昨天深夜，美国债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和党债务(wù)上限谈判代(dài)表格雷夫斯与(yǔ)白宫(gōng)代表举行(xíng)闭门会议，但会议(yì)开始(shǐ)后不久就突然离(lí)开。格雷(léi)夫斯(sī)说：白宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知(zhī)道双方(fāng)是否(fǒu)会在周(zhōu)五或周末再次会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻的(de)消息(xī)传(chuán)出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了(le)有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储(chǔ)的利率路(lù)径，若源于银行业危机的信贷环(huán)境收紧导致经(jīng)济放缓，美联储(chǔ)可能不必让(ràng)利(lì)率升到原应有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交(jiāo)易(yì)员预计美联储(chǔ)下月将利率维持(chí)在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的可能性为(wèm是什么意思性取向i)77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交(jiāo)易(yì)员似(shì)乎(hū)更(gèng)受债务(wù)上限(xiàn)事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的(de)两年期美债收益率迅速远离(lí)他(tā)讲话前所创的(de)两个月来高位，一度(dù)较高(gāo)位回落(luò)超过10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益(yì)率逐步回(huí)升，全天(tiān)攀升收官，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美(měi)股周(zhōu)五高开低(dī)走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三(sān)大股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌(diē)近1％，热(rè)门中概(gài)股走势分化，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基(jī)本金(jīn)属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续(xù)领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周前水平，都止(zhǐ)住四(sì)周连跌(diē)之势(shì)。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本(běn)周(zhōu)累(lèi)计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌幅(fú)，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美(mm是什么意思性取向ěi)元/桶；布(bù)伦特(tè)7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈(tán)判代表已抵达会场(chǎng)，准备继(jì)续进行债务(wù)上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡锡表示，共(gòng)和(hé)党人将于北京时间今(jīn)天上午重返谈判(pàn)桌，恢复(fù)债(zhài)务谈判(pàn)。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正案(àn)来绕开债务上限解(jiě)决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增(zēng)加政府开(kāi)支(zhī)行(xíng)动(dòng)。

　　值得注(zhù)意的是，美国(guó)财政部现金余(yú)额截至5月18日进(jìn)一(yī)步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美(měi)国财政部财政紧急措施余额还剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能(néng)无需继续(xù)加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为“货币(bì)政策观(guān)点(diǎn)”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市场关注他提(tí)供的利(lì)率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于(yú)我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失(shī)败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于(yú)”让(ràng)通胀重(zhòng)返目(mù)标(biāo)2％的(de)承诺，物(wù)价(jià)稳(wěn)定是经济保(bǎo)持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表(biǎo)鸽(gē)派信号称，自己倾向(xiàng)于支持(chí)6月会(huì)议暂不加息，而(ér)且银(yín)行业危机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可(kě)能意味着(zhe)美联(lián)储峰值利(lì)率将低于(yú)预(yù)期(qī)：“鉴于(yú)信贷压力可能对经济增长、就业和通胀(zhàng)造成的负面影响，可能(néng)无(wú)需(xū)（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平就能(néng)成(chéng)功(gōng)打压通胀。美(měi)联(lián)储在(zài)收紧(jǐn)货币政(zhèng)策方面已取得长(zhǎng)足进步(bù)，政策立场现在是(shì)对经(jīng)济(jì)增长具有限制性的。做太多与做(zuò)太少的风险正变得(dé)更加平衡。我们面临着(zhe)迄(qì)今为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及(jí)近(jìn)期(qī)银行(xíng)业压力导致的信贷收紧程度等多(duō)重不(bù)确定性。有鉴于此，美(měi)联(lián)储有能力(lì)观察更多(duō)数据和未来前景的演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经(jīng)济预测的(de)准确度(dù)通常存在挑战(zhàn)，他上述提(tí)到的观点(diǎn)及其能实现(xiàn)的(de)程度也都存在不(bù)确定性，理由是(shì)“未来前景面临着历史性高(gāo)企的(de)不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货币政(zhèng)策应进一步收紧多(duō)少(shǎo)而(ér)作出(chū)决(jué)定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业(yè)危机后，鲍(bào)威尔(ěr)开始(shǐ)释放“保持耐心(xīn)”的利率路(lù)径信号。“新美联(lián)储(chǔ)通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将(jiāng)影响货币(bì)决策(cè)。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日(rì)纯(chún)碱和玻(bō)璃(lí)期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日(rì)盘(pán)后(hòu)，郑商所(suǒ)发布公(gōng)告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜(yè)盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平(píng)今(jīn)仓交易(yì)手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所负责(zé)人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方(fāng)面：一是(shì)产(chǎn)业供需结构(gòu)预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三(sān)是交易者在对(duì)冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都(dōu)偏弱，但(dàn)南华(huá)研(yán)究院能化分析师李嘉(jiā)豪认(rèn)为，各自的原(yuán)因并不相同。