银行业危机再现？

　　昨(zuó)夜美股开盘不久，第(dì)一共(gòng)和银行盘中跌幅一度(dù)扩大至(zhì)超过40％，经历至少五次停牌，股(gǔ)价再刷新历史新低(dī)，市(shì)值一度跌破10亿美元。

　　据英国《金融(róng)时(shí)报(bào)》报道，知情人士说，几个星期以来，第一共(gòng)和银行已在(zài)为其部分业务寻找(zhǎo)买家(jiā)，但潜在(zài)的收购(gòu)方担心(xīn)承担(dān)过多风险。目前可(kě)能的(de)解(jiě)决(jué)方案是，向(xiàng)近期曾为(wèi)第一共(gòng)和银行注资300亿美(měi)元的大型银行寻(xún)求帮助，或者由美国(guó)联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司(sī)接(jiē)管该银行，并(bìng)为所有存款(kuǎn)提(tí)供政府担保。

　　而据CNBC援引消息人士报道，白宫或美国财政部无意干预该银行(xíng)的状况。

　　CNBC财(cái)经记者和(hé)市(shì)场新(xīn)闻分析师(shī)David Faber说，他目前不知道这家银行(xíng)能(néng)否在未来(lái)的日子(zi)继续经营(yíng)下去，也(yě)不知道(dào)联邦存(cún)款(kuǎn)保险公(gōng)司是(shì)否会(huì)对此家银行发表“破(pò)产声明”。但他说(shuō)：“解决方案（可能(néng)是联邦存款保险公司(sī)的接管）目前正变得越来越有可能，因(yīn)为第一共和银行找到买家的机会‘几乎为(wèi)零(líng)’。”

　　商品(pǐn)方面(miàn)，今(jīn)天(tiān)凌晨，美(měi)、布两油(yóu)日(rì)内跌(diē)幅快(kuài)速(sù)扩大至(zhì)3％。

　　有市场评论称(chēng)，尽管此前API报告显示美国上周(zhōu)原油库存降幅大(dà)于预(yù)期(qī)，由于市场消化了疲弱的(de)美(měi)国(guó)经济数(shù)据，对美国经济衰退的(de)担忧(yōu)增(zēng)加，油价周三延续前一交易日的跌(diē)势(shì)，目前(qián)已经抹去了(le)自欧佩克+4月初(chū)宣布进一(yī)步减产(chǎn)以来的全部涨(zhǎng)幅。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，第一共和(hé)银行收(shōu)跌近30％再创历(lì)史新(xīn)低(dī)，最新报(bào)道称(chēng)，美国联邦(bāng)存(cún)款(kuǎn)保险公(gōng)司(sī)FDIC威(wēi)胁下(xià)调该行(xíng)评级，将限制第一共和银(yín)行从美联储取得融资的(de)渠道。

　　原油方面，WTI 6月原油期货收跌3.59％，报(bào)74.30美(měi)元/桶；布伦特6月原油期货(huò)收跌3.81％，报77.69美元/桶(tǒng)，抹(mǒ)去了自OPEC+本月初因需求低迷而减产(chǎn)带来的(de)价格涨幅。

　　美联储(chǔ)5月加息路径(jìng)“扑朔迷(mí)离”

　　宏(hóng)观层面(miàn)风险(xiǎn)不断(duàn)，让美(měi)联储5月(yuè)的(de)加息路径变得“扑朔迷离”。一边是(shì)仍然高企的通胀，一边是银行系(xì)统危机以(yǐ)及由此扩大的经济衰(shuāi)退阴(yīn)霾，美(měi)联(lián)储会如何选择，无疑是市场最引人瞩目的焦(jiāo)点。

　　在广州(zhōu)金(jīn)控期(qī)货(huò)研究(jiū)所副总经理程小勇看来，对于美联储货币政策，大概率(lǜ)还是维持(chí)加息的大方向，只不过(guò)加息力度(dù)会维持25个(gè)基(jī)点(diǎn)，不会像(xiàng)去年那样以50个基点的大力度加息。

