国内“五一”假期来了，但海外市场风险依(yī)旧不容忽视。在美(měi)国多项重要经(jīng)济数(shù)据出炉后，美联储也将召开5月议息会议，市场(chǎng)普(pǔ)遍预期将继续加息(xī)25BP。在利好利(lì)空消(xiāo)息交织下，节(jié)后市场走势将如(rú)何(hé)演绎？

　　美国第一共(gòng)和(hé)银行股价已(yǐ)累计下跌90％以上

　　截至周五(wǔ)收盘，美国第(dì)一共和(hé)银行的股价(jià)收跌(diē)43.2％，盘(pán)中一度(dù)腰斩(zhǎn)，且多次触发停牌(pái)，原(yuán)因是(shì)达成救(jiù)助(zhù)协议(yì)以维持该银行运营的希望在变(biàn)得渺茫。该股(gǔ)今年已下跌90％以上。消息人(rén)士(shì)称，该(gāi)银(yín)行(xíng)很有可能会被美(měi)国(guó)联邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自美国第一共和银行公(gōng)布其第一季度存(cún)款下降(jiàng)40.8％至1045亿美元后，该银行股价在接(jiē)下来的(de)两天内(nèi)下跌超(chāo)过60％，创下历史新低。目前包括来自美国(guó)联邦储蓄保险(xiǎn)公司、财政(zhèng)部(bù)和美联(lián)储(chǔ)的(de)官员正在与(yǔ)其(qí)他银(yín)行进行协(xié)调会(huì)议(yì)，为第一(yī)共和银行制定救助计(jì)划。

　　美联(lián)储反省硅谷银(yín)行(xíng)倒(dào)闭，寻求大范围加(jiā)强银行规管

　　在当地时间4月(yuè)28日公布的内部审查报告中，美联储承认，对于上月硅谷银行的(de)倒闭案，美联储难(nán)辞其咎，倒闭既(jì)源于该行自身风险(xiǎn)管理(lǐ)薄弱，也和(hé)美联储(chǔ)的审查(chá)督(dū)导行动拖沓有(yǒu)关。

　　美联储认(rèn)为，银行业审(shěn)查员未能采取有力(lì)行动解决(jué)硅谷银行越来越多的(de)问题。美联储负(fù)责金融业监(jiān)管的副主席巴尔(ěr)（Michael Barr）在报告(gào)中称，审查员(yuán)未能充(chōng)分认(rèn)识到，随着(zhe)硅(guī)谷银行的规(guī)模(mó)扩(kuò)大、复杂(zá)性增加，该(gāi)行变得有多么(me)不堪一击。他们的确发现(xiàn)了风(fēng)险，却没有采取足够的措(cuò)施(shī)，保证该行足够(gòu)迅速地解决问题。

　　报告(gào)中(zhōng)，巴尔总结硅谷银行倒闭有四大成因，其中三点(diǎn)都和美联储(chǔ)监管不力有关。他说，美联储监管者的错误部分源于，特朗普执政时的(de)金融业改革普遍放松了对中等银行(xíng)的(de)规管。

　　巴尔还提到，美联储的文化转变似乎(hū)导致联储的(de)监(jiān)管变(biàn)得(dé)更(gèng)宽松。这些变化体现在降低标准(zhǔn)、增(zēng)加复杂性，以及(jí)监管方式不够自信(xìn)果断，它们阻碍了有效的监管。

　　美联储认(rèn)为，其银行业审查员已经确(què)定了(le)硅谷银行存在导致其倒闭的一大问(wèn)题——利率相关风险，但美联储自身的流程“过于(yú)审慎”，侧重在采取(qǔ)行动以(yǐ)前累(lèi)积(jī)过多(duō)的(de)证据。

　　美联储的数据(jù)显示(shì)，截至倒闭时，硅谷银行收到31项(xiàng)监管机构的公开(kāi)审(shěn)查报告(gào)或(huò)警(jǐng)告，数量是其(qí)他银行的三(sān)倍。报告称，随着硅(guī)谷银行壮大，近些(xiē)年美联储忽(hū)视了范围更广的问(wèn)题，比如该行多年来一(yī)直(zhí)突破内部风险(xiǎn)限(xiàn)制，其采用的(de)流动性指标(biāo)却显示，存款基(jī)础稳定，其利率相关风险还被评为令人满意(yì)。

