财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公(gōng)募(mù)基(jī)金2023年一(yī)季报披露(lù)完成，多位知名(míng)基金(jīn)经(jīng)理大幅(fú)调仓换股(gǔ)的(de)动向和投资(zī)方向也浮出(chū)水(shuǐ)面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓(cāng)中国海(hǎi)洋石油，刘(liú)彦春则加(jiā)仓海康威视、美的集团、腾(téng)讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康(kāng)威视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾(téng)讯控股(gǔ)、赛(sài)腾(téng)股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的(de)葛兰，也(yě)开始布局人工(gōng)智能(néng)，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶(dǐng)流开(kāi)始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长价值的基金经理仍(réng)坚(jiān)守(shǒu)新能源，如曾经的公募(mù)冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一(yī)季度(dù)，是人(rén)工(gōng)智(zhì)能的盛(shèng)典(diǎn)。面对(duì)火出天(tiān)际的AI赛道(dào)，究竟是应该与其(qí)共舞，还是(shì)不为所(suǒ)动继续(xù)坚(jiān)守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换股(gǔ)，可(kě)见越来(lái)越多的(de)基(jī)金经理选择(zé)了前者。“不(bù)买AI就是等(děng)死，追(zhuī)买AI可能是找(zhǎo)死(sǐ)，横竖(shù)都(dōu)是死，不如搏一把(bǎ)再死，也许富(fù)贵(guì)险(xiǎn)中求呢”，是(shì)行(xíng)业心态的生动写照。

　　光大证券统计(jì)数(shù)据也证(zhèng)明了这一点，公募基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板(bǎn)块中的计算机和通信行(xíng)业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配(pèi)置市值4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众多(duō)知名基金(jīn)经理(lǐ)布局AI。具(jù)体来看，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法混合一(yī)季度大(dà)手笔(bǐ)新(xīn)进中芯国际、上海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中欧(ōu)研究精选(xuǎn)混合(hé)一季(jì)度(dù)新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中(zhōng)欧明睿新(xīn)起点混(hùn)合一季度新(xīn)进中芯国(guó)际、同花(huā)顺，将寒武纪的(de)仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股加到(dào怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧)15万股。

　　从(cóng)上述(shù)调仓换股中也能看(kàn)出葛兰(lán)的人工智能投资方(fāng)向——从(cóng)AI上游的芯(xīn)片(piàn)、到算(suàn)力以及终(zhōng)端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑(bān)而知全(quán)豹，葛(gé)兰的操作只是公募基金经(jīng)理加(jiā)仓AI的一个(gè)缩影。从各(gè)位知名(míng)基金(jīn)经理调(diào)仓动向可以看出(chū)，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了(le)TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出(chū)世(shì)，海外大(dà)模型以及相(xiāng)关人(rén)工(gōng)智能的产业(yè)趋势受到市(shì)场(chǎng)关注，并很快(kuài)扩(kuò)散到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用(yòng)，在经济复苏相对温和(hé)的情景下，计(jì)算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万达电影新入(rù)他所(suǒ)管理的中欧新趋势(shì)十(shí)大重仓(cāng)股，中欧洞见(jiàn)一年持(chí)有则(zé)加仓了立讯精密(mì)、腾讯控(kòng)股(gǔ)等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新(xīn)晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)板块带动(dòng)的人(rén)工智能(néng)、中字头的(de)“中(zhōng)特估(gū)”、半导(dǎo)体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等(děng)板块也实现较大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商证券(quàn)研报称，从(cóng)历史上(shàng)来看，30％是(shì)主动偏股(gǔ)公募基金大类行业配置比例一个很重要的临界值，往往预(yù)示着某个板块进(jìn)入(rù)过热阶段(duàn)。截至(zhì)2023年一季度末，主动(dòng)偏股公募基金(jīn)对TMT配(pèi)比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界值(zhí)尚存安(ān)全(quán)距(jù)离。从这点看，基金经(jīng)理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有(yǒu)基金(jīn)经(jīng)理并未(wèi)上车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍(réng)有一(yī)部(bù)分仍坚(jiān)守新(xīn)能源，也有一部分试图(tú)低(dī)位捡(jiǎn)拾(shí)新(xīn)能(néng)源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘(liú)格菘。据(jù)了解，广发(fā)基金成长团队对(duì)新(xīn)能源(yuán)的钟爱业(yè)内闻(wén)名(míng)，最新(xīn)披(pī)露(lù)的一季(jì)报中(zhōng)也证(zhèng)实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双擎升(shēng)级，从其(qí)十(shí)大重仓股来看，前五大重仓股的(de)占比均超过了(le)8.5％，分(fēn)别是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆(lóng)基绿(lǜ)能，圣邦股份(fèn)，均属于新能源概念股。除此(cǐ)之外(wài)，他还仍加仓了(le)天合光(guāng)能(néng)、荣(róng)盛石化(huà)等个股，且新晋(jìn)晶科能源(yuán)为十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达(dá)了仍对新(xīn)能源保持信心(xīn)，“我们对本产(chǎn)品重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能(néng)源(yuán)车方(fāng)向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量价(jià)值积累的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充(chōng)分认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远成长(zhǎng怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧)价值混合前十大重仓股分别为(wèi)中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源(yuán)、东方(fāng)雨虹、立讯精密(mì)、三诺生物、新(xīn)宙邦(bāng)。对(duì)比(bǐ)去(qù)年(nián)年底该基金(jīn)增持了(le)宁德时(shí)代、通威(wēi)股份、万华化(huà)学、广汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最(zuì)多的是光(guāng)伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡(yí)混合也(yě)加仓了新能源，如晶科能源、锦浪(làng)科技、东方(fāng)电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经提(tí)到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过(guò)大半年的消化(huà)后，在这个(gè)估值分(fēn)位以(yǐ)及股价位置下(xià)，我们(men)认为新能源板块的风险因(yīn)素已(yǐ)经充分(fēn)释(shì)放，目(mù)前这个时间段，新能源非常具有(yǒu)吸引力。在一季(jì)度我们对于电(diàn)动车、光伏、储(chǔ)能、海风的(de)一些标的(de)，都(dōu)增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接受财联社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐(zhú)风口，他(tā)选择(zé)会在全市(shì)场(chǎng)做行业(yè)轮动(dòng)，在操作上绝对不(bù)是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好的行(xíng)业，你重仓押(yā)进去，不确定性来的时候，无论是基(jī)金经(jīng)理个人还是(shì)投资者，其实都是无法承受的。所以，任何一个行(xíng)业，即使你再看好，也要控(kòng)制持有比例，分散(sàn)风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德(dé)基(jī)金(jīn)的王崇一季报表示(shì)暂(zàn)时(shí)无(wú)法预测其兑现节奏(zòu)和(hé)时间，短期内也很(hěn)难在A股找到明显的受益(yì)标的，就没(méi)有参与。不过(guò)他也认为这些(xiē)股票的估值体系(xì)还在合理(lǐ)接(jiē)受范围(wéi)内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分(fēn)析可知，今年(nián)一季(jì)度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的未来(lái)走势将如(rú)何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判断(duàn)，相(xiāng)关领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细分(fēn)赛道将(jiāng)陆(lù)续迎来基本面的确认，中微观层面(miàn)上尚有空(kōng)间，估值修复尚未结(jié)束，个股上是(shì)找机会的格局。

