个人养老(lǎo)金业务(wù)试点(diǎn)落地半年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始(shǐ)进(jìn)入为期一(yī)年的试(shì)点，在全国选取了36个试点城市和地(dì)区进行推进。据人力资源和(hé)社会保障(zhàng)部数据显示，截至今年3月末，个人养老金开户数量(liàng)达(dá)到3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为(wèi)个人养老金(jīn)业务的代销主(zhǔ)渠道(dào)之一，证券公司凭借其与权益(yì)产品的紧密联(lián)系和与投资者的深度(dù)了解，在养(yǎng)老基金销售(shòu)方面已有多方实践(jiàn)。时值个人养老金业务试点推行半(bàn)年之际，中(zhōng)国基金报记者深入多家(jiā)券商，了解个人(rén)养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来，个(gè)人养老金业务正(zhèng)在(zài)获得更多证券公司(sī)的重视(shì)。

　　早(zǎo)在去(qù)年11月(yuè)个人养(yǎng)老金试点落地，14家券商获得代销资(zī)格。截至今年3月31日(rì)，证监会更(gèng)新名录中个人养老(lǎo)金基金数(shù)量(liàng)增加至143只，券(quàn)商(shāng)数量扩(kuò)容至18家，平安证券、安信证券(quàn)及中信证券（山东(dōng)）、中信证券(quàn)华南新增获批。

　　作为公募(mù)基金最主(zhǔ)要(yào)的(de)代销方之一，证券公司(sī)在(zài)个人养老金业务试点的铺开和推(tuī)广中持续发力，个(gè)人养老金业务(wù)也成为(wèi)大型(xíng)券(quàn)商们财富管理转型的(de)重要抓手。通过精心布局产品及(jí)渠道(dào)，与基(jī)金(jīn)投(tóu)顾服务结合，试(shì)点(diǎn)券商(shāng)充分发挥财(cái)富(fù)管理优势(shì)，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产(chǎn)品布局(jú)：要(yào)全更(gèng)要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目(mù)前，个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资(zī)的产品主要有四类：银(yín)行理(lǐ)财、储蓄存(cún)款(kuǎn)、养老保险、公募基(jī)金。据人(rén)社(shè)部个人(rén)养老金产品名录显示，当前上线个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品共有652只，其中储蓄(xù)类产品、理(lǐ)财类产品、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个人养老金(jīn)产品(pǐn)资格(gé)受到明显(xiǎn)限制，仅(jǐn)部(bù)分(fēn)具备(bèi)保(bǎo)险兼业代(dài)理牌照的证券(quàn)公司(sī)可销(xiāo)售养老保险，大多数试点券商将视(shì)线聚焦于公(gōng)募基金(jīn)上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年报中表(biǎo)示(shì)，其(qí)顺利获得首批个人养老金基金销售资格，完成全部40家(jiā)基金(jīn)管(guǎn)理公司共计126只个人养老(lǎo)金基金产品的上线，基本实(shí)现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个(gè)人养老金业务负责(zé)人向中国基金报记者介绍称，中信建投(tóu)已引进华(huá)夏基(jī)金(jīn)等发行养老基(jī)金(jīn)管理人的137只Y份额产品，后(hòu)续将不(bù)断完(wán)善产品池。东(dōng)方证券亦(yì)表示(shì)，目(mù)前(qián)已基本实现了养老(lǎo)公募(mù)基(jī)金的全覆盖。

　　银河证券相关(guān)业务负责人指出(chū)，从客户服务办(bàn)理(lǐ)的(de)角度(dù)看，大部分客户(hù)更愿意在(zài)产品货(huò)架丰富(fù)的机构(gòu)办(bàn)理个人养老金业(yè)务。因此在服(fú)务体系的基础架构上，风格(gé)多样、风(fēng)险收益(yì)多(duō)元的产(chǎn)品货(huò)架能(néng)够(gòu)带给(gěi)客户更好(hǎo)的服务办(bàn)理体验，产品布局的“全(quán)面”是个(gè)人养老金业务的基础。

