4月(yuè)以来，棉纺织市场延(yán)续(xù)消费旺季强劲(jìn)势头(tóu)，下游纺(fǎng)企开工负荷(hé)高(gāo)位，加之市场对新年(nián)度(dù)减(jiǎn)产(chǎn)担(dān)忧加重，国(guó)内棉价持续上涨。而国(guó)外金融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延(yán)续偏(piān)弱局面下(xià)，外棉价格承压运行，导(dǎo)致(zhì)国内外棉(mián)花价(jià)差不断收缩，最(zuì)终至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持倒(dào)挂的格局(jú)，近期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价(jià)差逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较强的原因在于国(guó)内供需(xū)矛盾(dùn)更为突出(chū)，春节后国内需求持续修(xiū)复，外贸订(dìng)单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆(jiāng)天气不利棉(mián)花(huā)播种和出苗，减产预期(qī)推动国(guó)内棉价不(bù)断(duàn)走强。外(wài)盘由于2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银万国(guó)期货棉花(huā)分析师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂(táng)告(gào)诉记(jì)者(zhě)， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受(shòu)消费旺季(jì)拉动效果(guǒ)明显，大多纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低位，开(kāi)工负荷保持高位运(yùn)行。据监测，山(shān)东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高(gāo)8个百分点；纺企所接(jiē)订单排单时间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订(dìng)单排单时间达到(dào)近两年来最高水平。同时由于大部(bù)分纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存低位，产销压力较小，促使(shǐ)部分企业增加原棉(mián)储备库存，为棉花市(shì)场消(xiāo)费提供(gōng)了坚(jiān)强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现(xiàn)货价格持续(xù)上(shàng)涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉(mián)花的接受程度并不高，仍以刚需采购(gòu)为(wèi)主。5月进入淡(dàn)季后(hòu)，下(xià)游订单明显减(jiǎn)少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期均有(yǒu)所走弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多的推(tuī)动下强势上涨。中棉协(xié)调(diào)查报告显(xiǎn)示，2023年全(quán)国植(zhí)棉意向(xiàng)面积(jī)为4155.75万亩，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地(dì)区陆续出现(xiàn)低温(wēn)降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来了不利影响，进(jìn)一(yī)步(bù)加剧了市场对于新年度产量(liàng)大降的担忧，也为(wèi)减产炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地(dì)区迎来强降雨，部分地区伴随(suí)大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长(zhǎng)产(chǎn)生不利(lì)影(yǐng)响，再度引(yǐn)发了市(shì)场(chǎng)对于天气的关(guān)注(zhù)，期(qī)价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区棉花(huā)播种面积普(pǔ)遍(biàn)下(xià)降，根据我们的调研(yán)结果推算(suàn)，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉花种植(zhí)面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初(chū)部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气(qì)，导(dǎo)致部分(fēn)棉田重(zhòng)播，预(yù)计新年度棉苗(miáo)生长进度较去年同期或推(tuī)迟(chí)10—15日，将影响棉(mián)铃(líng)克(kè)重，或导致减产幅度(dù)扩(kuò)大。”高飞堂(táng)说，再者就是行(xíng)业人(rén)士对(duì)新(xīn)年(nián)度供应收紧预(yù)期(qī)增强，普(pǔ)遍提高(gāo)现货(huò)售卖价格。4月(yuè)份国内价格明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月(yuè)底(dǐ)3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方(fāng)面，在意向种植面积下降(jiàng)和播种期低温天气的双重作用下，新(xīn)年(nián)度棉花(huā)减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的(de)开机率(lǜ)维持(chí)高位，而成(chéng)品库存仍(réng)位于历史偏低(dī)水平(píng)，整体(tǐ)表(biǎo)现尚可，需求端带来的负反馈(kuì)并不明显(xiǎn)。“不过(guò)接下(xià)来5—7月(yuè)是(shì)纺织行业淡季(jì)，下游需(xū)求存在走弱的(de)预期，短期对国内棉价形成一定的(de)压力。但中长期内需持续(xù)复(fù)苏的逻辑并未改(gǎi)变，中(zhōng)国(guó)已经(jīng)成为支(zhī)撑全球棉(mián)花(huā)消费复(fù)苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担(dān)忧持(chí)续(xù)加息的紧缩政(zhè高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱ng)策，或降(jiàng)低居(jū)民对纺织品服装(zhuāng)的消(xiāo)费动(dòng)力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区(qū)棉花消(xiāo)费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环(huán)比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公(gō高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱ng)布的(de)美棉(mián)周度净签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下(xià)降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需(xū)求下滑，外棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全(quán)球棉(mián)花消费(fèi)量(liàng)大幅调(diào)增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得(dé)期末库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年(nián)度(dù)全球棉花(huā)消费(fèi)将显著复苏，全球棉(mián)市供(gōng)需(xū)有望转强，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增长(zhǎng)明高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱显(xiǎn)，叠加(jiā)极端(duān)天气(qì)对棉花(huā)正常(cháng)出(chū)苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价(jià)出货意愿增强(qiáng)，国内棉(mián)花价格随之水涨船高；而国外弱(ruò)预(yù)期背景下，消(xiāo)费下滑(huá)，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以(yǐ)来(lái)首次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉(mián)花价差(chà)延续正值。国内棉花价(jià)格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本(běn)增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对(duì)于后市(shì)，李馨认为，下(xià)游(yóu)步(bù)入(rù)淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前基(jī)本面缺乏实质性利好，天气(qì)对产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振(zhèn)荡(dàng)为(wèi)主。中长期看，国内棉花产量(liàng)下滑是(shì)大概率事件，今年(nián)已有许多轧花厂在升级改造(zào)加工设备，对于产(chǎn)能持续(xù)扩张的(de)轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉(mián)抢收大概率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有望继续(xù)抬升。

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