北京时间5月(yuè)6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公(gōng)司(sī)董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和(hé)副董(dǒng)事(shì)长——99岁的查理·芒格先生，一边(biān)吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来自(zì)全球投资者5个(gè)多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再(zài)度和(hé)投资者(zhě)分享(xiǎng)了投资、成功以及(jí)长寿(shòu)的(de)秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新(xīn)能(néng)源(yuán)、美国银行危机(jī)、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果(guǒ)公(gōng)司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二辆(liàng)车。这(zhè)是(shì)消(xiāo)费(fèi)者行为对苹果公司(sī)带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产(chǎn)业链中的(de)重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可(kě)以(yǐ)与台(tái)积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的(de)领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第一时(shí)间获取本次股东会(huì)最新观点，筛选出40条核心(xīn)精华(huá)内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后(hòu)者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯(bó)克(kè)希尔买卡车加(jiā)油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一(yī)个(gè)分成三个阶段的(de)交易，第一个阶段(duàn)价格很(hěn)好，第二个阶段由于他们去年优异(yì)的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股(gǔ)权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我(wǒ)们的(de)所有权提高到80％，并(bìng)导(dǎo)致我(wǒ)们在财(cái)务报(bào)表中充分整合Pilot的收益(yì)、资产擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句和(hé)负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们(men)有很(hěn)多产品供(gōng)应(yīng)给它，但有些产品(pǐn)很难让人们只去沃尔玛购(gòu)买，我(wǒ)们也会把产品的(de)分(fēn)销渠道多元化，我(wǒ)们(men)希望能够拥(yōng)有多个(gè)具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽然(rán)有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题不在于(yú)是否开新(xīn)店。我和查理为了(le)把这个品牌推向全(quán)球做过(guò)很多尝(cháng)试，每次我(wǒ)们都是在最初觉得走对了方向，但后来(lái)发(fā)现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难题(tí)比较多(duō)

　　关于电影(yǐng)和(hé)迪士尼，芒格说，电(diàn)影行(xíng)业是一(yī)个（经营(yíng)）非常(cháng)困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严峻的(de)行业。“举(jǔ)个例子，假如(rú)疫情前有70％的(de)业务，随(suí)着疫情(qíng)的(de)来临，客流量减少了，但电影院不能(néng)减少(shǎo)影(yǐng)片供应，也(yě)不能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在收购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微(wēi)软已(yǐ)经(jīng)做得非常出(chū)色了(le)

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪股份是否影响到(dào)了微软对(duì)其的收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔(ěr)所有监管(guǎn)要求下应披露的(de)事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微(wēi)软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成这笔收(shōu)购(gòu)，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地进行了合(hé)作，但这并不代表(biǎo)他们(men)最终一定会成功，这也(yě)不是(shì)愿意多(duō)花(huā)钱就(jiù)能解决的问题。我还不清(qīng)楚最(zuì)终结果(guǒ)会如(rú)何，但(dàn)即使这笔收购最终(zhōng)没有(yǒu)成(chéng)功，也不(bù)代(dài)表微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度(dù)肯定(dìng)苹果公司(sī)，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比(bǐ)已超(chāo)过(guò)了能源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度(dù)肯(kěn)定了苹果公司。他(tā)说(shuō)，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了能源(yuán)业务。虽(suī)然(rán)我们持有苹果的股份占比不高，但每年的权重都在(zài)增加。我不懂手机，但我能看(kàn)明白消费者的(de)习(xí)惯(guàn)。如果让消费(fèi)者选是放弃(qì)买手机还是放(fàng)弃买汽车(chē)，我(wǒ)想很(hěn)多人会(huì)选放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未(wèi)来趋势会如(rú)何(hé)发展，但(dàn)我(wǒ)们知道什么是正(zhèng)确的价格，我们可以(yǐ)在消(xiāo)费者行为(wèi)方面做一定的(de)预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多(duō)数人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克希(xī)尔组(zǔ)合的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲(fēi)特肯定(dìng)地表示，“你的(de)美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至(zhì)是(shì)非常有机(jī)会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果的商业模(mó)式更好。消费者花钱的时候(hòu)都有自己的(de)喜好，有些人会花(huā)1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美(měi)元买(mǎi)第(dì)二(èr)辆车。我认(rèn)为，如果他们(men)要么放弃第二(èr)辆车，要么(me)放弃(qì)他们的iPhone，我想，他(tā)们会(huì)放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提(tí)问，想(xiǎng)了解伯克(kè)希(xī)尔(ěr)在一个季(jì)度(dù)内快(kuài)速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在(zài)问(wèn)答环节(jié)，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他看来台积电(diàn)是(shì)世界范围内管理最(zuì)完善且最重要的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽(jǐn)管(guǎn)很多人想要提高美国(guó)的芯片(piàn)产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们(men)通(tōng)过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参(cān)与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看(kàn)来，目前我们没有一家公司可以与台积电比拟，这(zhè)家公司拥有非(fēi)凡(fán)的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的(de)创始(shǐ)人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马斯(sī)克高估了自己，