　　与此同时(shí)，从客户投资(zī)选择的(de)角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大部分(fēn)客户对于(yú)金(jīn)融产品的特征和策略的认知、对自身投资能力、投资意(yì)愿、投资目的的(de)认知较(jiào)为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协(xié)助客户筛选“合适(shì)的(de)产品”，就成为(wèi)服务机(jī)构的“核心(xīn)竞争(zhēng)力”。在全面(miàn)引入个人养老(lǎo)金可投(tóu)资的(de)产品(pǐn)类型的基础上，各家机构需(xū)要深(shēn)入、充分(fēn)、严谨地研究每类产品的特(tè)性(xìng)；结合存量客户的个性化画像和客户特点，为(wèi)客户提供切实可行的产(chǎn)品评估体(tǐ)系和养老规(guī)划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前(qián)阶段认可(kě)并开通(tōng)个人养老金账户的理由，一(yī)是来自开户渠道的多重福利动员，二(èr)是(shì)个人养老金带来的(de)个税抵扣(kòu)优惠(huì)。但不可否认的是，虽(suī)然开户数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由于个人养老金(jīn)退休后才能取出(chū)，这每年12000元自然是需(xū)要在账(zhàng)户内充分(fēn)利用长期投资，但如何投资也令不少(shǎo)投资者犯(fàn)难：买什(shén)么(me)、买多少，在哪(nǎ)买、怎么(me)买，选(xuǎn)择越多，困难越(yuè)多。现有养老产(chǎn)品的选择已令投资者目不暇(xiá)接，如何让投资者选择到(dào)适合自己(jǐ)的(de)产品，证(zhèng)券公司的投顾力量(liàng)大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名高素质的(de)投(tóu)资顾问，帮助客户甄选适(shì)合自身的养老(lǎo)产(chǎn)品，做好(hǎo)养老规划和资产配置，做(zuò)到客户的‘好医生(shēng)’。”前(qián)述负责人称，中信建投采取线上线下(xià)相结(jié)合的方式，注(zhù)重交流和体验，为(wèi)客户提(tí)供有温度的专业(yè)服(fú)务。

　　国泰君安在推广个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)时曾介绍，其结合个人(rén)养老金基金特(tè)点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)评价标准”，综(zōng)合基金公司治理水平、投研能力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉口(kǒu)碑量化评(píng)价，优选(xuǎn)值得信(xìn)赖的养老金基金(jīn)；选出“综合优(yōu)选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金(jīn)产(chǎn)品清单(dān)，满足养老金客户个性化(huà)养老(lǎo)需求(qiú)。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承(chéng)认的是，虽然证券(quàn)公司营业网(wǎng)点数量在“金融(róng)圈”内(nèi)并不算少，但(dàn)远难以与大型商(shāng)业银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银行召开的(de)2022年报发布会上，该行高管透露，截(jié)至2022年(nián)末，该行已(yǐ)经累计开立(lì)个人养(yǎng)老(lǎo)金账户229.16万户(hù)，位列全行业第三位，市场(chǎng)占(zhàn)有率超10％，仅次于(yú)建设(shè)银行和工商(shāng)银(yín)行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会(huì)保险公笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音共服务平台(tái)上仅可(kě)查询商业银行个人养老金(jīn)业务开办情况。其中显示(shì)，23家获准开(kāi)办个人养老金(jīn)业务的银行中(zhōng)，有22家开设了资金(jīn)账户和(hé)储蓄交易业务，8家(jiā)同(tóng)时开展了基金交易业务、保险交易业务和理财交易业务(wù)。

　　与大型商业银行所拥有的产(chǎn)品(pǐn)和(hé)渠(qú)道优势相比，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)个人养老金业务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点(diǎn)数量难(nán)以比拼，但券商发(fā)力(lì)个人养老金业(yè)务，自(zì)有其独特“打法”。记者(zhě)注意(yì)到，多(duō)家券商(shāng)在推广(guǎng)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务时，将“一站式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例(lì)如，国泰(tài)君安(ān)此前表(biǎo)示，其(qí)个人养老金业务(wù)从引导客(kè)户形成科学养老理财观念的长远视角出发，为(wèi)客户提供从产品策略(lüè)、到产(chǎn)品(pǐn)优选、再到组(zǔ)合配置的全周期专业资配(pèi)服务和一(yī)站式的(de)产品选(xuǎn)择(zé)。中(zhōng)信证(zhèng)券亦推出个人养老(lǎo)金(jīn)投资一站式解决(jué)方案“信养(yǎng)计(jì)划”，为客(kè)户提供含(hán)账户管理、资产配置、服务(wù)陪伴于一体的个人养(yǎng)老金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位服务投资者外，“走出去”也(yě)是部分券(quàn)商开(kāi)拓个人养老金业务的(de)解决方案(àn)。东方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁向记者介绍(shào)，东方证券基(jī)于对(duì)个(gè)人(rén)养老金(jīn)目标(biāo)客群的深入研究，将开发大中型企业(yè)作(zuò)为(wèi)个人(rén)养老金客户拓展的重点方(fāng)向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东(dōng)方证券协同系统内成员(yuán)公司开(kāi)展走进(jìn)企业推广个(gè)人养(yǎng)老金活动，为企业单(dān)位员工提供个人养老金上门(mén)服务，免(miǎn)去客户前(qián)往营业(yè)厅办理业(yè)务(wù)路上花费的(de)时间，提高(gāo)服(fú)务效率(lǜ)，节约客户(hù)时间。展(zhǎn)业初期(qī)组织了超(chāo)过100场(chǎng)的个人养老金走进企(qǐ)业(yè)服(fú)务活(huó)动，覆盖(gài)企业(yè)员(yuán)工近万人。

