财联(lián)社6月3日(rì)讯（编辑 刘越）啤酒行(xíng)业具备明显的淡(dàn)旺季特(tè)征，其中(zhōng)Q1、Q4为淡(dàn)季(jì)，Q2、Q3为(wèi)旺季。夏天历来是啤酒企业(yè)的“兵(bīng)家必争之地(dì)”，而年内火爆的淄博(bó)烧(shāo)烤一定程度上(shàng)助力(lì)啤酒行业(yè)“淡季不淡”，盛夏旺季(jì)更是值得投资者期待(dài)。

　　从一季度业绩(jì)来看，燕京啤酒以近74倍的同比增速“一骑绝(jué)尘”，青岛啤酒、重庆(qìng)啤酒、珠江啤酒的同比增(zēng)速也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其(qí)中青岛啤酒单季度营收突破百亿元。但包括百威亚太(tài)、兰州黄(huáng)河(hé)和西(xī)藏发展在(zài)内的(de)外(wài)资(zī)系啤酒公司基(jī)本面仍然(rán)堪忧(yōu)，业绩(jì)下滑(huá)或(huò)亏损(sǔn)，本土与外资两大阵营(yíng)的分化明显。

　　去年消(xiāo)费整体偏低迷(mí)，啤酒行业则堪(kān)称一抹(mǒ)亮色。民生(shēng)证券王言(yán)海5月8日发布的研报指(zhǐ)出，2022年啤酒板(bǎn)块营收(shōu)稳(wěn)增、归(guī)母净利润(rùn)高增(zēng)；2023年伴随疫情(qíng)扰动褪去，下游场景逐步复苏，叠加成本(běn)压力边际缓(huǎn)解，23Q1营收、利润相比去年(nián)同期(qī)明(míng)显提速(sù)。国盛证券符蓉预计(jì)2023年将是(shì)啤酒(jiǔ)龙头弱势区域(yù)持续扭亏、释放利润(rùn)的(de)一年。

　　外(wài)资啤酒在(zài)中国(guó)市(shì)场(chǎng)颓势明显 大(dà)鱼吃(chī)小鱼后“五强争(zhēng)霸”格局或成“一超多(duō)强”？

　　从二(èr)级市场(chǎng)表(biǎo)现来(lái)看，华润啤酒和青(qīng)岛啤(pí)酒(jiǔ)自(zì)2020年阶(jiē)段(duàn)低点迄(qì)今股价累计(jì)最大(dà)涨(zhǎng)幅(fú)分别(bié)达159%和187%，前者(zhě)目前总市值超1600亿港元，后(hòu)者总(zǒng)市(shì)值超1300亿元。燕京啤酒、重庆啤(pí)酒和珠(zhū)江(jiāng)辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话啤酒(jiǔ)股(gǔ)价同(tóng)期累计(jì)最大涨幅分别达154%、335%和135%。值(zhí)得注意(yì)的(de)是，自2021年高点(diǎn)迄今重庆啤酒股价跌近六(liù)成，珠江啤酒则跌超三(sān)成(chéng)。

　　上世纪80年代中国实施“啤酒专项工程”后，啤酒(jiǔ)产(chǎn)业(yè)兴起，北京的燕(yàn)京、上海的力波、福建的(de)惠泉(quán)、新(xīn)疆的乌苏(sū)、兰州的(de)黄河、重庆的山城、四川的蓝剑、桂林的漓泉、河南的金星、陕(shǎn)西的汉斯等，几乎每(měi)座城市都拥有自己的啤酒厂。

　　经过“大鱼吃小鱼(yú)”的阶(jiē)段后，2016年，中国啤酒市场五强争霸，华润啤酒、青岛啤酒、百威英(yīng)博、嘉士伯(bó)、燕京啤(pí)酒(jiǔ)的市场份额分别为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年(nián)，行业(yè)CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证券孙山山4月(yuè)24日(rì)发布的研报罗(luó)列五大巨头的具体市场份额，华润啤(pí)酒、青(qīng)岛(dǎo)啤(pí)酒、百威亚太（百威英(yīng)博子公司）、燕京啤酒、嘉士伯市占率分(fēn)别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡(guǎ)头格局。

