金融(róng)界5月(yuè)11日消(xiāo)息(xī) 央(yāng)行今日发布2023年4月份(fèn)金融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个(gè)百分(fēn)点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年(nián)4月社会融资规模增(zēng)量(liàng)为1.22万亿元，比上年同期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济(jì)发(fā)放的(de)人民币贷(dài)款增加(jiā)4431亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)多增(zēng)729亿(yì)元；对实体(tǐ)经济发放的外币贷款折合人民币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人(rén)民币存(cún)款减少(shǎo)4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款(kuǎn)减(jiǎn)少1408亿元，财政(zhèng)性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业(yè)金融机(jī)构(gòu)存(cún)款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款(kuǎn)余额8819亿(yì)美元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降11.6％。4月份外币(bì)存款减少(shǎo)296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落(luò)，主因居(jū)民存款13个月以来同比(bǐ)首次(cì)转为减少，但更可能(néng)重回表(biǎo)外(wài)资产，而(ér)非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比(bǐ)回(huí)落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷(dài)款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中(zhōng)信(xìn)证券点评如(rú)下(xià)：在经历了一季度(dù)的爆发(fā)式增长(zhǎng)后，信贷在(zài)4月明(míng)显回落。从结(jié)构上(shàng)来看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信贷(dài)回落可能是因为一季度(dù)透支了部分(fēn)银行信贷额度和企业信贷需求，而且4月(yuè)地(dì)产销售(shòu)也边(biān)际走弱。社融增速(sù)与上月持平(píng)，非标融(róng)资(zī)持续好转。M2增速在(zài)高(gāo)基数(shù)下(xià)回落。

　　申万(w发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉àn)宏源申(shēn)万宏源(yuán)认为，M2同比回落(luò)主因居民存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来(lái)同比首次转为减少，但(dàn)更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在(zài)二季度(dù)同样处于“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居(jū)民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的流(liú)出而非企业活期存(cún)款大幅改善，和地产(chǎn)销售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减少的问题，中信证券认为是季节性波(bō)动。因为银行倾(qīng)向于让理财(cái)产品在季末到期，使(shǐ)资金回流(liú)成存(cún)款，以应对考核，然后在下季(jì)初发行新的(de)理(lǐ)财产品承接。因此(cǐ)居(jū)民存(cún)款在季末季初常出现波(bō)动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点(diǎn)，或许反映了(le)企业经营(yíng)活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法(fǎ)较为(wèi)一致，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示居民存款减少符(fú)合(hé)季节(jié)性(xìng)规(guī)律(lǜ)。在本月数据中，居民端出(chū)现发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉了新(xīn)增存款，新增贷款同(tóng)时收缩(suō)的(de)情况。从历史规律来(lái)看(kàn)，4月(yuè)及7月一般(bān)是居民存款减少(shǎo)的时点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存款的(de)减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少(shǎo)1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月(yuè)数据得出(chū)类(lèi)似居民(mín)加速(sù)偿(cháng)还房(fáng)贷等结(jié)论(lùn)。

　　对于居(jū)民存款的去向问题(tí)，申万宏源分析认为4月居民存款减少(shǎo)更可能(néng)去向表外资(zī)产，而非消费领(lǐng)域。

　　对(duì)于4月的(de)信贷结构问题，招(zhāo)商(shāng)宏观表示在(zài)放缓的(de)信贷投放中，结构特征依然明显。企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)贡献(xiàn)了新增信贷的绝大部(bù)分，居民端(duān)中长期信贷出现(xiàn)收(shōu)缩。这种(zhǒng)结构特(tè)征反映(yìng)了居民端在前期(qī)购(gòu)房(fáng)需求脉冲式释放后信心仍然不足的情况。如果没有进一步的政策支撑，不排除居民端新增信(xìn)贷量(liàng)会持续(xù)维持(chí)在低位(wèi)。

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