近日，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩梗过火事件(jiàn)，引(yǐn)发舆论(lùn)地震。曝光的网友(yǒu)称，使用大家广泛知晓的“强军(jūn)口号(hào)”来进(jìn)行调侃式(shì)的比喻，让(ràng)其(qí)感到(dào)不适。

　　北京(jīng)文旅(lǚ)局5月17日发布通报，决定没收笑果文化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在(zài)这一由不恰当(dāng)言论引发的风波中，《科创板日(rì)报》记者(zhě)发现，随着脱口秀不断破(pò)圈，笑果文化也(yě)成为了(le)备受资本青睐的(de)宠儿(ér)，在6年中获得(dé)众多资本8轮融资(zī)，并于2021腾讯入股后，估(gū)值(zhí)超过(guò)40亿(yì)元(yuán)。

　　资本(běn)宠(chǒng)儿笑(xiào)果6年(nián)8轮融资，对外投(tóu)资(zī)9家企业

　　2014年，叶烽等人(rén)成(chéng)立笑果文化(huà)，注册(cè)资本为208.13万元(yuán)，经营(yíng)范围(wéi)包括文化(huà)艺术交流(liú)策划、演出经纪、文(wén)艺创作与表(biǎo)演等(děng)。

　　脱口秀近几年的发展(zhǎn)可谓“风生(shēng)水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会(huì)》等节目的(de)火爆(bào)，让脱口秀(xiù)演员和脱口秀俱乐部成为了炙手(shǒu)可热的行业，笑(xiào)果文化(huà)也成为中国最成功的脱(tuō)口秀俱(jù)乐部(bù)之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机(jī)并押宝这一赛道，《科创板日报》记(jì)者整(zhěng)理公开信息发现，笑果文(wén)化于(yú)2016年(nián)至2021年共完(wán)成8轮融(róng)资。2021年3月(yuè)，腾(téng)讯关联公司入股笑果文化后(hòu)，估值(zhí)超过40亿元。

　　财联(lián)社创投通数(shù)据显示，2016年6月(yuè)，笑果(guǒ)文(wén)化得(dé)到游族网络天使轮投资。同年9月，得到游族网络、普(pǔ)思资(zī)本数千万的pre-A轮投(tóu)资(zī)。

　　2017年4月，得到(dào)南(nán)山(shān)资(zī)本、游族网络、CMC资本(běn)、普思(sī)资本(běn)1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年5月，得到(dào)南山(shān)资本、游(yóu)族网络、CMC资本、天图投(tóu)资近(jìn)亿元(yuán)A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本(běn)、华人文化集团、泽时(shí)投资的战略投资(zī)，此轮未披露具体金额(é)。

　　2019年(nián)04月，得到南山资本、天(tiān)图(tú)投(tóu)资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山(shān)资本和游族网络对笑果文化(huà)最为(wèi)青(qīng)睐，8轮融资(zī)中(zhōng)一(yī)共投(tóu)了4次，游族网络更是笑果文(wén)化的天使(shǐ)投资(zī)人。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，线下是(shì)笑(xiào)果文化走向扩张的关键一子，今年4月，位于北京(jīng)东城区隆福寺的笑果文化线下喜剧空(kōng)间“笑果工厂(chǎng)”开业，这是笑果工厂(chǎng)继上海、南京、苏州(zhōu)之后的第四个演艺空间。此外，近年来对外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现(xiàn)，笑果文(wén)化(huà)对外投资的企(qǐ)业共有9家(jiā)，其(qí)中有6家(jiā)已(yǐ)经注销。如(rú)今存续的企业有：笑果(guǒ)挺棒文化传媒（上海）有限(xiàn)公司、上(shàng)海青豆结(jié)冰文化传播有(yǒu)限公司、上海笑(xiào)欢(huān)悦信息技术有限(xiàn)公司(sī)。

　　笑果文化此前控股(gǔ)的(de)笑果演艺股权也发生了变(biàn)更。2021年(nián)11月，笑(xiào)果演艺原股(gǔ)东笑果文化、郭凌虹退(tuì)出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时企(qǐ)业类型变更为有限责任公司（港(gǎng)澳台法人独资）。新(xīn)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月(yuè)在中国香(xiāng)港注册(cè)。

　　此前曾有业内人士(shì)猜测，笑果文化或许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思资本的前高管(guǎn)，Charles（化名）参(cān)与(yǔ)了对笑果文化(huà)的A轮投资过程，他对《科创板日报》记(jì)者(zhě)表示，他(tā)也是(shì)刚(gāng)从网(wǎng)上看到本次出(chū)事，此前(qián)脱口(kǒu)秀行业在国内处于快速发(fā)展阶段(duàn)，表现形式丰富(fù)多(duō)样，而在该(gāi)领域笑果文化(huà)做的很(hěn)早，成绩也很突(tū)出(chū)，其《吐槽大会(huì)》在年(nián)轻人圈(quān)子里很火爆(bào)，出于这些原因进行了投资。

　　脱口秀(xiù)又(yòu)被称为(wèi)“冒犯的艺术”，追(zhuī)求(qiú)的(de)就是一(yī)种(zhǒng)针(zhēn)砭时弊、刺中痛点，让(ràng)观众一(yī)边(biān)大(dà)笑一(yī)边反(fǎn)思的感觉。对(duì)本次“翻车”事件，他(tā)个(gè)人认为，出(chū)于节目效果(guǒ)可能(néng)需要张(zhāng)狂和外向一些，但公众(zhòng)场合下脱口秀中的开玩笑也(yě)要注意把握(wò)分寸，尤其涉(shè)及到(dào)国家政治和(hé)解放军形象(xiàng)等严肃话题，确实不(bù)该口无遮拦，“踩(cǎi)红线的事肯定是不能干(gàn)的”。

