个人养老(lǎo)金业务试点落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年(nián)11月27日(rì)开(kāi)始，个人养老金开始进入为(wèi)期一年(nián)的(de)试点，在(zài)全国选取了36个试(shì)点城(chéng)市(shì)和地区进行(xíng)推(tuī)进(jìn)。据人力(lì)资(zī)源和(hé)社会(huì)保障部(bù)数据显示，截至今年3月(yuè)末，个人养(yǎng)老金开户数量(liàng)达到3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业务的代销(xiāo)主渠道(dào)之一，证券公司凭借其与权(quán)益产品的紧密(mì)联系和与投资者的深(shēn)度了解(jiě)，在养老基(jī)金销(xiāo)售方面(miàn)已(yǐ)有多方(fāng)实(shí)践。时值个人养老(lǎo)金业务试点推行半年之际，中国基金报记者深入(rù)多家券商，了解(jiě)个人养老金(jīn)代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券(quàn)商深耕(gēng)个人养(yǎng)老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来(lái)，个人养老金业务正在获得更多证券公司的(de)重视(shì)。

　　早在去年11月个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金试点落地，14家券(quàn)商(shāng)获得(dé)代销(xiāo)资(zī)格(gé)。截至今年3月31日，证(zhèng)监会更新名录(lù)中个人养老金(jīn)基金数(shù)量增(zēng)加至143只，券商数量扩容至18家，平(píng)安证券(quàn)、安信证券及中信(xìn)证券（山东）、中信证(zhèng)券华南新增获批(pī)。

　　作为公募基金最(zuì)主要的代(dài)销方之一，证(zhèng)券公司在个(gè)人(rén)养老金业(yè)务(wù)试点的(de)铺开和推广中持续发力，个人养(yǎng)老金(jīn)业务也(yě)成为大型(xíng)券(quàn)商们财(cái)富管理转型的重(zhòng)要抓手。通(tōng)过精(jīng)心(xīn)布局产(chǎn)品及(jí)渠道，与(yǔ)基金投顾服务结合，试(shì)点券商充分发挥(huī)财富(fù)管理(lǐ)优势(shì)，做“精”养老基金销(xiāo)售(shòu)。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人(rén)养老金(jīn)可投(tóu)资(zī)的产品主要有(yǒu)四(sì)类：银行理财、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募基金。据(jù)人社部(bù)个人养老金产品名录显(xiǎn)示，当前上线个人养老金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财(cái)类产(chǎn)品、基金类产品、保险类产(chǎn)品分(fēn)别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相(xiāng)比(bǐ)之(zhī)下，证券公司代(dài)销个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)资格受(shòu)到(dào)明显限制(zhì)，仅(jǐn)部(bù)分具备保险兼(jiān)业(yè)代理牌照(zhào)的证券公司可销售养老保险，大(dà)多数(shù)试点券(quàn)商将视线聚焦(jiāo)于公募基金上进行(xíng)重点开(kāi)拓，发力(lì)“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老金(jīn)基金销售资格(gé)，完成全部40家基金管理公司(sī)共计(jì)126只(zhǐ)个人养老金基金产品的上线，基本实现个人养老(lǎo)金公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业务负责人(rén)向中国基金报记(jì)者介绍称，中信建投已引进华夏基金(jīn)等发行养(yǎng)老基金管理(lǐ)人的137只Y份额产品，后(hòu)续将(jiāng)不(bù)断完善产品池(chí)。东方证(zhèng)券亦表示，目(mù)前已基本实现了养老公(gōng)募基金(jīn)的全覆(fù)盖。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负责(zé)人指出，从(cóng)客(kè)户服务办理的角度看，大部(bù)分客(kè)户更(gèng)愿(yuàn)意在产品货架丰富的机(jī)构办理个人养老(lǎo)金业务(wù)。因(yīn)此(cǐ)在服务体系的基础架构(gòu)上，风格多样、风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)多元的(de)产(chǎn)品货架(jià)能够带给客(kè)户更(gèng)好(hǎo)的(de)服务办(bàn)理体验，产品布局的(de)“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大部分客户(hù)对于金融(róng)产品的特(tè)征(zhēng)和(hé)策(cè)略的认知、对自(zì)身投(tóu)资能力、投资(zī)意(yì)愿、投(tóu)资目的的(de)认知较为模糊。帮助客户做好“养老规划(huà)”、协助客户(hù)筛选“合适的(de)产品”，就成(chéng)为服(fú)务机构的“核心竞争力”。在全(quán)面引(yǐn)入个人养老金可(kě)投资的产(chǎn)品类型的基础(chǔ)上，各家机构需要深入、充分、严谨地(dì)研究每类产品的特(tè)性；结合存量客(kè)户的个(gè)性化画(huà)像和客户特点，为(wèi)客户提供切实(shí)可行的产品评估体系和养老规划(huà)方案(àn)。