　　可(kě)他是(shì)天才(cái)

　　有(yǒu)观(guān)众(zhòng)问巴菲特，你是(shì)否(fǒu)认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估(gū)了自己(jǐ)，但他很有(yǒu)才华。所以，他高估(gū)了一个不需(xū)要(yào)高估就能成为天(tiān)才(cái)的人。他真的(de)很聪明(míng)，我想(xiǎng)他的智(zhì)商可(kě)能会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目(mù)标，他(tā)喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我们的不同之处(chù)在于(yú)，我想要的不多，我在(zài)寻找简单(dān)、确定(dìng)性高的工作，我不想(xiǎng)要(yào)那么多(duō)的(de)失败。但埃(āi)隆·马斯克(kè)需要狂热，致力(lì)于解决不可(kě)能的问(wèn)题。我喜欢(huān)我现在的生活方式，我不喜欢和他在一(yī)起，他也不(bù)喜(xǐ)欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车(chē)即将(jiāng)大获(huò)成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商(shāng)，巴(bā)菲特表示，“很长(zhǎng)一段时(shí)间内(nèi)，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公(gōng)司，曾(céng)经亨利·福特(tè)看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几(jǐ)天，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年的年度报(bào)告，其中显示，他们(men)有19000个经销(xiāo)商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿(yì)左右。现在(zài)美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外(wài)，美国(guó)的汽车公司还会面(miàn)临(lín)来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非(fēi)如此，法拉利(lì)就处(chù)于一个特(tè)殊(shū)的位置。虽然我们(men)觉(jué)得，汽车不是一个吸引人的(de)行(xíng)业，但(dàn)电动(dòng)汽车即(jí)将大获成功(gōng)。现在它带来了巨(jù)大的成本和巨大的风(fēng)险，但(dàn)我不(bù)喜欢巨大的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投(tóu)资(zī)者关于人工智能的问题时，芒格(gé)表示(shì)，如果你到中国的比(bǐ)亚迪(dí)工厂去看一看，会发现自动(dòng)化操作(zuò)程(chéng)度非常高(gāo)，但我还是觉(jué)得用人(rén)可(kě)能更好，因为人(rén)工智能并不能取代(dài)很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特(tè)也(yě)表示，人(rén)工智(zhì)能虽(suī)然可以做一些令人惊奇的(de)事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微软的(de)产品，但这类产品仍不(bù)完善(shàn)，譬如(rú)目前还(hái)不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事情是不能掌(zhǎng)控(kòng)的。人工(gōng)智(zhì)能可以(yǐ)改变全世界，但它并不能改(gǎi)变(biàn)人(rén)类的思维(wéi)和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额(é)收益(yì)的机(jī)会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额收益的机会(huì)在(zài)相对降(jiàng)低，但这并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能源等(děng)领域都有新的改变(biàn)，新(xīn)的事物(wù)永远(yuǎn)在不断出现，而(ér)且会取代一些(xiē)原有的技术，因此，在这其中会(huì)存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能源方面