　　“首先(xiān)，考(kǎo)虑到(dào)美(měi)国通胀具有很强的粘(zhān)性，当前核心通胀增速(sù)依旧(jiù)处于历史高位，3月高达(dá)5.6％，较(jiào)此轮高点(diǎn)仅仅回落(luò)了1个百分点，‘通胀(zhàng)中的通胀’3月住房租金(jīn)价格指数(shù)增速高达8.3％。其次，尽管高利率和美国银(yín)行(xíng)业危机引发了经(jīng)济减速(sù)，但是据(jù)我们(men)测算当前美国私人部门资产(chǎn)负债表受冲击的影(yǐng)响大约将在三、四季度出现(xiàn)，短(duǎn)期(qī)经(jīng)济减速不至于引发美联储货币(bì)政策(cè)转向。从历(lì)史上美联储加息(xī)的经验来看，高通胀下(xià)的美联储加息(xī)并不会因经济减速而(ér)转向。此外，美国地(dì)区(qū)银行担忧(yōu)引(yǐn)发银行(xíng)股(gǔ)大跌(diē)，但由于当(dāng)前美国商(shāng)业银行危机主要是资产负责错(cuò)配，并非如(rú)2007年次(cì)贷危机时(shí)那样的产品(pǐn)层层嵌(qiàn)套和加杠杆导致危机爆发时(shí)过渡(dù)去杠(gāng)杆(gān)，金融市场系统性风险暂难(nán)发(fā)生。”程(chéng)小勇表示。

　　混沌天成期货研究院首席宏观(guān)分(fēn)析师赵旭(xù)初同样认为，由美国银(yín)行业“爆雷(léi)”引(yǐn)发系统性风险的可能(néng)性是(shì)较(jiào)小的，基于此，美联(lián)储也不会(huì)轻易(yì)改变“显(xiǎn)著控制通胀”的目标。“从硅谷(gǔ)银行的事件来看(kàn)，政策(cè)部门应对危机的(de)速(sù)度和积极性(xìng)非常高，在(zài)这种形式下，去押(yā)注系统性(xìng)风险发生概率比较低(dī)的。对(duì)于通(tōng)胀率，当前市(shì)场主流的预测对5月(yuè)CPI是4％，即便到了市(shì)场认为有一(yī)定(dìng)降息概(gài)率的7月，CPI预(yù)测也有3.5％以上(shàng)，除非是(shì)出现(xiàn)了(le)几乎失(shī)控的风(fēng)险，如金融机构或者非金(jīn)融企业大(dà)面积的‘爆雷’，否则在这个通胀水平预(yù)测下(xià)，美联储是(shì)不会在7月份就去做降(jiàng)息操作的。”他说。

　　据外(wài)媒报道(dào)，对于(yú)美国(guó)通(tōng)胀将(jiāng)从几十年来的最高水平进(jìn)一(yī)步回落多少(shǎo)这一争论，全球知名机构的基(jī)金(jīn)经理们(men)也开始产生分(fēn)歧。其中，一方是安联环球投资和西(xī)部信托等(děng)公司认为，美联储和其他央行(xíng)将在(zài)加息方面取得胜利，即(jí)使这意味着(zhe)继续(xù)加息、控制(zhì)通胀到2％的目标可能会(huì)让经(jīng)济陷入衰退。而另一方面(miàn)，贝莱德和DoubleLine等公司(sī)则(zé)质(zhì)疑，面(miàn)对粘性极强的通胀，美联储和其他央行的(de)政策(cè)制定者是否(fǒu)真(zhēn)的愿(yuàn)意冒让数百万人失(shī)业的风险，换句话说，央(yāng)行们最终可(kě)能不(bù)得不做(zuò)出妥(tuǒ)协，容忍高(gāo)于(yú)目标(biāo)的通(tōng)胀。

　　相关(guān)数(shù)据显示(shì)，4月美国消费者信心指数降至了(le)101.3，为去年(nián)7月以来最低水平。对此，程小(xiǎo)勇表示(shì)，从美(měi)国居民消费来看，高利率和(hé)银(yín)行(xíng)业信(xìn)贷收(shōu)紧导致消费者信(xìn)心(xīn)指(zhǐ)数(shù)下降，消(xiāo)费支(zhī)出增速放缓是确定性事件，说明未来美国经济继续减速也是大概率事件(jiàn)。然而(ér)，由于美国居(jū)民消费支(zhī)出增速虽然在下滑，但在2月还是维(wéi)持正增长(zhǎng)，使得市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪(xù)短期虽有升温，但不至于出(chū)发市场(chǎng)系统性泡沫，通(tōng)过贵金属温和反弹也(yě)可(kě)以验(yàn)证这一点。不过，随着美国(guó)居民利息支(zhī)出占(zhàn)可支(zhī)配收入的比例越(yuè)来(lái)越高，未来并不排除(chú)由于经济严重减速(sù)加快导致大规模恐慌再现的(de)情况出现。

　　“消(xiāo)费者信心的下(xià)降和(hé)最近的美国居民(mín)部门信用(yòng)卡违(wéi)约率上(shàng)升是相匹(pǐ)配的，在高(gāo)通(tōng)胀高利率经(jīng)济下行的环境下，居民部门的(de)资产负债(zhài)表和收入状况边际上会有恶化也是情理(lǐ)之中；但(dàn)美国居民部门已经经(jīng)过了十年的去杠杆，本身资产负债处于一个相对健康的状况，这也是为何(hé)即便消费(fèi)信心在(zài)恶化，即便银(yín)行利率在飙升(shēng)，美国(guó)居民部门的(de)消费贷(dài)款仍然在继续扩张，这显示(shì)着美国居民部门的需求(qiú)仍然十分有(yǒu)韧性。”赵旭(xù)初表示。

