个人养老金业(yè)务试点落(luò)地(dì)半年(nián)，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金开始进(jìn)入为期(qī)一年的试点，在(zài)全国选(xuǎn)取(qǔ)了36个试点城市和地区进行推进。据(jù)人力(lì)资(zī)源(yuán)和社会保障部数据显(xiǎn)示，截至今年(nián)3月末，个人养老(lǎo)金开户数量达到3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为个人养老(lǎo)金业务(wù)的代销主(zhǔ)渠道(dào)之一(yī)，证券公司凭借其与权益产品的紧密联系和与投资者的深度了解，在养老基金销售方面已有多方(fāng)实践。时(shí)值个人养老金业(yè)务试点推行半年之际，中国基金报记者(zhě)深(shēn)入多(duō)家券商(shāng)，了解个(gè)人养老(lǎo)金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财(cái)富管理优势

　　券商深(shēn)耕个人养(yǎng)老(lǎo)金市场

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年(nián)以来，个人养(yǎng)老金业(yè)务正(zhèng)在获(huò)得更多证券公司的(de)重视。

　　早在去年11月(yuè)个(gè)人养老(lǎo)金试点落地，14家券(quàn)商获得(dé)代销(xiāo)资格。截至(zhì)今(jīn)年3月31日，证(zhèng)监会更(gèng)新名(míng)录中(zhōng)个人养(yǎng)老金基金数量增加至(zhì)143只(zhǐ)，券商数量(liàng)扩容至18家，平(píng)安证券、安(ān)信证券及中信证券（山东）、中(zhōng)信证券华南新增获(huò)批。

　　作为(wèi)公募基金(jīn)最主要(yào)的(de)代(dài)销方之一，证券公(gōng)司在个(gè)人(rén)养老金业务试点的铺开(kāi)和推广(guǎng)中持续发力，个人养老金业(yè)务也(yě)成为大型(xíng)券商(shāng)们(men)财富管理转型(xíng)的重要(yào)抓(zhuā)手(shǒu)。通过精(jīng)心布(bù)局产品及(jí)渠道，与基金投(tóu)顾服务结合，试点券商充分发(fā)挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布局(jú)：要(yào)全更(gèng)要精

　　投(tóu)顾(gù)大(dà)有可为

　　目前(qián)，个人养老金可投资(zī)的(de)产品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人(rén)社部个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)名录显(xiǎn)示，当前上线个人养老金产品(pǐn)共(gòng)有652只，其中(zhōng)储蓄类产(chǎn)品、理财类产品、基金类产品、保险(xiǎn)类产(chǎn)品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，证券公司代(dài)销个人养老金产品资格受到明(míng)显限(xiàn)制，仅部分具备保(bǎo)险兼业代理牌照的证券公司可销(xiāo)售(shòu)养老保险(xiǎn)，大多(duō)数试点券(quàn)商将视线(xiàn)聚焦于公募基金(jīn)上进行重点开拓(tuò)，发力“全布(bù)局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报(bào)中表示，其顺利(lì)获得(dé)首(shǒu)批个人养(yǎng)老金基金销(xiāo)售(shòu)资格，完成全(quán)部40家(jiā)基金(jīn)管(guǎn)理公司共计(jì)126只(zhǐ)个人养老金基金产(chǎn)品的上线(xiàn)，基本(běn)实现个(gè)人养(yǎng)老金公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老金业务负责人向中(zhōng)国基金报记(jì)者介(jiè)绍称，中信建投已引进(jìn)华(huá)夏基金等发行养(yǎng)老基(jī)金管理人的137只Y份额产品，后续将不断(duàn)完(wán)善产(chǎn)品池。东(dōng)方证券亦表示，目前(qián)已基本实(shí)现了养老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人指出，从客(kè)户服务办理的(de)角度看，大部分客户更愿意(yì)在产品货架丰(fēng)富的机构办(bàn)理个人养老金业务。因此在服务(wù)体(tǐ)系的(de)基础(chǔ)架(jià)构上，风格多样、风险收(shōu)益多元(yuán)的(de)产品货架能够带(dài)给客户更好的服务办理体验，产品布局的“全面”是个人(rén)养老金业务(wù)的基础。