　　做了(le)很多投入，但还(hái)远远不够 擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之前(qián)买下伯克希(xī)尔(ěr)能源这家公司，就是希望(wàng)能(néng)够帮助解决一(yī)些环境方面的问题。从传(chuán)统能源(yuán)向新(xīn)能源(yuán)的(de)转(zhuǎn)变，我们(men)在(zài)这个方面做了非(fēi)常多(duō)的投入(rù)。不(bù)过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市场红(hóng)周(zhōu)刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源(yuán)行(xíng)业的变革(gé)，全球都是(shì)如此，我们有3家美(měi)国的(de)公(gōng)共事业公司(sī)，我们(men)希望(wàng)能够在全国的每一个(gè)州(zhōu)制定不(bù)同的计划，然后将这些计划进行整(zhěng)合。我们(men)也将我们的目标(biāo)进行(xíng)了同步规划，我们希望(wàng)2030年的(de)碳足迹(jì)与2005年相比能(néng)够(gòu)降低(dī)50％。这是我们在公共事(shì)业(yè)方面(miàn)希望能够取(qǔ)得的成绩，但这个(gè)过(guò)程是不(bù)容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系

　　在针对(duì)投资者提(tí)出的硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行(xíng)破产事(shì)件会带(dài)来怎样的(de)经济后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是(shì)法令(lìng)的规定，但(dàn)这不(bù)是美国的行为(wèi)方式，就像他(tā)们不会让债(zhài)务上限(xiàn)导致世界(jiè)陷入混(hùn)乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美(měi)国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这(zhè)次事件引发的后(hòu)续问(wèn)题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对银(yín)行存款挤(jǐ)兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发(fā)生(shēng)的(de)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业一(yī)直以来的情况都非(fēi)常相似，恐惧总(zǒng)是会传染的(de)，我父亲在(zài)1931年因为银(yín)行挤兑而失去(qù)了(le)工作。不过(guò)，这些年来，银行系统发生了很大变化(huà)。二战后的那一(yī)年，有(yǒu)多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在(zài)那时，我们做(zuò)了一件非(fēi)常明智的事情，就是(shì)成立联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是(shì)不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次(cì)修改规则(zé)

　　导致银行(xíng)系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制定保证金(jīn)要求的(de)责任。他们(men)改变了很多次保(bǎo)证金要(yào)求，因为我们都(dōu)知道，借了(le)很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了(le)财政问题(tí)

　　由于美联(lián)储投放的天量流动性，引发(fā)了严重的通货膨胀，市场普遍在(zài)批(pī)评美(měi)联储失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问(wèn)题(tí)不在美联储，“他(tā)们无法解(jiě)决(jué)财(cái)政问题，他(tā)们正在(zài)履行其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也(yě)不很乐观(guān)，他表示，我(wǒ)们在第二次世界(jiè)大(dà)战中付(fù)出(chū)了代(dài)价。我们每个人(rén)，包括学校的孩子和(hé)其他人(rén)，也包括我自己。我们(men)购(gòu)买了(le)最初(chū)所(suǒ)谓的战(zhàn)争债(zhài)券、国防(fáng)债券(quàn)和(hé)储蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞票，我无(wú)法预计宏(hóng)观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银(yín)行危机：

