随着公募基(jī)金2023年一季报(bào)披露拉(lā)开(kāi)帷幕，多位知名基金经(jīng)理调(diào)仓(cāng)换股以(yǐ)及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中(zhōng)表示，看好半导体(tǐ)、电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的(de)垂直类应用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数(shù)字经济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。会继(jì)续在新 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资(zī)管姜诚、中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿等(děng)人(rén)也发布了一季报(bào)，均谈到了自(zì)己对AI领域的密切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成(chéng)为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季(jì)度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银华基金李晓(xiǎo)星在(zài)管(guǎn)的(de)10只基金来看，整体基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银(yín)华盛世精(jīng)选A、银(yín)华大盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今(jīn)年一季(jì)度小幅(fú)减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最(zuì)大的(de)是银(yín)华(huá)心选一年持有A，较去年底(dǐ)下降了(le)4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银华心(xīn)诚A、银(yín)华(huá)心怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心兴三年(nián)持有A 则在一季(jì)度小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中，加仓(cāng)幅度最大的是(shì)银华心兴三年持有(yǒu)A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高(gāo)了(le)港股仓位，比如银(yín)华(huá)心(xīn)佳(jiā)两年持有期(qī)港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股变动较大。今(jīn)年一季度(dù)，立讯精密、金山(shān)办公(gōng)、用友网络(luò)、中科创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股，截至一季(jì)报，该(gāi)基金持(chí)有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万(wàn)股(gǔ)，持(chí)有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增持(chí)了精测电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持有市值(zhí)约(yuē)1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意的(de)是，上述“进新”个(gè)股大多(duō)数(shù)是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶(jīng)澳科技、德业(yè)股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度(dù)，该基金减(jiǎn)持紫光国(guó)微、华(huá)海清科(kē)，分别较去(qù)年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金(jīn)分别持(chí)有紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用(yòng)“千字小作文”表达了自己(jǐ)对市(shì)场的看(kàn)法(fǎ)，基(jī)金君为大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示(shì)，对于(yú)今年国内的(de)宏观判断依然是(shì)经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国家自(zì)身(shēn)实(shí)力(lì)的不(bù)断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的(de)利(lì)益共同点变多，国际(jì)形势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐(jiàn)触底回升(shēng)。

　　一季度市(shì)场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现(xiàn)象级应用(yòng)推出后，国内(nèi)外各巨头(tóu)加速入局(jú)。需要关注的(de)是，AI 产业的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值得(dé)关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方(fāng)面，我(wǒ)们(men)维持看(kàn)好(hǎo)国(guó)产替代方(fāng)向，集中在半导体设备、材料(liào)、零部件环(huán)节(jié)，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴随国产供应商(shāng)积极(jí)验证导入，国内(nèi)晶圆产(chǎn)线建设将再度提(tí)速(sù)。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看 法边际转向积极(jí)，全球半导体下行(xíng)周期接近(jìn)尾声，经历了(le)过去几个季度(dù)的去库存，有望(wàng)在今年下 半年(nián)重启上(shàng)行周期，向上弹性取决于下游需求恢复(fù)的力度，数据(jù)中心(xīn)有望率(lǜ)先回(huí)暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关(guān)注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能(néng)源板块是一季度(dù)被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值(zhí)已经处于历史偏低(dī)的位置。只是市场对于上涨的标(biāo)的更多地(dì)关注利(lì)好，对于下跌的板块更(gèng)多地关(guān)注利(lì)空。我(wǒ)们总体(tǐ)认为现在市场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌(diē)板块的(de)应(yīng)激式反应(yīng)。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经提(tí)到了新能源板块(kuài)的一些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经(jīng)过大(dà)半年的消化后，在这(zhè)个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因素已经充分释放，目(mù)前这个时间段，具(jù)有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电(diàn)动(dòng)车、风(fēng)光(guāng)电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源(yuán)相关个股

