一度被(bèi)称为(wèi)“机构(gòu)投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中(zhōng)占据主流，存量(liàng)产品也超过了(le)机构(gòu)投(tóu)资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投教(jiào)工作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易(yì)工(gōng)具优势被投(tóu)资者逐渐(jiàn)认知(zhī)，以及投(tóu)资热点轮(lún)动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资本(běn)市(shì)场正在经历(lì)股民(mín)转基民，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期来(lái)看(kàn)，个人(rén)在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利于投(tóu)资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市场交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资(zī)者成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披露的个人投资者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发权益ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个(gè)人投资者占(zhàn)比的变化(huà)，华(huá太深是一种什么体验，太深是不是不好太深是一种什么体验，太深是不是不好>)泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数投资(zī)部(bù)总监助理、基(jī)金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要集中(zhōng)在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指(zhǐ)数相(xiāng)关(guān)业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的(de)优(yōu)势，越来越被普通个(gè)人(rén)投资者认知(zhī)，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人(rén)占(zhàn)比较高(gāo)的现象，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投(tóu)资者情绪比较积(jī)极，新发产品(pǐn)募资环境比(bǐ)较好，也(yě)越来越受到个(gè)人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些个(gè)人投资者也认识到ETF持(chí)有一(yī)篮子股票，胜率大(dà)概率更高，相(xiāng)对于个(gè)股来说，也(yě)能更(gèng)好(hǎo)地(dì)分散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究也补(bǔ)充道，个人投(tóu)资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于(yú)交易新(xīn)上市(shì)的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本的把控较严格，在(zài)看(kàn)准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从近五年数(shù)据看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比也呈(chéng)现明显(xiǎn)的震荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资(zī)金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机(jī)构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张态势(shì)中，个(gè)人投资(zī)者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这(zhè)一数(shù)据(jù)更代(dài)表了机(jī)构(gòu)投资(zī)者对行业或主题(tí)ETF的(de)认(rèn)可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥(huī)作用。”李沐阳(yáng)表示(shì)，在下沉调(diào)研的过程中，我们发(fā)现大部分投(tóu)资者(zhě)都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化(huà)中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一个重要(yào)的台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金也补充道，由(yóu)于(yú)近年(nián)来(lái)行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投(tóu)资者把(bǎ)握(wò)比较均衡的投资机会，受到资金关(guān)注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好(hǎo)有(yǒu)所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和(hé)主题(tí)异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会又多上(shàng)涨空间又(yòu)大(dà)，风险偏(piān)好也随之上(shàng)升(shēng)，所以行(xíng)业和(hé)主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年(nián)市(shì)场成(chéng)交热情的提升带(dài)来了A股市(shì)场的大幅(fú)发展，个人投资(zī)者入市规(guī)模激增(zēng)，而在经历(lì)了(le)多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作难度较(jiào)高的2022年(nián)之(zhī)后，投资者们(men)对于跑赢基(jī)准的难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能(néng)够有效(xiào)的(de)跟上基(jī)准的(de)步(bù)伐；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，近几年投资热点轮动较快，新的(de)投资领(lǐng)域带来了大量(liàng)的学(xué)习成(chéng)本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明(míng)度较高(gāo)，因(yīn)而逐步(bù)获(huò)得个人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一(yī)是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提升，个(gè)人投资者(zhě)对(duì)于β收益的认知将越(yuè)来越深入，近几年(nián)可以(yǐ)看到更多投资者会基于大(dà)势选择宽(kuān)基投资工具；另一(yī)方面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场的(de)投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容(róng)易受到追捧(pěng)。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现明显的(de)提(tí)升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成(chéng)交额(é)12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市(shì)场个(gè)人占比超过机构，有(yǒu)利(lì)于股民转为基(jī)民，为投资者分散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大(dà)都由(yóu)股太深是一种什么体验，太深是不是不好民(mín)转化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成(chéng)本低廉且相比个股可(kě)以更好地(dì)平(píng)滑风险，也能够(gòu)获得交(jiāo)易的参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相(xiāng)比个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散波(bō)动也更(gèng)小(xiǎo)，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资(zī)上可能交易频率(lǜ)更(gèng)高，也(yě)更容易(yì)受到市场消息的影(yǐng)响，这对于我们基金(jīn)管理人的持续(xù)运营和投资(zī)者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带(dài)来更(gèng)活跃的交易，并带来更有吸(xī)引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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