随(suí)着公募基金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多位知名(míng)基金经理调(diào)仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华(huá)基(jī)金(jīn)李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表示，看(kàn)好半导体(tǐ)、电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资(zī)机会。他(tā)认为AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能(néng)的垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季报中表示(shì)，二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等(děng)热门(mén)概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效(xiào)应。会继续在(zài)新(xīn) 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今(jīn)日，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚(chéng)、中信(xìn)保诚(chéng)基金(jīn)王(wáng)睿等人也发布了一(yī)季报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密切关注(zhù)，但观点略(lüè)有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季(jì)度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季报(bào)数(shù)据(jù)显示，从银华(huá)基金李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华(huá)大(dà)盘定开(kāi)、银华丰享一年(nián)持有、银(yín)华心(xīn)选一年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一(yī)年持有A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银(yín)华心享一年持(chí)有、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星(xīng)旗下基金产(chǎn)品大幅(fú)提高了港股仓位，比如银华(huá)心佳两(liǎng)年持有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴(xīng)三年持(chí)有A港股仓(cāng)位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例(lì)，前十大重仓(cāng)股变动较(jiào)大。今(jīn)年一季度，立(lì)讯精密、金(jīn)山办公、用友网(wǎng)络(luò)、中科(kē)创达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前(qián)十(shí)大(dà)。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一(yī)大重仓股，截至一季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了精测(cè)电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新(xīn)”个股(gǔ)大多数是AI相关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶(jīng)科能源、海(hǎi)光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出(chū)前十大(dà)。

　　减持方面，今年一(yī)季(jì)度，该(gāi)基金减持紫光国微、华海清科(kē)，分别(bié)较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金分别(bié)持有紫光国微、华(huá)海清科(kē)189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在(zài)一(yī)季报中，李晓星(xīng)再次用“千字小作文”表达(dá)了自己(jǐ)对市(shì)场的(de)看(kàn)法，基金(jīn)君为(wèi)大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，对于今年国(guó)内的宏观判断依然(rán)是经济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整继(jì)续升(shēng)级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国家自身实力的(de)不(bù)断增强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟我们的利益共(gòng)同点变多，国(guó)际(jì)形势相对之前(qián)会(huì)趋暖，国(guó)际贸易会逐渐(jiàn)触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热(rè)的方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命性的技术，现象级(jí)应用推出后，国内外(wài)各巨头加(jiā)速入局。需要(yào)关(guān)注的是(shì)，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波动。投(tóu)资(zī)机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方面，我们(men)维(wéi)持看好国(guó)产替代方(fāng)向(xiàng)，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再(zài)度提速。在景气复苏(sū)方向，我们的看 法边际(jì)转向积极，全球半导体下行周(zhōu)期接近(jìn)尾声，经历了过去几个季(jì)度的(de)去库存，有(yǒu)望在今年下(xià) 半年重启上行周期(qī)，向上弹性取决于下(xià)游需(xū)求(qiú)恢(huī)复的(de)力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电子(zi)，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板(bǎn)块是一(yī)季度被(bèi)市场(chǎng)抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比(bǐ)和估值已经处于历史偏低的位(wèi)置。只是市场对(duì)于上涨的标的更多地关注利好(hǎo)，对于下跌(diē)的板块更多地关(guān)注利(lì)空。我们总(zǒng)体(tǐ)认为现在市场对(duì)于新能源板块的(de)担忧(yōu)讨(tǎo)论，更(gèng)多(duō)是对(duì)于一个下跌板块(kuài)的(de)应激式反应(yīng)。在去(qù)年的中(zhōng)报中，我(wǒ)们曾经提到(dào)了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风(fēng)险点在经过(guò)大半年的消化(huà)后，在(zài)这个(gè)估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们(men)认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充(chōng)分(fēn)释放，目前这个时间段(duàn)，具有(yǒu)较强吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续(xù)加仓新能源(yuán)相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚基(jī)金(jīn)冯明(míng)远在管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究(jiū)优选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年(nián)一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源(yuán)产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同(tóng)程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的(de)代表作信澳新能源产业为(wèi)例，该基金一季度增(zēng)持璞(pú)泰(tài)来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了(le)科达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳(yáng)光、华阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)，其(qí)中(zhōng)，增持幅度(dù)最大的是中伟股份，今年一季(jì)度较去年底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新(xīn)进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业进行不同程(chéng)度减持，其中(zhōng)，减持幅度(dù)最(zuì)大的是天齐锂业(yè)，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股市场经历了(le)疫情(qíng)复苏(sū)后的调整修复，经济先是(shì)在大家“强复(fù)苏”的预(yù)期 中趋(qū)于明显的回(huí)暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等新兴产(chǎn)业领域，细分板块(kuài)的(de)整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经(jīng)济等热(rè)门概念的(de)创新，以(yǐ)及(jí)半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效应。我们会(huì)继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工(gōng)智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下(xià)多位基金经(jīng)理也发(fā)布了一季报。其中(zhōng)，中信保(bǎo)诚(chéng)基金权益(yì)投(tóu)资(zī)部总(zǒng)监(jiān)王睿(ruì)在一季(jì)报中(zhōng)表示，宏(hóng)观经(jīng)济目(mù)前(qián)处在一(yī)个温(wēn)和复苏的(de)通道，在海(hǎi)外加息进入(rù)尾声后，社(shè)会流动(dòng)性将相对(duì)宽(kuān)松，宏观及(jí)货币环境有利于权益市场行情的(de)开展，二季(jì)度指数仍有(yǒu)可(kě)能会(huì)是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短(duǎn)期达到(dào)目标价的相关品种，并(bìng)根据收益率预期的变化调整了一部分(fēn)科技(jì)持仓。具体来看，以其代表作(zuò)中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚创新成长为例，该基金在一季(jì)度增(zēng)持了晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航(háng)光电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于人工智能这一非常宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎(shèn)乐观(guān)的态度。首先(xiān)我们(men)相信(xìn)这(zhè)是一项(xiàng)会对目乔丹有多高(mù)前的生产和(hé)生(shēng)活方式(shì)带来重大变化的(de)技(jì)术变(biàn)革，值得我们投入非(fēi)常多的精力去跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我(wǒ)们目(mù)前还(hái)无法相对准确的评估这项技术(shù)革(gé)命给具体公司(sī)和行业格局带来的影(yǐng)响，也不能(néng)给(gěi)出大部分公司(sī)一个相对清晰(xī)的定价，因此我们一(yī)季度暂时还(hái)没(méi)有(yǒu)明显增加相关的持(chí)仓。后续我们(men)会(huì)紧密(mì)跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多(duō)的电动车(chē)和(hé)光伏表现不佳(jiā)，受(shòu)到了(le)一些短(duǎn)期因素的干扰，投(tóu)资者的信(xìn)心出现了波动。投资者(zhě)预(yù)期变化导致部分(fēn)个股出现了较大回调(diào)，乔丹有多高目前行业(yè)整体估(gū)值(zhí)水平(píng)处于历史较低位置，而这两个行业未来的发展方向(xiàng)还(hái)是相对比(bǐ)较确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的(de)一(yī)天(tiān)