　　银(yín)行可以有(yǒu)新发明(míng)，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各种各样的新发明，但(dàn)它需要有旧的价值观。我们不知道会发生什(shén)么，因为在目(mù)前的情况(kuàng)下(xià)，可能(néng)会(huì)发(fā)生很多(duō)事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击(jī)那些制(zhì)造问题(tí)的人。如果他们承担(dān)了不(bù)该(gāi)承担的风险，如果你要(yào)改变(biàn)人们未来的行为方式，风(fēng)险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特(tè)说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投资方法，不做别人做的一些风险(xiǎn)性事情，银行(xíng)可能是(shì)一个非常不(bù)错(cuò)的投资(zī)。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万美元投资(zī)了(le)一家银行(xíng)。如果(guǒ)1970年(nián)的《银行(xíng)控股公司修正(zhèng)法案》没有通过，我们最(zuì)终可能(néng)会(huì)拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美(měi)元是储备货币，我看不到任(rèn)何其他货币能够(gòu)取代(dài)它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不(bù)能(néng)完(wán)全控制我(wǒ)们(men)的财政政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并没有(yǒu)人知道需要印多少数额的货币(bì)才能(néng)解决问(wèn)题，而直(zhí)到(dào)它失(shī)控。人们(men)会对货币失去信心，他们的行为方式可能会完全不(bù)同。我(wǒ)们无法预测，但我们知(zhī)道(dào)这不是一个(gè)好现象(xiàng)”。

　　关(guān)于大(dà)周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有(yǒu)很多(duō)上市公(gōng)司涉及保险业务，但(dàn)没有一家是(shì)自己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖(gài)可(kě)保险已经是(shì)一家技(jì)术(shù)公司，但在我们看来，其依然是(shì)一(yī)家保险(xiǎn)公司。他同(tóng)时解释，盖可在(zài)技术方(fāng)面(miàn)需要做(zuò)的工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖可第一季度(dù)业绩表现(xiàn)得非(fēi)常(cháng)好，这背(bèi)后有两个(gè)原(yuán)因，首(shǒu)先是(shì)减少了前一(yī)年的保险准备(bèi)金，其次(cì)一季度还是(shì)汽车(chē)保险的旺季，此外在远(yuǎn)程(chéng)信息(xī)处理(lǐ)方面，盖可也(yě)取得了长(zhǎng)足(zú)的进步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔在商业地产(chǎn)领(lǐng)域(yù)

　　从来(lái)就不特别活(huó)跃

　　在(zài)回答有投(tóu)资(zī)者(zhě)提出的商(shāng)业(yè)地产损失情况有(yǒu)多严重，和伯克希尔(ěr)是否会在商业(yè)地产领(lǐng)域更活跃(yuè)时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，伯(bó)克希尔在商(shāng)业地产领域从来不是特(tè)别活跃，因此也不会受到不良(liáng)贷(dài)款等一(yī)系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世(shì)界(jiè)很(hěn)多(duō)地方市中心的空(kōng)洞(dòng)化却是(shì)非常严重的，它(tā)会(huì)影响很(hěn)多(duō)人。建筑(zhù)不会(huì)消失，但(dàn)所有者会变(biàn)化，人们总是喜欢买没有追索(suǒ)权的房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在(zài)回(huí)答有投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲(fēi)铁(tiě)路公司面临(lín)的机(jī)遇(yù)和(hé)挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这一团队的(de)运营指标，其(qí)中(zhōng)不仅有(yǒu)美(měi)国的铁路(lù)，而且还(hái)有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一段困难时间，但好在我们走出疫情(qíng)和供应方面(miàn)的挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题和其他一些问题。我们的团(tuán)队优先考虑的是恢复(fù)铁路的长期运营，而不(bù)是短期专注于在20年内达到某一运(yùn)营指(zhǐ)标，要长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史(shǐ)上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答(dá)有(yǒu)没有因为情绪作出错误的投资决(jué)定时(shí)，巴菲(fēi)特表示：“虽(suī)然在生(shēng)活(huó)中谁都(dōu)不想成为(wèi)一个没有感情的人，但肯定想在做投(tóu)资或商业决定时(shí)成(chéng)为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了(le)

