财联社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合(hé)瑞银与瑞(ruì)信合并近(jìn)两(liǎng)个(gè)月(yuè)后(hòu)，与这次事件(jiàn)有关的一个重(zhòng)要问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减(jiǎn)记无(wú)法触发(fā)CDS（信(xìn)贷违约掉期(qī)）的(de)赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲地区的(de)信(xìn)贷(dài)衍(yǎn)生品决(jué)定委(wěi)员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告(gào)称，由(yóu)11家买方机构、卖方银(yín)行和做市(shì)商(shāng)组成的委员会一(yī)致投(tóu)票通(tōng)过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的(de)一员，但没(méi)有出现在投票(piào)的(de)清(qīng)单(dān)上(shàng)。

　　具体来说，提出(chū)这个问题的市场参与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合(hé)约(yuē)所依据的参考债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债(zhài)作为(wèi)标准参(cān)考债务。

　　对此，委员会首先一致裁(cái)定，并没有发生(shē陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文ng)“政府干预(yù)的信贷事件”。此(cǐ)外，根(gēn)据(jù)AT1债券文件中的排(pái)名条款和担保条件(jiàn)，次级(jí)债(zhài)的持有(yǒu)人是相(xiāng)较于AT1债券的优先债权人(rén)。同时在2014年的文件中陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文，也(yě)为AT1债券定义了“排除义(yì)务”。周三的文件中，决策委员会(huì)没有对AT1债券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大(dà)量此类债券持有人的诉讼。一(yī)些投机者(zhě)也在(zài)市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较(jiào)为常见的金融衍生品，信贷(dài)违约掉期的作用是在信(xìn)贷事(shì)件（违(wéi)约、重组、破(pò)产等(děng)）后(hòu)，CDS的(de)买方可以向卖方索赔，索赔的金(jīn)额通常等于参(cān)考资产的面值减去(qù)违(wéi)约后的市场价值。各(gè)个(gè)区域的(de)信贷衍生品决定委员会(huì)，负(fù)责(zé)决定在这个地区是否(fǒu)发生了信(xìn)贷衍生品(pǐn)合约中定(dìng)义(yì)的信贷事件。

　　根据存管信(xìn)托和(hé)清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今(jīn)年(nián)3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关的(de)CDS名义(yì)总量超(chāo)过(guò)190亿美元，不过DTCC的(de)数据(jù)并未区分优(yōu)先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在(zài)本周(zhōu)，瑞(ruì)银公布了(le)接手瑞信的最新评估。在本(běn)周二(èr)提交给美国SEC的监管文件(jiàn)中(zhōng)，瑞银表示(shì)紧急(jí)接手瑞信预计将造成170亿美元(yuán)的损失，其中有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过(guò)这部分的损失将(jiāng)会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味(wèi)着收(shōu)购资(zī)产的(de)价(jià)格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资(zī)产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月(yuè)开始(shǐ)，瑞银的战略委员会就已经开(kāi)始评估(gū)瑞信(xìn)的状(zhuàng)况，并在今(jīn)年2月得出(chū)“不宜收购”的(de)决定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上周(zhōu)宣布，瑞信(xìn)CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合并交易(yì)完成后(hòu)加入瑞(ruì)银集团的董事会(huì)，同(tóng)时在“可(kě)预(yù)见的(de)未来(lái)”，瑞(ruì)信(xìn)的品牌(pái)仍将独立运营(yíng)。

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