当前，市场投资者正(zhèng)在担忧，眼下(xià)美国政府的债务(wù)上限僵(jiāng)局正朝着更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美(měi)国众(zhòng)议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与(yǔ)总统拜登(dēng)举行会议后表示(shì)，这次会见并未就解决债务上限问(wèn)题(tí)达成任何有益意(yì)见，自己(jǐ)和国会其他(tā)几位党团领袖(xiù)将于(yú)12日再次与(yǔ)总统拜登会面。

　　据路透社消息，当(dāng)地时间周二，美国总统拜登在白宫与国会众议院议长、共和党人麦卡锡(xī)进行谈(tán)判，试图打破(pò)两党围绕(rào)美国31.4万亿(yì)美(měi)元(yuán)债务上(shàng)限问题长达(dá)三个(gè)月的僵局，避免(miǎn)在5月底之前发生严重(zhòng)违(wéi)约。

　　报道称，美国参(cān)议院多数党(dǎng)领袖、民(mín)主党人(rén)查克·舒默、参议院共(gòng)和党领袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众议(yì)院民主(zhǔ)党领袖哈(hā)基姆杰·弗(fú)里斯也将参加(jiā)此次会(huì)谈。

　　之(zhī)前市(shì)场预期，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次谈判达成协议的可能(néng)性(xìng)不大，因(yīn)此，在(zài)谈判前(qián)一日，麦康奈尔称，在(zài)美国灾难性违(wéi)约迫在(zài)眉睫之际，他不会在债务上限问题上打破党(dǎng)派僵(jiāng)局，去(qù)帮助总统拜登。这(zhè)番言论无疑(yí)给此次(cì)谈判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月(yuè)19日(rì)，美(měi)国债务总(zǒng)额超过(guò)债(zhài)务上限。美国财政部次日启动非常(cháng)规举措维持政府运(yùn)营(yíng)，避免出现债(zhài)务(wù)违(wéi)约。然而，使用(yòng)非常规(guī)措施只能帮助财政部暂时性地(dì)继续(xù)借(jiè)款。

　　上周，美国(guó)财政部长耶伦在致信国会领袖时发出了债务违约可能期(qī)限的警告，称财政部的最佳估计(jì)是，若国会未能(néng)提(tí)高债务(wù)上限或(huò)暂停上限，到6月初(chū)，财政部将(jiāng)无法继续履行(xíng)政府的(de)所有义务(wù)，最(zuì)早可能(néng)在6月1日(rì)。

　　上月末，共和(hé)党(dǎng)的债(zhài)务上限(xiàn)问题相关(guān)议(yì)案在众议院以微弱优势得到通过。议案提出，到(dào)明年(nián)3月31日前，暂停债(zhài)务(wù)上(shàng)限的限制(zhì)，若两党能在(zài)这一时限之前同意把(bǎ)债务上限(xiàn)再提(tí)高1.5万亿美(měi)元(yuán)，则暂(zàn)停时限(xiàn)作废，但提高上限需(xū)要满(mǎn)足多种削减开支(zhī)的条件(jiàn)，共和党(dǎng)预计(jì)未(wèi)来十年内将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通过后(hòu)很快表(biǎo)示，这(zhè)一将削减支出和提高债(zhài)务(wù)上限(xiàn)捆(kǔn)绑的议案没机(jī)会成为立(lì)法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再次警告，6月(yuè)1日政府将耗(hào)尽现金，如(rú)国会不提高债务上限，可能爆(bào)发一场“宪法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见(jiàn)“认错(cuò)”

　　针对美国银(yín)行业危机，美(měi)国监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)的第一(yī)份“认错”报告披露(lù)。

　　当地时间5月8日(rì)，加州金融(róng)保护与创新(xīn)部（DFPI）发布报告承(chéng)认(rèn)，未能(néng)在硅谷银行倒闭(bì)之(zhī)前(qián)向该行领导(dǎo)层施压，要(yào)求其尽快(kuài)解决已(yǐ)知问(wèn)题。

