北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股(gǔ)东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生(shēng)，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了(le)来自全球投资者(zhě)5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这次股东(dōng)会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀(jué)，并就(jiù)市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹(píng)果以及公司“接班人(rén)”等(děng)热(rè)点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特(tè)在(zài)股东会上(shàng)表示，他和芒(máng)格依然高(gāo)度看好(hǎo)苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司。“如果让消费者(zhě)选择(zé)，是(shì)放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆(liàng)车。这是消费者行为对苹果(guǒ)公司(sī)带来(lái)的机(jī)会。”

　　同时，也谈(tán)到了台(tái)积电在产业链中(zhōng)的重要(yào)位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一(yī)家(jiā)公司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家公司拥有非凡(fán)的(de)领导地位。”

　　为(wèi)了让读(dú)者能够在第一时间获(huò)取本次股东会最新观点，筛选出40条核(hé)心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买(mǎi)卡车(chē)加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交易，第一个阶段(duàn)价(jià)格很好，第(dì)二个(gè)阶段由于他们去年优异的业绩对卖家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自从我(wǒ)们(men)在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份已(yǐ)进行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财(cái)务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能(néng)力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我们有很多产品供(gōng)应给它(tā)，但有(yǒu)些(xiē)产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的(de)分销渠道多元(yuán)化，我们希望能够(gòu)拥(yōng)有多个具备沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)一样分(fēn)销能力(lì)的分(fēn)销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔(mó)力也(yě)不(bù)是无限的

　　再谈(tán)自身钟(zhōng)爱(ài)的喜(xǐ)诗(shī)糖果，巴菲(fēi)特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题不在于是否开(kāi)新店。我和查理为了(le)把这个(gè)品牌推向全球做过(guò)很多(duō)尝(cháng)试，每(měi)次我们(men)都是在最初觉得走对了方(fāng)向，但(dàn)后(hòu)来(lái)发现还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经(jīng)营）非(fēi)常困(kùn)难的行业，是(shì)（竞(jìng)争）非常严(yán)峻的(de)行业。“举个例(lì)子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临(lín)，客(kè)流量(liàng)减少(shǎo)了(le)，但电影院不能减(jiǎn)少影片供应，也(yě)不能减少(shǎo)其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪的(de)事情(qíng)上

　　微软(ruǎn)已经(jīng)做得(dé)非常出色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希(xī)尔出售动视暴雪股份是否影响到了微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希(xī)尔所有监(jiān)管要求下应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微软，我(wǒ)认为他(tā)们已经做得非常出色了(le)，为了达(dá)成这(zhè)笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地进行了合作(zuò)，但(dàn)这(zhè)并不代(dài)表(biǎo)他们最终一定会成(chéng)功，这也不(bù)是愿(yuàn)意多花(huā)钱就能解(jiě)决(jué)的问题。我还(hái)不(bù)清楚最终结果会如何，但即(jí)使这笔收购最终没(méi)有成功(gōng)，也不代表微(wēi)软或动视(shì)暴(bào)雪有(yǒu)任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯(bó)克希尔持(chí)仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了(le)苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的(de)占(zhàn)比(bǐ)超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股(gǔ)份占比不高，但每年的权重都(dōu)在(zài)增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白(bái)消费者的习惯。如果让消(xiāo)费者选是(shì)放弃买手机还(hái)是放弃买汽车，我想很多(duō)人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们知道(dào)什么是正确的(de)价格，我们可(kě)以在消(xiāo)费者行为方面(miàn)做一定的预测(cè)，以(yǐ)及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和(hé)买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择，多数人可能(néng)会(huì)选择放弃买车

　　有投(tóu)资(zī)者(zhě)对于苹(píng)果(guǒ)占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认(rèn)为(wèi)这已经接近了(le)危险范(fàn)围。

