个人养老金业(yè)务试点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始(shǐ)，个人养老(lǎo)金开始进入为期一(yī)年(nián)的试点，在全国选取了36个试点城市和地区进行推进。据(jù)人力(lì)资(zī)源(yuán)和社会(huì)保障部数据显(xiǎn)示，截至今年3月末，个人养老金开户数量(liàng)达(dá)到3324万，市场(chǎng)空间(jiān)初步打(dǎ)开。

　　作为个(gè)人(rén)养老金业务(wù)的代(dài)销主渠道(dào)之一，证券公司凭借其与权益(yì)产品的紧密联系和与投资(zī)者的深度了(le)解，在养老基金销售方(fāng)面已有多方实践。时值(zhí)个人(rén)养(yǎng)老金业务试(shì)点推行半年之(zhī)际，中(zhōng)国基金(jīn)报记者深入多家券商，了解个人养老金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券商深耕个人养老金市(shì)场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老金业务正在获得更多(duō)证券公司(sī)的重视。

　　早在(zài)去年11月个人养(yǎng)老金(jīn)试点(diǎn)落地(dì)，14家券(quàn)商获得代(dài)销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录(lù)中个人养老(lǎo)金基金(jīn)数量(liàng)增加至143只，券商数量扩容(róng)至18家，平安证券、安信(xìn)证(zhèng)券及中信(xìn)证券（山东(dōng)）、中信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为(wèi)公募基(jī)金(jīn)最主要(yào)的代销方之一(yī)，证券公(gōng)司在个人(rén)养老金业务试点的铺(pù)开和推广(guǎng)中持续(xù)发力，个人养老金业务也成为大型券商(shāng)们(men)财富管理转型的重(zhòng)要抓手。通过精心(xīn)布局产品及渠(qú)道(dào)，与基金投顾服务(wù)结合(hé)，试(shì)点券商(shāng)充分(fēn)发挥财富管理(lǐ)优势(shì)，做“精(jīng)”养老基(jī)金销(xiāo)售。

　　产品布(bù)局：要全更要(yào)精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人养老金可投资(zī)的产品主要有(yǒu)四类(lèi)：银(yín)行理财、储蓄存款(kuǎn)、养(yǎng)老保险、公募基金。据人社部个(gè)人养老金产品名录显示，当(dāng)前上线个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品共有652只，其(qí)中储蓄类(lèi)产品、理财类产品(pǐn)、基金类(lèi)产品、保险类(lèi)产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下(xià)，证券公司(sī)代销个人(rén)养老金产品资(zī)格受到明显限制(zhì)，仅(jǐn)部(bù)分(fēn)具备保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌照(zhào)的证券公(gōng)司可销售(shòu)养老保险，大(dà)多(duō)数试点券商将视线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中(zhōng)表(biǎo)示，其(qí)顺利(lì)获得(dé)首批个人养老金基(jī)金销售资格，完成全部40家基金管理公司(sī)共计126只个人养老金基金产品的(de)上(shàng)线，基本实现个人养老金公(gōng)募基金(jīn)产品全(quán)覆盖。

　　中信建投个人养老金(jīn)业务负责人向中国基金报(bào)记者介绍称(chēng)，中(zhōng)信建投已引(yǐn)进华夏基金等发行(xíng)养老基金(jīn)管理人的137只Y份(fèn)额(é)产品，后(hòu)续将不断(duàn)完(wán)善产品池。东方证券亦(yì)表示(shì)，目前已基本实现了养(yǎng)老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务负责人(rén)指出，从客户(hù)服务办理的角度看，大部(bù)分(fēn)客(kè)户(hù)更(gèng)愿意在产品货架丰富的机构办理个人养(yǎng)老金业务。因此在服务体系(xì)的基础架构上，风格多样、风(fēng)险收益多(duō)元的产品(pǐn)货架能够带给(gěi)客户(hù)更好的服务办理体验，产品布局的“全面”是(shì)个人养老金(jīn)业务的(de)基础。

　　与此同时(shí)，从客户(hù)投资选择(zé)的角度(dù)讲(jiǎng)，大部分客(kè)户对(duì)于金融产品(pǐn)的特征和策略(lüè)的(de)认知、对自(zì)身投资能力、投资(zī)意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客户(hù)做好“养老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成为服务机(jī)构的“核(hé)心竞争力”。在(zài)全面引入(rù)个人(rén)养老(lǎo)金可投资的产(chǎn)品类型的(de)基础上，各(gè)家(jiā)机构需要深入、充分、严谨(jǐn)地(dì)研究每类产品的特性；结(jié)合存量(liàng)客户的(de)个(gè)性化画像和客户特点(diǎn)，为客户提供切(qiè)实可(kě)行的产品评估(gū)体(tǐ)系(xì)和养老规划(huà)方案。