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度试点(diǎn)半(bàn)年(nián)

　　持(chí)有体验成产品胜负(fù)手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家获资(zī)质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养(yǎng)老金市场。如今，个人养老金制度(dù)实施已有半(bàn)年，相关产品的收(shōu)益率(lǜ)和回撤情况、产(chǎn)品能否真正(zhèng)满足养老(lǎo)诉(sù)求等问(wèn)题，持续(xù)成为市(shì)场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品(pǐn)又是(shì)为(wèi)了(le)满(mǎn)足养(yǎng)老需求(qiú)，投资者更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到(dào)从(cóng)中长期保值增值同时又(yòu)让客户体验良好是个人(rén)养老(lǎo)产品成败(bài)的(de)关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业(yè)务已然成为券商财富(fù)管理转型(xíng)的核(hé)心方向(xiàng)之一(yī)。通(tōng)过不断完善客户服务(wù)体(tǐ)系(xì)，满(mǎn)足客(kè)户多层(céng)次金融需求，促(cù)进财富(fù)管理业务(wù)高质量发展，券商在业务(wù)内(nèi)涵上(shàng)正不断挖潜(qián)。

　　多名券(quàn)商业内人(rén)士(shì)表示，在客户分类服务方面，会根(gēn)据国家(jiā)政策选择(zé)社保关系(xì)在先(xiān)行城市(shì)（地区(qū)）、能享受税(shuì)优(yōu)且对税优敏(mǐn)感(gǎn)、对理财有(yǒu)初(chū)步认知的客户进行第(dì)一阶(jiē)段的重点服务(wù)，对其他客户会随着试点扩大和客户画(huà)像的覆(fù)盖进行(xíng)后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁(cái)徐海(hǎi)宁表(biǎo)示(shì)，证券公司(sī)可重点(diǎn)关注(zhù)企事业(yè)单位员工(gōng)，特别是(shì)大中型城市具有一(yī)定经营规模(mó)的企业(yè)员(yuán)工，他们能够(gòu)享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具(jù)备一定投资意识和财务(wù)认(rèn)知；这类人群对未来(lái)退休有(yǒu)一定(dìng)的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场，对(duì)证券公司而言，针(zhēn)对潜在客群可以全市场覆(fù)盖。证券公(gōng)司(sī)可(kě)以通过投研优(yōu)势和专业投顾队伍(wǔ)，创造更多养(yǎng)老投资场景，跟踪(zōng)了解客户的风险偏好，结(jié)合(hé)稳健(jiàn)、平衡(héng)、积极等不同风险类型(xíng)的养老基金，帮助(zhù)客(kè)户建立个人养老金投资计划(huà)。此外(wài)，证券公司可以通过加强顾(gù)问服务，帮(bāng)助客户有效(xiào)应对投资组合净值的波动，引导客户(hù)持(chí)续参与养老(lǎo)金投(tóu)资，提升客(kè)户养老投资的(de)获(huò)得感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)表示，会(huì)针对不同(tóng)风险承受能(néng)力(lì)、不(bù)同年龄结构和不同资金体量制定(dìng)个性(xìng)化养老策略。比如对每年享税(shuì)优的1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无需开(kāi)户）提供符合监管部门要求的金融(róng)机(jī)构和金融产品清单(dān)、通(tōng)俗(sú)易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资(zī)金，提供更丰富的“安(ān)养计划plus”养老金融服务(wù)，包括养(yǎng)老计算器、个性化的补充养老解决方案、定(dìng)期的(de)养老方案跟踪报告(gào)以及养老直播服(fú)务(wù)，做好“老百(bǎi)姓身边的(de)养老专家”。

　　在(zài)服务创(chuàng)新(xīn)方面，徐海宁认为(wèi)，证(zhèng)券公司需要有长远眼(yǎn)光(guāng)，打造增(zēng)量市场，承担起构建养老金(jīn)第三(sān)支柱的重(zhòng)要(yào)使命。