　　与此同时，从客户(hù)投资选择的角(jiǎo)度(dù)讲，大(dà)部分客户对于金融产品的特(tè)征和(hé)策(cè)略的认(rèn)知、对自身投资能(néng)力、投资意愿、投资(zī)目(mù)的的(de)认知较为模糊。帮助客(kè)户做好(hǎo)“养(yǎng)老规划(huà)”、协助客户(hù)筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心(xīn)竞争力(lì)”。在全面引(yǐn)入(rù)个(gè)人养(yǎng)老金可(kě)投资(zī)的(de)产品类型的基础上，各(gè)家机构需要深入、充分、严谨地研究每(měi)类产品(pǐn)的特性；结(jié)合(hé)存量客(kè)户(hù)的个性化画像(xiàng)和客户特(tè)点，为客户提供切实可行的产品(pǐn)评估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于(yú)个人投资(zī)者(zhě)来说，当(dāng)前阶段认可并开(kāi)通个人(rén)养老金账(zhàng)户的理由，一(yī)是来自开户渠(qú)道的多(duō)重福利动员，二是个人养老金带来的个(gè)税抵扣优(yōu)惠。但不可否认的(de)是，虽然开户数量众(zhòng)多，但(dàn)缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退休后(hòu)才能取(qǔ)出，这每(měi)年(nián)12000元(yuán)自然是需要(yào)在账户内充分利(lì)用长(zhǎng)期(qī)投资，但如何投资也令不少投资者犯难：买(mǎi)什(shén)么、买多少，在哪买(mǎi)、怎(zěn)么买，选择越多，困难越多。现(xiàn)有养老产品的选择已(yǐ)令投资(zī)者目不暇(xiá)接(jiē)，如何让投资者(zhě)选(xuǎn)择到适合自己的产品，证券公司的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾(gù)问，帮助客户甄选适合(hé)自身的养老产品，做好养老(lǎo)规划(huà)和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责(zé)人称，中信建(jiàn)投采取线(xiàn)上线下(xià)相结合的方式，注重交流和体验，为客(kè)户提供有温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广个人养老金业务时(shí)曾介绍，其结(jié)合个人养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)特(tè)点，细化(huà)形成“甄选(xuǎn)100个人(rén)养老金(jīn)基金评价标准(zhǔn)”，综(zōng)合基金公司治理水平、投研(yán)能力(lì)、业绩评价、风险管理、声誉(yù)口(kǒu)碑(bēi)量化评价，优选(xuǎn)值得信赖(lài)的养老(lǎo)金基金；选出(chū)“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研(yán)大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金基金产品(pǐn)清(qīng)单，满足养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)客户(hù)个(gè)性(xìng)化养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务(wù)”企业员工

　　不得不(bù)承认的是(shì)，虽然证券(quàn)公司营(yíng)业网(wǎng)点数量(liàng)在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商业银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业(yè)银行召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立(lì)个人养老金账户229.16万(wàn)户(hù)，位列全行(xíng)业第三(sān)位(wèi)，市场占有率超10％，仅次(cì)于建设银行和(hé)工(gōng)商银(yín)行。相比之下，鲜(xiān)有券商(shāng)愿意(yì)公布投资者(zhě)通过其渠(qú)道开通个(gè)人养老(lǎo)金账户的(de)情况。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，国家社会(huì)保险公(gōng)共服(fú)务平台上仅可(kě)查询(xún)商业银行个(gè)人养老金业务(wù)开办(bàn)情(qíng)况(kuàng)。其中(zhōng)显示，23家获准开办个人养老金业务的(de)银行中，有(yǒu)22家开(kāi)设了资金账户(hù)和(hé)储蓄交易业务，8家同时开展了(le)基金交易业务、保险交易业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有的产品和渠(qú)道优势相比，证券公司个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的(de)规模相对有限(xiàn)，仍处于积极开(kāi)拓阶段(duàn)。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以比拼，但(dàn)券商发力(lì)个人养老金业务，自(zì)有其独特“打法”。记者(zhě)注意到(dào)，多家券(quàn)商在推广个人养(yǎng)老金业务时(shí)，将“一站式(shì)”服务(wù)作为宣传重点(diǎn)。

　　例如(rú)，国泰君安此前(qián)表示，其个人养老(lǎo)金业务从引导(dǎo)客户形成(chéng)科(kē)学养老理(lǐ)财观念的长远视角出(chū)发，为(wèi)客户(hù)提供从产品策(cè)略、到(dào)产品优选(xuǎn)、再到组合(hé)配置的全周期专业资(zī)配服务(wù)和一站式的产品选(xuǎn)择。中信证(zhèng)券亦(yì)推出个人养老(lǎo)金投资一站式解决(jué)方(fāng)案“信养计划”，为客户提供含账户管理(lǐ)、资产配(pèi)置、服务陪伴(bàn)于一体的个(gè)人养老金投资综合服(fú)务(wù)。

　　除了“引进(jìn)来(lái)”并全方位服务投资者外(wài)，“走出去”也是部分(fēn)券(quàn)商开拓个人(rén)养老金业务的解(jiě)决方案(àn)。东(dōng)方证券副总(zǒng)裁徐海宁向记者介绍(shào)，东(dōng)方证券基于对个人养(yǎng)老金目标(biāo)客群的深入研究，将开(kāi)发大中型企业作为个人养老金客户拓展的重点(diǎn)方向(xiàng)，制定(dìng)了“上海(hǎi)深(shēn)度、全国广(guǎng)度(dù)”的推广计(jì)划。