　　实际上，对(duì)于个(gè)人投资(zī)者来(lái)说，当前阶段(duàn)认可并开通个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)的理由，一是来自开户(hù)渠道(dào)的多(duō)重(zhòng)福利动员，二(èr)是个人养老金带来的个税抵扣优(yōu)惠。但不(bù)可否(fǒu)认的是(shì)，虽然开户数量(liàng)众多，但缴存比率仍(réng)不(bù)理想。

　　由于(yú)个人养老(lǎo)金退休后才能取(qǔ)出，这每年(nián)12000元自然是需要在(zài)账(zhàng)户内充分(fēn)利(lì)用长期投资(zī)，但(dàn)如(rú)何投资也令(lìng)不少投(tóu)资者犯难：买(mǎi)什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择(zé)越(yuè)多，困(kùn)难越多。现有养老(lǎo)产品的(de)选择已令投资者目不暇(xiá)接，如何让投资者选(xuǎn)择到适合自(zì)己的产品，证券公司的投(tóu)顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近(jìn)万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适合自身(shēn)的养(yǎng)老产(chǎn)品，做好养老(lǎo)规划和资产配置(zhì)，做(zuò)到客户(hù)的‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前述负责人称(chēng)，中信(xìn)建投采取(qǔ)线上线下相结合的方式，注(zhù)重交流和体(tǐ)验，为客户提供有温度的(de)专(zhuān)业服务(wù)。

　　国泰君安在推(tuī)广个人养老金业(yè)务时(shí)曾介绍，其结(jié)合个人养(yǎng)老金基金特(tè)点，细化(huà)形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基(jī)金评价标(biāo)准(zhǔn)”，综合基(jī)金公司(sī)治(zhì)理水(shuǐ)平、投(tóu)研能力(lì)、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉口碑量(liàng)化评价，优选值得信(xìn)赖的(de)养(yǎng)老金基金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专(zhuān)家”、“投研大(dà)咖”、“风(fēng)险(xiǎn)收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金基金(jīn)产品清单，满足(zú)养(yǎng)老金(jīn)客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门(mén)服务”企业(yè)员工

　　不(bù)得(dé)不承认的是，虽然证券(quàn)公司营业网(wǎng)点数量在(zài)“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难以(yǐ)与(yǔ)大型商业银行的(de)优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年(nián)报(bào)发布会上，该行高(gāo)管透(tòu)露，截至2022年末，该行已经累计开立(lì)个人(rén)养老金账户(hù)229.16万户，位列全行业(yè)第三(sān)位(wèi)，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于(yú)建(jiàn)设银行和(hé)工商银行。相比之下(xià)，鲜有券商愿(yuàn)意公布投资者通过其(qí)渠道(dào)开(kāi)通个人养老金(jīn)账户的情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险公共服务平台上仅(jǐn)可(kě)查(chá)询商业银(yín)行(xíng)个人养老金业务(wù)开办(bàn)情况。其(qí)中显示，23家获(huò)准开办个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务的银行中，有22家开设(shè)了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开(kāi)展了基(jī)金交易业务、保(bǎo)险(xiǎn)交易(yì)业(yè)务和理财交(jiāo)易(yì)业务(wù)。

　　与(yǔ)大(dà)型商业(yè)银行所拥有的产(chǎn)品(pǐn)和渠(qú)道优势相比，证券(quàn)公司个人养老金业务的(de)规(guī)模相对有限，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽(suī)然网点数(shù)量难以(yǐ)比拼(pīn)，但券商发力个人养老金(jīn)业务，自有其独(dú)特“打法”。记者注(zhù)意到，多家(jiā)券商在推广(guǎng)个人养老金业务时，将“一站(zhàn)式(shì)”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示，其个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)从引导客户形(xíng)成科学(xué)养老理(lǐ)财(cái)观念的长(zhǎng)远视角出发，为客户提供从产品策略、到产品(pǐn)优选、再到组合配置的全周期专业资配(pèi)服务和一站式的产品(pǐn)选择。中信(xìn)证券亦推出个人(rén)养老金投资一站式解(jiě)决方案“信(xìn)养计划”，为客户提供含(hán)账户管(guǎn)理、资产配置、服务陪伴于(yú)一体的个人养老金投资综合服务(wù)。

　　除(chú)了“引进(jìn)来”并全方位服(fú)务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老(lǎo)金业(yè)务的解(jiě)决方案。东方证券副总裁徐海宁向(xiàng)记(jì)者介(jiè)绍，东方证券(quàn)基于对个人养老金目标客群的深入研究，将开发大中型企(qǐ)业作为(wèi)个人养老金客户拓展的重(zhòng)点方向，制定了“上(shàng)海深度、全国广度(dù)”的推(tuī)广计划。

　　具(jù)体而(ér)言，东方证(zhèng)券(quàn)协(xié)同系统内成员公司开展(zhǎn)走(zǒu)进企业推(tuī)广个(gè)人养(yǎng)老金活动，为(wèi)企业(yè)单位员(yuán)工提供个人养老金上门服(fú)务，免去客(kè)户(hù)前往(wǎng)营业(yè)厅办理业务路上(shàng)花费的(de)时(shí)间，提高服务效率(lǜ)，节约(yuē)客户时间。展业(yè)初期组织了(le)超(chāo)过(guò)100场的个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)走(zǒu)进企业服务活动(dòng)，覆盖企业员(yuán)工近万(wàn)人。

