用友网络(luò)（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第(dì)二阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季(jì)度(dù)，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿(yì)元，创公(gōng)司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以(yǐ)来连续(xù)第三年(nián)净(jìng)利(lì)下滑(huá)。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公(gōng)司股价持(chí)续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段(duàn)营收、净利同步大增(zēng)、股价大(dà)涨(zhǎng)的同(tóng)向共振，大相迥(jiǒng)异(yì)。

　　目(mù)前，用(yòng)友网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最大(dà)亏损

　　净利连(lián)续三年下滑(huá)

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿(yì)元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市以(yǐ)来(lái)单季最大(dà)亏损。

　　此前(qián)，用(yòng)友网络发布(bù)的(de)年报显示(shì)，2022年公司营(yíng)收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降69％。这是(shì)在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的(de)历(lì)史最(zuì)高点(diǎn)之后，用友网络(luò)连续第三年净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在(zài)2020年7月创下历史(shǐ)新高之后，用友(yǒu)网络(luò)股价就总体上呈下(xià)降趋势(shì)。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用(yòng)友(yǒu)网络在股价(jià)相(xiāng)对高点进行(xíng)了定(dìng)增(zēng)融资(zī)。此次定增吸引了不(bù)少机(jī)构参与，包括高毅、葛(gé)卫(wèi)东(dōng)等知名(míng)机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果(guǒ)，增发(fā)数(shù)量(liàng)约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当时(shí)，在(zài)定增市(shì)场颇为活跃的私募大(dà)佬葛卫(wèi)东，也参与了(le)定增，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后，用友网络发布的2021年(nián)业绩(jì)明(míng)显不及市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元(yuán)，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的(de)2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报(bào)净利(lì)润(rùn)-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年(nián)报净(jìng)利(lì)润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛(gé)卫东的总持(chí)股数，也从(cóng)2022年一(yī)季度(dù)的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退(tuì)出前十大股东，在此期间，其(qí)减持数量(liàng)至少(shǎo)有(yǒu)4100万股(gǔ)。其定增投资铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大跌(diē)。

　　云服务转型第(dì)二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通过财(cái)务软件(jiàn)服务企业的会计电算化，2.0阶(jiē)段(duàn)是通(tōng)过ERP软件服(fú)务企业的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型云服务业务，引领中国企业级服务市场。在此(cǐ)基础上，公(gōng)司2020年进入(rù)新(xīn)的战略发(fā)展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的(de)企(qǐ)业云服务(wù)平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布(bù)了完全基于互联(lián)网架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平(píng)台、财务云、人力(lì)云(yún)等云(yún)产品得到逐步发(fā)展，各领域云上线运(yùn)营、逐步(bù)融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历(lì)了(le)第一个(gè)阶(jiē)段的”用友(yǒu)云”面世(shì)、云平台(tái)及领域服(fú)务(wù)快速发展，第(dì)二个(gè)阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭(dié)代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新(xīn)的发展阶段(duàn)。

　　从公司业(yè)务占比来看，用友网络云服务转型(xíng)取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收入(rù)63.53亿元(yuán)，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升(shēng)9个(gè)百分点(diǎn)，已成为公司主要收(shōu)入来源并继(jì)续(xù)扩大收入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看，用友却还是(shì)没有多大(dà)突破。《2021年中国(guó)工业软件发展(zhǎn)白皮书》显示(shì)，国(guó)产(chǎn)ERP软件整(zhěng)体市占率超过(guò)70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在(zài)4月启用自己研发的(de)MetaERP软件之后，用友网络(luò)股(gǔ)价直(zhí)接跌停。尽管华为目(mù)前仅为(wèi)自用，并不一定(dìng)会面向外(wài)部(bù)市场提供高(gāo)端ERP软件，但股价的(de)跌停，反应出市场(chǎng)对(duì)用(yòng)友在高端ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的严重不足，也反应(yīng)了(le)其在(zài)高端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营(yíng)收逐渐增(zēng)长的同时，净利润也在同时(shí)逐年增(zēng)长(zhǎng)，且增幅远高于营(yíng)收增幅。对应到股价上，在此期(qī)间，用友(yǒu)网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型的(de)第二阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏步不前，净利润却大幅下跌(diē)，股(gǔ)价(jià)也因此大跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友网络(luò)董事(shì)长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市值还(hái)是有很大的提升(shēng)空间。但(dàn)从目前的(de)情况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段(duàn)，道(dào)阻且长。

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