　　他还(hái)提醒，笑果在风控(kòng)方面，可(kě)能没有进行(xíng)非常严格的把(bǎ)控。

　　此外(wài)，《科创板日报》记(jì)者注(zhù)意到，笑果文化的业务和腾讯(xùn)关联(lián)颇(pǒ)深，资料显示，目前(qián)大股东叶烽持有31.57％的股份，宁(níng)波梅(méi)山保税港区泽禧(xǐ)股权投资合伙企业持股(gǔ)13.58％，广(guǎng)西(xī)腾讯(xùn)创(chuàng)业投(tóu)资有(yǒu)限公(gōng)司为第三(sān)大股东，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频联合笑果文化打造了《吐(tǔ)槽大会》，该节目让担任吐槽团成员、策划人(rén)及编剧(jù)的李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出(chū)品，企(qǐ)鹅影视和笑果(guǒ)文(wén)化联合出品的(de)《脱口秀(xiù)大会(huì)》在腾世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁(téng)讯(xùn)视频首播(bō)。

　　笑果文化(huà)相关人士去年称，受众(zhòng)面最广(guǎng)的是(shì)线上(shàng)长视(shì)频(pín)业(yè)务，如(rú)《脱口秀大会》、《吐(tǔ)槽(cáo)大会(huì)》和《脱口秀反跨(kuà)年》等以跟(gēn)腾讯(xùn)合作的长视频节目，可以占到公司百分之四十的(de)业务(wù)营收(shōu)。

　　市场迅猛(měng)上升，资(zī)本却后劲不足(zú)？

　　相较于西方脱口秀百年以上(shàng)的发(fā)展(zhǎn)历(lì)史，脱口秀这个舶来品在(zài)国内(nèi)的发展(zhǎn)历程(chéng)要短得多也快得多。近(jìn)10年内，《今(jīn)晚80后(hòu)》《金星(xīng)秀》《吐(tǔ)槽大(dà)会》《脱口秀大会》等热门综(zōng)艺频频占(zhàn)据(jù)收视榜与网络热议话题榜首，由此带来一波迅猛发展的脱口(kǒu)秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至。财(cái)联社(shè)创投(tóu)通数据显(xiǎn)示，自2015年以来(lái)，有(yǒu)超(chāo)过9家脱(tuō)口(kǒu)秀企(qǐ)业获(huò)得融资。其中(zhōng)，不乏(fá)明星(xīng)投资机构。

　　如(rú)红杉(shān)中国(guó)、腾(téng)讯(xùn)投资投了罗永浩旗下(xià)的思维造(zào)物，乐游资(zī)本投了鲜(xiān)榨喜(xǐ)剧，原(yuán)子创投(tóu)、合一(yī)集团投(tóu)了单立人。

　　值得注意的是，资本(běn)对脱(tuō)口秀行(xíng)业(yè)也(yě)明显呈现出“一家(jiā)独大”的(de)趋势，除(chú)斩(zhǎn)获(huò)8轮融资(zī)的(de)笑果文化外，其(qí)他脱口秀厂牌(pái)融资轮次都仅有一两(liǎng)轮，且集中在(zài)2018年及以前。同(tóng)时，资本对脱口秀(xiù)的(de)倾(qīng)注也(yě)有些(xiē)后劲不足，2021年(nián)之后，市场上(shàng)暂无新(xīn)的脱(tuō)口秀企(qǐ)业(yè)获得融资。

　　资本市(shì)场的(de)反应与高(gāo)速增长(zhǎng)的市场(chǎng)似乎并不匹配。据(jù)《中国脱口秀(xiù)行(xíng)业发展趋势分析(xī)与(yǔ)未来投资预(yù)测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀(xiù)市场全年商(shāng)业演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年(nián)增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均(jūn)复合增(zēng)速(sù)将保持20.18％的(de)高速度。

　　市场仍在上(shàng)升期，资(zī)本为何却逐渐远离了(le)这一(yī)赛(sài)道(dào)？眺远营销咨询创始人高承(chéng)远(yuǎn)对《科创板(bǎn)日报》记(jì)者(zhě)表示，脱口秀(xiù)行业虽然发展迅猛，深受(shòu)观众喜爱，但在资本(běn)市场并不吃香。其核(hé)心原因在(zài)于，资本的投资(zī)逻(luó)辑天(tiān)然是(shì)确定性和可复制(zhì)性，而脱口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业却具(jù)有巨(jù)大的不(bù)确定性和不可复(fù)制性。演员的(de)不(bù)确定性(xìng)、创作的不确定性、观众审美的不确定性，以及踩红线等重要舆情(qíng)事件等，都可能让经营面临巨大的风险(xiǎn)。

　　因此，有投资人(rén)指出(chū)，“脱(tuō)口秀行业未来想要可持续发展(zhǎn)，就需要拥抱监管，在(zài)合法合规(guī)的底线之上(shàng)，不断运营爆款，激活创(chuàng)作，带(dài)动(dòng)整个行业的(de)上线，这才是这个行业可持续、良性发(fā)展的可靠(kào)路径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对《科创板日报》记者(zhě)表(biǎo)示，脱口秀行业作为大(dà)文娱行业中的一员，和这个行业中的其余行(xíng)业一样（如影(yǐng)视剧作、游(yóu)戏等等(děng)），都(dōu)严重依赖IP本身而非平台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱口秀本身是靠(kào)故事起家(jiā)的，但这(zhè)个行业的“故事”却(què)很难讲述，这(zhè)也是备受资(zī)本市场冷(lěng)遇(yù)的(de)原因。

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