2022年是国内实施“双(shuāng)碳战略”的攻坚之年，作为新能源的重点领域，光伏设备行业(yè)备(bèi)受瞩目。尽管在政策扶持和行业(yè)高(gāo)成长性(xìng)背景下，上市(shì)企(qǐ)业产量不断扩大(dà)，营收、归母净利润(rùn)不(bù)断增(zēng)长，但行业内上中下游板块的盈利能(néng)力分(fēn)化严重，亟待(dài)引起注意(yì)。

　　金融界上(shàng)市公(gōng)司研究(jiū)院的数据显示，光(guāng)伏(fú)设备产业(yè)链盈利(lì)参(cān)差不齐。光伏设备行业主要分为(wèi)5大(dà)板块(kuài)，分(fēn)别是上游(yóu)的硅料(liào)硅片生产加工板(bǎn)块，中下游的(de)光(guāng)伏加(jiā)工设备、逆变器、光伏(fú)辅材和(hé)光(guāng)伏电池组件。利润结(jié)构整体(tǐ)呈现金字塔结构，上(shàng)游(yóu)板块处(chù)于金字塔(tǎ)底层，2022年3家(jiā)相关企业净增长的(de)利润贡献占比就(jiù)高达(dá)55.59％，而中下游45家(jiā)企业总体利润(rùn)贡(gòng)献度小，且毛利(lì)率不足(zú)20％，企(qǐ)业(yè)间的竞争(zhēng)加(jiā)剧。

　　随着2023年(nián)硅(guī)料硅片(piàn)价格下(xià)行预期增加，结(jié)合对(duì)企业经营(yíng)数据(jù)变化的(de)分(fēn)析(xī)，可以看出：光(guāng)伏设备的上(shàng)游将迎来降价与(yǔ)去库存阶段，这对于(yú)中下游企(qǐ)业(yè)来说意味着原材料(liào)成本得(dé)到控制(zhì)，利于企业经营能力提(tí)升。

　　归母净利润(rùn)突破千亿，八成企业利润增长

　　在(zài)“双碳战略”背(bèi)景下，作(zuò)为清洁能源重(zhòng)要方向的(de)光(guāng)伏设备(bèi)，市场加大对上市(shì)公(gōng)司的扶持力度。金融界上市公(gōng)司研究院统(tǒng)计发现，行业中48家上市(shì)公(gōng)司，有33家2022年获得的政府补(bǔ)助较(jiào)2021年增加；累计获得政府补助54.63亿元，较2021年增长56.56％。

　　在政府加大扶持背后(hòu)，与之同步(bù)的是上市(shì)企业(yè)经营规模不断扩大，利(lì)润(rùn)增速可观(guān)。产量方面来看，根据(jù)国家能源局(jú)数(shù)据，2022年多晶硅产(chǎn)量82.7万吨，同比增长63.4％；硅(guī)片产量(liàng)357GW，同比增长(zhǎng)57.5％；电池片产量318GW，同比(bǐ)增长60.7％；组件产量288.7GW，同(tóng)比增(zēng)长58.8％。可以看(kàn)出，光伏制(zhì)造端产(chǎn)量均实现(xiàn)50％以上(shàng)增(zēng)速。

　　盈(yíng)利方面来(lái)看，2018年(nián)光伏设备(bèi)行业实现(xiàn)归母净利润(rùn)118.05亿元，至(zhì)2022年增长至1051.54亿元，5年复合增速高达54.86％。其中，2022年业绩(jì)增速达(dá)到136.17％。

　　48家企业平均归(guī)母净利润增速达到(dào)162.11％，增(zēng)速在200％以上(shàng)、100％至200％之间以及(jí)100％以内的(de)企(qǐ)业(yè)，分别为8家、12家和(hé)19家。仅有福斯(sī)特、安彩高科(kē)等9家企(qǐ)业2022年(nián)业绩(jì)下(xià)滑(huá)。

　　其中(zhōng)，爱旭股份2022年(nián)实现归母净(jìng)利(lì)润23.28亿元，同比增长(zhǎng)1954.33％，增(zēng)速居行业第2。公司在去(qù)年电池片环(huán)节(jié)尤其(qí)是大尺寸(cùn)电池(chí)处于供不应求(qiú)的状态，年内累计实现电池销量34.42GW，同比增长82.65％，盈利能力(lì)持续提(tí)升。

　　表格：2022年光伏设备行业归(guī)母净(jìng)利润增速(sù)居(jū)前的企业

　　制图：金融(róng)界上(shàng)市公司研究院；数据来源(yuán)：巨灵财经

　　上游板(bǎn)块(kuài)毛却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念利率2年增长20个百分点，3家企(qǐ)业(yè)净利润贡献过半