　　对此，巴(bā)菲(fēi)特肯定地表(biǎo)示(shì)，“你的美(měi)元(yuán)是好的(de)。”以此来(lái)表示(shì)，这(zhè)笔投资是没问题的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等(děng)都是生(shēng)意(yì)，而苹果的(de)商(shāng)业模式更好。消费者花钱的时(shí)候都有(yǒu)自己的(de)喜(xǐ)好，有些人会花1500美(měi)元(yuán)买一(yī)部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要(yào)么(me)放弃第二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业(yè)台积(jī)电拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前(qián)发送了提问(wèn)，想了解伯克(kè)希尔(ěr)在(zài)一个季(jì)度(dù)内快速买入卖出台积电的原因(yīn)。在问答环(huán)节，巴菲特对此进行了说(shuō)明，在他(tā)看来(lái)台积电(diàn)是世(shì)界范(fàn)围内管理(lǐ)最(zuì)完善且最重要(yào)的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也不会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估过，尽(jǐn)管很多人想要提(tí)高(gāo)美国的(de)芯片产能，但(dàn)我认为，它只能留在(zài)（中国）台湾(wān)地区。我(wǒ)们(men)通过Allegheny购买的一(yī)家子公(gōng)司参(cān)与(yǔ)了亚利桑(sāng)那(nà)州的(de)部分(fēn)芯(xīn)片(piàn)工作，但至少在我看来，目(mù)前我们没有一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况(kuàng)它(tā)们还(hái)拥(yōng)有(yǒu)一位91岁(suì)的创始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：马斯克高(gāo)估(gū)了自己，

　　可他(tā)是(shì)天才

　　有观众问巴菲(fēi)特(tè)，你是(shì)否认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高估了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很(hěn)有才华。所以，他高估了一个不需(xū)要(yào)高估(gū)就能(néng)成为天才的人。他真(zhēn)的很聪明(míng)，我想他(tā)的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢(huān)接受不可(kě)能的目标。我(wǒ)们的不同之处在(zài)于(yú)，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单、确(què)定性(xìng)高的工作，我不想(xiǎng)要那(nà)么(me)多的失(shī)败。但(dàn)埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致(zhì)力于解决(jué)不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在的生活(huó)方式，我不喜欢(huān)和他(tā)在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽(qì)车(chē)即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间内，我和查(chá)理都觉得(dé)，汽车(chē)行业太(tài)艰难(nán)了。例如福特汽车(chē)公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥有(yǒu)整(zhěng)个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了(le)通用汽车公司1932年的年度报告(gào)，其中显示，他(tā)们有19000个经销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国的汽车公(gōng)司还会面临来(lái)自世界各地(dì)的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉(lā)利就处(chù)于(yú)一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一(yī)个吸引(yǐn)人的行业(yè)，但电动(dòng)汽车(chē)即将大获成功(gōng)。现在它带来了巨大的成本和(hé)巨大的风险，但我不(bù)喜欢(huān)巨大的资金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对人(rén)工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投(tóu)资者关(guān)于人工智能的问题时(shí)，芒格表示，如(rú)果你到中国(guó)的(de)比亚迪(dí)工厂(chǎng)去看一看，会(huì)发现自(zì)动(dòng)化(huà)操作程度非常(cháng)高，但我还是觉得用人可(kě)能更好，因为人工智能并(bìng)不能取代(dài)很多领(lǐng)域的人才。

　　巴(bā)菲特也表(biǎo)示，人(rén)工智能虽然可(kě)以做一些令(lìng)人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如目前(qián)还不能讲(jiǎng)笑(xiào)话(huà)。发明AI的初衷是(shì)好的，但很多事情是(shì)不能掌控的。人(rén)工智能可以改变全世界(jiè)，但它并(bìng)不能改(gǎi)变人类的思维(wéi)和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会在(zài)降低(dī)， 怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度>

　　但(dàn)总会(huì)有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“现在赚取(qǔ)超(chāo)额收益的机(jī)会在相(xiāng)对降低，但(dàn)这并不代表没有投资机会。从(cóng)1940年到现(xiàn)在(zài)，无论汽车、工业(yè)、飞机(jī)以及能源等领域(yù)都有(yǒu)新的改变(biàn)，新的事物(wù)永(yǒng)远在不断出现(xiàn)，而且会(huì)取代一些原有的技术，因此，在(zài)这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能源(yuán)方(fāng)面