　　DFPI在报(bào)告中(zhōng)批评称，监管反(fǎn)应迟钝，未能(néng)及时排查隐(yǐn)患，没有(yǒu)及时(shí)注意到第一(yī)共和(hé)银行、硅谷银行在疫(yì)情期间发展过快，吸收了(le)数千(qiān)亿美元(yuán)的存款。同时，其工(gōng)作人员也(yě)没有意识到银行过快扩张所带来(lái)的风险。报告(gào)表示，银行(xíng)“在(zài)纠正监管机(jī)构已发现的缺(quē)陷方面(miàn)行动迟缓，监管机构也(yě)没(méi)有采(cǎi)取足够措施(s自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗hī)去尽(jǐn)快(kuài)解决(jué)问题(tí)”。

　　需(xū)要指出的是，美国(guó)银行业(yè)的这(zhè)一场危机风暴中，加州是(shì)名副其实的“震中”。除硅谷(gǔ)银行以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭(bì)的第一共和银(yín)行也(yě)位于加州旧金山(shān)。此外，近期同样遭遇(yù)严(yán)重冲击(jī)、股价暴跌的西太平洋合众银行(xíng)也(yě)位(wèi)于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发(fā)布(bù)的报告，在(zài)对硅谷银行的监管工作中，DFPI发(fā)挥着辅(fǔ)助作(zuò)用，而旧(jiù)金(jīn)山联(lián)邦储备银(yín)行承担(dān)主要监督责任，后者未来可能会(huì)投(tóu)入更多人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未(wèi)来将对(duì)资产超过500亿(yì)美元、且(qiě)未纳入(rù)保险(xiǎn)的存款(kuǎn)规模(mó)很高的(de)银行(xíng)加(jiā)强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未(wèi)纳入保险的存款规模较高是(shì)促成银(yín)行挤兑的关键因素(sù)之一。然而，报告指(zhǐ)出，在过(guò)去(qù)，监管机构并未认(rèn)定大量无保险(xiǎn)存款一定意味着风险(xiǎn)增加，因为拥(yōng)有(yǒu)大量(liàng)存款的账户往往是由(yóu)企业客户持有的，这(zhè)些客户往往很少更(gèng)换(huàn)银行。该报(bào)告还表示，DFPI计划要(yào)求银行考(kǎo)虑如何管理社(shè)交媒体和实时提(tí)款带来(lái)的风险，这些风险(xiǎn)也可能加剧和加速(sù)银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再(zài)度推迟战略(lüè)石(shí)油储备(bèi)回补计划

　　5月9日周二，美国政府再(zài)度推迟美国战略石油储备的回(huí)补计(jì)划。

　　美(měi)国能源部(bù)周二表示：美国战略石油(yóu)储备（SPR）仍然是(shì)世(shì)界上最大的(de)石油储(chǔ)备，能源部仍然致(zhì)力于以一种为美国(guó)纳(nà)税人带来最大价值并保护美国经济和安全利益(yì)的(de)方式回补SPR，同时遵(zūn)守国(guó)会(huì)的授权并进行(xíng)必要(yào)的维护(hù)——这些也是(shì)对该(gāi)储备进(jìn)行良好管(guǎn)理的一(yī)部分。

　　美(měi)国能源(yuán)部表示，除了直接采购(gòu)外(wài)，其(qí)补充SPR的方(fāng)式还包括要求一些炼(liàn)油厂退回(huí)部(bù)分(fēn)从SPR拿到的石(shí)油，并避免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部门去年(nián)通过政府(fǔ)拨款法(fǎ)案取消了(le)国(guó)会(huì)授(shòu)权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石(shí)油(yóu)销售，但(dàn)过去几(jǐ)周(zhōu)，SPR持续消耗150万(wàn)至200万桶。尽管(guǎn)在3月底和本月初，WTI油价一度降(jiàng)至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短(duǎn)暂符合(hé)美国政府(fǔ)制定的(de)在每桶67—72美元/桶时(shí)购入(rù)石油回补SPR的条件，但自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗(dàn)今年以来多数时候，WTI油价依然高于美国政(zhèng)府设定的条件。