　　个(gè)人养老金制度试点半年

　　持有(yǒu)体验成(chéng)产品胜负(fù)手

　　中国基金报记(jì)者(zhě)曹雯(wén)璟

　　去(qù)年11月下旬，券(quàn)商代销个人(rén)养老(lǎo)金业务“开(kāi)闸”，多(duō)家(jiā)获资质的机构(gòu)正(zhèng)式展业，逐(zhú)鹿个(gè)人养老金市场。如今，个人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)实施已(yǐ)有半年，相关产品的(de)收(shōu)益率和回撤情况、产品(pǐn)能否真(zhēn)正满足养老(lǎo)诉求(qiú)等问(wèn)题，持(chí)续成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的(de)产品又是(shì)为(wèi)了满足养老需求，投资者更(gèng)希望能(néng)实现低波(bō)动(dòng)、低回撤。如(rú)何做到(dào)从中长期保值(zhí)增值同时又让(ràng)客户体验良好是个人养老产品成(chéng)败的关键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同时服务(wù)上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财富(fù)管理转型的核心方向之(zhī)一(yī)。通过不断完(wán)善客户(hù)服(fú)务体系，满(mǎn)足客(kè)户多层次(cì)金融需(xū)求(qiú)，促进财(cái)富管(guǎn)理业(yè)务高质量发展，券(quàn)商(shāng)在业务内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名券商业内(nèi)人士表示，在客户分类服(fú)务方面，会(huì)根(gēn)据国家政策选择社保关系(xì)在(zài)先行城市（地区）、能享受(shòu)税优(yōu)且对(duì)税优敏感(gǎn)、对理(lǐ)财有初(chū)步认知的客(kè)户(hù)进行第一阶(jiē)段的重点服务，对其他客户(hù)会随(suí)着试点扩大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁表(biǎo)示，证券公司可重点关注企事业单位员工，特别是大中型城市具有一定(dìng)经(jīng)营规模的企业员(yuán)工，他们(men)能(néng)够(gòu)享受个税抵扣的(de)优势，具(jù)备一定投资意识和财务认知(zhī)；这类人(rén)群(qún)对未来退休有(yǒu)一(yī)定的规划(huà)和(hé)想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是(shì)一个(gè)增量市场，对证券(quàn)公司而言，针对潜在客群可以全(quán)市场覆盖。证券公(gōng)司可以通(tōng)过投研优(yōu)势和专业投顾(gù)队伍，创造更(gèng)多养老投(tóu)资(zī)场景(jǐng)，跟踪了解客户(hù)的风险偏(piān)好，结合稳健、平衡、积极(jí)等不同(tóng)风险类(lèi)型的养老基金，帮助客户建立个人养(yǎng)老金投资计划(huà)。此外，证券公司可以(yǐ)通过加强(qiáng)顾问服(fú)务(wù)，帮助(zhù)客户有(yǒu)效(xiào)应对投(tóu)资组合净值的波动，引导(dǎo)客户持续参(cān)与养(yǎng)老(lǎo)金投资，提升客户(hù)养老投资(zī)的(de)获得感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示，会针对不同风险承(chéng)受能力(lì)、不同年龄(líng)结(jié)构和不同资(zī)金体量制(zhì)定个性化养老策略。比如对每(měi)年(nián)享(xiǎng)税优的1.2万个(gè)人养老(lǎo)金，为居民(mín)（无需开户）提(tí)供符合(hé)监管部门(mén)要求的金融机(jī)构和金(jīn)融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理财(cái)案(àn)例、养(yǎng)老讲堂等信息和交易服务(wù)；对1.2万之(zhī)外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老金融服务(wù)，包(bāo)括(kuò)养老计算器、个性化的补(bǔ)充养老解决方案(àn)、定期的养老方案跟踪报告以及养老直(zhí)播服务，做好(hǎo)“老百姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在(zài)服务(wù)创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证(zhèng)券公司(sī)需要有长远眼(yǎn)光，打造(zào)增量市场，承皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码担起(qǐ)构建养老(lǎo)金第三支柱的(de)重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源投入，通过(guò)教(jiào)育和陪伴，提高客户(hù)对个人养老金的(de)认知(zhī)。走进企事业单位，通过上(shàng)门(mén)服务的方式触(chù)达(dá)企业和客户，举(jǔ)办专题讲座、在(zài)线研讨会和投资教(jiào)育活动，帮助(zhù)客户了解个(gè)人养老金的重要(yào)性、投(tóu)资策略和(hé)长期规划(huà)，激发客户对个人养老金产品(pǐn)的兴(xīng)趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方面，建立(lì)内容丰富的一站式(shì)个(gè)人养(yǎng)老金专区，既包括产品购(gòu)买、定投、持仓查询等(děng)基(jī)础功能，提供丰(fēng)富的养老资讯和实用养(yǎng)老(lǎo)工具（如节税(shuì)计算器(qì)），加强(qiáng)与客户的(de)深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面(miàn)，引入(rù)智(zhì)能科技(jì)和人工智能(néng)技(jì)术，通(tōng)过数据分(fēn)析和算法模型，根(gēn)据客户的风险(xiǎn)承(chéng)受能力、资产(chǎn)状况和目(mù)标退休(xiū)年(nián)限，定制化推(tuī)荐(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)金产品组合(hé)，并提供(gōng)实时投资组合(hé)跟踪(zōng)和风(fēng)险管理工具，帮助客户更好地实现(xiàn)养(yǎng)老投资(zī)保(bǎo)值(zhí)增值。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负(fù)责人则表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在(zài)大数据智能客户分析系统的(de)基础上，可(kě)以针对不同养老诉求的(de)客户达(dá)成“千(qiān)人(rén)千面”的个性化服(fú)务(wù)，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结(jié)合，为不同生命周期和年龄(líng)阶段的客户提(tí)供专(zhuān)业(yè)的、一对一(yī)的养老配置服务。