　　做了很多投(tóu)入，但(dàn)还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲(fēi)特说，“之前(qián)买(mǎi)下(xià)伯克希尔(ěr)能(néng)源这家公司(sī)，就(jiù)是希望能够帮助解决一些环境方(fāng)面的(de)问题。从(cóng)传(chuán)统能源(yuán)向新能(néng)源的转变，我们在这个方(fāng)面做了非常多(duō)的(de)投入。不过(guò)，现在做的(de)还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请(qǐng)关注证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表(biǎo)示，“我们现(xiàn)在正在经历能源行(xíng)业的变革，全球(qiú)都是如(rú)此，我们(men)有3家美(měi)国的(de)公(gōng)共事(shì)业公司，我(wǒ)们希望能够在全国的每一个(gè)州(zhōu)制(zhì)定不同的计划，然(rán)后将这些计划进行整合。我们也将我们(men)的目标进行了同(tóng)步规划，我(wǒ)们希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹(jì)与(yǔ)2005年相比能(néng)够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事(shì)业方面希望能够取得的(de)成绩(jì)，但(dàn)这个过(guò)程是不容易的”。

　　关(guān)于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对投(tóu)资者提出的(de)硅谷银行破(pò)产(chǎn)事(shì)件会带来怎(zěn)样的经济后(hòu)果时，巴菲特(tè)表示，这(zhè)是灾(zāi)难性的，即使联邦(bāng)存款保险公司的限(xiàn)额是25万(wàn)美元，这是法(fǎ)令(lìng)的(de)规定，但这不是(shì)美国的行(xíng)为方式，就像他(tā)们(men)不会让债务上限(xiàn)导(dǎo)致世界(jiè)陷入混(hùn)乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美国公众解释(shì)为什么只有(yǒu)25万美(měi)元有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发的(de)后续问题会扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对(duì)银行存款挤(jǐ)兑感到(dào)担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行(xíng)业(yè)一直以来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父(fù)亲(qīn)在1931年因(yīn)为银行(xíng)挤兑而失去(qù)了工作。不过，这些年来，银行系统发生了很大(dà)变化。二战后的(de)那(nà)一年，有多(duō)达(dá)2000家银行倒闭，也是(shì)在那(nà)时，我们做了一件非常明智的事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司。现在(zài)已经是2023年了(le)，人们仍（对银(yín)行(xíng)挤兑）感到(dào)担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致银(yín)行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被(bèi)赋予了制定保证金要求的责任。他们改变了很多(duō)次保证金(jīn)要求，因为我们都知道，借了很多钱(qián)的人(rén)会给银(yín)行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储(chǔ)解(jiě)决不了财政(zhèng)问(wèn)题(tí)

　　由于美联储投放的天(tiān)量流动(dòng)性，引(yǐn)发(fā)了严重(zhòng)的通(tōng)货(huò)膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储失职。不(bù)过，巴菲(fēi)特却认为，问题不在美联储，“他(tā)们无法解决财政问(wèn)题，他们正在履行其职能(néng)。现金(jīn)也不是(shì)垃圾(jī)。”