　　巴尔(ěr)透(tòu)露，美联储(chǔ)将重新审查，适用于资产超过(guò)千亿美元银行(xíng)的一系(xì)列规定(dìng)，包括压力测试和流动性要求，将重新(xīn)评估，怎(zěn)样(yàng)监督和监管一家(jiā)银(yín)行(xíng)对利率流(liú)动性风(fēng)险的风(fēng)控。

　　巴尔说(shuō)，硅谷银行(xíng)倒闭表(biǎo)明(míng)，需要(yào)对范围(wéi)更(gèng)广泛的银(yín)行强(qiáng)化适用的标准，联储应考虑(lǜ)，让更大范围(wéi)的银行适用标准和的(de)流(liú)动(dòng)性(xìng)规定(dìng)。他(tā)呼(hū)吁，重新(xīn)评估(gū)，对于超过(guò)25万美(měi)元联(lián)邦保(bǎo)险(xiǎn)上限的银行存款(kuǎn)，监管方(fāng)的处(chù)理方(fāng)。

　　巴尔认为，美联储应要求更广(guǎng)泛(fàn)的银行(xíng)考虑到可出(chū)售证券的未实现损(sǔn)益，以便让(ràng)银行的资(zī)本要求更(gèng)好(hǎo)地(dì)匹配其财务状况(kuàng)和风险。他暗示(shì)，对资本规划和风险管理不(bù)足的公司，美联储可能增加资本或流动性的(de)要求(qiú)，或者限制股票回购、股息支付或高管薪酬(chóu)。窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污>

　　美总统拜登批准内华达州和佛(fú)罗里达州重大灾难(nán)声明

　　据(jù)央视新闻消(xiāo)息，根(gēn)据美国(guó)白宫当地时间(jiān)4月28日(rì)的声明，美国总统(tǒng)拜(bài)登批准内华达(dá)州(zhōu)重大灾难(nán)声明，他(tā)下(xià)令为3月8日至3月19日期间受(shòu)冬季风(fēng)暴影响的(de)地(dì)区提供联(lián)邦(bāng)援助。

　　此外，拜(bài)登还于27日(rì)晚批准佛罗(luó)里达州重大灾难声明，他(tā)下令为4月12日至4月14日期间受严重风暴影响的地(dì)区提供(gōng)联邦援助。

　　联邦援助资金可(kě)在成本(běn)分(fēn)担(dān)的基(jī)础上(shàng)提供给州政府和符合条(tiáo)件(jiàn)的地方政府以及(jí)某(mǒu)些私(sī)人非营利组织，用于受(shòu)灾害影响(xiǎng)地区(qū)的应急和(hé)修复工作(zuò)。

　　欧盟与(yǔ)波(bō)兰等五国就乌克兰农产品相(xiāng)关事宜达成原(yuán)则性协议

　　据央视新闻消息，当地时间28日，欧盟委员会执行副(fù)主席东布罗(luó)夫斯(sī)基斯对外(wài)宣(xuān)布(bù)，欧委会(huì)已与(yǔ)保加利亚、匈牙(yá)利(lì)、波兰、罗马尼亚和(hé)斯洛伐克就乌克兰(lán)农产(chǎn)品相(xiāng)关事宜(yí)达成(chéng)原则性协议。

　　东布罗(luó)夫斯基(jī)斯表(biǎo)示，欧(ōu)盟(méng)已采取行(xíng)动解决(jué)欧(ōu)盟(méng)成员国和(hé)乌(wū)克兰农民的担忧。具体措(cuò)施(shī)包括推(tuī)动波(bō)兰、斯洛伐克(kè)、保加利亚(yà)等(děng)国撤回针对乌(wū)农产品的单(dān)边措施。从欧盟层(céng)面(miàn)对(duì)小麦(mài)、玉(yù)米、油菜籽、葵花籽等4种(zhǒng)农产品实(shí)施保障措施。为5个受影响的成员国农民提供1亿(yì)欧(ōu)元的一揽子支持。此外(wài)，欧盟(méng)将(jiāng)继(jì)续推进(jìn)包(bāo)括葵花(huā)籽(zǐ)油等产品的倾(qīng)销(xiāo)调查。欧盟(méng)将进一步确保乌克兰农产品(pǐn)通过欧盟通道出(chū)口到其他国家。

　　美国(guó)滞胀困境：经济(jì)继(jì)续(xù)放缓，通胀依旧高企(qǐ)

　　4月28日，美国(guó)商务部最新公布的数据显示，美国3月(yuè)核心(xīn)PCE物(wù)价(jià)指数同比(bǐ)上升4.6％，预估(gū)为4.5％，前(qián)值为4.6％。同时美(měi)国3月核心PCE物价(jià)指数环比上涨(zhǎng)0.3％，与市场预期及(jí)前值持平。