　　第(dì)一，在获客及投(tóu)教方面，应加(jiā)大(dà)资源投入，通过教育和陪伴，提(tí)高客(kè)户对个人养(yǎng)老金(jīn)的认知(zhī)。走进企事业单位，通过上门服(fú)务的方(fāng)式(shì)触达企(qǐ)业和客户，举办专(zhuān)题讲座(zuò)、在(zài)线研讨会和投资(zī)教育活动，帮助(zhù)客户了(le)解个人(rén)养老(lǎo)金的(de)重要性、投资(zī)策略和长期(qī)规(guī)划，激发客户(hù)对个人养老金产(chǎn)品的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方面，建立内容丰富的一站式个人养老金专(zhuān)区，既包括产品购买、定投、持仓(cāng)查询(xún)等基(jī)础(chǔ)功能，提供丰富的(de)养老资讯(xùn)和实用养(yǎng)老工具（如节税计算器），加强与客户(hù)的深(shēn)度互(hù)动。

　　第(dì)三(sān)，在金融科技(jì)应用方(fāng)面(miàn)，引入(rù)智能科技和人(rén)工(gōng)智能(néng)技(jì)术，通过数据(jù)分析和算(suàn)法(fǎ)模型，根据(jù)客户的风险承受能力、资产状况(kuàng)和目(mù)标退休年限，定(dìng)制化(huà)推(tuī)荐养老金产品组(zǔ)合，并(bìng)提供实时(shí)投资组合跟踪和风险(xiǎn)管理工(gōng)具(jù)，帮(bāng)助客户更好地实现养老投资保值增(zēng)值。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人(rén)养(yǎng)老金相关业务负(fù)责人则表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据智能客(kè)户分析(xī)系统的基础上，可以针(zhēn)对不同养老诉(sù)求(qiú)的客户达(dá)成“千人千(qiān)面(miàn)”的个性(xìng)化服务(wù)，人是“1”，科(kē)技（线上与(yǔ)线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生命周期和年(nián)龄阶段的客户提(tí)供专(zhuān)业(yè)的、一对一的养老配置服务。

　　运行半(bàn)年七成(chéng)收益告负

　　客户体验成产品胜(shèng)负手

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度实(shí)施已有半年，产品收(shōu)益和回撤率大不大？产品(pǐn)能不能满(mǎn)足真正的养老诉(sù)求？这些问题都(dōu)是投资者的(de)重要关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前(qián)养老目标基金的整(zhěng)体收益水(shuǐ)平并不乐(lè)观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产品，近七成收益告负。其中，业(yè)绩垫底的一只个人养(yǎng)老目标基金自成立以(yǐ)来回(huí)报为(wèi)-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只(zhǐ)产品收益(yì)在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老(lǎo)一年持(chí)有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南方(fāng)、华(huá)夏等(děng)旗下超10只养老目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由(yóu)于资金(jīn)“只进(jìn)不(bù)出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值同时又让客户体(tǐ)验良好是个人养(yǎng)老产品(pǐn)成(chéng)败的(de)核(hé)心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力争(zhēng)为(wèi)客户保(bǎo)值(zhí)增值，否则将(jiāng)违背客(kè)户通过(guò)投资达到(dào)‘养(yǎng)老(lǎo)目的’的初衷。”银河证券相关业(yè)务负责(zé)人介绍(shào)，目前个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可(kě)投资(zī)的4类产品风险收(shōu)益特(tè)点明显，有的类别更侧重本金安全、有的类别更侧重资产(chǎn)增值；但(dàn)同时(shí)，每个类别很难做到在保证其特点达到(dào)的(de)同时又规避掉该类产(chǎn)品的风险或(huò)缺(quē)陷。“从不(bù)同客群情况(kuàng)来(lái)看，低波低回撤对于离退休时(shí)点较近(jìn)的投资者比较(jiào)合适，性价比高的中波动中回撤、高波动高回撤特征产品(pǐn)对于还(hái)有(yǒu)20-30年(nián)才(cái)退休(xiū)的(de)投资(zī)者(zhě)也是(shì)可以选择的，拉长周期看(kàn)也(yě)能满(mǎn)足客户养(yǎng)老(lǎo)类资金(jīn)的(de)保值增(zēng)值效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前提(tí)是有一套(tào)完(wán)整、自洽、适用、有效且(qiě)动态适(shì)配的产品评价体(tǐ)系，通过该(gāi)体系的评价，能较为清晰地区分出产品(pǐn)的“性价比”（如风险收益(yì)比等）、能公(gōng)平、公正(zhèng)地对同类或者同策略产品(pǐn)进行综合评判。如此，才能真正将好的产品、合适(shì)的产品(pǐn)推荐(jiàn)给合适的客(kè)户(hù)群(qún)体。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合基(jī)金分为目标风(fēng)险型和(hé)目标日期型(xíng)两(liǎng)大类，投(tóu)资者可以(yǐ)根据自身投资目标和风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能力(lì)选择具体的(de)产品。比(bǐ)如低风险偏好的客(kè)户(hù)可(kě)选(xuǎn)择目(mù)标日期型(xíng)中的稳健类(lèi)产品，通过(guò)严格控制股票资产仓位降(jiàng)低产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐(xú)海宁表示，目前我国城镇职工(gōng)养老(lǎo)金替代率(lǜ)尚有不(bù)足，根据国际经验(yàn)，如果(guǒ)退休(xiū)后的养老金替代率大于70％，即可维持(chí)退休前的生活(huó)水(shuǐ)平，养老金投资的增值功能也(yě)是一个重(zhòng)要考量(liàng)。由于个人养(yǎng)老(lǎo)金取用需要达到年龄等条件，投资资金(jīn)具有长(zhǎng)期性，可以达(dá)到(dào)几(jǐ)十年，能(néng)够承受一定的(de)短期(qī)波(bō)动，对于追求长期投资收益的客户，可(kě)以配置(zhì)一定高比例资金在权益型资产(chǎn)上，实现养老投资的保值增值(zhí)目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责(zé)人也(yě)认为，个人养老(lǎo)金产品具有一定(dìng)的普(pǔ)惠金融属性(xìng)，需要关(guān)注老百姓(xìng)长期保值增值的养老需(xū)求。站在资产角度，想要实现长期资(zī)金(jīn)的稳健投资回(huí)报(bào)，资(zī)产配(pèi)置不可或缺(quē)。通过投资不同品(pǐn)种、不同收益(yì)特征(zhēng)、低相关性的金融资产，有(yǒu)助于实现(xiàn)风险(xiǎn)分(fēn)散、降低总(zǒng)体波动，从而更好地满足(zú)投(tóu)资者的(de)养老投(tóu)资目标。