　　实际(jì)上，对于个人投资(zī)者来(lái)说，当前阶段认(rèn)可并开通个人养老金账户的理(lǐ)由，一是来自开户(hù)渠(qú)道的多重福利动员(yuán)，二(èr)是个人养老金带来(lái)的个税抵扣优惠(huì)。但不(bù)可否认(rèn)的是，虽然开户数量众(zhòng)多，但缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)退休后才(cái)能取(qǔ)出，这每年12000元自然(rán)是需要在(zài)账户内充分利(lì)用(yòng)长期投(tóu)资，但如(rú)何(hé)投资也令不(bù)少投资者犯(fàn)难：买什么、买多少，在(zài)哪(nǎ)买、怎(zěn)么买，选(xuǎn)择越多，困难(nán)越(yuè)多(duō)。现有养(yǎng)老(lǎo)产品的选择(zé)已令投资者(zhě)目不暇接，如何让投(tóu)资者选择(zé)到适合自己(jǐ)的产品，证券(quàn)公司的投顾力量大(dà)有可(kě)为(wèi)。

　　“中信建投拥(yōng)有近万(wàn)名(míng)高素质(zhì)的投资顾问，帮助客户(hù)甄(zhēn)选适合(hé)自身的养老(lǎo)产(chǎn)品，做好养老规划和资(zī)产配置，做到客户的‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前述负责人(rén)称，中信建投采取(qǔ)线(xiàn)上线下相结合的方(fāng)式，注重交流和体验，为客(kè)户提供有温度的专业(yè)服务(wù)。

　　国(guó)泰君安在推(tuī)广个人养(yǎng)老金业务(wù)时曾介绍，其(qí)结合个人养老金(jīn)基金特点，细化形成(chéng)“甄(zhēn)选100个人养老金基金评价标准(zhǔn)”，综合基金公司治理水平、投研能力、业绩评价(jià)、风险管理(lǐ)、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值(zhí)得(dé)信赖的养老金(jīn)基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研(yán)大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股(gǔ)息(xī)”等特色(sè)养老金基(jī)金产品清单，满足养(yǎng)老金(jīn)客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服(fú)务”企业员(yuán)工

　　不得(dé)不(bù)承认(rèn)的是(shì)，虽(suī)然证券(quàn)公司营(yíng)业网点数量在“金融圈(quān)”内并不算(suàn)少(shǎo)，但远(yuǎn)难以与大(dà)型商业(yè)银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开(kāi)的2022年报(bào)发布会上(shàng)，该行高(gāo)管透露(lù)，截至2022年末，该行已经累计开立个人(rén)养老金账户229.16万户，位列全(quán)行(xíng)业第三位，市场占有率超10％，仅次于(yú)建设银行和工商银行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意公(gōng)布投资者通过其渠道开(kāi)通(tōng)个人养老金账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险公共服务平台上(shàng)仅可查(chá)询商(shāng)业银行个人养老金业务开办情况。其(qí)中(zhōng)显示，23家获准开办个人(rén)养老金业务的(de)银行中，有22家开设了资金账(zhàng)户和储蓄(xù)交(jiāo)易(yì)业务，8家(jiā)同时开展了基金(jīn)交易业(yè)务、保(bǎo)险交(jiāo)易业务(wù)和理财交易业(yè)务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有的产品和渠(qú)道优(yōu)势相比，证券(quàn)公司个人养老金(jīn)业(yè)务的(de)规模相(xiāng)对有限(xiàn)，仍处(chù)于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量难以比(bǐ)拼(pīn)，但(dàn)券商发力(lì)个人养老金业务，自有其独(dú)特(tè)“打法(fǎ)”。记者注意到，多家(jiā)券(quàn)商(shāng)在推广个人养(yǎng)老金业务时(shí)，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰(tài)君安此前表示，其(qí)个人(rén)养(yǎng)老金业务从引导(dǎo)客户形成科(kē)学养老理财(cái)观念的长远视角出(chū)发，为(wèi)客户提供从产(chǎn)品策(cè)略、到产品优选、再到(dào)组合配置的(de)全周期(qī)专(zhuān)业(yè)资配服务和一站式(shì)的(de)产品选(xuǎn)择。中信证券(quàn)亦推出个人养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)一(yī)站(zhàn)式解决方案“信养计(jì)划”，为客户提供含账户管理(lǐ)、资产(chǎn)配(pèi)置、服务(wù)陪伴于(yú)一体(tǐ)的个人(rén)养老金投资综合服务。

　　除了(le)“引进来”并全(quán)方位服务投资者外，“走出去”也是部分券(quàn)商开(kāi)拓个(gè)人(rén)养老金业务的解决方案。东方(fāng)证券副总裁徐海(hǎi)宁(níng)向记者介绍(shào)，东(dōng)方(fāng)证券基(jī)于对个人养老金目标(biāo)客群的深入研(yán)究(jiū)，将(jiāng)开发大中型企业(yè)作(zuò)为(wèi)个人养老金客户拓(tuò)展的重点方向，制定了“上海深度(dù)、全国(guó)广(guǎng)度”的(de)推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方(fāng)证券协同系统内成员(yuán)公司开(kāi)展走进企业(yè)推广个(gè)人养(yǎng)老金活动(dòng)，为企业(yè)单位员工(gōng)提供个(gè)人(rén)养老金上门服务(wù)，免去客(kè)户前往营业(yè)厅办理(lǐ)业务(wù)路上花费的(de)时间(jiān)，提高服(fú)务效率(lǜ)，节约客(kè)户时间。展业初期组(zǔ)织了超过100场的个人养老金走进(jìn)企业服务活动，覆盖企业员(yuán)工(gōng)近(jìn)万人(rén)。