　　光伏设备行业整体毛利(lì)率为22.91％。对各板块毛利(lì)率分析发(fā)现，上中下游(yóu)呈现的结果参差不齐，上游(yóu)硅料硅片享受(shòu)到光伏产业的红利，行业有(yǒu)竞争壁垒，参与厂商较少，企业毛利(lì)率较高；而中下游多数板块毛(máo)利率不(bù)及行业平(píng)均。

　　数据(jù)显示，上游(yóu)的(de)硅料(liào)硅(guī)片2020年毛利率为(wèi)23.19％，在5个板(bǎn)块中毛利(lì)率第2低，仅高过光伏电池(chí)组件。但(dàn)2022年(nián)板块毛(máo)利率上(shàng)涨至43.61％，成为光伏设备行(xíng)业毛利率最高(gāo)的板块。

　　硅料硅片板块毛利率较快(kuài)提升，首先(xiān)是源于供(gōng)不应求(qiú)背景下的(de)涨价。作为光伏设备行业的原材料方，硅料硅片板(bǎn)块可(kě)以形容(róng)其为(wèi)却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念“卖铲人(rén)”。2022全年(nián)虽然硅片价格波(bō)动巨(jù)大，但从2020年以(yǐ)来的数据(jù)来看，硅片价(jià)格依然处于高位。特别是上半年硅片价格持续高位运行，硅(guī)片需求端旺盛之下，众多硅(guī)片、电池厂商纷纷与硅料企业(yè)签订巨额订单，提前(qián)完(wán)成备货。

　　上游的头部企业代表之一(yī)通威股(gǔ)份，曾在2022年报中提及(jí)量(liàng)价双升，指出受益于多晶(jīng)硅产能缺口(kǒu)，相(xiāng)关产(chǎn)品持续扩(kuò)产，价格同比上(shàng)涨显著(zhù)，进(jìn)而(ér)带(dài)动毛(máo)利率提升。

　　其次，硅料硅(guī)片板块进入壁垒高(gāo)，深耕该(gāi)领域的企业(yè)容易形成规(guī)模效应。这一板块仅(jǐn)有3家上市公司，不容(róng)易形成恶性竞争。2022年(nián)，3家(jiā)企(qǐ)业业(yè)绩均呈现爆(bào)发式增长，平均归母(mǔ)净(jìng)利润增速(sù)为172％，特别是大(dà)全能源2022年归母(mǔ)净(jìng)利润191.21亿(yì)元，同比增长234.06％，业绩增速领先。

　　值得注意的是(shì)，48家光伏(fú)设备行业2022年(nián)累计归母净利润增长606.30亿元，而通威股份(fèn)、大全能源和TCL中(zhōng)环3家(jiā)硅料硅片企业(yè)归母净利(lì)润就增长了337.05亿元，占比为(wèi)55.59％。而这(zhè)3家企业2022年总共实现归母净利润516.66亿元(yuán)，占光伏设(shè)备行业整(zhěng)体(tǐ)归母(mǔ)净利(lì)润的49.13％。

　　表格：3家硅料硅片(piàn)企(qǐ)业经营情况

　　制图：金融界上市(shì)公司研究院；数据来源：巨灵(líng)财经

　　光(guāng)伏(fú)中(zhōng)下游”内卷(juǎn)”，中游两大板块平均毛利(lì)率不超17％

　　相比风光的上游，中下游涉及光伏电池组件(jiàn)、光伏辅材等领(lǐng)域参与厂商较多(duō)，企业(yè)间竞(jìng)争激烈。整体(tǐ)而言，光伏设备(bèi)中下游板块2022年毛利率呈现下行(xíng)趋势，45家企(qǐ)业平均毛利率(lǜ)下滑0.72％，进(jìn)而影(yǐng)响(xiǎng)公司盈利(lì)情(qíng)况。上(shàng)游硅料硅片爆赚的背后，是(shì)中下游45家(jiā)企(qǐ)业2022年(nián)归(guī)母净利润累计增长(zhǎng)269.25亿(yì)元，净利润(rùn)增长贡献没(méi)有过半。

　　从2020至2022年板块(kuài)毛利率(lǜ)数据来(lái)看(kàn)，中下(xià)游领域的光(guāng)伏加工设备和逆变器(qì)毛利率3年来(lái)基本持平(píng)，而(ér)光(guāng)伏辅材(cái)和光伏电池组件毛(máo)利率下滑(huá)明显，特(tè)别是光伏电池组件成为(wèi)毛利(lì)率最低(dī)的板块(kuài)。