　　推动(dòng)个(gè)人养老金业(yè)务(wù)高质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务积极发展的同(tóng)时，与(yǔ)渠道网点和客户众多(duō)的银(yín)行等机构(gòu)相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异(yì)化的发展，可以说是(shì)“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人表(biǎo)示，银行、券商、基金独立销售(shòu)机构都(dōu)可参(cān)与到(dào)为客户提供个人养老(lǎo)基金服(fú)务，几类机构优势互补，严格意义上(shàng)说是竞合(hé)而非竞争更非“相杀”关系，每(měi)类机构(gòu)或者每(měi)家机构可以根据自(zì)己的资(zī)源禀赋，充分发挥自身(shēn)优势，服务好有(yǒu)养老投资(zī)需求(qiú)的投(tóu)资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以下三方面诉求(qiú)：一是增强基础设施建(jiàn)设(shè)，能在服务时效(xiào)性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加(jiā)产品(pǐn)销售范围(wéi)，在养老品类上更加丰富，除(chú)特殊产品(pǐn)外，增(zēng)加可为(wèi)客(kè)户提供(gōng)的养老产(chǎn)品（如养(yǎng)老理财(cái)）；三是(shì)明确养老规划业务合规性，为不同的客户(hù)提供(gōng)基于客户需求和(hé)画像的养老规划(huà)方案。”上述负责(zé)人(rén)提到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责(zé)人提出，当前的政(zhèng)策要求下，客户如果想(xiǎng)在券商端(duān)参与个人养老金投资，需要分别在银行(xíng)端、个税端(duān)进行一系列前序(xù)操作(zuò)步骤，对于尚不(bù)熟悉业(yè)务流(liú)程的(de)投资者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销个人养(yǎng)老金(jīn)产品的管(guǎn)理要求，券(quàn)商暂时(shí)无法上(shàng)线储(chǔ)蓄类、理财类、保(bǎo)险类产(chǎn)品(pǐn)，可供投资(zī)者选择(zé)的产品种类(lèi)较为单一，难以进一步为投资者提供更丰(fēng)富的个人养老金配置方案。未来期待能够(gòu)从(cóng)政策端进(jìn)一步(bù)简化投(tóu)资者的办理流(liú)程，提升客户(hù)体验(yàn)；给予券(quàn)商(shāng)在多样化个人养老金品种(zhǒng)的(de)引(yǐn)入(rù)和(hé)研(yán)发上的政策支持，丰富(fù)客(kè)户多(duō)元(yuán)化(huà)的投资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商(shāng)发力个人(rén)养老第二(èr)曲(qū)线