　　具体而言，东方(fāng)证券协同系统内(nèi)成员公司开展(zhǎn)走进企业推广个人养老金活动，为企业单位员工提供个人(rén)养老金上门服务，免去客户前往营业厅办理业务路上花费(fèi)的时间，提高服(fú)务效(xiào)率，节约(yuē)客户(hù)时间。展业初期组织(zhī)了(le)超过100场的个人养老金(jīn)走进(jìn)企业(yè)服务活(huó)动(dòng)，覆盖企业(yè)员工近(jìn)万人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国基金报记(jì)者曹(cáo)雯(wén)璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)“开闸”，多家获资(zī)质的机构正(zhèng)式展业，逐(zhú)鹿个人养(yǎng)老金市场(chǎng)。如今，个人养老(lǎo)金制度实施已有半年，相关产品的收益率和回撤情况、产(chǎn)品能否真正满足(zú)养老(lǎo)诉(sù)求(qiú)等(děng)问题(tí)，持续成为(wèi)市场关注焦(jiāo)点。

　　多(duō)位券商业内(nèi)人士表示，由于资金(jīn)“只进不(bù)出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养老需求，投资者更希望能实(shí)现低波(bō)动、低回撤(chè)。如(rú)何做(zuò)到从(cóng)中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人养老产品成败(bài芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好)的关键。

　　提供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然(rán)成为券商财富管理转(zhuǎn)型的(de)核心方(fāng)向之一(yī)。通过不断完善客户(hù)服(fú)务体系，满足(zú)客户多层次(cì)金(jīn)融(róng)需求(qiú)，促进财富管理业(yè)务高质量发展，券商(shāng)在(zài)业务内涵上正(zhèng)不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示，在客户分(fēn)类服务(wù)方面，会(huì)根据国家政策(cè)选择(zé)社保关(guān)系在(zài)先(xiān)行(xíng)城市（地区）、能(néng)享(xiǎng)受(shòu)税优且对税(shuì)优敏感、对理(lǐ)财有初步认知的(de)客户进行第一阶(jiē)段的重点服务，对其他客户会随着试点扩大(dà)和客(kè)户画像(xiàng)的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公司可重点关注企事(shì)业(yè)单位员工，特别(bié)是大中(zhōng)型城市具有(yǒu)一定经营规模的企业(yè)员工，他们能够享受个税(shuì)抵扣的优势，具备(bèi)一定投资(zī)意识和财务认(rèn)知(zhī)；这类(lèi)人群对未来退休有一定的规(guī)划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一(yī)个(gè)增(zēng)量市(shì)场，对证券(quàn)公司(sī)而言，针对潜在客群(qún)可以全市(shì)场(chǎng)覆盖(gài)。证(zhèng)券(quàn)公司(sī)可以通过投研优势和专业投顾队伍(wǔ)，创(chuàng)造更多养(yǎng)老投资场景(jǐng)，跟踪(zōng)了解(jiě)客户的(de)风险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等(děng)不同风(fēng)险类(lèi)型(xíng)的养老(lǎo)基金，帮助客户建立(lì)个人养(yǎng)老金投资计划。此外，证券公司可以(yǐ)通(tōng)过加强顾(gù)问服(fú)务(wù)，帮助客(kè)户有效应(yīng)对投资组合净值的波动，引导客户持续参(cān)与养老(lǎo)金投(tóu)资，提(tí)升客(kè)户养老投资的获(huò)得感、体验(yàn)感。

　　银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人表示，会(huì)针对不同风险(xiǎn)承受能力、不(bù)同年龄结构和不同(tóng)资金体(tǐ)量制定个性化养老(lǎo)策(cè)略(lüè)。比如对每年享税优(yōu)的1.2万个人养老金，为居(jū)民（无(wú)需开户）提供符合(hé)监管部门要求的(de)金(jīn)融机构和金融产品清(qīng)单、通俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息(xī)和交易服(fú)务；对1.2万(wàn)之外(wài)的资(zī)金(jīn)，提供更丰(fēng)富的“安养计划(huà)plus”养老金融服务，包(bāo)括养老计(jì)算器(qì)、个(gè)性化的补充养老(lǎo)解决方案、定期的(de)养老方案跟踪报告以及养老直播服(fú)务(wù)，做好“老(lǎo)百(bǎi)姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务(wù)创新(xīn)方面，徐海宁认(rèn)为，证券公司需要(yào)有长(zhǎng)远眼光，打造增量(liàng)市场，承担起构建(jiàn)养老金(jīn)第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及(jí)投教(jiào)方(fāng)面，应加(jiā)大资(zī)源投入，通过教育和陪(péi)伴，提高客(kè)户对(duì)个(gè)人养老金的(de)认知。走(zǒu)进企(qǐ)事业单位，通(tōng)过上(shàng)门(mén)服务的方式触(chù)达企业和客户(hù)，举办专题讲座、在线研讨(tǎo)会和(hé)投资教育活动，帮(bāng)助客户(hù)了解个人(rén)养老金(jīn)的重要性、投资策略和长(zhǎng)期规(guī)划，激(jī)发客户对个(gè)人养老金产品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优化(huà)方面，建立内容丰(fēng)富的一站(zhàn)式(shì)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金专区(qū)，既包括(kuò)产品购买、定投、持仓查询等基(jī)础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具(jù)（如节(jié)税计(jì)算器），加(jiā)强与客户的深度(dù)互动。