　　孙(sūn)山(shān)山指出，我(wǒ)国啤(pí)酒(jiǔ)行业(yè)CR1市(shì)占率属(shǔ)于中(zhōng)等水平，市场集中度仍有提升空间，待CR1市占率提升后头部企(qǐ)业将(jiāng)有望进(jìn)一(yī)步提升盈利水平。分(fēn)析人(rén)士指出(chū)，如果“大鱼吃大(dà)鱼”的市场趋(qū)势不变，经过(guò)一段时间的此消彼长，持续多年的“五强争霸”格局，将演(yǎn)变为“一超多强”：华(huá)润啤酒把青岛啤酒和百(bǎi)威英(yīng)博(bó)甩开，燕京啤(pí)酒追上来，形(xíng)成1+3的主(zhǔ)流啤酒阵营(yíng)。

　　值得(dé)注(zhù)意的辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话是，这几年(nián)，外(wài)资啤酒在(zài)中(zhōng)国(guó)市场颓势明显，百威英博(bó)销量下滑，一手(shǒu)扶持的嫡系珠江啤酒2022年净利同比下降2.11%；嘉(jiā)士伯预测2023年的营业(yè)利润(rùn)增长将低于去(qù)年的水平，研报指出重庆啤酒(jiǔ)为嘉士伯在华运营啤酒资(zī)产唯一平(píng)台，并将乌苏啤酒、1664，以及(jí)嘉士伯啤酒在中(zhōng)国多个地区的(de)销售权划归重庆啤酒。

　　主流厂商(shāng)纷纷提(tí)价 占据高端(duān)如(rú)同坐拥印(yìn)钞机？

　　分析人士指出，这几(jǐ)年啤酒行业的业绩(jì)增(zēng)长，多(duō)亏(kuī)了高(gāo)端(duān)化(huà)。此前多年，高端啤酒市场主要由外资啤酒百威英(yīng)博、嘉士伯、喜力等品牌牢牢(láo)掌控。近年来(lái)，本土啤酒开(kāi)始发力。以销量最(zuì)大的华润雪花(huā)啤(pí)酒为例，早年畅销大江(jiāng)南北的(de)大(dà)绿棒(bàng)子，现在已(yǐ)经很难见到了，各(gè)种纯生(shēng)、原浆、精酿(niàng)、鲜啤大行(xíng)其道。

　　孙山山(shān)指出，啤酒(jiǔ)行业处于产业链中游，对上游成(chéng)本敏(mǐn)感，大麦(mài)、玻璃、易拉罐、瓦楞纸为影响啤酒成本(běn)主要(yào)材(cái)料；下游终端议价能力(lì)较强，进入存量竞争时代(dài)后，企业为向高(gāo)端(duān)化(huà)转(zhuǎn)型已多次(cì)实施提价举措。符蓉指出(chū)，2023年餐饮(yǐn)等现(xiàn)饮消(xiāo)费(fèi)场景(jǐng)恢复将加速各啤酒龙(lóng)头产品结构优化、加速高端化进程，2023年吨(dūn)价提升幅(fú)度或不弱(ruò)于成本催生(shēng)普遍(biàn)提(tí)价的2022年。

　　整体(tǐ)性的提价，近几年时有发生。啤酒提价(jià)涨(zhǎng)幅、频(pín)次、企业参(cān)与数量高增，提价区(qū)域由部(bù)分到(dào)全国。仅在2022年，华(huá)润啤酒、青岛啤酒、嘉士(shì)伯等主流厂(chǎng)商(shāng)纷(fēn)纷提价，中高低档(dàng)均有(yǒu)所涉及。勇闯天涯出厂价提升0.5元左(zuǒ)右，崂山啤酒零售(shòu)价从3-4元提升至5-6元，乐(lè)堡、重啤、乌(wū)苏(sū)提(tí)价(jià)3%-8%。就(jiù)在前(qián)几(jǐ)年，中国(guó)啤酒市(shì)场的产品价格稳定在3-5元区(qū)间，如今，已经整体(tǐ)进入(rù)了6-8元价格带。甚至，巨(jù)头们纷(fēn)纷推(tuī)出千(qiān)元啤酒，华润啤酒的“醴”，青岛(dǎo)啤(pí)酒的“一世(shì)传奇”，百威啤酒的“大师(shī)传奇”，都是为了继续突破价格(gé)天(tiān)花(huā)板(bǎn)。