　　中国(guó)基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个(gè)人所得(dé)税退税(shuì)的开始，不少人发现自己的(de)退税比去年多了(le)不少，仔细询问(wèn)之下才发现，是因为去年底开通了个人养老金业务，并入了金。这(zhè)一消(xiāo)息大(dà)大刺(cì)激了不少本来(lái)不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的(de)数据，截至今年3月底(dǐ)，个(gè)人养(yǎng)老金参加(jiā)人数达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相(xiāng)比，短短的一(yī)个月的时间里，增(zēng)加(jiā)了500万(wàn)户，开户速(sù)度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开(kāi)户数快速(sù)攀升(shēng)，但(dàn)是个人(rén)养(yǎng)老金累计缴费(fèi)约200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此外(wài)，据中国保险资管业协(xié)会执行副(fù)会长兼秘书长曹德(dé)云(yún)透(tòu)露，在截至2023年3月开(kāi)立(lì)个人(rén)养老金(jīn)账户的三千多万人中，仅900多(duō)万人完(wán)成了资金储存(cún)。

　　从记者走访的结果来看，个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品的(de)收益率远低于预(yù)期，是(shì)大多人不愿意(yì)入金的主要原因(yīn)。而选择开户的原因主要是(shì)为了“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了不少吸引客(kè)户开户的(de)优惠政策(cè)）。

　　如何解(jiě)决“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的问题(tí)？银河证券相关业(yè)务负(fù)责人认为，这是(shì)一(yī)个专业活(huó)，既需要了解(jiě)客(kè)户的经济状况(kuàng)、风险偏好(hǎo)和养老规划，也需要业务(wù)人员及其所在(zài)机(jī)构有(yǒu)比较专业且综合的服务能(néng)力(lì)。

　　也有部分投资者认为，个人(rén)养(yǎng)老金产品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭(tíng)养老(lǎo)的全面需求(qiú)，还(hái)需要结(jié)合(hé)其他商(shāng)业产品(pǐn)等综(zōng)合(hé)考虑；大多数产品流动性差，难(nán)以(yǐ)预防到(dào)退休前的应急资(zī)金需求。

　　从产品端改善“开户热投资(zī)冷(lěng)”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老金产品(pǐn)正在逐渐丰富(fù)，但是“开户热投(tóu)资冷”的现象(xiàng)没有随之(zhī)发生改变。

　　中国保险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五道口(kǒu)全球金融(róng)论坛(tán)上表示，目前个人养老金试(shì)点效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状，即建立账户(hù)人(rén)数占基本养老保险参保人数比例低、已缴(jiǎo)费(fèi)人数占(zhàn)建立账户人数比(bǐ)例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融监(jiān)督管理总(zǒng)局(jú)出手(shǒu)，率(lǜ)先增加养(yǎng)老(lǎo)保险产品的供给。近日(rì)，国家金融监督管(guǎn)理总局已(yǐ)向业内就(jiù)关于促进专属商业养老保险发(fā)展有关(guān)事项征求意见。根据征(zhēng)求意(yì)见稿(gǎo)，专属商业养老保险(xiǎn)拟由(yóu)试点业(yè)务转为常态化(huà)业务。

　　业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，随着专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)转为常态化业务，参与该项业务(wù)的(de)险企数量(liàng)将(jiāng)增加不少。此外，专属商业养老保险(xiǎn)是对(duì)接(jiē)个(gè)人养(yǎng)老金制度的主(zhǔ)要保(bǎo)险产品，这意味(wèi)着个人养(yǎng)老金保(bǎo)险(xiǎn)产品名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)采取(qǔ)“保证+浮动”的收益(yì)模式，提供稳健型、进取(qǔ)型两种风格(gé)账户供客户选择。据(jù)各家保险公司披露的专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)2022年结算利(lì)率，稳健(jiàn)账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个人养老保(bǎo)险的(de)收(shōu)益率。

　　在增加产品供给的(de)同时，多家金融机构(gòu)呼吁从产品(pǐn)设计端解决“开户(hù)热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业务负责(zé)人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他(tā)投资风险相比，有其更加突出的特点，包括(kuò)为退休人群(qún)提供稳定安全有保障且抗(kàng)通胀的收入补充来源、对冲(chōng)长寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备失能养护(hù)和医疗应(yīng)急资产(chǎn)、为(wèi)退休(xiū)人群规划遗产、将养老投资(zī)与养老保(bǎo)障/养(yǎng)老生(shēng)活(huó)无缝对接等。

　　养老金融产品的设计(jì)初心，必须切实从客户需求出发；养老金融产品(pǐn)的(de)设(shè)计理念，必(bì)须紧密(mì)围绕承担、减(jiǎn)少或(huò)转移上述“老龄风险”主旨；养老金(jīn)融产品的设计成果，应该更(gèng)多的让利于民(mín)、普惠百姓，运(yùn)用(yòng)好(hǎo)专业(yè)的金融(róng)工具、做艰难(nán)但(dàn)长期正确的(de)事。