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的(de)企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东(dōng)的份(fèn)额，作(zuò)为(wèi)伯克希尔的所(suǒ)有者，每年(nián)都(dōu)在增(zēng)加，而(ér)投资者不(bù)需要花(huā)任何钱。我们投资并创造(zào)了(le)超过(guò)5000亿美元的股东权(quán)益和超(chāo)过(guò)300亿美(měi)元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我(wǒ)们(men)收购的机会是非常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于(yú)是(shì)否对持有的(de)超过1000亿美(měi)元的现金充满信心(xīn)？巴(bā)菲特(tè)回答(dá)道，为什么要派发(fā)现金？我们感兴趣(qù)的(de)、真正想做的是收购伟大的企业(yè)。我们可以(yǐ)做到以(yǐ)500亿或(huò)750亿(yì)美元的价(jià)格(gé)，收购一家价(jià)值(zhí)1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没(méi)有人能像我们一样(yàng)达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发(fā)生(shēng)。但问题是(shì)，我们(men)收购(gòu)的机会是非常有(yǒu)限的，所以当(dāng)一家好公司面临被卖掉的(de)时(shí)候(hòu)，我们(men)需要足(zú)够的资金。但我们的股东可能(néng)会把(bǎ)股票卖得太(tài)便宜(yí)，而且(qiě)无(wú)法(fǎ)做什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在(zài)用我(wǒ)们所拥有(yǒu)的(de)东(dōng)西(xī)赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉(xī)消费者的行为

　　关于(yú)公司如何在短期利润和长期防御能力(lì)之间做出选择？巴菲特对此表示(shì)：“我们不关(guān)心季度预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有一个美好(hǎo)的事业(yè)。好的(de)企业(yè)不多，但我们确实(shí)找到(dào)了一些，例如，当我们在1966年试图涉足(zú)百(bǎi)货商店业务(wù)时，我(wǒ)们学到的是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们(men)一直在试图(tú)洞悉的是消(xiāo)费者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关(guān)于投资人关(guān)注的接班人(rén)话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继承我(wǒ)的工作，当然现在我还在位，格(gé)雷格(gé)的主要价值是(shì)可以把(bǎ)一些(xiē)事(shì)情做得更好，或(huò)者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也(yě)会(huì)给他一(yī)些好的建议，但格雷格是做出最终(zhōng)决定的(de)那(nà)个人。未来(lái)我们还(hái)需要更(gèng)多的优秀人才，去涉(shè)及更(gèng)多的业务(wù)。如果这些(xiē)人不足够(gòu)聪明，我们是(shì)绝(jué)不会让(ràng)他(tā)们接(jiē)替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示(shì)，“伯克(kè)希尔有很多很优(yōu)秀的(de)经理(lǐ)人，相(xiāng)对其(qí)他大型(xíng)公司，伯克(kè)希尔之所(suǒ)以能够(gòu)做的(de)更好原因之一(yī)，是从(cóng)不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可(kě)：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾恩(ēn)的地位无(wú)可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最(zuì)佳保险经理人之一，他的地位(wèi)无可(kě)取代(dài)。阿(ā)吉(jí)特从不会去(qù)尝试(shì)改变一个体系(xì)，而总是(shì)会去改善一个体系。我(wǒ)很(hěn)享受(shòu)与他交(jiāo)流，以前我(wǒ)们每天都会(huì)聊天，现在没(méi)有那么(me)频(pín)繁了(le)，但他(tā)绝(jué)对是世界(jiè)上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日(rì)本五(wǔ)大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日(rì)本，并参(cān)观五(wǔ)大商社。“我去那里的部分原因(yīn)，是为了把格雷(léi)格介绍(shào)给那些(xiē)生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人感到(dào)非(fēi)常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我(wǒ)们(men)确实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一(yī)些令(lìng)人难以(yǐ)置信的投(tóu)资机会，一直是非常(cháng)好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我(wǒ)们对(duì)五(wǔ)大商(shāng)社的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的(de)伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔(ěr)的(de)发(fā)展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为社(shè)会带来幸(xìng)福感(gǎn)，拥有无限的资本(běn)和大量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至(zhì)今日依然畅销(xiāo)且(qiě)屹立不(bù)倒一(yī)样(yàng)，成为其(qí)他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯(bó)克希(xī)尔的资(zī)本

