立走势(shì)，单边(biān)行情仍(réng)将比较多地被宏观(guān)因(yīn)素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美联(lián)储加息已经在市场预期当(dāng)中，因此(cǐ)对大宗商品(pǐn)市场的利空影响有限。对(duì)于油(yóu)脂(zhī)市场(chǎng)来(lái)说，虽然生物柴油消(xiāo)费占(zhàn)比不低(dī)，比(bǐ)如棕(zōng)榈油工业消(xiāo)费占到(dào)产量(liàng)30％以上，欧盟工业(yè)消费(fèi)和食用消费各占一半，但各国生(shēng)物柴油(yóu)政策(cè)比例一段时期内(nèi)是(shì)固定的，不会因(yīn)为原(yuán)油及宏(hóng)观市场的波(bō)动，而出(chū)现生(shēng)物柴(chái)油产(chǎn)量的大幅波(bō)动，加(jiā)上油脂食用作为消费必(bì)需(xū)品，宏观因素影响有(yǒu)限，因此油脂自身基本(běn)面对价(jià)格(gé)波动(dòng)仍然将起到主导作用。

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