　　不过芒(怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度máng)格对(duì)此也不很乐观，他表示，我们(men)在第(dì)二次世界大战中付出了代价(jià)。我们(men)每个人，包括学校的孩(hái)子(zi)和(hé)其他(tā)人，也包括我自己(jǐ)。我们购买了最(zuì)初所(suǒ)谓(wèi)的战争债券、国防(fáng)债(zhài)券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停(tíng)印钞票，我无(wú)法预计宏(hóng)观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国(guó)银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但(dàn)要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各(gè)种(zhǒng)各样的新发(fā)明，但它需要(yào)有旧的(de)价值观(guān)。我们不知道会发生什么，因为在目(mù)前(qián)的情(qíng)况下，可能会发生很(hěn)多事情。你必须有惩罚(fá)，打击那些(xiē)制(zhì)造(zào)问题的人。如(rú)果他(tā)们(men)承担了不该承担的(de)风险(xiǎn)，如果(guǒ)你(nǐ)要改变人们未来的(de)行为方式，风(fēng)险就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买(mǎi)下许(xǔ)多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投资方法，不(bù)做别人做(zuò)的(de)一些风险性事情，银行(xíng)可能是(shì)一个非常不错的投资。最初(chū)在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法(fǎ)案(àn)》没有通过(guò)，我(wǒ)们最终(zhōng)可能会(huì)拥有许(xǔ)多银行，而不(bù)是许多保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去信(xìn)心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去(qù)美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元(yuán)是储(chǔ)备货币，我看(kàn)不到任何其他货币能够取(qǔ)代它(tā)。我觉得没(méi)人(rén)能理(lǐ)解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威(wēi)尔(ěr)（美联储(chǔ)主席）可能比我们更(gèng)清楚，但是他(tā)也不能完全控制我们的财(cái)政(zhèng)政策。当(dāng)疫情(qíng)发生的时候(hòu)，并没有人知道需要印多(duō)少数额(é)的(de)货币才能解决问题，而直到它失控。人(rén)们(men)会对货币失(shī)去信心，他们(men)的行为(wèi)方式可能会完(wán)全不同(tóng)。我们无法预测，但我们知道这不(bù)是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市公司涉(shè)及保险(xiǎn)业务，但没有(yǒu)一家是(shì)自己愿意去投的。虽然(rán)有(yǒu)人诟(gòu)病(bìng)盖可保险已经是(shì)一家(jiā)技术公司，但在(zài)我们(men)看(kàn)来，其依然(rán)是(shì)一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作(zuò)要(yào)比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖可第一季度业(yè)绩(jì)表(biǎo)现得非常(cháng)好，这背后有两个原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次一季(jì)度还是(shì)汽车保(bǎo)险的(de)旺季(jì)，此外在远程(chéng)信息处理(lǐ)方面，盖可(kě)也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地(dì)产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地(dì)产损失情况有多严重，和(hé)伯克(kè)希尔是(shì)否会在商业地产领(lǐng)域更(gèng)活跃时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，伯克(kè)希(xī)尔在(zài)商业地(dì)产领域(yù)从来不是特别(bié)活(huó)跃，因此也不会受到不(bù)良贷(dài)款等一系列负(fù)面(miàn)因素影(yǐng)响。

　　但美国(guó)和世界很多地(dì)方市中心的空(kōng)洞化(huà)却是非常严重的(de)，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会(huì)消失，但所(suǒ)有(yǒu)者会变化，人们总是(shì)喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在(zài)回答有投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲(fēi)铁(tiě)路公司面(miàn)临的机遇和挑战(zhàn)时(shí)？巴菲特表示，他密切关注这一团队(duì)的运营(yíng)指标(biāo)，其中不仅有美(měi)国的铁路(lù)，而且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫(yì)情(qíng)确实(shí)经历了一段(duàn)困难时间，但好在(zài)我们(men)走(zǒu)出疫情和供(gōng)应方面的挑(tiāo)战，不(bù)过还面临劳工问(wèn)题和其他一些问(wèn)题(tí)。我们的团队优先考虑的是恢复(fù)铁路的长期运营，而不是(shì)短期专注于在20年内达到某(mǒu)一运营指标，要长期为客户提供可持续(xù)的优质(zhì)服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一(yī)次情绪(xù)化投(tóu)资决定(dìng)