　　个人养老金制度(dù)试点半年

　　持有体(tǐ)验成(chéng)产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老(lǎo)金业(yè)务“开闸”，多家获资质的机构(gòu)正(zhèng)式展业，逐鹿个人(rén)养老金市场。如今，个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度实施已有半年，相关(guān)产品的收益(yì)率(lǜ)和回撤情(qíng)况、产品能否真(zhēn)正满(mǎn)足养(yǎng)老诉(sù)求等问(wèn)题，持续(xù)成为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内(nèi)人士表示，由于资(zī)金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为(wèi)了满足(zú)养(yǎng)老需求，投资者更希望能实(shí)现低波动、低回(huí)撤。如(rú)何做(zuò)到(dào)从(cóng)中长期保值增值(zhí)同时又让客户(hù)体(tǐ)验(yàn)良好是个人养老产品成败的(de)关键(jiàn)。

　　提供更匹配(pèi)的养老(lǎo)产品

　　同时服(fú)务上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务(wù)已然成为券商财富(fù)管理(lǐ)转型的核心方向之一。通(tōng)过不(bù)断完善客户服务体系(xì)，满足客户(hù)多层次金(jīn)融需求，促进(jìn)财富管理(lǐ)业务高质量(liàng)发展，券商在业务内涵上正不(bù)断(duàn)挖潜。

　　多(duō)名券商业内人(rén)士(shì)表示，在(zài)客(kè)户分类服务方面，会(huì)根据国家政策(cè)选择社(shè)保关(guān)系在先(xiān)行(xíng)城市(shì)（地区(qū)）、能(néng)享受税优且对税优敏(mǐn)感、对理财有初步认知的客户(hù)进行第一阶段的(de)重点(diǎn)服务，对其他客户(hù)会随着试点扩大和客户画像的(de)覆盖(gài)进(jìn)行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁(níng)表示，证券公司可重点关注企事(shì)业单位(wèi)员(yuán)工，特(tè)别是大中型城市具有一定经营(yíng)规模(mó)的(de)企业员(yuán)工，他们能(néng)够享受个(gè)税抵扣的(de)优势，具备一定投资意识和财务认知(zhī)；这类人群对未来退休有一(yī)定的规划和想法。

　　同时，由于(yú)个人养老金(jīn)是一个(gè)增量市场，对证券公司(sī)而言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公(gōng)司可(kě)以通过投研(yán)优势和专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户的(de)风险偏(piān)好(hǎo)，结合(hé)稳(wěn)健、平衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客户建立(lì)个人养老金(jīn)投资计划。此外(wài)，证券(quàn)公司(sī)可(kě)以(yǐ)通过加(jiā)强顾问(wèn)服(fú)务，帮助客(kè)户有效应对投资组合净值的波动，引(yǐn)导客户持续参与养(yǎng)老金投资(zī)，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人表示，会针对不同风险承受能(néng)力(lì)、不同(tóng)年龄(líng)结构(gòu)和(hé)不同(tóng)资金体量制定个性化养老策略。比如(rú)对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为居民（无(wú)需开户(hù)）提供符合监(jiān)管部门(mén)要(yào)求的金融机构(gòu)和金融产品(pǐn)清单、通(tōng)俗(sú)易(yì)懂的(de)“养(yǎng)老看隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂(táng)等(děng)信息(xī)和(hé)交易服务；对1.2万之外的资(zī)金，提供更丰富(fù)的“安养计划plus”养老金融(róng)服务，包(bāo)括养(yǎng)老计算(suàn)器、个性化的补充养老解决方(fāng)案、定期的(de)养老(lǎo)方案(àn)跟踪报告以及养老直播服务，做好“老百姓(xìng)身边的养(yǎng)老专家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐(xú)海宁认为，证(zhèng)券公(gōng)司需要有长远(yuǎn)眼光，打造增量市(shì)场(chǎng)，承担(dān)起构(gòu)建养老金第三(sān)支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应(yīng)加大(dà)资源投入，通过教(jiào)育和陪伴，提高客户对个人养老金的认知。走进企事业单位，通过上门(mén)服务(wù)的方式触(chù)达(dá)企(qǐ)业和客户，举办专题(tí)讲座、在线研讨会(huì)和投资教(jiào)育活(huó)动，帮助客户(hù)了(le)解个人养老金(jīn)的重要性(xìng)、投资策略和长期规划(huà)，激发客户(hù)对个人养老金产品的兴(xīng)趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服(fú)务功能优化方(fāng)面，建立内容丰(fēng)富的一(yī)站式(shì)个(gè)人养(yǎng)老金专区，既包(bāo)括产品购买、定投(tóu)、持仓(cāng)查询等基础功能(néng)，提(tí)供(gōng)丰富的养老资(zī)讯和实(shí)用养老工(gōng)具(jù)（如节税计算(suàn)器(qì)），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第(dì)三，在金融科(kē)技应用(yòng)方(fāng)面(miàn)，引入智能科技和人工(gōng)智能技术，通过数据分(fēn)析和(hé)算法(fǎ)模型(xíng)，根(gēn)据客户的风险承受能力(lì)、资(zī)产状况和目标退休(xiū)年限，定制化推荐(jiàn)养(yǎng)老金产品组合，并提供(gōng)实时投(tóu)资组合跟踪(zōng)和风险管(guǎn)理工具，帮(bāng)助客户更好地实(shí)现养老(lǎo)投资保值增值(zhí)。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人则表示，可以通过“人+科(kē)技”，在大数据智能(néng)客(kè)户分析系(xì)统(tǒng)的基础上，可以针对不同养老(lǎo)诉(sù)求的(de)客户达成(chéng)“千(qiān)人千面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与线下结(jié)合）是后面(miàn)的“0”，二者(zhě)有机(jī)结合(hé)，为不(bù)同生(shēng)命周期(qī)和年龄(líng)阶段的客户(hù)提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客(kè)户(hù)体验成(chéng)产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金制度实(shí)施已有半年(nián)，产品收益和回(huí)撤率大(dà)不大？产品能不能满足(zú)真正的养老诉(sù)求？这(zhè)些问题都是投资者的重要关注点。