　　运行半(bàn)年七成收益告负

　　客户体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)实施已有半(bàn)年，产品(pǐn)收益(yì)和回(huí)撤率(lǜ)大不大？产品(pǐn)能不能满(mǎn)足真正的(de)养老诉求(qiú)？这些问题(tí)都是投资者的(de)重要关注点。

　　记者注意到，目前(qián)养老目标(biāo)基金(jīn)的(de)整体收(shōu)益水平并不(bù)乐观(guān)。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募养老(lǎo)基金产(chǎn)品，近七成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫(diàn)底的(de)一只个人养老目(mù)标基金自成(chéng)立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平安稳健(jiàn)养老(lǎo)一年Y、中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是(shì)兴全(quán)安泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自(zì)成立(lì)以(yǐ)来回报为2％，另有富国(guó)、万家、华宝(bǎo)、景顺长城(chéng)、南(nán)方、华夏等旗(qí)下(xià)超(chāo)10只养老目标(biāo)基金收益在1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多位(wèi)券(quàn)商(shāng)业(yè)内人士表示(shì)，由于(yú)资金“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了满(mǎn)足养老需求，投资者更(gèng)希望能实现(xiàn)低(dī)波动(dòng)、低回撤。如何做到(dào)从中长期保值增值同时又让客户体(tǐ)验良好是个(gè)人养(yǎng)老产品成(chéng)败(bài)的核心(xīn)。

　　“养老属性的产品应力争(zhēng)为客户保值(zhí)增值，否则将(jiāng)违背客户通(tōng)过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人介绍(shào)，目前个人养(yǎng)老金(jīn)可投(tóu)资的(de)4类产品(pǐn)风(fēng)险(xiǎn)收益特点明(míng)显，有的类别(bié)更(gèng)侧重本金(jīn)安全、有的类别更(gèng)侧重资产(chǎn)增值；但(dàn)同时(shí)，每个类别很难做(zuò)到在保证(zhèng)其特点达到的同时又(yòu)规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情(qíng)况来看，低(dī)波低(dī)回(huí)撤对于(yú)离(lí)退休时点较近的投资(zī)者比(bǐ)较合适，性价比高(gāo)的中波动中回(huí)撤、高波动高回撤特征产品对于还(hái)有20-30年才退(tuì)休的(de)投资者(zhě)也(yě)是可以选(xuǎn)择(zé)的，拉(lā)长周(zhōu)期(qī)看也(yě)能满足(zú)客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前提(tí)是(shì)有(yǒu)一(yī)套完整、自(zì)洽、适用、有效且动(dòng)态适(shì)配的产品评价体系，通(tōng)过该体系的评(píng)价(jià)，能较为清晰(xī)地区分出产品(pǐn)的“性价比”（如风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益比等(děng)）、能公平(píng)、公正地对(duì)同类或者(zhě)同策略产品进行综合评判。如此，才能真正将好(hǎo)的产(chǎn)品(pǐn)、合适的产品(pǐn)推荐给(gěi)合适的客户(hù)群体。

