随着公募基金2023年一季报披(pī)露(lù)拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓换股以及(jí)对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好半导体(tǐ)、电(diàn)动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军(jūn)工(gōng)等领域投(tóu)资机会(huì)。他认为AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中(zhōng)表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等(děng)热门概念的创新，以及半(bàn)导体和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会(huì)逐步(bù)回(huí)暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应(yīng)。会(huì)继续在(zài)新 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下(xià)而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等(děng)人也(yě)发(fā)布了一季(jì)报(bào)，均谈(tán)到了自己对AI领域(yù)的密切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关概(gài)念股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示，从银华基(jī)金李晓星在管的10只基金来(lái)看，整(zhěng)体基金(jīn)仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华(huá)盛(shèng)世精选A、银华大(dà)盘(pán)定(dìng)开(kāi)、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心选一年(nián)持有A 在今年(nián)一季度小幅(fú)减(jiǎn)仓，其中，减仓(cāng)幅度(dù)最大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年(nián)持(chí)有期、银(yín)华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅度(dù)最大的是(shì)银(yín)华心兴三年持(chí)有(yǒu)A，较(jiào)去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大下基金产品大幅提(tí)高了港股仓位，比如银(yín)华心佳两年持有期港股仓位(wèi)从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面，以李晓星(xīng)代表作(zuò)银华(huá)中小盘为(wèi)例，前(qián)十大重仓股变动较大。今年(nián)一季(jì)度，立(lì)讯(xùn)精密、金(jīn)山办公(gōng)、用友网络、中科(kē)创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为第一(yī)大重仓(cāng)股，截至一季报，该基(jī)金持有立讯(xùn)精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金(jīn)还(hái)增持了精(jīng)测电子(zi)，较(jiào)去年底增(zēng)加了16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大(dà)重仓股。值(zhí)得注意的是，上(shàng)述(shù)“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份(fèn)、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退(tuì)出前(qián)十大(dà)。

　　减持(chí)方面，今(jīn)年(nián)一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去年(nián)底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第(dì)二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达(dá)了自(zì)己对市场(chǎng)的看法，基金君为(wèi)大家做(zuò)了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，对于今(jīn)年国内(nèi)的宏观判断(duàn)依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国家(jiā)自身实(shí)力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益(yì)共同点变多(duō)，国际形势相(xiāng)对之前(qián)会趋暖，国际贸(mào)易会(huì)逐渐触底回升。

　　一(yī)季(jì)度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之(zhī)后(hòu)又(yòu)一革命性(xìng)的技术，现象(xiàng)级应用(yòng)推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注(zhù)的(de)是，AI 产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会(huì)有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成(chéng)板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产(chǎn)业(yè)链，以及(jí) AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用(yòng)场景值得关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方面(miàn)，我们维(wéi)持(chí)看好国产替代(dài)方向，集中在半导(dǎo)体设(shè)备(bèi)、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极(jí)验证导入，国内晶圆(yuán)产线建设将(jiāng)再度(dù)提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向积极，全球(qiú)半导体下行周期接近尾声，经历了过去几个季(jì)度的去库(kù)存，有望在今年(nián)下(xià) 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹(dàn)性取(qǔ)决于下(xià)游需求(qiú)恢复的力度，数据(jù)中心有(yǒu)望率(lǜ)先(xiān)回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是(shì)一季度(dù)被(bèi)市场(chǎng)抛弃较多(duō)的板块，交易占(zhàn)比和估值已经处于历史(shǐ)偏低(dī)的(de)位置。只是市(shì)场对于上(shàng)涨的标的更(gèng)多地(dì)关注利好(hǎo)，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为(wèi)现在市场(chǎng)对(duì)于新能源(yuán)板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于一个下跌板块(kuài)的应激(jī)式反应。在去(qù)年的(de)中报(bào)中，我(wǒ)们曾(céng)经提(tí)到了新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半年(nián)的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置(zhì)下，我们认(rèn)为新能(néng)源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素(sù)已经充分(fēn)释放，目前这(zhè)个(gè)时(shí)间段(duàn)，具有(yǒu)较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领(lǐng)域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源相关(guān)个(gè)股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)在管的6只(zhǐ)基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度(dù)末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以(yǐ)冯明远的(de)代表作信澳新能(néng)源产业为例，该基金一季度(dù)增持(chí)璞泰来(lái)，较去年(nián)末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列第一大(dà)重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持(chí)了科达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最(zuì)大的是中伟股份，今年一季度较去年底增(zēng)持(chí)了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进(jìn)”前十大(dà)个股，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一(yī)季度，该基金对(duì)爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进(jìn)行不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂业(yè)，今年(nián)一季度较去年底减持了(le)24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫(yì)情复苏后(hòu)的调整修复，经(jīng)济先(xiān)是在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于(yú)明(míng)显(xiǎn)的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现了显(xiǎn)著的回(huí)调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金(jīn)的投资(zī)主要聚焦在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细(xì)分板块(kuài)的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会(huì)继续在新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智(zhì)能(néng)