　　据悉，剔除(chú)食(shí)品和能源的(de)核心PCE物价(jià)指数是美联储青睐的通胀(zhàng)指标之(zhī)一。此次(cì)公布(bù)的数(shù)据再(zài)度印证了美国通胀的居(jū)高不下，这加大了(le)美联储5月再次加息的可能性。报告公布(bù)后，美国短期利率期货小幅下(xià)跌，反映出5月(yuè)份(fèn)加息25BP的可(kě)能性(xìng)约为(wèi)90％。

　　就在此前一(yī)天，美国商务部(bù)公布的一季(jì)度美国宏(hóng)观经(jīng)济数据显(xiǎn)示，美(měi)国一(yī)季度GDP同比仅增长(zhǎng)1.1％，大幅(fú)不及市场预期的(de)2％，且增速(sù)较前值2.6％显著放缓。而同(tóng)日公(gōng)布的一(yī)季(jì)度核心PCE物价指(zhǐ)数年化环比初值升至4.9％，超出市场预期的(de)4.7％及前(qián)值(zhí)4.4％。

　　一德期货宏观贵金属(shǔ)分析师张晨向期货日报记者表示，上述数(shù)据(jù)显示出(chū)美国经济放(fàng)缓但通胀(zhàng)水平依旧高企的滞胀特征(zhēng)。不过，从美国GDP折年数同比数据来看(kàn)，他认为一季度1.6％的(de)增(zēng)速较(jiào)去年四季度0.9％的(de)增速出现明显回暖，显示出美国(guó)经济虽有放缓，但韧性尚存(cún)。

　　“一季(jì)度美国GDP数据超预期(qī)放缓，坐实(shí)了市场对于美(měi)国(guó)经(jīng)济衰(shuāi)退的忧虑，再加上(shàng)目前(qián)欧美银行信用危机的尾部效应持续存(cún)在，金融不稳定(dìng)叠加经济景(jǐng)气(qì)下滑，一定程度上(shàng)削弱了美联储货币政策的(de)紧缩(suō)预期，同时增加了下半年美联(lián)储降息的预期。”中信建投期货宏(hóng)观贵(guì)金属分析(xī)师(shī)罗亮认为。

　　不过，他也表示，由于反映核(hé)心个(gè)人消费支(zhī)出在内的(de)一季度PCE通胀(zhàng)数(shù)据持续上升(shēng)，再加上周(zhōu)五晚间公布的3月核心PCE数据也偏强，因(yīn)此(cǐ)美联储5月份加息基(jī)本不存(cún)在(zài)悬念，此次GDP数据更多影响的(de)是年中美联储(chǔ)的政策变化(huà)。

　　5月加息(xī)或“板(bǎn)上钉钉”，此(cǐ)次会议还需关注什么？

　　金(jīn)瑞(ruì)期货宏观贵(guì)金属(shǔ)分析(xī)师吴梓杰认为，当前美联储货币政策面(miàn)临抑(yì)制通胀以及宏观审慎两难的抉择(zé)。随着此(cǐ)前银行业危机(jī)的爆发以及一(yī)季度经济的回落，美国当前经济的脆弱性(xìng)以及下行(xíng)压(yā)力已(yǐ)经持续(xù)增加，但(dàn)是一季度核心PCE同样大幅超过预期，显(xiǎn)示出核心通胀黏性(xìng)超预期(qī)。

　　“对(duì)于美联储(chǔ)来说(shuō)，这意味着进行政(zhèng)策选择时(shí)不得不更加慎重。”吴梓杰(jié)预计，美(měi)联储5月大(dà)概率(lǜ)将会(huì)保持(chí)加息25BP的节奏，但在记(jì)者会上鲍(bào)威(wēi)尔表态或将更加注重安抚(fǔ)市场情绪，强调对宏观风险(xiǎn)的把控，且对未(wèi)来加息的(de)态度或将更(gèng)加谨慎。