　　“养老组合基金(jīn)分为目标风险型和(hé)目(mù)标日期型两大类，投资者可(kě)以(yǐ)根(gēn)据自身投资目标(biāo)和风(fēng)险承受能力选(xuǎn)择(zé)具体的产品。比(bǐ)如低风险偏(piān)好的(de)客户可选择目标日期型中的稳健类产品(pǐn)，通过(guò)严格控制股票资(zī)产仓位降(jiàng)低产品波动，带给(gěi)客户相(xiāng)对稳健的(de)收益。”徐海宁表示，目前(qián)我国城镇职工养(yǎng)老金(jīn)替代(dài)率尚有不足，根(gēn)据(jù)国(guó)际经验，如(rú)果(guǒ)退休(xiū)后的养(yǎng)老金替(tì)代率大于70％，即可(kě)维(wéi)持退(tuì)休(xiū)前的生活水(shuǐ)平，养老金投(tóu)资(zī)的增值功能也是一个重要考量。由于个人养老金(jīn)取(qǔ)用需要达到(dào)年龄等条件，投资资金具有长期性，可以达到几十年，能够承受一定的短期波动(dòng)，对于追求(qiú)长期投资收益的客户，可以配(pèi)置(zhì)一(yī)定高比(bǐ)例资金(jīn)在权益型(xíng)资产上，实现养(yǎng)老投资的保(bǎo)值增值目(mù)标。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)相关业(yè)务负责人也认为，个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品具有一定(dìng)的普惠金融属性，需要关注(zhù)老百姓长期保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值的养老需求。站在资产角度，想要实现(xiàn)长期资(zī)金的稳健(jiàn)投资(zī)回报(bào)，资(zī)产配置不(bù)可或缺。通(tōng)过投资不同品种(zhǒng)、不同收(shōu)益特(tè)征、低相关性的金融资(zī)产，有助于实现风险(xiǎn)分散、降低总体波动，从而更好(hǎo)地(dì)满足(zú)投资者的养老投(tóu)资目标。

　　推动(dòng)个人养老金业务高质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在(zài)个人养老(lǎo)金(jīn)业务积(jī)极发展的同时，与渠道(dào)网点和客户众多的(de)银行(xíng)等(děng)机构相比，券(quàn)商(shāng)如何突破(pò)自(zì)身瓶颈，实现差异化的(de)发展，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示(shì)，银行(xíng)、券商、基金(jīn)独(dú)立销售机构都(dōu)可参与到为客户提(tí)供个(gè)人养老基(jī)金(jīn)服务，几类机(jī)构优(yōu)势互(hù)补，严格意义上(shàng)说(shuō)是竞合(hé)而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或(huò)者每(měi)家机构(gòu)可以根据自己的(de)资(zī)源禀赋，充分发挥自身优势，服(fú)务好(hǎo)有养老投资需(xū)求的投资者。

　　“在(zài)政策上(shàng)，未来还有以下(xià)三(sān)方面诉求：一(yī)是增强(qiáng)基(jī)础设施(shī)建设，能在服(fú)务时效性上与(yǔ)银行(xíng)拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下单(dān)服务；二是增加产(chǎn)品销(xiāo)售范(fàn)围，在养(yǎng)老品类(lèi)上更加丰富，除特殊产(chǎn)品(pǐn)外，增加可为(wèi)客户提(tí)供的养老产品（如养老(lǎo)理财）；三是明(míng)确养老规划业务合规性，为不(bù)同的客(kè)户提供基于客户需求和画像的养老规(guī)划(huà)方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负责人提出(chū)，当前的政策要(yào)求(qiú)下，客户如果(guǒ)想在券(quàn)商端参(cān)与个人养老金投资，需要分别在银行(xíng)端、个税端(duān)进行一系列(liè)前序操作步骤，对(duì)于尚不熟悉业务流程(chéng)的投(tóu)资者来讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于(yú)政策对代销个人养老金产品的管理要求，券商暂时无法上线(xiàn)储蓄类(lèi)、理财类(lèi)、保险(xiǎn)类产(chǎn)品，可(kě)供投资者选(xuǎn)择(zé)的产品种类较为单一，难以(yǐ)进一步为(wèi)投资者(zhě)提供更丰富的个人养老金配置方案。未来期待能够从政策端进(jìn)一步简(jiǎn)化(huà)投资(zī)者(zhě)的办理(lǐ)流程，提(tí)升(shēng)客户(hù)体验；给予(yǔ)券商在(zài)多样化个人(rén)养老金品(pǐn)种的引(yǐn)入和研发上的政策支(zhī)持，丰富客户多(duō)元化的(de)投资选(xuǎn)择。”该负责人(rén)称。

　　开户(hù)热(rè)投资冷

　　券商发(fā)力个人养老第二曲线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳(lín)

　　随着(zhe)个(gè)人(rén)所得税退(tuì)税的(de)开(kāi)始，不少人发(fā)现(xiàn)自己的退税比去年(nián)多了不少，仔细询问(wèn)之下才发现(xiàn)，是(shì)因(yīn)为去年底开通了个人养(yǎng)老(lǎo)金业务，并(bìng)入了金。这(zhè)一消息大大刺激(jī)了(le)不少(shǎo)本来不想(xiǎng)开(kāi)户(hù)的(de)年轻(qīng)人(rén)。

　　根据(jù)人社部披露的(de)数据，截至今(jīn)年(nián)3月底，个人养老(lǎo)金参加人(rén)数达3324万人(rén)。与(yǔ)3月(yuè)初的2817万(wàn)人相(xiāng)比，短短的一个月(yuè)的时间里，增加了500万户，开户(hù)速度明(míng)显提升(shēng)。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但是个人养老金累计缴费(fèi)约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外(wài)，据中国保险资管业协会执行副会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德(dé)云透露，在截至(zhì)2023年3月开(kāi)立个人养老金账户的(de)三千多万人中，仅(jǐn)900多万人完成了资金储存。

