“一(yī)带(dài)一路”对(duì)冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即(jí)使考(kǎo)虑(lǜ)去年的低基(jī)数，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达(dá)经济体(tǐ)整体偏(piān)弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国家在中国(guó)出口的份(fèn)额约为(wèi)36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口(kǒu)增速(sù)保持在(zài)6％以上，那(nà)么(me)在增(zēng)量上就可能对冲(chōng)美欧日出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全(quán)年的出口增速(sù)转正。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份的(de)数据再次验证，当(dāng)前观(guān)察的中国的出口“不看(kàn)港口，不看(kàn)韩(hán)、越”。港口数据(jù)和韩国、越(yuè)南(nán)出口通胀作为传统观察中国出(chū)口增(zēng)速的重(zhòng)要指(zhǐ)标，但随着中国出口结(jié)构向“一带一路”国家转移，其对中(zhōng)国(guó)出(chū)口的指示作用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多(duō)数(shù)“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运(yùn)输占比和增速快速上升，导致港口(kǒu)数据与实际出口(kǒu)增速持续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南(nán)出口(kǒu)增(zēng)速与(yǔ)中国出口基本保(bǎo)持统(tǒng)一(yī)趋(qū)势，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年以来两者产生(shēng)较大背(bèi)离。出口(kǒu)结构性(xìng)变(biàn)化背景下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预期的(de)波动(dòng)可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸(mào)蓝图的突(tū)破口仍(réng)在于“一带一路”国家。除低基数影响(xiǎng)之(zhī)外(wài)，4月对(duì)俄出口的高增反映“一带一路”贸(mào)易持续(xù)活跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳外(wài)贸的(de)“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂时(shí)回落，不过整体来看，自(zì)2022年(nián)初以(yǐ)来“俄+东盟(mé30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗ng)升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车(chē)及(jí)机电出口金(jīn)额(é)维(wéi)持(chí)强势，增速(sù)较3月(yuè)进一步加快(kuài)部分(fēn)源于去年(nián)低基数原(yuán)因，不(bù)过对(duì)同比(bǐ)的(de)拉动仍明显好(hǎo)于韩国，半导(dǎo)体出(chū)口跌幅则相较(jiào)韩(hán)国更(gèng)加“温和”。从散点图看，量价(jià)齐升的汽(qì)车(chē)出(chū)口(kǒu)反映海外车市较高景气度与产业链韧(rèn)性仍可(kě)在一段时(shí)间内支撑出口，而受全球半导体(tǐ)周期影响，集成电(diàn)路4月出(chū)口(kǒu)量(liàng)与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最(zuì)大(dà)的变数：“一带一(yī)路(lù)”的(de)空间有多大？站在(zài)2022年(nián)年底，市(shì)场大多聚焦欧美(měi)经济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯之外“一带(dài)一(yī)路”却在(zài)稳定外(wài)贸(mào)上发挥了越来越重(zhòng)要的作用(yòng)，那么如何去(qù)评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路(lù)出口背后存量博弈。在全球(qiú)经济和贸易放缓的背景下，我(wǒ)国出口的韧性可能(néng)主(zhǔ)要来(lái)自于存量的竞争——我们认(rèn)为很有可(kě)能是抢占欧(ōu)美日韩在这些国(guó)家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估(gū)计(jì)拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模(mó)最大的(de)10个国(guó)家(jiā)（约占中国(guó)对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情(qíng)景来对标2023年10国在(zài)悲观(guān)、中性、乐观三种情形(xíng)下的进口增速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下跌份额，假设2023年10国(guó)对(duì)美(měi)欧日(rì)韩(hán)减少的进(jìn)口份(fèn)额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据(jù)占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估(gū)算“一带(dài)一路”沿线65国拉动(dòng)我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个百分点并不(bù)少，我国(guó)全年(nián)出口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧美日等(děng)发达经(jīng)济(jì)体出口增速预测，思路为在中国加入世界(jiè)贸易(yì)组织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退(tuì)或是经济增速(sù)大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出(chū)具有参考意义的三(sān)年，分别作为中性、乐观(guān)和悲观情景作为参考(kǎo)。我们对(duì)于2023年的(de)基准(zhǔn)假设为(wèi)美欧有(yǒu)可能在下半(bàn)年陷入温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩后的(de)全球经(jīng)济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经济(jì)温和放缓）分别作为悲观、中性和(hé)乐观情景。根据预(yù)测，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百分(fēn)点。

　　假设对其余国(guó)家（在我国(guó)出口(kǒu)中约占26％）出口(kǒu)增(zēng)速预(yù)测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其(qí)余(yú)国家拉动我国出(chū)口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设(shè)下(xià)2023年(nián)我国出(chū)口增(zēng)速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主要(yào)来自于两个方面：数据口(kǒu)径差异和欧(ōu)美经济体的(de)“韧性”。数(shù)据方(fāng)面，各国(guó)自(zì)中(zhōng)国进口的数(shù)据和中(zhōng)国向(xiàng)各国出口的数(shù)据存在差(chà)异（无论是绝对(duì)量还是增(zēng)速），有(yǒu)时这一差异还较大，一般而言中国(guó)出口端的增速会(huì)更高(gāo)，这意味着(zhe)我们基于(yú)“一(yī)带一路”国家进口数据的测算是(shì)低估的；外需(xū)方(fāng)面(miàn)，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的不确(què)定性，可能在今(jīn)年下半年、也可能在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达(dá)经(jīng)济体对于中国出口的(de)拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯(sī)及其(qí)他新兴(xīng)经济体经济增长不(bù)及(jí)预期，对外(wài)需拉动(dòng)不足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经济韧性超预(yù)期，对于(yú)中国出口的拖累不足。

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