　　中金(jīn)公司(sī)研报指出，年初(chū)至今市场(chǎng)对AI关注度(dù)持续高企，上一(yī)轮行情催(cuī)化主要集中于大模(mó)型的突破进展；而(ér)4月以来，我们(men)观(guān)察(chá)到各(gè)个(gè)领域的应用厂商正加速(sù)AI融合应用产品的(de)研发和(hé)发布(bù)，其中办公场景进展相(xiāng)对较(jiào)快，我(wǒ)们预计5月(yuè)之后将进入AI应用的(de)加速繁荣阶(jiē)段(duàn)。我(wǒ)们持续看多(duō)AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层(céng)中建议投资(zī)者优先关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也看好(hǎo)相关板块(kuài)，他认为，2011年之前(qián)是(shì)周(zhōu)期的时(shí)代，2011年之后是消费的时(shí)代，但未来10年，最牛的资产是(shì)科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人(rén)士也指出，AI后(hòu)续或有波(bō)动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师(shī)陈(chén)果(guǒ)，在(zài)A股二季度投资策略会(huì)上提到“今(jīn)年大概率还是一个偏成长(zhǎng)风格(gé)占优，尤其是很多科技(jì)股在过去几年其(qí)实(shí)没有(yǒu)太多的表现。以前我们(men)讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时(shí)间没(méi)有太多表现(xiàn)。今(jīn)年要推动(dòng)数(shù)字经济(jì)，今(jīn)年(nián)半导体周期要见(jiàn)底，本身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度可能会有一些波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶(jiē)段不(bù)太(tài)适合(hé)大多数的投资者，不(bù)适合在这个位(wèi)置(zhì)上去追。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研报中判断，本轮(lún)AI板块已(yǐ)进(jìn)入第一轮(lún)调整(zhěng)期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预(yù)计本轮(lún)后(hòu)续调整时长(zhǎng)与幅度(dù)有限。对于下一(yī)阶段(duàn)“AI+”行情，建(jiàn)议(yì)逢低布局有望率先实现业绩兑(duì)现的环节，即满(mǎn)足“自身(shēn)产业(yè)周(zhōu)期(qī)向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机(jī)遇(yù)”的领域，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通(tōng)信。

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