　　从记者(zhě)走访的结果来(lái)看，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)的收(shōu)益率远低于预期，是大多人不愿意入金(jīn)的主要原(yuán)因。而选择开户的原因主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融(róng)机构出(chū)台了不少吸引客户开户(hù)的(de)优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的问题？银(yín)河证券相关(guān)业务负责人(rén)认为(wèi)，这是(shì)一个(gè)专业活，既需要了解客户的经济(jì)状况(kuàng)、风险(xiǎn)偏(piān)好和养老(lǎo)规划，也需要业务人员及其所在机构有比较专业且综(zōng)合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭(tíng)养老(lǎo)的全面需求，还需要结合其他(tā)商业(yè)产品等综合考虑(lǜ)；大多数产(chǎn)品流动(dòng)性差，难以(yǐ)预(yù)防到退(tuì)休前的应(yīng)急(jí)资金(jīn)需(xū)求。

　　从产(chǎn)品(pǐn)端改善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来，个人(rén)养老金产品(pǐn)正在(zài)逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热投(tóu)资冷”的现象没有随(suí)之发生改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国保险资管业协会执行副会(huì)长兼(jiān)秘书长曹德(dé)云在(zài)近期举办的2023清华五(wǔ)道口全球(qiú)金(jīn)融论坛上表示，目前个(gè)人养老金试点效果(guǒ)呈(chéng)“两低三(sān)不”漏斗状(zhuàng)，即建立账(zhàng)户人数占(zhàn)基(jī)本养老保险参保人数比例低、已缴费人数占建立账(zhàng)户(hù)人数比例低(dī)；产品供应不均衡(héng)、选购渠道不畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融监督管(guǎn)理总局出手(shǒu)，率先增加养老(lǎo)保险产品的(de)供给。近(jìn)日，国家(jiā)金融监督管理总局已向(xiàng)业内就关于促进专属商业(yè)养老保险发展有关事项征求意见。根据征求意见(jiàn)稿，专属商业养老(lǎo)保险拟由(yóu)试点业务转为(wèi)常(cháng)态化业(yè)务。

　　业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，随着专属商(shāng)业养老保险转为常态化业务，参与该(gāi)项业(yè)务的险企数量将增加不少。此外，专(zhuān)属商业(yè)养老(lǎo)保险是对(duì)接个人养老金制度的主要(yào)保险产品，这(zhè)意味着个人养老(lǎo)金保险产品(pǐn)名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老保险采取“保证+浮动”的收(shōu)益模式(shì)，提供稳(wěn)健(jiàn)型、进取(qǔ)型两(liǎng)种风格账户供客(kè)户选(xuǎn)择(zé)。据各家保险(xiǎn)公司披露的专属商业养老保险产品2022年(nián)结算利率(lǜ)，稳健(jiàn)账户(hù)结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结(jié)算利(lì)率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于(yú)现(xiàn)有(yǒu)的个人养(yǎng)老保险的收(shōu)益(yì)率。

　　在增加产品供给的同时(shí)，多家(jiā)金融机构呼吁从产品设计端(duān)解决“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负(fù)责人看来(lái)，“老龄风(fēng)险”与其他投(tóu)资风(fēng)险相比(bǐ)，有(yǒu)其更(gèng)加突(tū)出的特点，包括为退休人群提供稳定安全有保(bǎo)障且抗通胀的收(shōu)入(rù)补充(chōng)来源(yuán)、对(duì)冲长(zhǎng)寿(shòu)风(fēng)险、为高龄人群储备失能养护和(hé)医疗应急资产、为退休(xiū)人群规划遗产、将养老投(tóu)资与养老(lǎo)保障/养老生活(huó)无缝对接(jiē)等(dě皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码ng)。

　　养(yǎng)老金(jīn)融产品的设计(jì)初心，必须切(qiè)实从(cóng)客户需求出发；养老金融产品的设(shè)计理(lǐ)念，必须紧密围绕承担、减少或(huò)转移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金(jīn)融产品的设计成果，应该(gāi)更多的让利(lì)于民、普(pǔ)惠百姓，运用好专业的金(jīn)融工具、做艰难但长期正(zhèng)确的事(shì)。