　　在回答有没有因(yīn)为(wèi)情(qíng)绪作出错误的投(tóu)资(zī)决定(dìng)时，巴菲(fēi)特表示：“虽(suī)然在生活中谁都不想成(chéng)为一个没有(yǒu)感情的人(rén)，但肯定想在做投资(zī)或商业决定时成为(wèi)一怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度个没(méi)有(yǒu)感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果(guǒ)我们拥(yōng)有更多的企业，企业(yè)赚(zhuàn)更(gèng)多(duō)的钱，作(zuò)为股东的份额，作(zuò)为伯克希尔的(de)所有者，每年都在增加，而投资者(zhě)不需(xū)要花(huā)任何钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益和(hé)超过300亿(yì)美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非(fēi)常有限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿美(měi)元(yuán)的(de)现(xiàn)金充满信(xìn)心？巴菲(fēi)特回答(dá)道，为(wèi)什(shén)么要派发现金？我们感兴趣的(de)、真正想做(zuò)的(de)是收购伟(wěi)大的企业(yè)。我们(men)可以(yǐ)做到以500亿(yì)或750亿美(měi)元的价格，收购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人(rén)能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发生(shēng)。但问题是，我们(men)收购的机会是(shì)非常有限(xiàn)的，所以(yǐ)当一家好公司(sī)面临被卖掉(diào)的时(shí)候(hòu)，我(wǒ)们需要足(zú)够的资金。但我们的股东可能会把股票(piào)卖得太便(biàn)宜(yí)，而且(qiě)无(wú)法做(zuò)什(shén)么让股价(jià)稳(wěn)步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公(gōng)司如何在短期利润和长期(qī)防御能力之间做(zuò)出选择？巴菲特(tè)对此(cǐ)表示(shì)：“我们(men)不关心季度预(yù)算是(shì)否达(dá)标，我们感兴(xīng)趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美好(hǎo)的事业(yè)。好的企(qǐ)业(yè)不(bù)多，但(dàn)我们确实找到了(le)一些(xiē)，例(lì)如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足(zú)百(bǎi)货商店业务时，我们学到的是(shì)，在(zài)奖品上做图案(àn)绘制，这可(kě)以(yǐ)算(suàn)是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的(de)行为，我们(men)不能洞悉企业的技(jì)术趋势，如果(guǒ)能做到这(zhè)点，那也能获利(lì)！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格(gé)雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人(rén)关注的接班人话(huà)题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然(rán)现(xiàn)在我还在位，格雷格的主要价值是可(kě)以把一些事情做得(dé)更好，或(huò)者去管(guǎn)理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩(ēn)也(yě)会给他一些好的建(jiàn)议，但格雷格是做出(chū)最(zuì)终决定的(de)那个(gè)人。未来(lái)我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业(yè)务。如果这(zhè)些人(rén)不足够聪(cōng)明，我们是绝不会让他们(men)接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优(yōu)秀在于(yú)从不会频繁更(gèng)换(huàn)经理人

　　查理•芒(máng)格表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀的经理人，相对(duì)其他(tā)大型公司，伯克希尔之所以能够做的更(gèng)好原因之一，是从不会(huì)频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲(fēi)特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是(shì)全球选出(chū)的十大最佳保险经(jīng)理人之一，他的地位无可(kě)取代。阿(ā)吉特(tè)从不会去尝试改变一个体(tǐ)系，而总是会去改善一个体系。我很享受与(yǔ)他交流，以前我们每天(tiān)都会聊天，现在没(méi)有那么频(pín)繁(fán)了，但(dàn)他(tā)绝对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本(běn)五大商(shāng)社

　　是(shì)为“接班(bān)人”铺(pù)路

　　巴菲特(tè)谈到了为(wèi)何(hé)到访日本，并参观(guān)五大(dà)商社。“我去那里的(de)部分原因(yīn)，是(shì)为(wèi)了把格雷格介绍给那(nà)些生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让(ràng)人感(gǎn)到非常惊喜”，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷格补(bǔ)充(chōng)道，“我们确实希望和（那(nà)些企(qǐ)业）有(yǒu)长期合作的机会。它们是一些令人(rén)难以置信的投资机会，一(yī)直是非常好的投资机会。我(wǒ)很(hěn)喜欢这些公司的(de)文(wén)化(huà)和历史。我们对五大商社的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲特(tè)展望(wàng)百年后的(de)伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾(gù)，为社会带来(lái)幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百(bǎi)年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景(jǐng)，他说，希望这(zhè)家公(gōng)司仍能(néng)被(bèi)股东们眷(juàn)顾(gù)，并且为社会带来幸(xìng)福感(gǎn)，拥有无限的资本和大(dà)量(liàng)的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书(shū)时至今日依(yī)然畅(chàng)销(xiāo)且屹立不倒一样，成(chéng)为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯(bó)克(kè)希尔的资本

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多(duō)