　　第三，在(zài)金(jīn)融科技应用方面，引入智能科技和人工智能技(jì)术，通(tōng)过数(shù)据分析和算法模型，根据客户的风险承(chéng)受(shòu)能力(lì)、资产状况和(hé)目标退休年限(xiàn)，定(dìng)制化推荐养老金产(chǎn)品(pǐn)组(zǔ)合(hé)，并提供实时(shí)投资组合跟(gēn)踪和风(fēng)险管理工具，帮助客户更好地实现(xiàn)养(yǎng)老投资保(bǎo)值增值(zhí)。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业务负(fù)责人则表(biǎo)示，可以通过(guò)“人+科技”，在大数据智(zhì)能客户分析系统的基础上，可以(yǐ)针对(duì)不同养老诉(sù)求的客(kè)户达成“千人千面”的个性化服务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二(èr)者(zhě)有机结合(hé)，为不同生命(mìng)周(zhōu)期和(hé)年(nián)龄阶(jiē)段(duàn)的客户提供专(zhuān)业的、一对一的养老配置(zhì)服(fú)务。

　　运行半年七成收(shōu)益(yì)告负

　　客(kè)户体验成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制度实施已有半年，产品收益和(hé)回撤率(lǜ)大不大？产品能不能(néng)满足真正的养老诉求？这(zhè)些问题都是投资者(zhě)的重(zhòng)要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前(qián)养老目标基金(jīn)的(de)整体收益水平并不乐观。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，全市场149只公募养老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩(jì)垫(diàn)底的一(yī)只个人养老(lǎo)目标基金自成(chéng)立(lì)以来(lái)回报为-7.27％，此外(wài)，还(hái)有超20只产品(pǐn)收益在-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而业(yè)绩表现(xiàn)较好的(de)有平安稳健养老一年Y、中欧预(yù)见养老(lǎo)2025一年(nián)持有（FOF）Y自去(qù)年11月(yuè)成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是(shì)兴全安泰稳健养老(lǎo)一年持有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南(nán)方、华夏(xià)等旗下(xià)超10只(zhǐ)养老目标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由(yóu)于资金“只进(jìn)不出”，认(rèn)购的产品又是为(wèi)了(le)满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从(cóng)中长(zhǎng)期(qī)保值增值(zhí)同时又(yòu)让客户体验良(liáng)好是个人(rén)养老产品(pǐn)成败的(de)核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力争(zhēng)为客(kè)户保(bǎo)值增值，否(fǒu)则将违背(bèi)客户通过投资达到‘养老(lǎo)目的’的(de)初衷(zhōng)。”银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)介绍，目前个人养老(lǎo)金(jīn)可投资的4类产品(pǐn)风险收益特点明显，有的类别更侧重本金安全、有的(de)类别更侧重资产增(zēng)值；但同(tóng)时，每个类别很难做到在保证其特(tè)点达到的同时又规(guī)避掉该类(lèi)产品的(de)风险或(huò)缺陷(xiàn)。“从不(bù)同客群情况来看，低波低回(huí)撤对(duì)于离退休时点较近的投资者比(bǐ)较合适，性价比(bǐ)高的中波动中(zhōng)回撤、高波(bō)动(dòng)高回撤特(tè)征产品对于还有20-30年(nián)才(cái)退休的投(tóu)资者也是可(kě)以选(xuǎn)择的，拉长周期看(kàn)也能(néng)满(mǎn)足客(kè)户养老类资金(jīn)的保值增值效果。”

　　为(wèi)达(dá)到上述(shù)两个目的(de)，前(qián)提是有一套完(wán)整、自洽(qià)、适用、有效且动态(tài)适(shì)配的产品评价(jià)体系，通过该体系的(de)评价，能较为清晰地区分出产品的(de)“性价(jià)比”（如(rú)风险(xiǎn)收益比等）、能公平、公(gōng)正地(dì)对同类或者同策略(lüè)产品进行综合评(píng)判。如此，才能(néng)真正将好的(de)产品、合适的产品推荐(jiàn)给合(hé)适的客户(hù)群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标(biāo)风(fēng)险型和目标日期型两大类，投资(zī)者可以(yǐ)根据自身投(tóu)资目(mù)标和风险承受能力选(xuǎn)择具(jù)体的产品。比(bǐ)如低风险偏好的客户可选择目标日期(qī)型中的(de)稳健(jiàn)类产品，通过严(yán)格控制股(gǔ)票资产(chǎn)仓位(wèi)降(jiàng)低产(chǎn)品波动，带(dài)给(gěi)客户(hù)相(xiāng)对稳(wěn)健的收(shōu)益。”徐海宁(níng)表示(shì)，目前我国(guó)城(chéng)镇职(zhí)工养老金替代(dài)率尚有不足，根据国际经验，如果退休(xiū)后的(de)养(yǎng)老金替代率大于70％，即可(kě)维持退休前的生活水(shuǐ)平(píng)，养老金投(tóu)资的增值功能(néng)也是一个重要考量。由(yóu)于(yú)个人养(yǎng)老金取用(yòng)需要达到年龄等条件，投资资金(jīn)具有长(zhǎng)期性，可(kě)以达到几十(shí)年(nián)，能够承(chéng)受一定的短期波动(dòng)，对于(yú)追求长期投(tóu)资收益(yì)的客户，可以配(pèi)置一定(dìng)高(gāo)比例(lì)资金在权益型资产上，实现(xiàn)养老投资的(de)保值增值(zhí)目标。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人也(yě)认为，个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品具有一定的普惠金融属性，需要(yào)关注老百姓长(zhǎng)期保值增值的养老需求。站在资产角度，想要实(shí)现长期资金的稳健投资回报(bào)，资(zī)产配置(zhì)不可或(huò)缺。通过投资不同品(pǐn)种、不同收益特征、低相关性的(de)金融(róng)资产，有助于实现(xiàn)风险分散、降低总体(tǐ)波动，从而更好地满足投资者的(de)养老(lǎo)投资(zī)目标。