纯(chún)碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅(fú)较大的主要原因(yīn)在于远兴投产(chǎn)的(de)消息面刺激，使得盘面出(chū)现较大跌(diē)幅。除此之外，本(běn)周检修量(liàng)增加，库存依旧累库，可见下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需(xū)关系(xì)也存在一(yī)定(dìng)的影响。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存累库(kù)的影响下，纯碱(jiǎn)价格(gé)持续下(xià)滑。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短期价(jià)格松(sōng)动，中下游的备货情绪出现一定的(de)谨慎或(huò)者恐高的(de)情(qíng)形，因此产销出现了较为明(míng)显的下滑。在现货松动(dòng)、产销(xiāo)较弱的局面(miàn)下，玻璃的(de)价(jià)格跌幅(fú)较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货分析(xī)师(shī)江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易点是远(yuǎn)兴能(néng)源新增(zēng)投产(chǎn)。昨(zuó)日(rì)，远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)1号线正式(shì)点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线(xiàn)原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计(jì)划(huà)于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能和低成本纯(chún)碱(jiǎn)的叠加(jiā)作用下持续走低，周五又(yòu)逢远兴能源点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪(xù)高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍(shào)，纯碱的供需结(jié)构在9月(yuè)会发生变(biàn)化，这是(shì)市(shì)场早已预(yù)期的，市(shì)场也已(yǐ)充(chōng)分计价，这一点(diǎn)从9月合约的深(shēn)贴水(shuǐ)可以得到(dào)验证。在(zài)这个供需(xū)转宽(kuān)松的(de)预期下，产业链(liàn)开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也(yě)出(chū)现崩塌，这(zhè)一(yī)点从近(jìn)月合约的跌(diē)幅和现货向期货回归的方式收敛基差(chà)上可(kě)以得到(dào)验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主要(yào)交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂(chǎng)原片库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史数据来看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻(bō)璃产销数据来(lái)看，5月沙河(hé)地区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产销数(shù)据平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于(yú)3月(yuè)及(jí)4月的数据(jù)，5月(yuè)份(fèn)产(chǎn)销数据大(dà)幅(fú)下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主要(yào)是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月(yuè)中下(xià)旬玻璃价格(gé)在去(qù)库(kù)逻(luó)辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后利(lì)润改善很(hěn)多，加之(zhī)终端(duān)表(biǎo)现并不乐(lè)观，因此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰退预(yù)期(qī)、国内经济复苏不及预期的背景下(xià)，整个工业品价格承压，纯碱此前(qián)强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观(guān)逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资金在做强弱(ruò)对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配置(zhì)，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉(jiā)豪(háo)表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否能带来现货(huò)价格短期的企稳，但(dàn)中长期价(jià)格下跌(diē)至成本线(xiàn)为大概率事件(jiàn)。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产后必(bì)然走向过剩，而短(duǎn)期检修(xiū)的(de)兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动(dòng)，商品从偏紧(jǐn)到过剩(shèng)的周(zhōu)期中，价格趋势预计继(jì)续向下。”他(tā)说，对于玻(bō)璃，需(xū)要等(děng)待的则(zé)是中下游的(de)备(bèi)货意愿(yuàn)何时能够起来(lái)：一(yī)是(shì)等(děng)待下游的原料库(kù)存消耗，二是(shì)对未来的需求是(shì)否(fǒu)存(cún)在旺(wàng)季的预期。短期来(lái)看(kàn)，下游以消(xiāo)耗前期(qī)库存为主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏(fá)弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺口的情形下，7月订(dìng)单是否(fǒu)依(yī)旧(jiù)具有连(lián)续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴(xīng)认为，除(chú)非价格(gé)开始冲(chōng)击(jī)成本，或是供需上有重大(dà)改变(biàn)，否(fǒu)则纯碱和玻璃依(yī)然维持(chí)弱(ruò)势(shì)。“短期则还是(shì)要关注持仓的变(biàn)化，短线资(zī)金离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指标：一是基差不再是(shì)以(yǐ)现货(huò)下跌(diē)方式来(lái)修复(fù)；二是月供需(xū)预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能(néng)源的后续投产进展、碱价降(jiàng)价幅度(dù)。若(ruò)远(yuǎn)兴能源后续(xù)投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若(ruò)联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺(tǐng)价(jià)，则(zé)盘面(miàn)也或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他认为，后市弱(ruò)势也(yě)将继续保(bǎo)持(chí)，中长(zhǎng)期(qī)则(zé)视终端需(xū)求(qiú)变动来判断是(shì)否(fǒu)维持弱势，可重点关注下(xià)游深(shēn)加工(gōng)订单情况、地产施工端情况。若后期(qī)地产(chǎn)施工端主体封顶数量较多，那么玻(bō)璃的需求(qiú)量(liàng)将抬(tái)升(shēng)，下游深加工(gōng)订单数量(liàng)也(yě)将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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