　　张晨认(rèn)为，目前市场已经对美联储5月加(jiā)息25BP作出了充分的(de)计价。鉴于此(cǐ)次会议(yì)并(bìng)无最新点阵图和经济展望公(gōng)布，因此会(huì)议(yì)重点在(zài)于利率决议声明及(jí)鲍威尔的(de)会后发言两方面。其中，在(zài)决(jué)议(yì)声明方(fāng)面，可重点观察措辞调整(zhěng)变化情况，特别是能否出现“停止加息(xī)”相关暗示。而(ér)在会后的(de)新闻发布会上，需要重点关注鲍威尔(ěr)对于(yú)经济与通胀前景、后续货币政策以(yǐ)及银(yín)行业(yè)危机引(yǐn)发的信贷收缩等方(fāng)面(miàn)的观点论(lùn)述。特别是如果出现“停止加息”等明显(xiǎn)鸽派暗(àn)示，则(zé)无论对于(yú)商品市(shì)场还是权(quán)益市(shì)场而言，均构(gòu)成短期提振。

　　罗(luó)亮认(rèn)为，此次美联(lián)储会议(yì)需要关注三(sān)个方面：一是考虑到通胀的顽固性，美联储是否会透露其愿意容忍更高(gāo)水平的通(tōng)胀(zhàng)；二是美联储对于目前金融(róng)以及(jí)经济风险的判(pàn)断，到底(dǐ)是短(duǎn)期风险还(hái)是长期风险；三是美联储未来的(de)货币政(zhèng)策预期，比(bǐ)如是否(fǒu)透露下半年将降息或者不降息。

　　他(tā)认为，如果美(měi)联储依然偏鹰派，则预期(qī)风险资产将继续回调，美债利率曲线会(huì)加深倒挂的程(chéng)度，对市场(chǎng)而言偏负面；如果(guǒ)美联储(chǔ)偏鸽派，那市场风险偏好会再度上升，美(měi)元指数预计显著下(xià)行，贵金(jīn)属将领涨资(zī)产(chǎn)。

　　吴梓杰(jié)表示，由于当(dāng)前市场对5月加息25BP已经计价(jià)较为充分，预计(jì)加息结果不会引(yǐn)起市场较大(dà)波动(dòng)，但是对于6月及(jí)以后偏鹰的政策预期(qī)交易依旧不足。因此，他认为本次会议上需(xū)要重(zhòng)点关注(zhù)美联储(chǔ)声明(míng)以及(jí)鲍威(wēi)尔在(zài)记者会上(shàng)对未来(lái)政策路径的展望。“尤其是如果美联储意外偏鹰，比(bǐ)如(rú)表现(xiàn)出了6月仍将加息(xī)的倾向，则市(shì)场或将面(miàn)临较(jiào)大的冲(chōng)击，相关风险资产(chǎn)有意(yì)外(wài)下跌的风险。”他说。

　　贵金属市场面(miàn)临(lín)涨跌(diē)两难局面(miàn)

　　近期美元指数(shù)持(chí)稳，贵金属行情(qíng)则表现乏力。张(zhāng)晨认(rèn)为(wèi)，4月(yuè)以来，欧美(měi)银行业风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)溢出(chū)影响逐渐减弱，市场对于美联储货币政策(cè)迅速转向的乐观预期出现(xiàn)一定(dìng)修正，贵(guì)金属市场(chǎng)出现高(gāo)位振荡调整，但总体(tǐ)回调幅度有限。

　　当下(xià)来看，他认为贵金属市场(chǎng)在利(lì)多、利空因素间来回拉扯(chě)。利多因素(sù)方面(miàn)，美(měi)联(lián)储加(jiā)息临近尾声，对(duì)贵(guì)金属(shǔ)价格(gé)的压制边际减弱。同时，美国(guó)经济前景黯淡，债务上限悬(xuán)而(ér)未决以(yǐ)及(jí)银(yín)行业风险事件(jiàn)余波(bō)反复，不(bù)断激发市场避险情绪。从更为(wèi)宏(hóng)观的角度来看，全球“去美(měi)元化(huà)”方兴未艾，各(gè)国央(yāng)行强化(huà)黄金资产储备(bèi)功能，使得央行“购金潮”经(jīng)久不(bù)息。上述种种(zhǒng)因素(sù)均对(duì)贵金属价格(gé)形(xíng)成(chéng)支撑(chēng)。

　　而利空因素主(zhǔ)要(yào)是，市场和美联(lián)储对于(yú)后续货(huò)币政(zhèng)策之间(jiān)的(de)预期差(chà)，以(yǐ)及美国(guó)经(jīng)济层面的韧性犹存。“特别是就业(yè)市场尽管过(guò)热态(tài)势有(yǒu)所缓和，但无论(lùn)是新(xīn)增非农就(jiù)业人数还是失(shī)业率(lǜ)指标，还远未(wèi)触(chù)及经济衰退以(yǐ)及美联储(chǔ)货币政策(cè)转向的(de)阈值区(qū)间(jiān)，这极有(yǒu)可能(néng)造成通胀回归(guī)波(bō)折反复，进而(ér)引发美联储货(huò)币政策(cè)前景预期(qī)摇摆(bǎi)。”他(tā)说(shuō)。