　　▌青岛啤酒(jiǔ)：中档(dàng)高端齐发(fā)力 高端化势能锐(ruì)不可(kě)挡

　　华(huá)鑫证券(quàn)指出(chū)，在百元(yuán)级产品上，青岛(dǎo)啤酒率先在2020年率(lǜ)先推出“百年之旅”，售价(jià)388元，并在(zài)2022年推出(chū)价值1399元(yuán)的(de)“一世传奇(qí)”；超高端产(chǎn)品方面，青岛(dǎo)啤酒布局丰富，产品价位(wèi)最高，均(jūn)价约29元/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南证(zhèng)券朱会振4月29日(rì)发布的研报指出(chū)，青岛啤酒(jiǔ)中档高(gāo)端齐发力，高端化势能锐不可当(dāng)。产品端方面，公司在坚持纯生系及经典系“1+1”品牌战略基(jī)础上，进一步提(tí)升中(zhōng)档崂山品(pǐn)牌(pái)占比，并借(jiè)助桶啤(pí)、白(bái)啤等高端产品放量，带(dài)动整体(tǐ)产(chǎn)品结构(gòu)持续升(shēng)级。随着23年现饮(yǐn)场(chǎng)景全面(miàn)复苏(sū)叠加去年Q2以来低基数效应(yīng)，预计公(gōng)司(sī)全(quán)年业绩(jì)将维(wéi)持高增。

　　▌华润(rùn)啤酒(jiǔ)：收购喜力如虎添翼 但目前主要销量来(lái)自中低端产(chǎn)品

　　2019年，华润(rùn)啤酒收购(gòu)喜力(lì)中(zhōng)国正式完(wán)成(chéng)交(jiāo)割。1863年创立于荷兰的喜力，旗下拥有上(shàng)百家酒厂，连续多(duō)年(nián)跻身(shēn)世界500强榜单。而(ér)收购方(fāng)华(huá)润啤(pí)酒，满打满算也才(cái)30岁(suì)，借此(cǐ)拓展高端市场(chǎng)。华鑫证券(quàn)指(zhǐ)出(chū)，华(huá)润啤酒高端及超高端产(chǎn)辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话品(pǐn)仅占(zhàn)其收(shōu)入(rù)占比17%，而(ér)经济型（5元以下）产品收入占比达47%，表明目(mù)前市(shì)场更加认可(kě)、熟悉(xī)其经济型产品如(rú)勇闯天(tiān)涯等，但(dàn)对其高端产品认知度(dù)或接受(shòu)度(dù)相(xiāng)对偏低。公司提(tí)价(jià)空间较大，高端化(huà)完成后利润(rùn)可期。

　　▌燕京(jīng)啤酒：“二次创业”新篇章 借助U8势能持续开拓(tuò)市场

　　作为曾经(jīng)国产啤酒行业的老大哥(gē)，燕(yàn)京(jīng)啤酒近(jìn)几年风(fēng)光不(bù)在(zài)。不仅销(xiāo)售范围(wéi)收缩不少，被雪花和(hé)青岛啤酒甩(shuǎi)开不说，2020年的营业额(é)甚至被(bèi)重庆啤酒(jiǔ)反(fǎn)超。但燕京啤酒去(qù)年(nián)业绩爆发，营业(yè)收入增长(zhǎng)10.38%至132.02亿(yì)元，归母净利(lì)润(rùn)3.52亿(yì)元，增速(sù)高(gāo)达(dá)54.51%。今(jīn)年一(yī)季度延续高增，净利同(tóng)比增长近74倍。

　　分(fēn)析人士认为，燕京啤酒突破增长瓶颈的秘诀(jué)，是高端新品燕京U8的成功营销(xiāo)，以(yǐ)及旗下(xià)燕京酒號社区小酒馆这种新零(líng)售业(yè)态的落地生根。中邮证(zhèng)券分(fēn)析师蔡雪昱(yù)4月21日研报指(zhǐ)出(chū)，渠道反馈，U8一季(jì)度销量(liàng)同增约50%，公(gōng)司借助U8势能持续开拓市(shì)场，推动整体销量同增(zēng)13%至96.31万千升(shēng)，同时带动公司(sī)吨价(jià)同增0.8%至3661.3元/千(qiān)升。国(guó)君食(shí)品点评称(chēng)，改革红利释放正处起步阶段，旺季动销加速、成本(běn)优(yōu)化之下，公司业绩(jì)弹(dàn)性将进一步加速。

　　此外，分析人士指出，精(jīng)酿啤酒目前属(shǔ)于蓝(lán)海市场，拥有巨(jù)大发展(zhǎn)潜(qián)力及空间，且(qiě)目前行(xíng)业格局(jú)未定，企业(yè)拥有弯(wān)道超(chāo)车(chē)机会；基于精酿啤酒多元风味发(fā)展趋势，产(chǎn)品风味及应(yīng)用场景布(bù)局多元(yuán)化(huà)企业(yè)，将更加能(néng)够顺应精酿市场发展(zhǎn)趋势(shì)，拥有长期可持(chí)续发展潜力，并有望成为(wèi)行业(yè)新引领者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话