　　记者(zhě)注意到，目前养老目标基金的整体收益水平并不乐(lè)观(guān)。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公(gōng)募(mù)养老(lǎo)基(jī)金产品，近七成收益告负。其(qí)中(zhōng)，业绩垫底的一只(zhǐ)个(gè)人养老目(mù)标基金(jīn)自(zì)成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表(biǎo)现较好(hǎo)的(de)有平安稳健(jiàn)养(yǎng)老一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自(zì)去年11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳(wěn)健养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富(fù)国(guó)、万家(jiā)、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏(xià)等旗(qí)下(xià)超(chāo)10只养老目(mù)标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内(nèi)人士表示(shì)，由(yóu)于资(zī)金“只进不(bù)出”，认购的(de)产品又是为了满足养(yǎng)老需(xū)求，投(tóu)资(zī)者更希望能实现(xiàn)低波(bō)动、低回撤。如何做(zuò)到从中(zhōng)长(zhǎng)期保值增值(zhí)同时又让客(kè)户体验良好是个(gè)人养老产品成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的(de)产品(pǐn)应(yīng)力争为(wèi)客户(hù)保值(zhí)增值，否则将违(wéi)背客户通过投(tóu)资(zī)达到‘养老目的(de)’的初(chū)衷。”银(yín)河证券相关业务负责人(rén)介绍，目前个(gè)人养老金可(kě)投资的4类产品风险收(shōu)益(yì)特点明显，有的类(lèi)别(bié)更侧重强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题本(běn)金安全、有的(de)类别更侧重资产(chǎn)增值；但同(tóng)时，每个类别(bié)很难做到(dào)在保(bǎo)证其特点达到的同时(shí)又(yòu)规避掉该类产品的风险或缺(quē)陷。“从不同客群(qún)情况来看，低(dī)波低回(huí)撤对于离退休时点较近的投(tóu)资者比较合适，性价比高的(de)中(zhōng)波动(dòng)中回撤、高波动(dòng)高回撤特(tè)征产(chǎn)品对于还(hái)有20-30年才退(tuì)休的投资者也是可以选择的，拉(lā)长周期(qī)看也能(néng)满足客(kè)户养老类资金的保值增值效果。”

　　为(wèi)达到上述(shù)两个目的，前(qián)提是(shì)有一套完整、自(zì)洽、适用、有效且(qiě)动态适配的产品评价体系，通(tōng)过该体系的(de)评价，能较为(wèi)清(qīng)晰地(dì)区(qū)分出(chū)产品的“性(xìng)价比”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平、公正地(dì)对同类或(huò)者同策(cè)略(lüè)产品进行(xíng)综合评(píng)判。如此，才能真(zhēn)正将好的产品、合(hé)适的产品推荐给(gěi)合适的客户群(qún)体。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合基金分为目标风险型(xíng)和目标日期型两大(dà)类，投资者可以根据自身投资目标和(hé)风险承受能力选择具体的(de)产品。比如(rú)低风险偏好的(de)客户可选择(zé)目(mù)标日(rì)期型中的稳健类产品，通过严格控制股票资产仓位(wèi)降(jiàng)低(dī)产品波动(dòng)，带(dài)给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城(chéng)镇职工(gōng)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)替代率尚有不足，根据国际经验(yàn)，如果退(tuì)休后的养(yǎng)老金替代(dài)率大于70％，即可维持退休前的生活(huó)水平，养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资(zī)的增值功能也(yě)是(shì)一个重要考量。由于个人养老金取用需要达(dá)到(dào)年龄(líng)等条件，投(tóu)资资金具有长期性，可以(yǐ)达到几(jǐ)十年，能够(gòu)承受一(yī)定(dìng)的(de)短期(qī)波动，对于追求长期投(tóu)资收益的(de)客户，可以(yǐ)配(pèi)置一(yī)定高比例资金(jīn)在权益(yì)型资产上，实现(xiàn)养老投资(zī)的保值增值目(mù)标。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金(jīn)相关业务(wù)负责(zé)人也认为(wèi)，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品具有(yǒu)一定(dìng)的普惠金融属(shǔ)性，需要关注老百姓长期保值增值的养(yǎng)老需求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现长(zhǎng)期资金的稳健投资回报，资产配置不可(kě)或缺(quē)。通过投资不同品种、不(bù)同收(shōu)益特征、低相关性的金融资产，有助于实现风(fēng)险分散、降低总体波动，从而(ér)更好地满(mǎn)足(zú)投资(zī)者的养老投资目标。

