昨天深夜，美(měi)国债务(wù)上(shàng)限谈判突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间(jiān)周(zhōu)五上(shàng)午(wǔ)，美(měi)国共和党债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭门会议，但会(huì)议开始后(hòu)不久(jiǔ)就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂(zàn)停(tíng)”状态(tài)。格(gé)雷夫(fū)斯强调(diào)，他不(bù)知(zhī)道双方是否会在(zài)周五或周末再(zài)次会面(miàn)。

　　谈判遇阻(zǔ)的(de)消息传(chuán)出(chū)后，三大美股(gǔ)指(zhǐ)集体转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联储(chǔ)主席鲍(bào)威(wēi)尔传出了(le)有望(wàng)暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银(yín)行业的(de)压力可能影响(xiǎng)联储的(de)利率(lǜ)路(lù)径，若源于(yú)银行业危机的信(xìn)贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美联储(chǔ)可能不必(bì)让利(lì)率升到原(yuán)应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月(yuè)份加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于(yú)一(yī)天前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美联储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的(de)讲话相比，交易(yì)员似乎更受债务(wù)上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅(fú)收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前(qián)景敏感的(de)两(liǎng)年期美债收益率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两个月来高位，一度(dù)较高(gāo)位回落超(chāo)过(guò)10个基点；美元指数刷新日低，加速跌(diē)离周(zhōu)四所创的3月末以来高(gāo)位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐(zhú)步回升(shēng)，全天攀升收官，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低(dī)走(zǒu)，受债务(wù)上限谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道指收跌(diē)约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中概股(gǔ)走(zǒu)势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也(yě)反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连(lián)跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前(qián)水平，都止住四(sì)周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周以(yǐ)来最大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间(jiān)今晨六点(diǎn)，有(yǒu)最新消(xiāo)息(xī)称(chēng)，美国(guó)白宫谈判代(dài)表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行(xíng)债务上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国国会众议(yì)院议长麦卡锡表示，共和党人(rén)将于北京时(shí)间今天上(shàng)午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案(àn)来绕开债务(wù)上(shàng)限(xiàn)解决(jué)不了任何问题，将阻(zǔ)止拜(bài)登推动(dòng)的(de)增加政府(fǔ)开支(zhī)行动(dòng)。

　　值得注意的(de)是，美国财政部现金余额截至5月(yuè)18日进一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措施(shī)余额还(hái)剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能(néng)无需(xū)继续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出(chū)席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供(gōng)的利率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国(guó)通胀(zhàng)远远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的(de)痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力(lì)地致力于(yú)”让(ràng)通(tōng)胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保(bǎo)持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于支(zhī)持(chí)6月会议暂(zàn)不加(jiā)息，而且(qiě)银行业危机导(dǎo)致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味(wèi)着美联储峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信(xìn)贷(dài)压力(lì)可能对经济增长(zhǎng)、就业和(hé)通胀(zhàng)造成的负面(miàn)影(yǐng)响，可能无(wú)需（继续）加息至那么高的(de)水(shuǐ)平就(jiù)能成(chéng)功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币(bì)政策方面(miàn)已取得(dé)长足进步，政策立场现(xiàn)在(zài)是对经济增(zēng)长具有限制性的(de)。做太多与做太少的风险正(zhèng)变得更加平衡。我们面(miàn)临(lín)着(zhe)迄今(jīn)为止收紧政(zhèng)策的效(xiào)应滞后，以及近(jìn)期(qī)银行业(yè)压(yā)力导致的(de)信贷收紧程度等多重(zhòng)不确(què)定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力(lì)观察(chá)更多数(shù)据和(hé)未来前(qián)景的演变，然(rán)后再决定可能需要提(tí)高(gāo)多少利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预测的(de)准(zhǔn)确度通常(cháng)存在挑战，他上述提到(dào)的(de)观点及其能实现(xiàn)的程(chéng)度也都存在不(bù)确(què)定性(xìng)，理(lǐ)由是“未来前景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一(yī)步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明(míng)银(yín)行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率路径信(xìn)号(hào)。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行(xíng)业压力将影响货(huò)币决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行(xín晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里g)