　　推动个人养老(lǎo)金业(yè)务高质(zhì)量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老金业务积极(jí)发展的同时，与渠(qú)道网点(diǎn)和客户(hù)众多的银行等(děng)机构相比，券(quàn)商如何(hé)突破自身瓶颈(jǐng)，实现(xiàn)差异化(huà)的(de)发展，可(kě)以(yǐ)说是“道(dào)阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关(guān)业务负(fù)责(zé)人表示，银行、券商、基金(jīn)独立销售机(jī)构都(dōu)可参与到为客(kè)户(hù)提(tí)供个人养老基金服(fú)务，几类机构优势互补，严格意(yì)义上(shàng)说是(shì)竞合而(ér)非竞(jìng)争(zhēng)更非“相杀”关系，每类机(jī)构或者(zhě)每家机构(gòu)可以根据自(zì)己的资源(yuán)禀赋(fù)，充分发挥自身优势，服务(wù)好有养老投资需求(qiú)的(de)投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下三方面诉求：一是增强基础设施建设(shè)，能在服(fú)务(wù)时(shí)效性上(shàng)与银行拉平(píng)，提供7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是增加产品销(xiāo)售范围(wéi)，在养老品类上更(gèng)加丰富，除特(tè)殊产品(pǐn)外，增加可为客户提供的养(yǎng)老产品（如养老理财）；三是明确养老(lǎo)规划业务合规性，为不同的(de)客户提供基于客户需(xū)求和画像的养老规划方(fāng)案。”上述负责人提(tí)到(dào)。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务(wù)负责人提出，当前(qián)的政策要求下，客(kè)户(hù)如果想在(zài)券商(shāng)端参与个人养老金(jīn)投资，需要分(fēn)别在(zài)银行端、个税端进行一系(xì)列(liè)前序(xù)操作(zuò)步骤，对(duì)于尚(shàng)不熟悉业务流程的投资者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销(xiāo)个人(rén)养老金产品(pǐn)的(de)管理要求，券商(shāng)暂时无法上线储蓄(xù)类、理财类(lèi)、保险类(lèi)产品，可供投资者(zhě)选(xuǎn)择的产品种(zhǒng)类(lèi)较(jiào)为单一(yī)，难以进一步为投资者提供(gōng)更丰富的个(gè)人养老(lǎo)金配置(zhì)方案。未(wèi)来期(qī)待能(néng)够从政策端进一步(bù)简化投资(zī)者(zhě)的办理流程，提升客户体验；给(gěi)予券商在多样化(huà)个(gè)人(rén)养老金品种的引入和研(yán)发(fā)上的政策支持(chí)，丰富客户(hù)多元化的投资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力个人养老(lǎo)第二曲(qū)线

　　中国基(jī)金(jīn)报(芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好bào)记者 莫琳

　　随着个人所得税退(tuì)税的(de)开(kāi)始，不少人发现自己的退(tuì)税比(bǐ)去年多了(le)不少，仔细(xì)询问(wèn)之下才发现，是因为去年底(dǐ)开通了个人养老金业务，并入了金。这一消息大大刺激(jī)了(le)不少本来不想(xiǎng)开户(hù)的年轻人。

　　根据(jù)人社部披露的数据(jù)，截至(zhì)今年3月(yuè)底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的(de)一个月的时间里，增加了500万户(hù)，开(kāi)户速(sù)度明显提(tí)升。

　　虽(suī)然开户数快速攀升，但是(shì)个人养老(lǎo)金累计缴(jiǎo)费约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元。此外，据(jù)中国保险资管业协会(huì)执行副会长兼秘书长曹德云透(tòu)露，在(zài)截至(zhì)2023年3月开立个(gè)人养老金账户的三千多万人中(zhōng)，仅900多万人完成(chéng)了资金储(chǔ)存。