　　推动个人养(yǎng)老(lǎo)金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老(lǎo)金(jīn)业务积极(jí)发展的(de)同(tóng)时，与渠道网(wǎng)点和客(kè)户众多的银行等机构相(xiāng)比，券商如何突破自身瓶(píng)颈(jǐng)，实现(xiàn)差异化的发展(zhǎn)，可以说(shuō)是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人表示，银(yín)行、券商、基金独立(lì)销售机(jī)构都可参与到为(wèi)客(kè)户提供个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金服务(wù)，几类机(jī)构优(yōu)势互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构(gòu)或者每家机构可(kě)以根据自己(jǐ)的资源(yuán)禀赋，充分发(fā)挥(huī)自(zì)身优势，服务好(hǎo)有(yǒu)养老投资需求的投资(zī)者(zhě)。

　　“在(zài)政策(cè)上，未来还有以下三方面诉求：一是增(zēng)强(qiáng)基(jī)础设施建设，能(néng)在服务(wù)时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下(xià)单服(fú)务；二是增加产品销售范围，在(zài)养老品(pǐn)类(lèi)上更(gèng)加丰(fēng)富，除特殊产品外，增加可为客户提供的养老(lǎo)产品(pǐn)（如养(yǎng)老理财）；三是(shì)明(míng)确养老规划业务(wù)合规性，为不同的客户(hù)提供(gōng)基于(yú)客户需求和(hé)画像的养老规(guī)划方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关业(yè)务负责人提(tí)出，当前(qián)的政策要求下，客(kè)户如果想在券商端参(cān)与(yǔ)个(gè)人养老金(jīn)投资，需要分别(bié)在银(yín)行端、个(gè)税端进行一系列(liè)前序操作步骤，对于尚不熟(shú)悉业务流(liú)程的(de)投(tóu)资者(zhě)来(lái)讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销个人养老金产品(pǐn)的管理要求，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类(lèi)产品，可供投资(zī)者选(xuǎn)择的产品种类较(jiào)为单一，难以进一步为投资者提供更丰(fēng)富的个(gè)人养老金配(pèi)置方案。未来期待能(néng)够从政策端进一(yī)步简(jiǎn)化投资(zī)者的办理流程(chéng)，提(tí)升客户(hù)体验；给予券商在多样化个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)品(pǐn)种的引入(rù)和研发上(shàng)的政策支(zhī)持(chí)，丰富客(kè)户多(duō)元(yuán)化(huà)的投资(zī)选(xuǎn)择。”该负(fù)责(zé)人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券(quàn)商发力个人养老第二(èr)曲(qū)线

　　中国基金(jīn)报(bào)记者 莫琳

　　随着个人所得税退(tuì)税的(de)开始(shǐ)，不少人发现自己的退税比去年多了(le)不少，仔细询问(wèn)之(zhī)下(xià)才(cái)发现，是因为去年底开(kāi)通了个人养老(lǎo)金业务，并(bìng)入了(le)金。这一消息(xī)大大刺激了不少(shǎo)本来不(bù)想(xiǎng)开户的年轻人(rén)。

　　根(gēn)据人社部(bù)披(pī)露的数据，截至(zhì)今年3月底(dǐ)，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比，短(duǎn)短的一个月(yuè)的时间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数快速(sù)攀升，但(dàn)是个人(rén)养老金累计(jì)缴费约200亿元，人(rén)均缴费低于(yú)1000元。此外，据(jù)中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘(mì)书长曹德(dé)云(yún)透露，在截至2023年3月开立个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户的三千(qiān)多万人中，仅900多万(wàn)人完成了资金(jīn)储存。

　　从记者(zhě)走访的结果来看，个人养老金产品的收(shōu)益率(lǜ)远低于预期，是大多人不(bù)愿意入金的(de)主要(yào)原(yuán)因。而选择开(kāi)户的原(yuán)因主(zhǔ)要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构(gòu)出台了不少吸引客户开户(hù)的(de)优惠政策）。

　　如何解(jiě)决(jué)“开户(hù)热(rè)投资冷”的问题？银河证券相关业务负责人认为(wèi)，这是一个(gè)专业活，既需要(yào)了(le)解客户的经(jīng)济状况、风险偏好和养老规划，也需要业务人(rén)员(yuán)及(jí)其所在(zài)机构有比较专业(yè)且综合(hé)的服(fú)务能力。