　　在赵旭初看来，当前(qián)市(shì)场(chǎng)避险情绪的催(cuī)化有(yǒu)两方(fāng)面的背景，一(yī)是按照(zhào)历史经验看(kàn)，海外加息结(jié)束到(dào)降息之(zhī)间就是一(yī)个容易出风(fēng)险(xiǎn)的时间段；二是(shì)能够激发风险偏好的中国这边的复苏环比(bǐ)高点(diǎn)已经(jīng)看(kàn)到，同比高点(diǎn)接近看(kàn)到，在中(zhōng)国没有更多(duō)刺激(jī)政策的情况下(xià)，市场(chǎng)对(duì)全(quán)球经济的预期想要进(jìn)一步边际(jì)改善是(shì)比较困难的。

　　“在(zài)这样的背(bèi)景下，近日(rì)A股(gǔ)的主线(xiàn)题(tí)材下跌与海外(wài)银行业危机(jī)共振(zhèn)成为了一个激发避(bì)险(xiǎn)情绪升级的(de)导火索。”赵旭初(chū)认为，今年大的宏观周(zhōu)期(qī)和前几年有所不(bù)同，国(guó)内(nèi)和(hé)海(hǎi)外出(chū)现明(míng)显的周期背离，且(qiě)海(hǎi)外的政策部(bù)门应对危机的(de)速度又很快，所(suǒ)以不至于(yú)出现单边的持(chí)续性共振，这就导致各类风险(xiǎn)资产难以出现(xiàn)大幅度(dù)的流畅(chàng)单(dān)边行(xíng)情，比较合适的操作思(sī)路应该是“在下跌(diē)时不过(guò)分恐慌、在上涨时(shí)也不过分乐(lè)观”。

　　宏观环境走弱 有色金(jīn)属全线下行

　　在宏观(guān)环境偏弱(ruò)的影(yǐng)响下，昨日的有色金属板块全面下行。沪铜主(zhǔ)力合约(yuē)2306大幅下挫1.09％，沪铝主力合(hé)约2306微跌(diē)0.48％，沪锌主(zhǔ)力合(hé)约2306走低0.91％，沪镍(niè)主力合约2306收跌1.93％，沪锡主力合(hé)约2306大跌2.14％，只有(yǒu)沪铅主力合约2306微涨0.23％。

　　光(guāng)大期货研究所有(yǒu)色金属研究总监展大鹏表(biǎo)示(shì)，整体来看，有色(sè)金属的全面下(xià)行(xíng)有两个利(lì)空背(bèi)景和一(yī)个触发(fā)因素，一是临近(jìn)美联储5月份议息会议，加息25个基点的概率升(shēng)至(zhì)高位，市(shì)场表(biǎo)现出(chū)谨慎情(qíng)绪；二是面临国内五一假期，资金(jīn)提前(qián)流出(chū)规避(bì)不确定性风险；三是(shì)前一晚欧美(měi)银行季(jì)报(bào)再爆(bào)利(lì)空(kōng)，引(yǐn)发市场对银行(xíng)业危机蔓延的担(dān)忧，避险情绪骤然升温，美股大幅(fú)下挫，美元指数快(kuài)速回升，成为(wèi)有色(sè)板块(kuài)全面下行的直接触发因素。

　　“可以(yǐ)看出，当(dāng)前宏观情绪对市场的扰动(dòng)较(jiào)大。市场一直在(zài)衰退论和加(jiā)息(xī)预期之间摇摆不定。一方面对银行业和全(quán)球经济前(qián)景感(gǎn)到(dào)担忧(yōu)，担心陷入衰(shuāi)退，衰(shuāi)退论升温又会(huì)使得加息预期降(jiàng)低。加息预期降低后又不得不面对(duì)高企(qǐ)的(de)通胀数据，美联储喊话(huà)加(jiā)息(xī)不(bù)应停止，市场又(yòu)继(jì)续(xù)预测衰(shuāi)退，周而复始(shǐ)。”国海良时期货有色金属(shǔ)分析师何燕(yàn)艳表示，此外，国内面临五一假期，之前看多(duō)需求修复的情绪(xù)慢慢平复，也使得价格(gé)下跌。

　　具体品种来看，何燕艳表示(shì)，以铜和铝(lǚ)为代表的大部分(fēn)品(pǐn)种(zhǒng)还在(zài)区间运行，除了锌的空头势头较为明显，而镍和(hé)锡则是(shì)辗(niǎn)转反弹(dàn)状(zhuàng)态。