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触(chù)及跌(diē)停。昨日(rì)盘后，郑商所发布(bù)公告(gào)，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今仓交易手(shǒu)续费标(biāo)准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研(yán)究所负责人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是(shì)产业供(gōng)需(xū)结构预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三(sān)是交易者在对冲操(cāo)作(zuò)中将纯(chún)碱玻璃(lí)作为空头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能化分(fēn)析师李嘉豪(háo)认为，各(gè)自的(de)原(yuán)因并不(bù)相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要(yào)原因在于远兴投产的(de)消息面(miàn)刺(cì)激，使得盘(pán)面出(chū)现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检修量增(zēng)加，库存依(yī)旧累库，可见下游的(de)持(chí)货意愿依旧(jiù)较差。纯(chún)碱上周到港5万吨(dūn)，对供需(xū)关系也存在(zài)一定的影(yǐng)响(xiǎng)。在现(xiàn)货松动(dòng)、投产预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价(jià)格(gé)持续下滑。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库(kù)至(zhì)环比高(gāo)位。”他(tā)说，短(duǎn)期价格(gé)松(sōng)动，中下游的备货情绪出现一(yī)定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑(huá)。在现(xiàn)货(huò)松动、产销较(jiào)弱的局面(miàn)下(xià)，玻璃(lí)的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期货(huò)分析师(shī)江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴(xīng)能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式(shì)点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月(yuè)点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号线原计(jì)划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天(tiān)然碱和40万(wàn)吨小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)的天然碱预(yù)计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能(néng)和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的信息落地(dì)，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会发生(shēng)变化，这是市(shì)场早已预期的，市(shì)场也已充分计(jì)价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水可(kě)以得到(dào)验(yàn)证。在这个供需转宽松的预期下，产业(yè)链开(kāi)始(shǐ)形成负反(fǎn)馈，纯碱现货(huò)价格也出(chū)现崩(bēng)塌，这一(yī)点从(cóng)近月(yuè)合(hé)约的跌幅和现货(huò)向期货回归的方(fāng)式收敛基(jī)差上可以得(dé)到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示(shì)，近期市场主(zhǔ)要交易(yì)点(diǎn)是需(xū)求转弱，供(gōng)应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬(xún)订单(dān)天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少(shǎo)1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库存偏(piān)高，补(bǔ)库意愿相比4月(yuè)降低(dī)。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北(běi)地区产销数据(jù)平均为73％，华(huá)东地(dì)区产销(xiāo)数据(jù)平(píng)均为(wèi)82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔(róng)量400吨，9月新(xīn)增日(rì)熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预(yù)计(jì)2023年(nián)9月(yuè)份(fèn)玻璃日(rì)熔量(liàng)达到(dào)巅峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃(lí)价格(gé)在去库逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹(dàn)后(hòu)利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出(chū)现大幅回(huí)落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏(sū)不及预期的背景下，整(zhěng)个工业品(pǐn)价格承(chéng)压，纯碱此前(qián)强势的中(zhōng)观逻(luó)辑(jí)终敌不过疲弱(ruò)的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金在做强(qiáng)弱对(duì)冲，而纯碱和(hé)玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势或将(jiāng)持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱(jiǎn)主要关(guān)注检修是否(fǒu)能带来(lái)现货价格短期的企稳(wěn)，但中长期价格下(xià)跌(diē)至成(chéng)本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然(rán)走向过剩，而短(duǎn)期检(jiǎn)修(xiū)的兑现有限(xiàn)，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到(dào)过剩(shèng)的周期中(zhōng)，价格趋势预计继续向下。”他(tā)说，对于(yú)玻璃，需要等待的(晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里de)则是中下(xià)游的备(bèi)货(huò)意愿何时能够起(qǐ)来(lái)：一是等待(dài)下游(yóu)的原(yuán)料库存消耗，二是(shì)对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下(xià)游以消耗前期库存为主，需(xū)求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在需(xū)求存在缺(quē)口(kǒu)的情形下(xià)，7月订单是否依旧(jiù)具有(yǒu)连(lián)续性(xìng)。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除非价(jià)格(gé)开(kāi)始(shǐ)冲击成本，或(huò)是供需上有重大改(gǎi)变(biàn)，否则纯碱和(hé)玻璃依然(rán)维(wéi)持弱势。“短(duǎn)期则还是要关注持仓的变化(huà)，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一(yī)是基差不再是以现(xiàn)货下(xià)跌方(fāng)式来修复；二是月供需预期(qī)博(bó)弈相(xiāng)对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可重点关注远兴(xīng)能源的后(hòu)续投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴能源后续(xù)投(tóu)产(chǎn)推迟，则盘(pán)面或将(jiāng)维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面(miàn)也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他(tā)认为(wèi)，后市弱势也将继(jì)续保持(chí)，中长期(qī)则视终(zhōng)端需求变动来判(pàn)断是否(fǒu)维持弱(ruò)势(shì)，可重点(diǎn)关注下(xià)游深加工订单情况、地产施工端情(qíng)况。若后期地产施工端(duān)主体封顶数量较(jiào)多，那(nà)么玻璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加工订单数量也将因此抬(tái)升(shēng)，盘面或(huò)维稳。

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