　　今日(rì)，中泰资管(guǎn)基金(jīn)经理姜诚(chéng)也(yě)发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季(jì)度(dù)的市场(chǎng)走势再次(cì)佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的(de)事件之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在(zài)产(chǎn)业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为的(de)受益环(huán)节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透(tòu)率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细(xì)说(shuō)起来又让人不明就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本(běn)原理告(gào)诉我们，价值会(huì)随(suí)着时间(jiān)增(zēng)长，而非随(suí)着利(lì)润波动。所以在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们(men)需(xū)要(yào)重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发(fā)展是一个长期(qī)因(yīn)素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它(tā)带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽可能好的资(zī)产，是(shì)我们的投资目(mù)标(biāo)。好资产的(de)标(biāo)准是活得(dé)久、 站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平均净资(zī)产(chǎn)收益率高，以及(jí)在好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化(huà)为乔丹有多高诱人分红。所以，我们会一如既(jì)往，不去猜(cāi)测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰(tài)星元价值优选A代(dài)表作为(wèi)例，该基金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的集团(tuán)，增持了工商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的(de)一个(gè)季度(dù)，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自(zì)己的组合没(méi)有大(dà)的变化(huà)，是因(yīn)为长(zhǎng)期(qī)观点没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结(jié)合当前市场提(tí)供的较低估(gū)值(zhí)水平，让我们(men)可以(yǐ)在(zài)热点不断切换(huàn)的市场中保(bǎo)持(chí)平和。但投资(zī)是一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪(wěi)自己的观点，需(xū)要保持学习，永远没有躺平的一天。

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