　　展(zhǎn)大鹏表示，二季度是有色金属的传(chuán)统旺季(jì)，4月的开局(jú)延续(xù)了(le)需(xū)求的(de)强预期，有(yǒu)色一度出现触底反弹和冲高预期，但(dàn)随(suí)着4月(yuè)旺季过半，市(shì)场却出(chū)现不一样(yàng)的声音。一(yī)是(shì)精(jīng)炼(liàn)铜(tóng)及再生铜制杆(gān)、铝材加工和镀锌(xīn)板等行业样本企业(yè)开(kāi)工率却(què)出现接(jiē)连下降，社会库存(cún)虽(suī)然持续(xù)去化，但速度较3月份明显(xiǎn)放缓；二是部(bù)分下游加工企(qǐ)业订单难以为继，且产成品库(kù)存较往年出现小幅累积，这也(yě)就意味着(zhe)之前的(de)“强预期”出现(xiàn)“弱兑现(xiàn)”的(de)情况(kuàng)，或者说3月份(fèn)的(de)高(gāo)开工透支了部分旺(wàng)季的需求。

　　“对铜价来说，海外‘衰退+加息(xī)’的宏观环境(jìng)并不支持(chí)价格高走，同时国内劳(láo)动节假期即将到来，资金(jīn)从有色市(shì)场流出规避不确定性风险，价格出现回调(diào)并不意外，昨日有色价格快速回(huí)落也是(shì)近段时间对利空(kōng)因素(sù)的集中(zhōng)体现，节前宜(yí)谨慎(shèn)。”展大(dà)鹏表示，不过，5月中上旬(xún)延续旺(wàng)季下，需求不安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方会大(dà)幅走(zǒu)弱，因此若(ruò)价(jià)格在(zài)节前持续表(biǎo)现(xiàn)偏(piān)弱，下游(yóu)企业(yè)可适当补库过节。

　　何燕艳(yàn)介绍说，从(cóng)具体的行(xíng)业数据来(lái)看，下(xià)游(yóu)需求(qiú)无疑是在慢慢(màn)复苏的。如房屋竣工面(miàn)积19422万平方米，增长14.7％，较上期回升6.7％。但是反应在下游开工(gōng)率(lǜ)上最近几周出现了高位停(tíng)滞，没有进一步的增长，可能(néng)和旺(wàng)季慢慢(màn)过去也有(yǒu)关系。此(cǐ)外(wài)，4月的总体预测值普(pǔ)遍(biàn)也没有高(gāo)于3月，虽(suī)然下降数值也不大，但也没能有力(lì)提振需求。不过，何燕艳表示，价格一旦大跌到目前的状态(tài)，现货上面(miàn)买盘又(yòu)会出(chū)现(xiàn)，错综复杂(zá)之下走势也表现的偏振荡。

　　“当前，宏观(guān)面上(shàng)的(de)市场预期过于一致(zhì)，主流观点认为加息已近尾声，最坏的时候已经过去，但今年可(kě)能不会(huì)降息(xī)。我们要警惕这种市场(chǎng)过于一致的情况。因为(wèi)美通(tōng)胀高(gāo)位持续(xù)，美联(lián)储的结果(guǒ)导(dǎo)向很可能使得加息时间(jiān)或者幅度超预(yù)期，这(zhè)样市场(chǎng)就会有超预期(qī)的下跌。最主(zhǔ)要的是(shì)，有色板块多数品种供应增加总体比较确(què)定(dìng)的，需(xū)求跟不上供应的增(zēng)速，整个周期是向下而(ér)不(bù)是向上。因此，我(wǒ)对整个板块(kuài)还(hái)是持中线偏空思路，投资者可(kě)以用振荡(dàng)的策略去(qù)操作(zuò)。”何燕(yàn)艳说。

　　宏观(guān)经济是对(duì)未(wèi)来(lái)的(de)预(yù)期，更(gèng)多的是反映市场对未来(lái)一个季度、半年度甚(shèn)至更长时间的需求预期(qī)，展(zhǎn)大鹏(péng)认为，其对有色板块的短期(qī)或短线(xiàn)影响(xiǎng)并不显(xiǎn)著(zhù)，短期可关注供求现状与价格趋势的关系以及可能(néng)突发的风险事件上。“对(duì)有色(sè)而言，投资者更多担心(xīn)的是在多空(kōng)分歧(qí)的位置(zhì)和时间节(jié)点突发(fā)未(wèi)知的(de)风险事件，从而放大了(le)价格安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方短线的波(bō)动(dòng)性，带(dài)来持仓管理的压(yā)力。”他说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方