　　巴菲(fēi)特表示，“伯(bó)克希尔(ěr)被(bèi)认为是一(yī)个国家的(de)资产(chǎn)而非负债，以往记(jì)录已经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本(běn)还是会比大部(bù)分公司(sī)都要多，也仍然可以在(zài)国家的经(jīng)济中投(tóu)入(rù)非常多(duō)的钱，带来更多的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特(tè)说，“相(xiāng)信在格雷格继任后(hòu)，他(tā)仍会做出(chū)与现在(zài)相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副(fù)董事(shì)长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦(lún)和查理定下了非常(cháng)优(yōu)秀的回购(gòu)计划框架(jià)，我会继(jì)续(xù)沿(yán)用(yòng)，因(yīn)为(wèi)股(gǔ)票回购(gòu)将同时对股东和公司自身的运(yùn)营(yíng)产生益(yì)处，如果资本足够且股票很有吸引力(lì)，那(nà)么为什么不通过回购来(lái)提升单股内在价(jià)值呢？因此当时(shí)机来临，我们会成(chéng)为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写(xiě)讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清晰(xī)了(le)

　　在回答关于(yú)遗产规划的问题时，巴菲特说，在(zài)伯(bó)克希(xī)尔，只要把某几只股票拿(ná)好(hǎo)就行，但(dàn)这(zhè)并不适合(hé)所有人。如果你想要你的孩(hái)子拥有某种价值观，重要的是：你要践(jiàn)行(xíng)这样的价值观，并和他们谈(tán)论这个价值(zhí)观，从他(tā)们出生(shēng)起，他们就在学习你。“你(nǐ)的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度(dù)过这一生，你可以写一下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有(yǒu)写(xiě)过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前(qián)观察(chá)过很(hěn)多富裕家庭，它(tā)们在财(cái)产规划分配(pèi)上都存(cún)在(zài)各自的问题。我年事(shì)已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗(yí)嘱需(xū)要孩子的理解以及(jí)他们的建议(yì)。这(zhè)件事情对(duì)于孩子而(ér)言，在(zài)20岁(suì)和60岁的(de)不同时期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会(huì)绑(bǎng)架(jià)他们的成长。“有(yǒu)一(yī)些人完(wán)全不向他们的孩子(zi)透露任(rèn)何(hé)遗嘱(zhǔ)有关(guān)的事情，而有些(xiē)人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩(hái)子的成长。当(dāng)过早地向孩(hái)子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶段，让他(tā)们知道遗(yí)嘱上的内容——这在(zài)以后(hòu)会很难更改(gǎi)，我认为这是(shì)家长(zhǎng)犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会(huì)感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格(gé)说(shuō)，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要量入为(wèi)出，花(huā)的钱要(yào)比赚(zhuàn)的钱少；避(bì)免身边有(yǒu)能量的人(rén)和活动；要活到老学到老，要学(xué)会(huì)感恩。如(rú)果你能做到(dào)这一切，那你(nǐ)一定会成(chéng)功。如果做不到，成功(gōng)就需要(yào)更多(duō)的运(yùn)气，当(dāng)然，你(nǐ)一定(dìng)不要把(bǎ)自(zì)己(jǐ)的命运(yùn)都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡尔赛(sài)”？和自(zì)己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没有困难(nán)，我们都非常(cháng)热爱(ài)自己的事(shì)业(yè)。每天早(zǎo)上起床时，我都感觉非(fēi)常(cháng)棒。和(hé)一群我喜欢的人一(yī)起工作，彼(bǐ)此欣赏对(duì)方，而且我上班通勤也(yě)只(zhǐ)需(xū)要(yào)约5分钟的路程，这是非(fēi)常(cháng)理想(xiǎng)的(de)工作环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积(jī)极(jí)影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些(xiē)非(fēi)常(cháng)有说(shuō)服力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间(jiān)所从事和热(rè)爱(ài)的工作(zuò)都是(shì)错(cuò)误的(de)。我看了这本(běn)书(shū)（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍。无(wú)论他的想(xiǎng)法是否(fǒu)正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还(hái)不时去(qù)亚马逊看看这本书(shū)的排(pái)名，它一(yī)直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一(yī)本书在其领域里(lǐ)具有这样持续的地(dì)位？”

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