　　因此，能(néng)否(fǒu)设计出充分利用资本(běn)市场具(jù)有良好增值(zhí)能力资产的养老产品取决于(yú)发行人（或管(guǎn)理(lǐ)人(rén)）的产(chǎn)品设计能(néng)力和资产管理能力。“证券公司(sī)作为财富管理服务提(tí)供(gōng)商，可以与产品(pǐn)发行人（或(huò)管理(lǐ)人）合作，根据客(kè)户(hù)需(xū)求设计(jì)出在养老功能(néng)方面更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信(xìn)建投(tóu)也希(xī)望能(néng)参与(yǔ)到(dào)具体的产(chǎn)品设计之中。其(qí)个(gè)人养老业务负责(zé)人建议，参考部分发达(dá)国家(jiā)的经验，未来除了股、债(zhài)配置，或在未(wèi)来(lái)可以考虑增加(jiā)底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资产(chǎn)，丰(fēng)富投资者的(de)可(kě)选标的(de)，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨(yǔ)萌(méng)建议，应该避免(miǎn)“开空账(zhàng)”。也就(jiù)是(shì)说，参与者可(kě)以(yǐ)直接在开户的时(shí)候做投资选择。这样在开户的时候(hòu)就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与个(gè)人(rén)养老金可能面临的流动性问题，长城人寿保险股份有限公(gōng)司总经理王玉改(gǎi)近日表示，保险公司(sī)可以通过“保(bǎo)单质押贷款”等多(duō)种金融工具来解决(jué)客户对(duì)短期资金的需求。

　　券商发(fā)力个(gè)人(rén)补充(chōng)养老金(jīn)融方案

　　此外(wài)，针对1.2万(wàn)难以满(mǎn)足个人或家庭(tíng)养老的全面需求，多家(jiā)券商还发力个(gè)人养老金账户以外的个(gè)人补充养老金融(róng)方案，例如(rú)银(yín)河证券的(de)“安养(yǎng)计划plus”、中(zhōng)信证券的(de)“信养计划”等(děng)。

　　银河证券产品中(zhōng)心(xīn)副总经理鹿宁告(gào)诉记者，目前，银河(hé)证(zhèng)券已根据在职群体养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)的长(zhǎng)期(qī)性、稳健性、安全性等特点，已退休人群(qún)养(yǎng)老需求的流动性、安(ān)全性、稳(wěn)健(jiàn)性等(děng)特(tè)点，设计出多层次、多元化(huà)、个性化的养老配置(zhì)方案，积极(jí)履行养(yǎng)老保障社会责(zé)任，力争为居民提(tí)供持续卓越的(de)养老规(guī)划与满足不(bù)同养老需(xū)求的资(zī)产配置服务。

　　中(zhōng)信证券的(de)“信养计划(huà)”则(zé)基于个人(rén)养老场(chǎng)景，引入更丰富的养(yǎng)老(lǎo)型(xíng)年(nián)金、增额(é)终(zhōng)身寿等(děng)不同品类产品，覆盖(gài)养老(lǎo)收益性资产和保障(zhàng)性资(zī)产，满足客(kè)户多样(yàng)化(huà)、多层级的养老资产配(pèi)置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金业务中的(de)企业年金业(yè)务，银河证券还上线了自研的年金综合(hé)评价(jià)系统。该(gāi)系(xì)统(tǒng)可以通(tōng)过(guò)客(kè)户(hù)提供的“脱(tuō)敏”后年金组合净值与(yǔ)持(chí)股比例等数据，结合公募基金、股(gǔ)市债市(shì)数据，展(zhǎn)示(shì)客(kè)户(hù)委托年金组合的(de)评(píng)价结果。此外，也(yě)可(kě)以利(lì)用年金机制间接服务背(bèi)后的企业员工和机(jī)构(gòu)事业单位职(zhí)工(gōng)。

　　截至目前，银河证券基金研究(jiū)中心已为部分省市提(tí)供职业年金(jīn)的(de)组合(hé)评(píng)价与管理咨(zī)询服(fú)务(wù)，也计划结合机(jī)构(gòu)条(tiáo)线业务规(guī)划为央企与国企提供(gōng)企业年金组合评价等综(zōng)合金融服务。

　　银河证券副(fù)总(zǒng)裁罗黎(lí)明告诉记者，公司自主开发建设部署的(de)年金综合评价系统(tǒng)及研究(jiū)咨询服务，具有养老(lǎo)属性(xìng)的综(zōng)合金融服务体系均是公司积极响(xiǎng)应国家养老发(fā)展战略(lüè)而(ér)推出的新服(fú)务，体现了在第二、三(sān)支柱(zhù)上的积(jī)极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支柱养老金业务，目前公司(sī)已初步建立了个人养老金及个(gè)人养老金融服务体系，充(chōng)分利用金融(róng)产品代(dài)理销售牌照和保险兼业(yè)代(dài)理牌照，为百姓(xìng)提供更加有温度、有(yǒu)态度的个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪(xù)浓厚

　　中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者赵心怡

　　“现在个(gè)人养(yǎng)老金账户(hù)开通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人在我们(men)介绍(shào)之前都已有所了解，感觉(jué)这项制(zhì)度的(de)普及度(dù)和客户认识程(chéng)度在不断提升。”某大型银行的客户经理林(lín)漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是(shì)开了账户并没有存钱，或存了钱没有开始(shǐ)投资(zī)，主(zhǔ)要因为不知道如(rú)何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还(hái)告(gào)诉记者(zhě)，“这种(zhǒng)情况(kuàng)下我(wǒ)们就会(huì)再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介绍(shào)和(hé)对比分析。”