　　也有部(bù)分(fēn)投资者(zhě)认为(wèi)，个人(rén)养老金(jīn)产品每年封顶12000元，难以充分满足(zú)个人或家庭(tíng)养老的全面需(xū)求(qiú)，还(hái)需要结合其他商业产品等综(zōng)合考(kǎo)虑；大(dà)多(duō)数产(chǎn)品流动性差，难(nán)以预防到(dào)退休(xiū)前(qián)的应急资(zī)金需求。

　　从产品(pǐn)端改善(shàn)“开户(hù)热(rè)投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老金产品正在逐渐丰富，但是(shì)“开户热投资冷”的现象没有(yǒu)随之发生(shēng)改(gǎi)变。

　　中国保险资管业协会执(zhí)行副会长兼(jiān)秘书(shū)长曹德云在近期举办的2023清华(huá)五道口全球金(jīn)融论坛上表示，目(mù)前(qián)个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即(jí)建立(lì)账户人数占基本养老(lǎo)保(bǎo)险参保人(rén)数比例低、已缴费(fèi)人数占建立账户人数比例(lì)低；产品供应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参保意(yì)愿(yuàn)不强。

　　针对产品(pǐn)供(gōng)应(yīng)不均衡的问(wèn)题，国家金融监督管(guǎn)理总局出手，率(lǜ)先增(zēng)加养老保险(xiǎn)产品的供给(gěi)。近日，国家金(jīn)融(róng)监(jiān)督管理总局已(yǐ)向(xiàng)业内就关(guān)于促进专属商业养老保险发展有关事项(xiàng)征(zhēng)求意见。根据征求意(yì)见稿，专属(shǔ)商(shāng)业养老保(bǎo)险(xiǎn)拟由试(shì)点业务转为常(cháng)态化(huà)业务。

　　业内(nèi)人士(shì)表示，随着(zhe)专属(shǔ)商业(yè)养老保(bǎo)险转为常态化业(yè)务，参与(yǔ)该项业(yè)务的险企数量将增加不少(shǎo)。此外，专属商业(yè)养老保险是(shì)对接个(gè)人养老金(jīn)制度的主要保险产品，这意味(wèi)着个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据(jù)了解，专属商业养老保险采取“保(bǎo)证+浮动(dòng)”的收益模(mó)式，提供稳(wěn)健型、进(jìn)取型两种风格账户供(gōng)客户选择。据各(gè)家(jiā)保险公司披露(lù)的(de)专属商(shāng)业养老保(bǎo)险产品2022年结算利率(lǜ)，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结(jié)算利率(lǜ)约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍高(gāo)于(yú)现有的(de)个人养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)的收益率。

　　在增(zēng)加(jiā)产(chǎn)品供给的(de)同(tóng)时，多家金融机构呼吁(xū)从产(chǎn)品设计(jì)端解决“开户热(rè)投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他(tā)投资风险相比，有(yǒu)其更加(jiā)突出(chū)的(de)特点，包括为(wèi)退(tuì)休(xiū)人群提(tí)供稳定安全有保障且抗通胀(zhàng)的收入补(bǔ)充(chōng)来源(yuán)、对冲(chōng)长寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备失能养护和(hé)医疗应急资产、为(wèi)退休(xiū)人群规划遗产、将(jiāng)养老投资与(yǔ)养老保障(zhàng)/养老生活(huó)无缝(fèng)对接等。

　　养老金(jīn)融产品的设计初心，必须切实从(cóng)客户需求出发(fā)；养老金融(róng)产品(pǐn)的设计理念(niàn)，必须(xū)紧密围绕(rào)承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设(shè)计(jì)成果，应(yīng)该更(gèng)多的让利(lì)于民、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的金融工具、做艰难但长(zhǎng)期正确的事(shì)。

　　因(yīn)此，能否设计出充分(fēn)利(lì)用资(zī)本市场具有良(liáng)好增值能力(lì)资产的养(yǎng)老产品取(qǔ)决(jué)于发行人(rén)（或管理(lǐ)人）的产品设计(jì)能力和资产管理能力。“证券公司作为财富管理服(fú)务(wù)提供商，可以(yǐ)与产品(pǐn)发行人（或管(guǎn)理人）合作，根据(jù)客(kè)户(hù)需求设(shè)计出在养老(lǎo)功能方面更有竞争力的(de)产(chǎn)品”，上述负(fù)责人表示。

　　中(zhōng)信建投也(yě)希望能参与到(dào)具体的产(chǎn)品设计之中。其个人养老业务(wù)负(fù)责人建议(yì)，参考部分(fēn)发达国家的经验，未来除(chú)了股(gǔ)、债配置(zhì)，或在(zài)未(wèi)来可以考(kǎo)虑(lǜ)增加底(dǐ)层可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等(děng)另(lìng)类(lèi)资产，丰富投(tóu)资者的可(kě)选标的，更好地(dì)分(fēn)散投资风险(xiǎn)。

