5月12日(rì)晚间，根(gēn)据美(měi)国证券交易委员(yuán)会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景林(lín)资产(chǎn)递交(jiāo)了(le)截至2023年3月31日的第(dì)一季度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理超千亿(yì)元(yuán)人民币的对冲基金机构，亦是内地少(shǎo)有的进(jìn)行大手笔持有美股的买方机(jī)构之一，景林的(de)动向受到了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿(yì)私募景(jǐng)林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资(zī)产整体持(chí)仓规模小幅(fú)提(tí)升至17.29亿(yì)美(měi)元，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截(jié)止2023年一(yī)季度末，景林资产在(zài)美股市场持有(yǒu)34家(jiā)上市(shì)公司的股票(piào)。其(qí)中，前十(shí)大(dà)持仓(cāng)标的在(zài)总市(shì)值中的占(zhàn)比(bǐ)下降到(dào)77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建(jiàn)仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方(fāng)面，景林资产一季(jì)度前五(wǔ)大卖出标的包(bāo)括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓(cāng)前十大重仓股分别为：拼(pīn)多(duō)多、新(xīn)东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直(zhí)聘、360数科(kē)。

　　景(jǐng)林美(měi)股头号重仓股(gǔ)依旧是拼多(duō)多，与(yǔ)上季度对(duì)比，景林资产减(jiǎn)仓了(le)133.85万股，较日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国上(shàng)季度(dù)持(chí)仓数量(liàng)下(xià)降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三个季度(dù)增持拼(pīn)多多。2022年(nián)二季(jì)度增持拼多多(duō)24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股，四季度则增持233.75万(wàn)股(gǔ)，一次(cì)比一次(cì)猛。拼多多也不负众望，从股价表现看(kàn)，拼多多(duō)去年二、三、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势(shì)头在今年2月(yuè)初便戛然而止了，景(jǐng)林(lín)资(zī)产在(zài)此(cǐ)前“越跌(diē)越买”的(de)策(cè)略奏效后(hòu)，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓(cāng)的英伟达，空降前十大重仓股(gǔ)第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月(yuè)12日，今年以(yǐ)来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度，景林资(zī)产在美(měi)股的操作中(zhōng)，最为亮眼的(de)当属重点加仓教育股(gǔ)。

　　数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至今年一季度末，景林资产持有新东(dōng)方(fāng)430万股，环比去(qù)年底(dǐ)加仓368.8万(wàn)股，期末持股(gǔ)市值超1.6亿美(měi)元(yuán)，一跃(yuè)成为景林资产的第二大重(zhòng)仓股。与此同时(shí)，景林(lín)资产一季(jì)度还建仓了好(hǎo)未来，期末持股数(shù)量达224.6万(wàn)股。

　　今年以(yǐ)来，上述(shù)两(liǎng)只教(jiào)育个(gè)股股价均处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产认为，从全行业(yè)来(lái)看，不同年龄(líng)层的用户(hù)对“教育”的需求依然(rán)旺盛，除了应对考试(shì)，还包括开拓眼(yǎn)界、增长知(zhī)识(shí)、潜力挖掘、提升综合能力等。双减(jiǎn)政策推行之后，目前行业政策环境(jìng)趋(qū)于(yú)稳定，但过(guò)程(chéng)中很多(duō)公司退出离开，使(shǐ)得(dé)行业竞争(zhēng)格局趋缓，对于(yú)存量公司有(yǒu)利。

　　“从行(xíng)业龙头(tóu)公司本身来说，凭借(jiè)多年积累的(de)口碑和(hé)公信力，品(pǐn)牌的护城河依(yī)然很深。个(gè)别头部企业在K9学科之外的教(jiào)育领域业务基础扎实(shí)，原有的留(liú)学等业务(wù)恢复(fù)增长，同时(shí)素(sù)质教育(yù)、直播电商业务(wù)等新(xīn)业务成为新的增(zēng)长驱动(dòng)力(lì)。且(qiě)公司的利润和现(xiàn)金流稳中转好(hǎo)，同时账上资金充足，当时的估值(zhí)下有足(zú)够的安(ān)全边际。在过去(qù)几(jǐ)个季度的财报(bào)中，我们看到了相关的积极信号。”景(jǐng)林(lín)资(zī)产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对(duì)于教育领域(yù)也颇为看好，但是标的选(xuǎn)择似乎与景林资产存在分(fēn)歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显示(shì)，截至今(jīn)年一季(jì)度末，高毅资产持有(yǒu)新东方24.4万股(gǔ)，相比于去年底减仓(cāng)超10万(wàn)股，减仓比例接近三成。而一季(jì)度高毅资产大举买入(rù)近156万股好未(wèi)来，相比于去年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市场投机之风

