金融界5月12日(rì)消(xiāo)息 国(guó)内期货(huò)市场收盘(pán)，商品期货多数下为什么复兴号很少人买(xià)跌，沪银大跌超5％，沪锡、液化石油气(qì)跌超4％，SC原油、纯碱(jiǎn)跌超3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌(diē)超2％。豆系(xì)品种大幅(fú)反弹上涨(zhǎng)，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨(zhǎng)近2％。

　　光大(dà)期货：白银深跌，贵(guì)金属(shǔ)做多逻辑变了？

　　白银跟(gēn)随大宗商(shāng)品(pǐn)跌势，价格深跌5％以上。根据昨夜公布的数据，美(měi)国(guó)4月生(shēng)产者价格指数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预(yù)期(qī)，反(fǎn)映(yìng)出生产物资通胀压力进一步趋缓(huǎn)。结(jié)合此前(qián)发布(bù)的美国(guó)4月CPI数据，6月美联(lián)储大概率暂停加息。

　　背后逻辑来看，一(yī)方面，此前加息结束乃至(zhì)降息已然成(chéng)为一(yī)种共识，因此本周在美联储越来越(yuè)多(duō)官员为鹰派(pài)站台的情况下，预计从加息结束到降息周(zhōu)期开启，仍(réng)有近一个季度的时间，在(zài)此期(qī)间将面(miàn)临经济和政策的不确(què)定(dìng)性，贵(guì)金(jīn)属部分回吐前期超涨(zhǎng)的幅(fú)度。另(lìng)一(yī)方面，上周初请(qǐng)失业(yè)金人数升至2021年以来的最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，劳动力市场正在降温。同时国内(nèi)社融超预期下(xià)滑，白银因工业属(shǔ)性偏(piān)强大幅下跌，在情(qíng)绪修复(fù)之前(qián)难言企稳(wěn)，后续还需关注海外衰退(tuì)预期的发酵情况。

　　前期强调从宏观经(jīng)济(jì)衰退预(yù)期角度(dù)出发，有色金属将会走弱，白银连续(xù)上涨后会面临调整行情，当前逐步兑现；宏观(guān)经济(jì)衰退(tuì)预期将会继续影响有色金属(shǔ)与贵金属行情。

　　尽(jǐn)管(guǎn)美国经济(jì)数据疲软增加美联储政策转向(xiàng)宽(kuān)松预期以及(jí)经济风险(xiǎn)依然(rán)利好贵(guì)金属，但是(shì)美元指数大幅上升使得贵金属承压回落(luò)，而铜铝等有(yǒu)色金属(shǔ)大(dà)幅下行(xíng)，拖累工业属性较强的(de)白银走势，白银表现弱于黄金。

　　经(jīng)济衰退预期与有色金(jīn)属大幅回落等因素综合影响(xiǎng)下，白(bái)银高(gāo)位回落，下方仍有一定的空间，首先关注24美元(yuán)/盎(àng)司(sī)整数(shù)关口（5400元/千克）支撑(chēng)；若有效跌破该位置将(jiāng)会测试23美元(yuán)/盎(àng)司(sī)（5250元/千克）关键支撑(chēng)；上方(fāng)关(guān)注继续26美元(yuán)/盎(àng)司(sī)（5800元/千克(kè)）阻力位。当前偏弱行情仍未走完，建议继续(xù)等(děng)白银行情企稳再低位(wèi)做多。美欧(ōu)银行(xíng)业危机引(yǐn)发(fā)避险需(xū)求，美联(lián)储(chǔ)政策收(shōu)紧预期迅速转向(xiàng)，美元美债走势偏(piān)弱，贵金属持续走强，当前(qián)继续关(guān)注(zhù)调整行(为什么复兴号很少人买xíng)情(qíng)；后续政策宽松(sōng)转向、经济下行风险、银行业风险(xiǎn)与债务上限风险、央行购金(jīn)持续等(děng)宏观因素下(xià)，黄金将会不(bù)断刷新历史(shǐ)新(xīn)高，贵金属(shǔ)逢低(dī)做多配置依然是核心建议。

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