尽(jǐn)管(guǎn)周五大幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月(yuè)10日以来累(lèi)计最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率演化为(wèi)TMT大(dà)年 机构预计5月(yuè)见底后将迎(yíng)“盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)”且大概(gài)率创新高 逢低加(jiā)仓(cāng)是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策略张夏(xià)在4月23日研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现(xiàn)在4月8日(rì)，高点(diǎn)调整(zhěng)幅(fú)度已经(jīng)达到6.8％，截至(zhì)2023年4月(yuè)7日，计算机、通信、传(chuán)媒和(hé)电子(zi)自年初以来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得(dé)全A的(de)表现。由于(yú)今年出(chū)现了以AI+代表的大型产业趋(qū)势，一季度TMT大涨且(qiě)有明显(xiǎn)超额收益，那么今(jīn)年演化(huà)为TMT大年的概率已经非(fēi)常(cháng)大。

　　进一(yī)步来看(kàn)，若参饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思考历史的调(diào)整(zhěng)时间(jiān)和幅度，可能这(zhè)一轮调整并没有结束。以TMT大年的规律和应对策(cè)略，其(qí)中(zhōng)TMT大年通常(cháng)分为(wèi)“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结(jié)”四(sì)波(bō)行情，春(chūn)季躁动后(hòu)往(wǎng)往(wǎng)会有一波(bō)明显的调整(zhěng)，时间(jiān)在1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往(wǎng)盛(shèng)夏攻(gōng)势开(kāi)始(shǐ)的时间来看，每年四月份到九、十月份期(qī)间(jiān)会有一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底(dǐ)七月初，到了2014年(nián)、2019年(nián)提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早(zǎo)，见底也(yě)比较早是4月初。因此，张(zhāng)夏认(rèn)为(wèi)，在学习效应的推(tuī)动(dòng)下，盛夏(xià)攻势开始的时间越(yuè)来(lái)越早。对此，有业内人士预计，基本在(zài)一季报披露结束后，假设(shè)按此速度再调(diào)整一段时间，估计在5月基本(běn)见底后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这(zhè)种(zhǒng)调整(zhěng)，逢低加仓是最佳策略，因(yīn)为往往后续盛夏攻势(shì)大概率创(chuàng)新(xīn)高(gāo)。

　　以史为鉴(jiàn)盛(shèng)夏(xià)攻势或由(yóu)计(jì)算机转电子(zi)（从(cóng)应用(yòng)到硬件） 关注短期(qī)维度业(yè)绩可能超预(yù)期的AI赋(fù)能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集(jí)披露期(qī)结束后，若(ruò)随(suí)着AI+/数(shù)字经济(jì)/自主(zhǔ)可控等大产业趋势(shì)以及政府(fǔ)支持力度进(jìn)一(yī)步(bù)加大、资本开支增加、订(dìng)单增加(jiā)和产品销量业绩(jì)的(de)改善逐渐被市场所确定，则TMT将(jiāng)会(huì)重(zh饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思òng)回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这(zhè)一(yī)波盛夏攻势还会创(chuàng)新高。考(kǎo)虑(lǜ)今(jīn)年年初(chū)春季躁动(dòng)是计算机占优，招商(shāng)证券张夏(xià)认(rèn)为(wèi)按(àn)照历史经验，要(yào)么计算(suàn)机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒(héng)强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期的到来，市场表(biǎo)现将更贴合业绩的相对优势(shì)，维持TMT是全年主(zhǔ)线的(de)判(pàn)断，并建议关(guān)注短期维度(dù)业绩(jì)可能超预期(qī)的部分消费板块(kuài)，电子(zi)行业(yè)有望体现出相对(duì)优势。

　　从(cóng)细分环(huán)节进一步来看，广(guǎng)发策略4月17日研报(bào)指(zhǐ)出，电子(zi)行业(yè)在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位于AI服务器及相关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务(wù)器，广发(fā)策(cè)略认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大(dà)模型进行训练/推理的算力载体和基础(chǔ)。数据量和算力的提升(shēng)明显拉升(shēng)了(le)AI服务(wù)器中存储芯片(piàn)、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板(bǎn)等电子(zi)产(chǎn)品(pǐn)的量与价，给相关电子厂商(shāng)带来(lái)了机会。国海证券同样在研报中指(zhǐ)出，维(wéi)持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判(pàn)断，相关领域(yù)如AI芯片(piàn)、服务(wù)器以(yǐ)及光(guāng)模块等(děng)细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确(què)认，估值修复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研(yán)报同样表示，伴随(suí)AIGC模型(xíng)快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需求(qiú)将呈现(xiàn)指数级增(zēng)长，且AI芯片国产替代速度加快(kuài)。建议重点(diǎn)关注(zhù)景嘉微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等领域，东北证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催化(huà)前述(shù)光通信重要环节，相关公司(sī)将(jiāng)深度受益AI带(dài)来的增(zēng)量(liàng)需求(qiú)。建议关(guān)注国产光模块(kuài)龙头公司(sī)：中际旭(xù)创、新易盛、光迅科技(jì)；高速(sù)光引擎光(guāng)器件核心(xīn)供(gōng)应商天(tiān)孚通信；国(guó)产(chǎn)光芯(xīn)片领(lǐng)军企业源(yuán)杰科技(jì)。

　　同时，国(guó)金(jīn)证券樊志远(yuǎn)在4月(yuè)21日研报中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是(shì)普通服务器的价值(zhí)量(liàng)的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器的需(xū)求日益增加(jiā)，市场(chǎng)扩容在即，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森(sēn)科(kē)技(jì)等(děng)企业。饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思>

　　另(lìng)一(yī)方面(miàn)，对于(yú)相关电子产品，广发(fā)策略表示，电子厂商亦(yì)有望受益于ChatGPT产业链(liàn)的发(fā)展。在终(zhōng)端应(yīng)用侧，AIGC将有(yǒu)望为(wèi)XR、智能音箱、安防等(děng)终端设备打开新(xīn)成长空间。此外，东海证券3月31日研报(bào)同样(yàng)认为(wèi)，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑(sù)逻辑逐步验证(zhèng)，关注消费(fèi)电子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国(guó)信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设(shè)备及服务器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接(jiē)入(rù)潜力的(de)AIoT设备产业链，包括(kuò)海康威视、传音控(kòng)股、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创(chuàng)维数字等(děng)；2）受益于全球算力需求爆(bào)发式增长的AI服务器产(chǎn)业链，包括工业富联(lián)、沪电股份、环(huán)旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔(ěr)股份、三利谱、创维数字(zì)等；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏预期强化的智(zhì)能手机(jī)产(chǎn)业链，包括光(guāng)弘(hóng)科技、闻(wén)泰(tài)科技、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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