　　自五一(yī)节过后，传媒(méi)、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向，中特估(gū)支线也由暗转明，晋升(shēng)市(shì)场(chǎng)第二大主线。

　　可好景不长，本(běn)周中特(tè)估(gū)仅热闹(nào)了一两(liǎng)天，随后便开始持续(xù)下跌，传媒(méi)、游戏(xì)板(bǎn)块更(gèng)是大幅杀跌，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本(běn)文内容(róng)为(wèi)客观数据信息罗列，不构成任何(hé)投资建议）

　　此(cǐ)前连续24个交(jiāo)易日(rì)成(chéng)交额(é)超(chāo)万亿元阶段纪(jì)录，在(zài)本周(zhōu)遭遇终结。周三时，市场成(chéng)交量尚且保持在(zài)1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日(rì)和5月12日(rì)成交额连续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面(miàn)对市场的急剧(jù)降温，市(shì)场观点认为，主要原因是5月11日晚间发布的金融(róng)数据大幅低(dī)于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿元(yuán)，但(dàn)是考虑到去年(nián)4月基数的异(yì)常，因而与往年相(xiāng)比(bǐ)，今年(nián)4月信(xìn)贷则是明显跌落(luò)，而(ér)今年4月信(xìn)贷低(dī)于2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷款回落再度成(chéng)为信贷回落的主要原因(yīn)。而企(qǐ)业(yè)中长期(qī)贷(dài)款继续(xù)保持同比多增，4月同比多增4017亿元至(zhì)6669亿(yì)元。信贷(dài)下(xià)滑(huá)带(dài)动社融增速(sù)回落，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与(yǔ)2021年(nián)4月相比，今年(nián)4月(yuè)同比少增(zēng)6370亿元(yuán)。

　　署名光大证(zhèng)券的(de)点评称，4月(yuè)下旬票据利率先下(xià)后(hòu)上，并不意味(wèi)着贷款好转(zhuǎn)了，主要(yào)因为今年(nián)国股行NIM和营(yíng)收压力很大，一直在压(yā)降票据等低效资产，对分行收票额度(dù)控(kòng)制很严。4月(yuè)前(qián)两(liǎng)旬已经(jīng)收了很(hěn)多(duō)票(piào)，后面改(gǎi)用其他贷(dài)款(kuǎn)来(lái)冲。5月上(shàng)旬票据已经快要接近零(líng)利(lì)率了，信贷(dài)再度出现(xiàn)深度负(fù)增长，这是4月信贷斜率过(guò)于陡峭化产生的后果，5月份的(de)贷款(kuǎn)可能仍然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场要想(xiǎng)好(hǎo)起来(lái)，必(bì)然要(yào)让(ràng)大(dà)家看到宽信用的(de)信号出现，而这可能还(hái)需要(yào)一定的时间。

　　当(dāng)前市场存量资金博弈(yì)的背景不改，而两(liǎng)大主线人工(gōng)智能和中特估，今年已然累(lèi)计不小的(de)涨幅(fú)。中特估(gū)这(zhè)边，本月还(hái)有多只央企ETF等待进场，而人工(gōng)智能这边，在未有(yǒu)增量资金进场(chǎng)的情况(kuàng)之下(xià)，再想继续(xù)向上，压(yā)力不小。

　　本周(zhōu)大(dà)跌之后(hòu)，但斌更是罕见的在(zài)深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募基金经理(lǐ)的难处，在业绩和投资(zī)信仰(yǎng)之间无法两全。紧接着(zhe)，炮轰当下(xià)市场投机之风大盛，认为当下市(shì)场(chǎng)交易机制应要(yào)有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但总一个人(rén)的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场(chǎng)看(kàn)着(zhe)红(hóng)红火火(huǒ)，但很多投资(zī)者(zhě)都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金经理更是有苦(kǔ)难言，市场日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国上大(dà)热的人工智能，游(yóu)资(zī)炒作的“星辰大海”，根本(běn)不符(fú)合他们(men)的(de)机(jī)构审美。直白点说，市场根本就(jiù)是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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