　　今日，中信保诚(chéng)基金(jīn)旗下多位基金经(jīng)理也发布(bù)了一季报(bào)。其(qí)中，中信保诚(chéng)基(jī)金权益投(tóu)资部总(zǒng)监王睿在一季(jì)报(bào)中表示，宏(hóng)观经(jīng)济目前处在一(yī)个温(wēn)和(hé)复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性(xìng)将相对(duì)宽松，宏观及货币环境有利于权益市(shì)场行情(qíng)的开(kāi)展，二(èr)季度指数仍有可(kě)能(néng)会是震荡上(shàng)行的(de)态势。

　　一(yī)季(jì)度，王睿减表示持了部(bù)分(fēn)短期达到目标价(jià)的(de)相关品种，并根据收益率(lǜ)预期的变(biàn)化(huà)调整了一部分科(kē)技(jì)持仓(cāng)。具体来看，以其(qí)代表作中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)创新(xīn)成长为例(lì)，该基金在(zài)一季度(dù)增持(chí)了(le)晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光(guāng)电等个(gè)股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于(yú)人(rén)工智能这(zhè)一非常宏大的(de)命题，他目前持谨(jǐn)慎(shèn)乐观的态度。首先我们相信(xìn)这是一项会对(duì)目前的生产和生活方式带来重大(dà)变化的技术变革，值得我们投(tóu)入非常多的(de)精力去跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我们目前(qián)还无法相对准(zhǔn)确的(de)评估(gū)这项技术革命(mìng)给具体公(gōng)司和行业格局带来的影响，也不能给出大部(bù)分(fēn)公(gōng)司一个相(xiāng)对清(qīng)晰(xī)的(de)定价，因此我们一(yī)季度暂时还(hái)没有(yǒu)明显增加相关(guān)的持(chí)仓。后(hòu)续(xù)我们(men)会紧密跟踪。一(yī)季度我(wǒ)们持仓较多的电(diàn)动车和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短期因素(sù)的干扰，投资(zī)者的信心出现了波动。投资者预期变(biàn)化导致部(bù)分个股出现了较大(dà)回调，目前行业整体估(gū)值水平处于历(lì)史较低位置，而这两个行业未来的发展方向还是相对比较(jiào)确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也(yě)发布了一季(jì)报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季度(dù)的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市(shì)场(chǎng)是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板块(kuài)，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却很难。利润(rùn)在产业链不同(tóng)环节之(zhī)间(jiān)将如何分配？ 市(shì)场(chǎng)当前(qián)认为的受益环节(jié)是(shì)否(fǒu)能如愿受益？它的(de)“智(zhì)能”水(shuǐ)平(píng)达到了(le)什么程(chéng)度以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容易(yì)让人兴奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又让人不(bù)明就(jiù)里(lǐ)的(de)难题(tí)。谈(tán)资(zī)和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉我(wǒ)们，价值会随着(zhe)时间增(zēng)长，而非随着利润波(bō)动。所以在(zài)海量信息中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素，淡化短期(qī)因(yīn)素。人(rén)工智能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投(tóu)资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它(tā)带来(lái)的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在好的(de)公司治(zhì)理(lǐ)加持下能够把长期利润(rùn)转化(huà)为诱(yòu)人分红。所以，我们会(huì)一如既往，不去猜测和(hé)追逐市(shì)场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表作中泰星元价(jià)值(zhí)优选A代表(biǎo)作为(wèi)例，该基金在一季度(dù)减持(chí)了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊尔、海螺(luó)水泥、美的(de)集团，增持了工商银(yín)行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农(nóng)化(huà)工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的(de)变化，是因为长期观点没有大的变(biàn)化。对中(zhōng)国(guó)经济的长期乐观，结合当(dāng)前(qián)市(shì)场(chǎng)提供的较(jiào)低(dī)估值(zhí)水平(píng)，让我(wǒ)们可(kě)以在热(rè)点不断切换的市场(chǎng)中保(bǎo)持平和。但(dàn)投资(zī)是(shì)一项苦差事，需要随(suí)时准备证伪自(zì)己的观(guān)点(diǎn)，需要保持(chí)学习，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一天。

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