　　励正集(jí)团(tuán)中国(guó)区总裁张雨(yǔ)萌建议，应该避免“开(kāi)空账”。也就是说，参与(yǔ)者可以直接在开户的时候做投资(zī)选择。这(zhè)样(yàng)在(zài)开户(hù)的(de)时候就可以形成闭环(huán)体验。

　　针(zhēn)对(duì)参与(yǔ)个(gè)人养老金可能(néng)面临的(de)流动性问(wèn)题，长(zhǎng)城(chéng)人寿保(bǎo)险股份有限公司总经理王玉改(gǎi)近(jìn)日(rì)表示，保险公司(sī)可以通过“保单质(zhì)押(yā)贷款”等多种金融工具(jù)来解决客(kè)户对(duì)短期资金的需(xū)求。

　　券商发(fā)力个(gè)人(rén)补充养(yǎng)老(lǎo)金融方(fāng)案(àn)

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或家庭养(yǎng)老的全面需(xū)求，多家券商(shāng)还发力个人养(yǎng)老金账(zhàng)户以外的个(gè)人(rén)补充养老金融方案，例(lì)如银河(hé)证券的(de)“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计(jì)划”等(děng)。

　　银(yín)河(hé)证券产品中心(xīn)副总(zǒng)经(jīng)理鹿宁告诉(sù)记者(zhě)，目前(qián)，银(yín)河(hé)证券已(yǐ)根据在职(zhí)群体(tǐ)养老规划的长期性、稳健性、安全性等特(tè)点(diǎn)，已退休人群养老需求的流动(dòng)性、安(ān)全性、稳健性等(děng)特点(diǎn)，设(shè)计(jì)出多层次(cì)、多元化(huà)、个(gè)性化(huà)的(de)养老配(pèi)置方案，积(jī)极履行养老(lǎo)保障社会责(zé)任(rèn)，力争为居(jū)民(mín)提供持(chí)续卓越的养老规划与满足不(bù)同(tóng)养老需求(qiú)的资(zī)产(chǎn)配(pèi)置服(fú)务(wù)。

　　中信证券的“信养计划”则基(jī)于个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)场景(jǐng)，引入(rù)更丰(fēng)富的养老型(xíng)年金、增(zēng)额终身寿等不同品类产(chǎn)品(pǐn)，覆盖(gài)养老收益性资产和保障性资产(chǎn)，满足客户多(duō)样化、多(duō)层级的养(yǎng)老资产配置(zhì)需求。

　　针对三(sān)大支柱养老金(jīn)业务(wù)中的企业年金业务(wù)，银河证券(quàn)还上(shàng)线了自研(yán)的年金综合(hé)评价(jià)系统。该系统可以通(tōng)过客户提供的(de)“脱(tuō)敏”后年金组合净值与持股比例(lì)等数据，结(jié)合公募基金(jīn)、股市债市(shì)数据，展(zhǎn)示客户委托年金组合的(de)评价结果。此外，也可以利(lì)用(yòng)年金(jīn)机制(zhì)间(jiān)接服务背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券(quàn)基金研究中心已(yǐ)为部分省市提供(gōng)职业年金的(de)组合评价与(yǔ)管理咨询服(fú)务，也计划(huà)结(jié)合机(jī)构条线业务规(guī)划为央企与国企提供企业年金组(zǔ)合评(píng)价等综合金融(róng)服务。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券副总裁罗(luó)黎明告诉(sù)记(jì)者，公司自主开发建设部署的年金综合评价(jià)系统及研(yán)究咨(zī)询(xún)服务，具有养老属性的(de)综合(hé)金融服务(wù)体系均是公司积极响应国(guó)家养(yǎng)老发展战略而推出的新服务，体现了(le)在第二、三支(zhī)柱(zhù)上的积极筹划(huà)。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支柱养老金业务(wù)，目前公司已初步建立了个人养老金及个(gè)人养老(lǎo)金融服务体系(xì)，充分利用金融(róng)产(chǎn)品代理销售牌(pái)照和保险兼业代理牌照，为百(bǎi)姓(xìng)提供更加有(yǒu)温度、有态(tài)度的个人养老金融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账(zhàng)户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人(rén)在我(wǒ)们介绍(shào)之前(qián)都已(yǐ)有所了解，感觉这项制度的普及(jí)度和(hé)客户认识程度在不断提(tí)升。”某(mǒu)大型(xíng)银行的客(kè)户经(jīng)理林漪（化(huà)名）向(xiàng)记者表示(shì)。

　　“但也有很多人(rén)只(zhǐ)是开了账户(hù)并没有(yǒu)存钱(qián)，或(huò)存了钱没有开始投资，主要(yào)因为不知(zhī)道如(rú)何选择产品或者有其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记(jì)者，“这(zhè)种情况(kuàng)下我们就会(huì)再用(yòng)PPT或者(zhě)是纸质资料向客(kè)户进行详细介(jiè)绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在(zài)北京、上海、青(qīng)岛等36个(gè)先行城市（地区）启(qǐ)动实施(shī)。距(jù)离个(gè)人养老金制(zhì)度落地已经(jīng)过去半(bàn)年，民众接受度和业务进展情况如何？从(cóng)业(yè)人员在具体实操(cāo)过(guò)程中(zhōng)又遇(yù)到了哪些困难(nán)？不(bù)同年(nián)龄段的群体会怎(zěn)样理解(jiě)这(zhè)项制度(dù)？