　　表格：光伏设备行业(yè)不同板块(kuài)的(de)毛利率情况

　　制图：金融界(jiè)上市(shì)公司(sī)研究院；数据(jù)来源：巨(jù)灵财经

　　具体来看，光伏电池组件板块(kuài)11家上市公司(sī)，平(píng)均毛利(lì)率为11.76％，属于(yú)沪(hù)深300的头部企(qǐ)业(yè)隆基绿能毛利率仅有15.38％，居板块第2。航天机电(diàn)、协鑫(xīn)集成和亿晶(jīng)光电(diàn)毛利率不(bù)足10％。

　　光伏辅材板块涵盖18家企业，企(qǐ)业数量较多竞(jìng)争(zhēng)激(jī)烈。这一板块(kuài)毛(máo)利(lì)率2020年以来(lái)逐年下滑，2022年(nián)平均毛利率为(wèi)16.85％。其(qí)中，由(yóu)于(yú)原材料涨(zhǎng)价等因素影(yǐng)响，福莱特(tè)的主业光伏玻璃毛利率下降12.39个百分(fēn)点，影响(xiǎng)整体(tǐ)毛利率(lǜ)。

　　相比而言(yán)，逆变器板块有6家企(qǐ)业，数量相对较少，板块整体毛利率为32.02％。禾迈股份的毛利(lì)率在该板块第(dì)一，达(dá)到42.75％。此外，作为逆变(biàn)器板(bǎn)块(kuài)的绝对龙头，阳光电源2022年毛利率为24.55％，提(tí)升2个百分(fēn)点以上(shàng)。公(gōng)司(sī)去(qù)年逆变器全球出货量达77GW，逆变设备全球累(lèi)计装机量已(yǐ)突破(pò)340GW，逆(nì)变(biàn)器(qì)在全球主流市场占(zhàn)有率第一。

　　硅料硅片存(cún)货周转速度放慢，中下游盈利能力有望改善

　　光伏(fú)却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念设(shè)备行(xíng)业上游“躺赚”，中下游(yóu)“内卷”是行业写照，而(ér)自2022下半年硅料硅片价(jià)格自高位走出(chū)下行趋势，行业格局将(jiāng)发生怎样的改变？

　　数(shù)据显示，相比2022年单晶硅等(děng)硅片的(de)阶段高点，多(duō)数硅片(piàn)价格下跌幅度超过(guò)30％。根据中国有(yǒu)色金属工业协会硅业(yè)分会公布的最新(xīn)数据，5月11日当周M10单(dān)晶硅片价格区间在5.0-5.4元(yuán)/片，成交(jiāo)均价降至5.25元/片，周环比降幅(fú)为16.4％；G12单晶硅(guī)片价格区间(jiān)在(zài)7.0-7.6元/片，成交均价降至7.28元/片，周环(huán)比(bǐ)降幅为9％。

　　从(cóng)3家硅(guī)料(liào)硅片企业的经营数据也可看出硅片价格下跌对上游公司盈利(lì)的影(yǐng)响。今年(nián)一季度，大全能源实现归母净利润29.11亿元，同比下滑32.49％；通威股份和(hé)TCL中环相比2022年同期增长(zhǎng)动能放缓。

　　另外，3家(jiā)企(qǐ)业今年一季度存货(huò)周转率数据发(fā)现(xiàn)，无论是环比还是(shì)同比(bǐ)，相较而言都有明显下行趋势，说(shuō)明当(dāng)前有库存(cún)积(jī)压风(fēng)险。以大全能(néng)源为例，2022年一季度存货(huò)周转(zhuǎn)率为2.08，今年同期(qī)为(wèi)1.04。

　　图(tú)片：硅料硅片企业(yè)存(cún)货周(zhōu)转率变(biàn)化趋势(shì)

　　制图：金融界上市公(gōng)司研究院；数(shù)据来源：巨(jù)灵财经(jīng)

　　专业(yè)人士认(rèn)为，上游(yóu)硅料(liào)硅(guī)片面临(lín)短期供(gōng)过于求的局面，在清理库存的阶段下，硅片价格还有进一步下行空间(jiān)。这对于光伏(fú)电池组件、光(guāng)伏加工设备(bèi)等对中下游板块，将能较(jiào)好控制(zhì)原材(cái)料成本，对提(tí)升毛利率(lǜ)、营收率等有一定(dìng)帮助。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念