北(běi)京时间5月7日，备受关(guān)注的(de)巴菲特股东(dōng)大(dà)会(huì)在奥马哈如(rú)期落下(xià)帷幕，93岁的巴菲特(tè)和他的老(lǎo)搭档芒格在5个(gè)半(bàn)小时(shí)的(de)提问环节中(zhōng)，回答了投资人的47个问题。

　　现场云集了来(lái)自全球各地的投资者。“来(lái)自中国的(de)投资(zī)者是(shì)最多的(de)，据说达到1万人。”5月6日(rì)，前海开(kāi)源基金首席基(jī)金学家(jiā)杨德(dé)龙如此(cǐ)分享自(zì)己在股(gǔ)东大会的现场(chǎng)见闻。

　　往届大会上，巴(bā)菲特都(dōu)会(huì)谈到中国(guó)经济(jì)，今年也不例外。

　　“中美两国(guó)都具有竞争(zhēng)力，都能达成繁荣发展(zhǎn)的(de)前景。中国将会(huì)成为(wèi)更好的国家，美国也可以如此。”巴菲特说道。此前，他也曾多次公开表示十分(fēn)看好中(zhōng)国(guó)市场。

　　巴菲特也曾围绕(rào)中国公司(sī)进行过(guò)投资部(bù)署，不过(guò)投(tóu)资对象均为中(zhōng)国公司的(de)H股(gǔ)。根据公开资(zī)料，巴(bā)菲特曾曾投资(zī)中国石(shí)油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今(jīn)年(nián)2月(yuè)16日(rì)召开的(de)Daily Journal（每日期(qī)刊(kān)）年度股东大会上，作为董事长(zhǎng)的芒(máng)格也曾表(biǎo)示，“投(tóu)资人去投资中国(guó)是没有(yǒu)问题的。相较于投资美431mm是多少厘米 431mm是多少米国而(ér)言(yán)，投(tóu)资中国可以让你用便宜的价格(gé)买到一些更好的公司，而(ér)这即便有一(yī)些不确(què)定因(yīn)素的影(yǐng)响，也是(shì)值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投(tóu)资标准，A股哪(nǎ)些(xiē)股票(piào)可能会得到他的青睐？

　　时(shí)代财经根据巴菲(fēi)特提出的“净资(zī)产(chǎn)收益(yì)率(lǜ)不低于(yú)20％而且能(néng)稳定增长”的最(zuì)低标准(zhǔn)，加上(shàng)其投资特点(diǎn)，对(duì)A股5167家(jiā)上市公司(sī)进行了梳理，选(xuǎn)出了相对符合巴菲特投资(zī)逻辑的18只股(gǔ)票。

　　18只股(gǔ)票中，消费仍(réng)占据三分(fēn)之一，其中酒(jiǔ)企(qǐ)表现(xiàn)尤为(wèi)出色；而(ér)从(cóng)近3年的净资产收益率(lǜ)来看(kàn)，医疗(liáo)行(xíng)业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大(dà)赢家”

　　此次选股，时代财经(jīng)首先考虑净(jìng)资产收益率(lǜ)指(zhǐ)标，且出于对(duì)公司的(de)价值判断而不是价格判断(duàn)，选择的是加权平(píng)均（年(nián)化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标(biāo)准的A股上市公司(sī)共(gòng)有100家。

　　以过去(qù)3年(nián)的净资产收(shōu)益(yì)率来看，排名第一的(de)分别为博拓生物（688767.SH）、东方生(shēng)物(wù)（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生(shēng)物行业公(gōng)司。

　　其(qí)次，时代财经(jīng)参(cān)考了上市公司最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过(guò)与其所属行(xíng)业(yè)算(suàn)术平(píng)均值进行对比，又从100家公(gōng)司中挑(tiāo)选出了估值相对(duì)行业(yè)平均值偏低的(de)67家公(gōng)司。

　　最后，时代财经(jīng)通过(guò)巴菲特的持仓变(biàn)动(dòng)发现，巴菲特(tè)一(yī)如既往偏爱快(kuài)消领域，同时也在重金押注能源(yuán)领域，如(rú)西方石油、雪佛(fú)龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银行股(gǔ)，包括2006年入手的合众银行和2010年入手的纽约(yuē)梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季(jì)度清仓持(chí)有33年的百年老行——富(fù)国银行。但巴(bā)菲特对金融领域的(de)持(chí)仓仍有一定(dìng)比重。

　　因(yīn)而，时代财经又进行了(le)行(xíng)业筛选，还(hái)对海天味业(yè)等这类之(zhī)前商品信誉受过不良影响的公司进行了剔(tī)除(chú)。最终，“淘(táo)”出了18家相对符合(hé)巴菲特(tè)标(biāo)准的公司(sī)。

　　数(shù)据来源(yuán)：Wind、中证指数官网(wǎng)。时代(dài)财经制(zhì)图

　　如上表所(suǒ)示，这18家公(gōng)司涉及吃、喝、穿、用多个领(lǐng)域，其中饮料行业(yè)约有(yǒu)5家(jiā)，占比近三分之一。而在近五(wǔ)年内，酒企表现出(chū)色，净(jìng)利(lì)润(rùn)复合年增长率均(jūn)在22％以上，其中泸(lú)州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年净(jìng)利润复合(hé)年增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩优(yōu)股多在饮料界，明星家电潜(qián)力大

　　实际上，在A股市(shì)场上，有不少(shǎo)行业龙头股五年ROE超20％且净资产收益率(lǜ)为正，达到巴菲特关(guān)注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其所(suǒ)属行业(yè)滚动市盈(yíng)率，所以或还需要等待入场(chǎng)时机。

　　时代财经(jīng)筛选出的18家公司中(zhōng)，家用电(diàn)器行(xíng)业公司上榜不(bù)少(shǎo)。其中，有专(zhuān)做厨卫电(diàn)器(qì)的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大(dà)王”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过(guò)相比(bǐ)起(qǐ)酒企，上(shàng)述三(sān)家企业的5年净利润复合年增长率表现略显逊(xùn)色，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及(jí)19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差来看，差距最(zuì)大的是主营(yíng)集成电(diàn)路设计(jì)的(de)中颖电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后是专攻(gōng)数字营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的(de)承德(dé)露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小(xiǎo)的是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为(wèi)27.19倍(bèi)，与行(xíng)业最新市盈率(lǜ)仅差(chà)0.72倍。

　　从区间股价涨(zhǎng)跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技(jì)（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有(yǒu)上涨。其中，区间(jiān)涨幅前(qián)三(sān)名仍是酒企(qǐ)，分别(bié)是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相对符(fú)合巴(bā)菲特投资逻辑(jí)的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上榜。

　　而上述两家公司自2018年以来，股价涨(zhǎng)幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指(zhǐ)数的0.83％以(yǐ)及沪深指数(shù)的-0.35％。

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