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚基金(jīn)冯明远在(zài)管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到今年一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳(ào)新能(néng)源(yuán)产业、信(xìn)澳科技创(chuàng)新一年定开(kāi)A、信(xìn)澳星奕A则不同程度(dù)小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的(de)代表作信(xìn)澳新能源产业为例，该基(jī)金一季度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年(nián)一季(新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗jì)度较去年底增(zēng)持了129.40％，目(mù)前持(chí)有市值2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为(wèi)“新进”前(qián)十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季(jì)度(dù)，该基(jī)金对爱柯迪(dí)、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年一(yī)季度较去年底(dǐ)减持了(le)24.23％，目(mù)前持(chí)有市(shì)值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季度(dù) A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后的调(diào)整修复(fù)，经(jīng)济先(xiān)是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的回(huí)暖，但基于(yú)“强预期，弱(ruò)现实(shí)”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋(qū)势。本基(jī)金的投资主要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等新(xīn)兴产业领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体 和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会(huì)继(jì)续(xù)在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工(gōng)智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位基金经理(lǐ)也(yě)发(fā)布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基(jī)金权益投资部总监王(wáng)睿(ruì)在一(yī)季报中表示，宏观经济目前(qián)处在一个温和复苏的(de)通道(dào)，在(zài)海外加息(xī)进入尾声后，社会(huì)流动性(xìng)将相对(duì)宽松，宏观及(jí)货币环境有利(lì)于权益市场行情的(de)开展，二季度指数(shù)仍有可能(néng)会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部分短期(qī)达到(dào)目(mù)标(biāo)价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率预期(qī)的(de)变(biàn)化调整了一部分科技持仓。具(新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗jù)体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚(chéng)创(chuàng)新(xīn)成长为(wèi)例，该(gāi)基金(jīn)在(zài)一季(jì)度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技(jì)、中航光(guāng)电(diàn)等个(gè)股，人(rén)福(fú)医(yī)药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于人工智能这(zhè)一非常宏(hóng)大的(de)命题，他目前(qián)持(chí)谨慎(shèn)乐观的态度。首先我们相信这(zhè)是一(yī)项会对目(mù)前的(de)生产和生(shēng)活方(fāng)式(shì)带来重(zhòng)大变化的技术变革(gé)，值得我们投(tóu)入(rù)非常多的精力去跟踪和(hé)研究。但(dàn)另一方面，我们目前还(hái)无法相对准确的评估这项技术革命给具体公司(sī)和行业格局带(dài)来的影响，也不能给出(chū)大(dà)部分(fēn)公司(sī)一个相对清晰的定价，因此我们(men)一季度暂时(shí)还没有明显增加(jiā)相(xiāng)关的持仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓(cāng)较多的(de)电动车和光伏表现不佳，受到(dào)了一些(xiē)短期因素的(de)干扰，投资者的信心出现(xiàn)了(le)波(bō)动。投资者(zhě)预(yù)期变(biàn)化(huà)导致部(bù)分个股出现了较大(dà)回调，目前行业整体估值水平(píng)处于(yú)历史较低位置，而这两个行业未来的发展方(fāng)向(xiàng)还(hái)是相对(duì)比较(jiào)确定的。

　　中泰(tài)资管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经(jīng)理姜诚也发布了(le)一季报在一(yī)季(jì)报中，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一季度的(de)市场走势(shì)再次佐证了一(yī)个道理，即市(shì)场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资(zī)有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)影响却很难。利(lì)润在产业链不同环节(jié)之(zhī)间将如何(hé)分配？ 市(shì)场当前认为(wèi)的受益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什(shén)么(me)程(chéng)度(dù)以及渗透率将(jiāng)多快提(tí)升(shēng)？都是很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难(nán)题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价值(zhí)会随着时间增长，而非随(suí)着利润波动。所以(yǐ)在海量信息中，我们(men)需要重(zhòng)点关注(zhù)长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智(zhì)能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期(qī)因素，我(wǒ)们(men)还没有足够的把握(wò)去捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带(dài)来的(de)伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽可能好的资产，是我们(men)的投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在(zài)好(hǎo)的公司(sī)治(zhì)理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会(huì)一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰(tài)星元价值优选(xuǎn)A代表(biǎo)作为例，该基金在一季度(dù)减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺(luó)水泥、美的集团(tuán)，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度(dù)，姜诚表示，自己的组合(hé)没有大的变化(huà)，是(shì)因为长期观点没(méi)有大的(de)变化(huà)。对(duì)中国经济的长期乐观，结(jié)合当前(qián)市场提供的较(jiào)低估值(zhí)水平(píng)，让我(wǒ)们可以在热(rè)点不断(duàn)切(qiè)换的(de)市场中保持平和(hé)。但(dàn)投资是一项苦差事(shì)，需要(yào)随时准备证伪自己(jǐ)的观点(diǎn)，需要保持(chí)学(xué)习，永远没有躺平(píng)的(de)一(yī)天。

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