　　从记者走(zǒu)访的结(jié)果来看，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的收益率(lǜ)远(yuǎn)低于预期，是大(dà)多人不愿意(yì)入金的主要原(yuán)因。而选择开(kāi)户的原因主要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机(jī)构出(chū)台了不(bù)少吸(xī)引客户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户(hù)热投资冷”的(de)问(wèn)题？银河(hé)证券相关业务负(fù)责人认(rèn)为，这是一个专业活，既需要了解客户(hù)的经济状况、风(fēng)险偏好和(hé)养(yǎng)老(lǎo)规划，也需要(yào)业务人(rén)员(yuán)及(jí)其所在机构有比较专业(yè)且综合的(de)服务能(néng)力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产品(pǐn)每年封顶12000元(yuán)，难以充(chōng)分(fēn)满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需(xū)求(qiú)，还需要结合其他商业(yè)产品等综合(hé)考虑(lǜ)；大多数产品流动性差(chà)，难以(yǐ)预防(fáng)到(dào)退休前的(de)应急资金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半(bàn)年来，个人养老金产品正(zhèng)在(zài)逐(zhú)渐丰富，但是“开(kāi)户热(rè)投资冷”的现象没(méi)有(yǒu)随之发(fā)生改变。

　　中(zhōng)国保险资管业协会(huì)执行副会(huì)长兼秘(mì)书(shū)长曹德云(yún)在(zài)近期(qī)举办的2023清华(huá)五(wǔ)道口全球金融(róng)论(lùn)坛上表(biǎo)示，目前个人养(yǎng)老金试点效果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数占基本养老保险参保人数比例低、已缴费人数占建立账户人(rén)数(shù)比(bǐ)例低；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿不(bù)强。

　　针对产品供(gōng)应不(bù)均衡的问题(tí)，国家金(jīn)融监督管(guǎn)理总(zǒng)局出手，率(lǜ)先增(zēng)加养老保险产品的供给(gěi)。近(jìn)日(rì)，国(guó)家金融监督管(guǎn)理总(zǒng)局已向(xiàng)业内就(jiù)关于促进专属(shǔ)商业养老保险发展(zhǎn)有关(guān)事项征(zhēng)求意(yì)见。根(gēn)据(jù)征求意(yì)见稿(gǎo)，专(zhuān)属商(shāng)业养老(lǎo)保险拟由试点业务转为常态(tài)化业务。

　　业内人(rén)士(shì)表示，随着(zhe)专属商业养老保险转为常(cháng)态化业务(wù)，参(cān)与该项(xiàng)业务的险(xiǎn)企数量将增加不(bù)少。此外，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)是对接个人养老金制度的主要保险产品，这意(yì)味着个人(rén)养老金保险产品名单(dān)也将扩(kuò)容。

　　据(jù)了(le)解，专属商业(yè)养老保险采取“保证+浮动”的收益模式(shì)，提供稳健(jiàn)型、进取型两种风格账户供客户选择。据(jù)各(gè)家保险公司披露的专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)产品2022年结算利率(lǜ)，稳(wěn)健账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人养老(lǎo)保险的(de)收益率。

　　在增加(jiā)产(chǎn)品供给(gěi)的(de)同时(shí)，多家金融机构呼吁从产品(pǐn)设计端解(jiě)决“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相关(guān)业务负责人看来，“老龄风险”与其(qí)他(tā)投(tóu)资风险相比，有其更加突出的特点(diǎn)，包括(kuò)为退休人群提供稳(wěn)定(dìng)安全(quán)有保障且抗(kàng)通胀的收(shōu)入(rù)补充来(lái)源、对冲(chōng)长(zhǎng)寿(shòu)风险、为高龄人群储备失(shī)能养护和医疗应(yīng)急资产、为退休(xiū)人群规划遗产、将养(yǎng)老投(tóu)资与养老(lǎo)保(bǎo)障/养老(lǎo)生活无缝(fèng)对接等(děng)。

　　养(yǎng)老金融产品的设(shè)计(jì)初(chū)心，必须切实从客(kè)户需求出发(fā)；养老(lǎo)金融产品的设计理念，必须紧密(mì)围绕承担、减少或转移上述(shù)“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融产品的设计成果(guǒ)，应该更(gèng)多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰难(nán)但长期(qī)正(zhèng)确的事(shì)。

　　因此，能否设计出充分利用资本(běn)市场具有良好增值能力资产的养老产品取决于发行人（或管理人）的(de)产品设计能力和资产(chǎn)管理能力。“证券公司作为(wèi)财富(fù)管理服务提供商(shāng)，可以与产品发行(xíng)人（或管(guǎn)理(lǐ)人(rén)）合作(zuò)，根据客户需求设计(jì)出在养老功能方面(miàn)更有(yǒu)竞争力(lì)的(de)产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中信建(jiàn)投也(yě)希(xī)望(wàng)能参与到具体的产品设计之(zhī)中。其个人(rén)养老(lǎo)业务负责人建(jiàn)议，参考部分发达国家的经(jīng)验(yàn)，未来(lái)除(chú)了股、债(zhài)配置，或(huò)在未来可(kě)以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另(lìng)类资产，丰(fēng)富(fù)投资者的可(kě)选标的(de)，更好地分(fēn)散(sàn)投资风险(xiǎn)。