　　因此，能否设计出充分利(lì)用资本(běn)市(shì)场(chǎng)具有良(liáng)好(hǎo)增值能力资产的(de)养老产(chǎn)品取决于发行人（或管理人）的产(chǎn)品设计能力和资(zī)产管理能力(lì)。“证券公司作为财富管(guǎn)理服(fú)务提供商，可以与产(chǎn)品发行人（或管理(lǐ)人）合作，根(gēn)据客户需求设(shè)计出在养老(lǎo)功能(néng)方面更有竞争力的产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建投也希(xī)望能参与到具(jù)体(tǐ)的产品(pǐn)设计之(zhī)中(zhōng)。其个人养老业务负责(zé)人建议，参考(kǎo)部分发达国家(jiā)的经(jīng)验，未来除了股、债配置，或在(zài)未(wèi)来(lái)可以考(kǎo)虑增加(jiā)底层可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富投资(zī)者(zhě)的(de)可选标笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音的(de)，更(gèng)好(hǎo)地(dì)分(fēn)散投资(zī)风险。

　　励(lì)正(zhèng)集团中(zhōng)国区总裁张雨萌建议，应(yīng)该(gāi)避免“开空账”。也(yě)就(jiù)是说，参(cān)与者可以直接在开户的时候做投资选择。这样在开户的时候(hòu)就可以(yǐ)形(xíng)成闭(bì)环体验。

　　针对(duì)参与个人养老金可能面临的流动性问题，长城人寿保(bǎo)险股份有限公司总经理王(wáng)玉改近(jìn)日(rì)表示，保(bǎo)险公司可以通过“保(bǎo)单(dān)质(zhì)押贷(dài)款”等(děng)多种金融(róng)工(gōng)具来解决客户对短期(qī)资金的需求。

　　券商发力个(gè)人补充(chōng)养老金融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满(mǎn)足个人或家庭养老的(de)全面(miàn)需(xū)求，多(duō)家券商还发力个(gè)人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)以外的(de)个人补充养老金(jīn)融方案，例如银(yín)河证(zhèng)券的“安(ān)养计(jì)划plus”、中信证券(quàn)的“信(xìn)养计划(huà)”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总(zǒng)经理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河证券已根据在(zài)职群体(tǐ)养老规划的(de)长期性、稳(wěn)健性、安全性(xìng)等特(tè)点，已退休人群养(yǎng)老需求的流动性、安(ān)全(quán)性、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个(gè)性化的(de)养(yǎng)老配置方案(àn)，积极履行养老保障社(shè)会(huì)责任，力争为居民提供持(chí)续卓越的(de)养老(lǎo)规划与满足不同养(yǎng)老需(xū)求的资产配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计(jì)划”则基于个人(rén)养老场景，引入更丰富的养(yǎng)老型年金、增额(é)终身寿等不同品类产品，覆盖养(yǎng)老收(shōu)益性(xìng)资产和保障性(xìng)资产，满足客(kè)户多(duō)样(yàng)化(huà)、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业年金业务，银河证券还上(shàng)线了(le)自研(yán)的年金综合评价系统。该系统可以通过客户提供(gōng)的“脱敏”后(hòu)年(nián)金组(zǔ)合净值与(yǔ)持股比例等数(shù)据，结合公(gōng)募基金、股市债(zhài)市数据，展示客户委托年金(jīn)组合(hé)的评(píng)价结果。此外，也可(kě)以利用年金机制(zhì)间接服务背后的企业员工(gōng)和机(jī)构事(shì)业单位(wèi)职工(gōng)。

　　截至(zhì)目前，银(yín)河(hé)证券基金研(yán)究中心已为部分省市提供职业年金(jīn)的组合评价与管理咨询服务，也(yě)计划(huà)结合机构条线业(yè)务规划为央企与国企提供(gōng)企业年金组合评价(jià)等综合(hé)金融服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明(míng)告诉记(jì)者，公司自主开发建设部署的年金综合评(píng)价系统及(jí)研(yán)究咨询服(fú)务，具有养老属(shǔ)性的综合金融服务体(tǐ)系(xì)均是公(gōng)司积(jī)极响应国家养老发展战略(lüè)而推出的新(xīn)服务，体现了(le)在(zài)第(dì)二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支(zhī)柱养老金业务，目前(qián)公(gōng)司已初步建立了个人养老金及个人养(yǎng)老金融(róng)服务体系，充(chōng)分利用金融产品代理销售牌照和保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照，为百姓提供更加有(yǒu)温度、有态(tài)度(dù)的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记者赵(zhào)心怡(yí)

　　“现在个人养(yǎng)老金账户开(kāi)通(tōng)过程(chéng)非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少(shǎo)开户人在我们介绍之前都已有所了解，感觉(jué)这项制度的普(pǔ)及度和客(kè)户(hù)认识程(chéng)度在不断提升。”某大型银行的客户(hù)经理(lǐ)林漪（化名）向(xiàng)记者表示(shì)。