　　他预计，在(zài)5月美(měi)联储议息会议(yì)落地后的一段时间内(nèi)，市场仍然会延(yán)续上述的修正走势(shì)，美联储还需在更多数据指引以及银行风险(xiǎn)事件落地后，再相机作出政策调整，而在此之(zhī)前(qián)预(yù)计仍会延续当前(qián)“走一步看(kàn)一步”窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污的决策思路(lù)。而市场(chǎng)对于年内降息(xī)的乐观预期的修(xiū)正(zhèng)空间犹(yóu)存。

　　罗(luó)亮(liàng)认为，目前(qián)贵金属市(shì)场的逻辑有两条主线：一是美国经济(jì)是否(fǒu)会陷入衰(shuāi)退(tuì)，二是全球贸(mào)易结算体系下美元的(de)趋势(shì)压力(lì)。“过去20年(nián)，贵(guì)金属价格主(zhǔ)要锚定的(de)是美债实际利率的变(biàn)化，但(dàn)是最(zuì)近这种联系正在脱钩，央行(xíng)购金以及(jí)美元结算体(tǐ)系的变化使得(dé)贵(guì)金属获得(dé)了越来越(yuè)多的金融溢价。”整体(tǐ)来看，他认为目前(qián)贵金属(shǔ)多头驱动(dòng)的逻辑还没结(jié)束，且近期的表现也(yě)是易涨难跌。从资产配置(zhì)的角度来看，仍推荐将贵金属作为多头配置。

　　“当前(qián)贵金属市场已(yǐ)经表现(xiàn)出了一(yī)定(dìng)程度的易涨难跌(diē)。”吴梓杰表示(shì)，一方面，美国经济下(xià)行以及欧美银行业风险带来的避险情绪对贵金(jīn)属(shǔ)价格仍有一定支撑，但边际减弱；另一方(fāng)面，美(měi)国(guó)通(tōng)胀高位带来的加息(xī)预测，未(wèi)能(néng)对贵金属(shǔ)形成(chéng)有(yǒu)力的(de)回落压力。因此，他预计贵金属市场(chǎng)整体仍以高位振(zhèn)荡为主，在基(jī)准假设下，贵金属交易主线将回归(guī)通胀逻辑。他认为(wèi)，当前(qián)市场对(duì)于美联储降息的预期仍大(dà)幅领先美联储的官(guān)方预期(qī)，预计在高通胀压力(lì)下，市场对降息预期的修(xiū)正或将带来金银(yín)价格的进一(yī)步(bù)回(huí)调。

　　市场(chǎng)人士提示，随着国内“五(wǔ)一”长假开启，还须警惕(tì)海外(wài)市场风(fēng)险。

　　罗(luó)亮表(biǎo)示，近期宏观市场关键数据(jù)较(jiào)多，导(dǎo)致市场情绪波澜起伏，同时基本面因素也多空交织，海(hǎi)外市场容易出现巨幅波动。同时，国内“五一”假期结(jié)束后，市场将直(zhí)面美联(lián)储5月利率决议落地，他预(yù)计美联储会议结果或将(jiāng)偏鸽，因此(cǐ)推荐节后逐渐(jiàn)增加风险(xiǎn)资(zī)产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期跨越(yuè)5月美联储议息会(huì)议等重要事件，加之银(yín)行(xíng)业危机及债务上限问题悬而未决，投资者要防止过分(fēn)押注引发(fā)的风险(xiǎn)。假期后可关(guān)注(zhù)贵金属回落企稳情况，可(kě)以逢低布局多单。”张晨表示(shì)。

　　吴梓杰也(yě)表示，由于国内“五一”假(jiǎ)期恰逢海外美联储会议这一关(guān)键时(shí)间节点，投资者若保(bǎo)留头寸过(guò)节，则要(yào)保持头寸有足够安全边际(jì)，以防“黑天鹅”事件带来冲击。他表示，节后贵金(jīn)属(shǔ)或将(jiāng)迎来更加明确的方向性行情(qíng)，可根据美(měi)联(lián)储议(yì)息会议给出的(de)指引，对(duì)贵(guì)金属(shǔ)进行(xíng)相应(yīng)布局。

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