　　励正集(jí)团中国区总裁张雨(yǔ)萌(méng)建议，应该避免“开(kāi)空账”。也就是说，参(cān)与者可以直接在开(kāi)户的时候做投资(zī)选(xuǎn)择。这样在开户的时(shí)候(hòu)就可以形成闭(bì)环体验。

　　针对参与(yǔ)个(gè)人养老金可能面临(lín)的流动性问题，长(zhǎng)城人(rén)寿保险股份有限公司总经理王玉改近(jìn)日表示，保(bǎo)险公司可以通过“保单质押贷(dài)款”等多(duō)种(zhǒng)金(jīn)融工具来解(jiě)决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补充养老(lǎo)金(jīn)融方案

　　此(cǐ)外，针对(duì)1.2万难以满足个人或(huò)家庭养(yǎng)老的全面(miàn)需求(qiú)，多家券(quàn)商还发(fā)力(lì)个人养老金账户(hù)以外的(de)个(gè)人补充(chōng)养(yǎng)老(lǎo)金融方案，例(lì)如银河证券(quàn)的“安养计(jì)划plus”、中(zhōng)信证券的“信养(yǎng)计划”等(děng)。

　　银河证券产品中心副总经理鹿(lù)宁告诉(sù)记(jì)者，目前，银河(hé)证券已(yǐ)根据在职群体(tǐ)养(yǎng)老规(guī)划的长(zhǎng)期(qī)性、稳健性、安(ān)全(quán)性等特点(diǎn)，已退休人群养老需(xū)求的流动(dòng)性、安全性、稳健性等特点，设计出多(duō)层(céng)次、多元化、个性化的养老(lǎo)配置(zhì)方案，积极(jí)履(lǚ)行养老保障社(shè)会责(zé)任，力争(zhēng)为居民提供(gōng)持续卓越的养(yǎng)老规划与满足不(bù)同(tóng)养老需求的(de)资产配(pèi)置服(fú)务(wù)。

　　中信证券的(de)“信(xìn)养计划”则基于个人养(yǎng)老场景，引入更(gèng)丰富(fù)的养老(lǎo)型(xíng)年金、增(zēng)额终身寿等不同品类产品(pǐn)，覆盖养老收(shōu)益性资产和保障(zhàng)性资产，满足客户多样化、多层级的养(yǎng)老资产配置需求。

　　针对(duì)三大(dà)支柱养老金(jīn)业务中(zhōng)的(de)企业年金业务(wù)，银河证券还(hái)上线了自研(yán)的年金综合评价(jià)系统。该(gāi)系(xì)统可以通过客户提供(gōng)的“脱敏”后年金组合净值(zhí)与(yǔ)持股比例等数(shù)据，结(jié)合公募基金(jīn)、股市债市数据，展示客(kè)户(hù)委(wěi)托年金组(zǔ)合的评(píng)价结果(guǒ)。此外，也(yě)可以利用(yòng)年金(jīn)机(jī)制间接服务背后的企业员工和机构事业(yè)单位职(zhí)工。

　　截至(zhì)目前，银河证券(quàn)基金研究(jiū)中心已为(wèi)部分省市提供(gōng)职业年金的(de)组合评价与管理咨询服务，也计划结(jié)合机(jī)构条线(xiàn)业务规划为央企与国企提供企业(yè)年金组合评(píng)价等综(zōng)合金融服务。

　　银河(hé)证券(quàn)副总裁(cái)罗(luó)黎(lí)明(míng)告(gào)诉记者，公司自主开发(fā)建设部署的年金综合(hé)评(píng)价系统及研究咨询服务，具有养老属性的综合金融服务体系均是公司积极(jí)响应国家(jiā)养老发展战略而推出(chū)的新服务，体现了在第二、三(sān)支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们高度重视三(sān)大支柱(zhù)养老金业(yè)务(wù)，目前公司(sī)已初步(bù)建立了(le)个人养老金及个人养老金(jīn)融服务体系，充分利用金(jīn)融产品代理(lǐ)销售牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓提供更加(jiā)有(yǒu)温度、有态度的(de)个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓(nóng)厚(hòu)

　　中国(guó)基金报记者赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现在(zài)个人(rén)养老金账户开(kāi)通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之(zhī)前(qián)都已(yǐ)有所了解(jiě)，感觉这项制度的普及度和客户认识程度在不断提(tí)升(shēng)。”某(mǒu)大型银行的客(kè)户经理林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户(hù)并没有存钱，或存了钱没有(yǒu)开始投(tóu)资(zī)，主要因(yīn)为(wèi)不知道如何选择产(chǎn)品或(huò)者(zhě)有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这种情况下我(wǒ)们就会再用(yòng)PPT或者是纸(zhǐ)质资(zī)料(liào)向客户进行详细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制度正式落地(dì)，在北京、上(shàng)海、青岛等36个(gè)先(xiān)行城市（地区）启动(dòng)实施。距离个人养老金制度落地已(yǐ)经过去半年，民众接受度和业务进展(zhǎn)情况如何(hé)？从业人(rén)员在具体实操过程中又遇到(dào)了哪些困(kùn)难？不(bù)同年龄段的群(qún)体会(huì)怎样理解这(zhè)项制度？

