5月以来(lái)，港股(gǔ)市(shì)场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日(rì)主要(yào)指数更是创(chuàng)出年内(nèi)收市新低。不过(guò)，虽(suī)然多只投(tóu)资(zī)港股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但(dàn)资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额(é)增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广发(fā)基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港股作为离岸(àn)市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外(wài)流动性(xìng)相关度(dù)较(jiào)高，在基本面及流动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已处(chù)于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备(bèi)一定的(de)投(tóu)资性价(jià)比，看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能(néng)、互联(lián)网(wǎng)科(kē)技、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍(bèi)！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品(pǐn)年内份额合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年初增(zēng)幅(fú)超(chāo)37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明(míng)显，且再(zài)创历史新高(gāo)。其中，广(guǎng)发恒(héng)生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发港股创新药(yào)ETF年内份(fèn)额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而(ér)易方达(dá)、富国(guó)基(jī)金等旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份(fèn)额也实(shí)现倍(bèi)数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额(é)也持(chí)续增长(zhǎng)，年内份额(é)增幅超(chāo)31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高，并继续蝉联(lián)市场规模最大的(de)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍(réng)有超九成(chéng)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内收益(yì)为负，产(chǎn)品平均收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西以来港股(gǔ)市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但(dàn)4月下(xià)旬(xún)之后(hòu)又转跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日创下(xià)年(nián)内收(shōu)市(shì)新低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌(diē)多涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下跌，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF基金经理(lǐ)刘(liú)杰(jié)分析系受多(duō)个因素(sù)影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外(wài)核(hé)心通胀仍存(cún)韧性，美(měi)国(guó)债务上限到期带(dài)来的(de)债务违约风险也对市(shì)场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内(nèi)地(dì)互联网以(yǐ)及新(xīn)经济领域上市公司，5月份日本(běn)正式出台了制(zhì)造设备(bèi)管制措施，加大了市场对(duì)于(yú)国内科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳泓(hóng)认(rèn)为(wèi)，港股近(jìn)期波动较(jiào)大主要(yào)有基本面以及(jí)资金面两方面的(de)原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政(zhèng)策转向后市(shì)场(chǎng)对于国内疫后(hòu)复苏有较高(gāo)的预期，“从(cóng)春(chūn)节前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线下场景(jǐng)的修复，消费需求(qiú)出现了比较好的恢复(fù)。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季度(dù)环比有所(suǒ)减弱，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)市场对于国内(nèi)经济复苏(sū)预期开始修(xiū)正，整体盈利端(duān)预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对于(yú)暂(zàn)停加(jiā)息的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也在持续走弱(ruò)，近(jìn)期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流(liú)动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相关度较高，在(zài)基本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的(de)角度是中美经济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之(zhī)后(hòu)我们预期(qī)中国(guó)经济向(xiàng)上(shàng)，美国(guó)经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很(hěn)亢奋，但(dàn)实际结(jié)果中美两边的状态(tài)变化还是(shì)需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这(zhè)个过程中的波折就(jiù)对(duì)应(yīng)着人民币汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投(tóu)资(zī)机会

　　尽管年(nián)内(nèi)持续下跌，但多(duō)位业(yè)内人士认为，当前港股市场估值水平(píng)已处于历(lì)史偏(piān)低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，并看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的投资(zī)机会。

　　广发(fā)基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主要(yào)经济体政(zhèng)策变化扰动，今(jīn)年以来(lái)港股持(chí)续回(huí)调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着(zhe)国内外流动性压力持续缓解，未(wèi)来(lái)港股资金面或有机会得到(dào)改善，结(jié)合当前(qián)的低(dī)估值水平，港(gǎng)股吸(xī)引(yǐn)力或(huò)许逐步凸(tū)显。“某些波动较大(dà)且回调较多的细分板(bǎn)块或许是值得关注的方(fāng)向，例如恒生科技以及港股创新药等，若(ruò)未来市(shì)场进一步回暖，科技领域(yù)、港股创(chuàng)新药以及(jí)消费复(fù)苏(sū)或者(zhě)更能调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上(shàng)，广发基金刘杰认(rèn)为港股(gǔ)波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机(jī)会。同时，选(xuǎn)择更(gèng)有(yǒu)价(jià)值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人(rén)工智能有望成(chéng)为全球投资的主(zhǔ)线，推(tuī)动了中美股市的表现，未来(lái)人(rén)工(gōng)智能应用或利好科(kē)技相(xiāng)关细(xì)分领域。其次(cì)，港股创新(xīn)药是(shì)国内医(yī)药领域长(zhǎng)期具备相(xiāng)对优势的细(xì)分(fēn)赛道，对比美国创(chuàng)新(xīn)药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未(wèi)来(lái)肿瘤(liú)等方向需要(yào)更多更先进(jìn)的疗法(fǎ)和创(chuàng)新药，长期投资价值(zhí)值得关注。此外，港(gǎng)股(gǔ)消费行业(yè)也有望上行。因为目前我国经济总量数(shù)据回暖，国内经(jīng)济长远发展的(de)确定性增强，居民可支(zhī)配收入增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示(shì)，港股(gǔ)市场是以机构(gòu)和外资为主导(dǎo)的市场，因此(cǐ)海(hǎi)外经济(jì)数(shù)据对港(gǎng)股(gǔ肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西)资金(jīn)面会产生较大影响。在当前(qián)流(liú)动(dòng)性持(chí)续承压和(hé)较(jiào)弱的(de)国际(jì)宏观(guān)环境背景下(xià)，短期(qī)港股或(huò)是震(zhèn)荡行情，投(tóu)资者可以关(guān)注高稳定性且具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更强或者美国经(jīng)济下(xià)滑比预(yù)期更(gèng)快这二者中任一情景发生甚至同(tóng)时发生时，我们可能(néng)就(jiù)会(huì)看(kàn)到人(rén)民币汇(huì)率的走强，同时港(gǎng)股(gǔ)整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金进一步(bù)指出，可以先重点关注运(yùn)营商等高(gāo)股息资产，而随着市(shì)场预期更进一步强(qiáng)化，可以更多关注(zhù)互联网、创(chuàng)新药等(děng)高弹性板块。因为消费品的(de)业绩差异很大(dà)，建(jiàn)议更(gèng)多(duō)关注个股的(de)性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长(zhǎng)期维度(dù)来看，当下港股(gǔ)市场具备一定的投(tóu)资性价比，当(dāng)前估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平仍然位(wèi)于历史(shǐ)偏低(dī)水平。从基(jī)本面角度来说，他们(men)认为国内经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态(tài)势(shì)，当下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较弱的(de)相(xiāng)对悲观的预期，往(wǎng)后看随着经济的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计盈利预期也(yě)会逐步上修。而从(cóng)流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节(jié)奏上(shàng)较(jiào)难(nán)判断，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压(yā)力(lì)也(yě)会逐步(bù)缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期受(shòu)益于国内经济复(fù)苏的消(xiāo)费、互联(lián)网(wǎng)、医药等(děng)板(bǎn)块仍然(rán)值得(dé)重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较(jiào)高(gāo)，受(shòu)国内及海外多重因(yīn)素影响，市场整体(tǐ)波动(dòng)性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可(kě)以采(cǎi)取基金定投的方(fāng)式投资(zī)于(yú)港(gǎng)股(gǔ)市场。

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