　　近日(rì)，本报(bào)记者(zhě)实地探访上海(hǎi)地区几家银行网(wǎng)点和券商营业(yè)部，了(le)解个人(rén)养老金制度近半年的(de)落(luò)地(dì)情况。

　　年轻人更关注税收(shōu)优(yōu)惠

　　中老年人更在意(yì)退休(xiū)后多一份保障

　　根据(jù)人社部和国家社会保险(xiǎn)公共(gòng)服(fú)务平台(tái)数据可知，个人养(yǎng)老金制度经过半年(nián)时间(jiān)的发(fā)展(zhǎn)，在(zài)产品种类(lèi)、数量(liàng)和(hé)参与人数方面都(dōu)有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部财富(fù)管(guǎn)理相关(guān)岗位的黄宁(níng)（化名）告(gào)诉记(jì)者：“很多客(kè)户都对个人(rén)养老金业务(wù)热情(qíng)高涨，有直接到营业部咨询的(de)，还有很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对(duì)个人养(yǎng)老金业务的热情和关注(zhù)度比“90后”更(gèng)高(gāo)，并且除了个人(rén)咨询和(hé)开户外，还(hái)有(yǒu)不少(shǎo)企(qǐ)业(yè)员工、学校(xiào)教(jiào)师(shī)、退伍军(jūn)人等通过企业和(hé)单位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了身边两位不同(tóng)年龄段、均(jūn)已购买个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的朋(péng)友(yǒu)后发现，两人所关(guān)注(zhù)的问题(tí)“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从(cóng)工作以来，她每年(nián)都(dōu)将收入的一部分拿(ná)来强(qiáng)制(zhì)储(chǔ)蓄(xù)，有(yǒu)了个(gè)人养老金制度(dù)后，就分一部分在个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户中，这部分强制储蓄的(de)钱即(jí)使存长期也不会影响她未(wèi)来的生活质量，并且放(fàng)进个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)是在基(jī)本养(yǎng)老保险之外(wài)多一份积(jī)累。

　　而另一位(wèi)工作不久的“90后”表示，他(tā)现阶段(duàn)最在意的就是买个人养老金可以享(xiǎng)受税收优惠，直(zhí)接考虑到(dào)退休后的(de)生活质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对(duì)上(shàng)述两种不同(tóng)的想法，黄宁也向记者(zhě)坦言(yán)，他们(men)在日常介绍个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)的过程中确实会考虑到不同年龄(líng)群体的不同需(xū)求和想法，进而更(gèng)好地“对(duì)症下药”，比(bǐ)如(rú)给刚(gāng)工作不久(jiǔ)的(de)年(nián)轻人着重(zhòng)介绍“退(tuì)休后多一份(fèn)保障”推广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同时，还有(yǒu)不少已(yǐ)经了(le)解个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的(de)民众仍(réng)在“观望”。从(cóng)现(xiàn)有数据(jù)可知，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开(kāi)通了个人(rén)养老金账户，但完成(chéng)资金存储的只有900多万(wàn)人。

　　林(lín)漪在(zài)银行端个(gè)人(rén)养老金业(yè)务的(de)开展中(zhōng)感受到，一些客户开了户但没(méi)存储的主(zhǔ)要顾虑是锁定时间(jiān)太长(zhǎng)，担心之后(hòu)如果要(yào)大笔用钱时会很“棘手”；另(lìng)外(wài)一些(xiē)客户则是(shì)认(rèn)为在(zài)个人养老金产品并非专门设计且(qiě)收(shōu)益优势不明显，目前个(gè)人养老金(jīn)可(kě)以购买的养(yǎng)老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养老(lǎo)保险(xiǎn)产(c强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题hǎn)品、养老目(mù)标基(jī)金四类产品，即使不(bù)通过个人(rén)养(yǎng)老金账户也可以直接买(mǎi)，且(qiě)收益差(chà)距不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业(yè)人员的(de)角度谈到了推广(guǎng)个人(rén)养老金业务(wù)过(guò)程(chéng)中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人养老金只支持代销公(gōng)募基金(jīn)，无法代(dài)销(xiāo)存(cún)款(kuǎn)、银行理财、商业(yè)养老保险(xiǎn)，有些客户风险(xiǎn)承受能(néng)力(lì)较低(dī)，想寻(xún)求更(gèng)低风(fēng)险(xiǎn)等级的产(chǎn)品，纯公募基金(jīn)难(nán)以达(dá)到资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人向(xiàng)记(jì)者(zhě)直言，对于离退休(xiū)还较(jiào)遥远(yuǎn)的(de)群体来说，养老(lǎo)需求当然也需要考虑，但眼下的生活和(hé)经济(jì)状况才是更(gèng)重要的(de)。

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