　　去年(nián)11月(yuè)，个(gè)人养老金制度(dù)正(zhèng)式落地(dì)，在北京、上海、青岛等36个先行城市(shì)（地区）启(qǐ)动实(shí)施。距(jù)离(lí)个人养老金(jīn)制度落地已(yǐ)经过去半年，民众(zhòng)接受度和业务进展情况如何？从业(yè)人(rén)员(yuán)在具(jù)体实(shí)操过(guò)程中又遇到了(le)哪(nǎ)些困(kùn)难？不同年(nián)龄段的群体会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者实(shí)地探访上海(hǎi)地区(qū)几家银行网点和(hé)券商营(yíng)业部，了解个(gè)人养老金(jīn)制度近半年的落地(dì)情况。

　　年(nián)轻(qīng)人更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人更在意退(tuì)休(xiū)后多一(yī)份(fèn)保障

　　根据(jù)人社部和(hé)国家社(shè)会保险公共服(fú)务平台(tái)数据可知，个(gè)人养老金制度经过(guò)半年(nián)时间的发展，在(zài)产品种类、数量和(hé)参与(yǔ)人数(shù)方面都(dōu)有所增加。

　　某(mǒu)券(quàn)商(shāng)营业(yè)部财富管理相关岗位(wèi)的(de)黄宁（化(huà)名）告诉(sù)记者：“很(hěn)多客户都对(duì)个人养老金业(yè)务热情(qíng)高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询的，还有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人(rén)养老金业(yè)务的热情和关注度比“90后”更高，并(bìng)且除了个(gè)人咨(zī)询和(hé)开户外，还有不(bù)少企业员(yuán)工(gōng)、学校教师、退伍(wǔ)军人等通过(guò)企(qǐ)业和单位组织来了(le)解、参与(yǔ)个人(rén)养(yǎng)老金投(tóu)资。

　　记者了解了身边两(liǎng)位不同年(nián)龄段、均已购(gòu)买个人养老金产品的朋友后发现(xiàn)，两人所关注(zhù)的(de)问题“焦(jiāo)点”的确有所(suǒ)不(bù)同(tóng)。

　　一位在(zài)上海地区金融机构工作(zuò)的(de)“80后”告诉记者(zhě)，自(zì)从工作以来，她每年都将收(shōu)入的一(yī)部分(fēn)拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人养老金(jīn)制(zhì)度后，就(jiù)分一部分在个(gè)人养老金账户中，这部分强(qiáng)制储蓄(xù)的钱即使存长期也不(bù)会影响她未(wèi)来的生(shēng)活(huó)质量，并且(qiě)放进个(gè)人(rén)养老金账户是在基本养老保险之外多一份积(jī)累。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶段最在(zài)意的就是买个人养老金(jīn)可(kě)以(yǐ)享受税收优惠，直接考虑到退休后的(de)生活质量(liàng)还(hái)有点遥远。

　　针对上述两种不同的想(xiǎng)法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们(men)在日常介绍个人养(yǎng)老金业务(wù)的过程中确实(shí)会(huì)考虑到不同年龄群体的不同需求和想法，进而(ér)更好地“对症下药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广效果就(jiù)不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老金业务取得(dé)进展的(de)同(tóng)时(shí)，还有不(bù)少已(yǐ)经了解个人养老金(jīn)业(yè)务的民众仍在“观望(wàng)”。从现有数据可(kě)知，截至2023年3月(yuè)底，虽然(rán)有3000多(duō)万人开通了个人养(yǎng)老金账户(hù)，但完成(chéng)资金(jīn)存储的只(zhǐ)有(yǒu)900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老(lǎo)金业(yè)务的开展中感受到(dào)，一(yī)些客户开了(le)户但没存储(chǔ)的主要顾虑(lǜ)是锁定时间太长(zhǎng)，担心之后(hòu)如(rú)果(guǒ)要(yào)大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另外(wài)一些(xiē)客户则是(shì)认为在个人养(yǎng)老金产(chǎn)品并非专(zhuān)门设(shè)计且(qiě)收益优势不明显，目前个人养老金可以购买的(de)养老储蓄(xù)、银行养老理财、养(yǎng)老保险产品(pǐn)、养老目标(biāo)基金四类产(chǎn)品，即使不通过(guò)个人养老金账户也可以直接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人(rén)员的角度谈到(dào)了(le)推广(guǎng)个人养老金(jīn)业务过程中的“困境”。他表(biǎo)示(shì)：“券商端(duān)个人养老金只支(zhī)持代销公募(mù)基金(jīn)，无法(fǎ)代销存款、银行理财、商业养老(lǎo)保险，有些客户风险承(chéng)受能力较(jiào)低，想寻求更低(dī)风险(xiǎn)等(děng)级(jí)的产品，纯公募基金难以达(dá)到(dào)资产(chǎn)配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人(rén)向记(jì)者直言，对于离(lí)退休还较遥远(yuǎn)的群体来(lái)说，养(yǎng)老需求当然(rán)也需要考虑，但眼下的生活和(hé)经济状(zhuàng)况(kuàng)才是更(gèng)重要的。

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