　　近日，本报记者实地(dì)探访上(shàng)海(hǎi)地区几家银(yín)行网(wǎng)点和券商营业部，了解(jiě)个人养老(lǎo)金制度(dù)近半年的落地(dì)情(qíng)况(kuàng)。

　　年(nián)轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在(zài)意退休(xiū)后(hòu)多一份(fèn)保障

　　根据人社(shè)部和国家社会(huì)保(bǎo)险(xiǎn)公共服务(wù)平台数据可知，个人养老金制(zhì)度经过半年(nián)时间的发展，在产品种类(lèi)、数量(liàng)和(hé)参与(yǔ)人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某券商营业部(bù)财富管理相关(guān)岗(gǎng)位的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多客户都对个人养(yǎng)老金业务热情高涨，有直接到营(yíng)业部咨询的，还有很多是打(dǎ)电(diàn)话(huà)过来问。”

　　黄(huáng)宁(níng)还观察(chá)到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人(rén芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好)养老金业务的热情(qíng)和关注度(dù)比“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨(zī)询和开户外，还有不少企(qǐ)业员工、学校教师(shī)、退伍(wǔ)军(jūn)人等(děng)通过企业和(hé)单位组织来(lái)了解、参与个人(rén)养老金投资。

　　记者了解了身边两(liǎng)位不同(tóng)年龄段(duàn)、均(jūn)已购买个人(rén)养老金产品(pǐn)的朋友后发现，两人(rén)所关注的问(wèn)题“焦(jiāo)点”的确(què)有所不同(tóng)。

　　一位在上海地区(qū)金融(róng)机构(gòu)工作的(de)“80后”告诉记者，自从(cóng)工(gōng)作以来，她(tā)每年都将收入(rù)的(de)一部分拿(ná)来(lái)强制储蓄，有(yǒu)了个人养老金(jīn)制度后，就(jiù)分一部(bù)分(fēn)在个人养老金账户中，这(zhè)部分强制储蓄的(de)钱即(jí)使(shǐ)存长(zhǎng)期(qī)也(yě)不会(huì)影响她未来的生(shēng)活质量，并(bìng)且放(fàng)进个人养老金账(zhàng)户是在基本养(yǎng)老(lǎo)保险之外(wài)多一份积累(lèi)。

　　而另(lìng)一位(wèi)工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的(de)就是买个人养老(lǎo)金(jīn)可以享受税(shuì)收(shōu)优惠，直(zhí)接考(kǎo)虑(lǜ)到退休后的生活质量还(hái)有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也(yě)向记者(zhě)坦言，他们在(zài)日常介(jiè)绍(shào)个人养老金业务的过(guò)程(chéng)中确实会考虑到不同年龄(líng)群(qún)体的(de)不同需求和想法，进而(ér)更好地“对症下药”，比如(rú)给(gěi)刚工(gōng)作不久的年轻人着重介(jiè)绍“退休(xiū)后多一(yī)份保障”推广效果(guǒ)就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老(lǎo)金(jīn)业务取得(dé)进展的同时，还有不少(shǎo)已经了解个人养老金业务(wù)的民众(zhòng)仍(réng)在“观望(wàng)”。从现有数(shù)据可知，截(jié)至2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽(suī)然有3000多万人开(kāi)通了个人养老(lǎo)金账户，但(dàn)完(wán)成资(zī)金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务(wù)的开展中感受(shòu)到，一些客(kè)户开了户但(dàn)没存储的(de)主要顾虑是锁定时间太长，担心之(zhī)后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客(kè)户则是认(rèn)为在个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)并非(fēi)专门设计且收益优势不(bù)明显(xiǎn)，目前个人养老(lǎo)金可以(yǐ)购买的(de)养老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养老(lǎo)保(bǎo)险产(chǎn)品(pǐn)、养老目标基金(jīn)四类产(chǎn)品，即使不(bù)通过个人养老金账户(hù)也可以直(zhí)接买，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人(rén)员的角度谈(tán)到(dào)了推广个人养(yǎng)老金业务(wù)过程(chéng)中的“困(kùn)境(jìng)”。他(tā)表(biǎo)示(shì)：“券商(shāng)端(duān)个人养老金只支持代销(xiāo)公募(mù)基金，无(wú)法代(dài)销存款(kuǎn)、银(yín)行理财、商业养老(lǎo)保险，有(yǒu)些客户风险承受能力(lì)较(jiào)低，想寻求更低风险等(děng)级的产(chǎn)品，纯公募基金难(nán)以(yǐ)达(dá)到(dào)资产配置的(de)需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年(nián)轻人向记者(zhě)直言，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需求当(dāng)然(rán)也需要考虑，但眼(yǎn)下(xià)的生活(huó)和(hé)经济状况才是更重(zhòng)要的。

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