　　“但也有很多人只是开了(le)账户(hù)并没(méi)有(yǒu)存(cún)钱，或存了钱没有开始投资，主要(yào)因(yīn)为不知道如何选择产品(pǐn)或者有其他顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情况下(xià)我们就会再用(yòng)PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客(kè)户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式(shì)落地(dì)，在北(běi)京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)落地已经(jīng)过去半年，民众(zhòng)接受度和业务进展情况如何？从业人员在具体(tǐ)实操过程中(zhōng)又遇(yù)到了哪(nǎ)些困难？不同(tóng)年龄段的群(qún)体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者(zhě)实地探访(fǎng)上海地区几家银行网点和券商营业部，了解(jiě)个(gè)人养老金制度近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收优惠

　　中老年人(rén)更在(zài)意退休后多一(yī)份保障

　　根据人社部和(hé)国家(jiā)社会保险(xiǎn)公共服(fú)务(wù)平台数据可知(zhī)，个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度经过半年时间的发展(zhǎn)，在(zài)产品种类、数量和参与人数方面都(dōu)有所(suǒ)增加(jiā)。

　　某券商(shāng)营业部财富管理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很多(duō)客户都对个(gè)人养(yǎng)老金业务热(rè)情高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询(xún)的(de)，还有很多是打(dǎ)电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金业务的(de)热情(qíng)和关注度比“90后(hòu)”更高，并且(qiě)除了个人咨(zī)询和开户外，还(hái)有不少企业员工、学校教师、退伍军人等通过企(qǐ)业和单位组(zǔ)织来(lái)了解(jiě)、参(cān)与(yǔ)个人养老金投资(zī)。

　　记者(zhě)了解(jiě)了身边(biān)两位(wèi)不(bù)同年龄段(duàn)、均已购(gòu)买个(gè)人养老金(jīn)产品的朋友后发(fā)现，两人(rén)所关注的问题(tí)“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位在(zài)上海地(dì)区(qū)金(jīn)融机构工(gōng)作(zuò)的(de)“80后(hòu)”告(gào)诉记者，自从工(gōng)作以(yǐ)来，她每年都(dōu)将收入(rù)的一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人养老金(jīn)制度后，就分一部分在个人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也(yě)不会影响(xiǎng)她未来的生活质(zhì)量，并且放进个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户是在基本养老保险之外多一份积累(lèi)。

　　而(ér)另一位工作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在意的就是买个人养老金可以享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑(lǜ)到退休后的生(shēng)活质量还(hái)有点遥远。

　　针对上述两种不同的想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他们(men)在日常(cháng)介绍个人养老金(jīn)业务的过程中确(què)实会(huì)考虑到不同年龄群体的不同需求和想法，进(jìn)而(ér)更好地“对(duì)症下药”，比如给刚工作不久的(de)年(nián)轻人着重介绍“退(tuì)休后多一(yī)份保障(zhàng)”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个(gè)人养(yǎng)老金业务取得(dé)进(jìn)展的同时，还(hái)有不少已经了解个人养老金业(yè)务的民众(zhòng)仍在“观望”。从(cóng)现有(yǒu)数据(jù)可知，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开(kāi)通了(le)个(gè)人养老(lǎo)金账户，但完成(chéng)资金(jīn)存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务(wù)的开(kāi)展中感受到，一些客户开了户但没(méi)存储的主要(yào)顾虑是(shì)锁定时间太长，担心之后(hòu)如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一(yī)些(xiē)客户(hù)则是认(rèn)为在(zài)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品并非专门设计且(qiě)收(shōu)益优势不明(míng)显，目前(qián)个人养老金(jīn)可以购(gòu)买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养(yǎng)老目(mù)标基金四类产品，即(jí)使(shǐ)不通(tōng)过个人养老金账户也(yě)可(kě)以直接(jiē)买，且收益差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券(quàn)商从业(yè)人员(yuán)的角(jiǎo)度谈到(dào)了(le)推(tuī)广个人养老金业(yè)务过程中(zhōng)的(de)“困境”。他表示：“券商(shāng)端个人养老金只支持代销公募基(jī)金(jīn)，无(wú)法代销存款、银行理(lǐ)财(cái)、商业养老保险，有(yǒu)些客(kè)户风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能力较(jiào)低(dī)，想寻(xún)求更低(dī)风险等级的产品，纯公募基金难以达到资产配置的(de)需求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻人向记者直言，对于离退休还较(jiào)遥(yáo)远的(de)群(qún)体来说，养老(lǎo)需求当然也(yě)需要(yào)考虑，但眼下的(de)生活和经济状况(kuàng)才是更重要的。

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