　　仍(réng)会比大部分公(gōng)司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为(wèi)是(shì)一(yī)个(gè)国(guó)家(jiā)的资(zī)产而(ér)非(fēi)负债(zhài)，以往记录已(yǐ)经(jīng)说明了这一(yī)点(diǎn)。未来12~15年，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的资本还(hái)是会比大部分公司都要多，也仍然可以在(zài)国家的经(jīng)济中投入非常多的(de)钱，带来(lái)更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔的股(gǔ)票回(huí)购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷(léi)格继任后(hòu)，他仍会做出与现在相同的(de)股(gǔ)票回购决(jué)定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了(le)非(fēi)常优秀(xiù)的回购(gòu)计划框架，我会继(jì)续沿用，因为股票回购将同时对股(gǔ)东和公司自(zì)身(shēn)的运(yùn)营产生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为什么不通过回购(gòu)来提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行(xíng)动，人(rén)生的(de)路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产(chǎn)规(guī)划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要(yào)把某几(jǐ)只股(gǔ)票(piào)拿好就行，但这并不适合(hé)所有(yǒu)人(rén)。如果你想要你的(de)孩子拥有某种价值观(guān)，重要的是：你要践行(xíng)这样的价(jià)值观，并和(hé)他们谈论这个价值观，从他们出生起，他(tā)们(men)就在学习你。“你的(de)意(yì)志与此有关。”

　　巴(bā)菲特(tè)说：“如果你(nǐ)想弄清楚(chǔ)如何(hé)度过(guò)这一生，你可以写一下(xià)讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之(zhī)前观察过很(hěn)多富裕家庭，它们在财产规划分(fēn)配上都(dōu)存在(zài)各自的(de)问题。我年事已高，可(kě)我并(bìng)没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的理解以及他们(men)的建议。这件事(shì)情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁(suì)的不同时期(qī)来(lái)做，效(xiào)果是不(bù)一(yī)样的”。

　　在他看(kàn)来，过早(zǎo)向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他们的(de)成长(zhǎng)。“有一些人完全不(bù)向(xiàng)他(tā)们(men)的孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关(guān)的(de)事(shì)情，而有些人则(zé)用遗嘱去(qù)绑架孩子(zi)的成(chéng)长(zhǎng)。当过早地(dì)向(xiàng)孩子(zi)宣(xuān)读遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶段(duàn)，让他(tā)们(men)知道遗(yí)嘱上的内容(róng)——这在以(yǐ)后会很难(nán)更改(gǎi)，我认为这是家长犯下(xià)的一(yī)个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说(shuō)，“成功很简单，比如花(huā)钱要量入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身(shēn)边有能量的人和活动；要活到老学(xué)到(dào)老，要学会感恩。如(rú)果你(nǐ)能做到这(zhè)一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气(qì)，当(dāng)然，你一定不要(yào)把自己的命(mìng)运(yùn)都(dōu)押宝(bǎo)在运气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的(de)人(rén)一(yī)起工作，业务中没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没有困难，我们都非常热爱(ài)自(zì)己的事业。每天早上起(qǐ)床时，我都(dōu)感觉非(fēi)常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此(cǐ)欣(xīn)赏(shǎng)对方，而且我(wǒ)上班通勤也只需(xū)要约5分钟的路(lù)程，这是非(fēi)常理想(xiǎng)的(de)工(gōng)作环(huán)境，没有什么(me)能(néng)比这更美妙(miào)的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪(cōng)明的(de)投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲(fēi)特(tè)再(zài)度提(tí)起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年，格(gé)雷(léi)厄姆在他的(de)书中(zhōng)写下一些(xiē)非常有说服力的话，告诉(sù)我我在(zài)过去(qù)8、9年间所从(cóng)事和热爱的(de)工(gōng)作都是错(cuò)误的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确(què)，我都(dōu)非常(cháng)喜(xǐ)欢，甚至还不(bù)时去亚马逊看看(kàn)这本书的排名，它(tā)一直在畅销榜上(shàng)排(pái)在差不多第300名或第350名的位(wèi)置。试(shì)想下，到哪(nǎ)里再找一(yī)本书在其领(lǐng)域里具(jù)有这样(yàng)持(chí)续的地位？”

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