　　油脂板块(kuài)间走势分(fēn)化明显(xiǎn) 棕(zōng)榈油连续(xù)多日(rì)领(lǐng)涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂上演“大逆(nì)转”，在节(jié)后(hòu)开盘(pán)一度全线跌破前低支撑(chēng)后，国内三大(dà)油脂(zhī)期货价格随即反(fǎn)转走高(gāo)，增仓上行(xíng)。三个交易日(rì)，豆油主力(lì)合约最高涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力合约最高涨幅7.1％或(huò)553个(gè)点。昨日，三大油脂(zhī)价格集体回落，豆(dòu)油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品(pǐn)种间走(zǒu)势有(yǒu)明显分化，从板(bǎn)块内强弱表现上来看(kàn)，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解到(dào)，此轮反转过程中，市场风格不断变(biàn)化，领涨品(pǐn)种从(cóng)豆(dòu)油(yóu)切(qiè)换到棕榈油，领(lǐng)涨月份从主力转换到近月(yuè)，反映(yìng)了市(shì)场交易逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货分析(xī)师(shī)侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮业火爆，美(měi)团预测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对(duì)油脂消费(fèi)预期乐观，确认了(le)油脂大消费基调，且认为节后油脂将迎来补库需求。“因海关(guān)对大豆检验要求增加(jiā)、检验(yàn)频度增加(jiā)，大豆(dòu)通过慢，供(gōng)应压力后移，市场担忧豆(dòu)油产量或(huò)不及(jí)预期，豆油累库(kù)放(fàng)慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随(suí)后(hòu)咨询(xún)机构(gòu)数据显示大豆压榨保持较高(gāo)水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求(qiú)表现不佳及后期大豆高(gāo)到港(gǎng)带来的(de)累库趋势压制，豆油整(zhěng)体一(yī)直是(shì)不温(wēn)不火(huǒ)；菜油整体受到需(xū)求难以消(xiāo)化供给的压制，前期表现弱势但在加拿大题材出现后反弹(dàn)迅猛。相(xiāng)比之下，棕榈油在(zài)产地及(jí)国内持(chí)续(xù)去库的加持下，表现(xiàn)最为亮眼(yǎn)，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期货分析(xī)师石丽红表示，此次(cì)油脂反(fǎn)弹较为凌(líng)厉，棕(zōng)榈油连续几日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一(yī)点(diǎn)都不拖泥带水，一定(dìng)程度反应了(le)前期超跌(diē)后的市场心态(tài)。

　　记(jì)者了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源(yuán)于马棕4月供(gōng)需数据(jù)偏紧(jǐn)的(de)预期。

　　上周五主要机构公布的(de)数据显(xiǎn)示，马(mǎ)棕4月产量不及(jí)预期，马棕4月库存环比(bǐ)可能大幅下降，进一步支撑了马棕(zōng)及连(lián)棕(zōng)盘(pán)面的反弹(dàn)。

　　据新湖期货分析(xī)师陈燕杰(jié)介绍，4月(yuè)马棕(zōng)出口(kǒu)环(huán)比显著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油(yóu)近期(qī)的价格优势相比豆(dòu)油(yóu)及葵(kuí)油(yóu)大(dà)幅(fú)缩窄(zhǎi)，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预(yù)估4月马棕(zōng)产量130万吨，环比几乎持(chí)平。出口(kǒu)预估120万(wàn)吨(dūn)，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万吨(dūn)下降比较明显。但上周五(wǔ)到周一，大(dà)华(huá)继显及MPOA给出的4月全月产量环(huán)比减幅更大(dà)，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已(yǐ)经是历史极(jí)低库(kù)存(cún)水平(píng)，库存(cún)环比减(jiǎn)幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要(yào)在于(yú)当(dāng)月假期较多，工作日偏少。因马来种植园(yuán)的印尼工人要(yào)返乡庆祝开(kāi)斋节，通常开斋节当月(yuè)马棕(zōng)产量环比数(shù)据有偏低倾向。今年印尼(ní)开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随(suí)后是国际劳动(dòng)节假期，预计(jì)因此印尼工人返乡偏(piān)慢(màn)导(dǎo)致当月产量环比降(jiàng)幅较往年更(gèng)大。”陈燕(yàn)杰(jié)说。

　　在业内人士(shì)看来，三个品种表现强弱(ruò)与各自(zì)的(de)国内外供需、消息面有直接关系，阶段性的宏观企稳及情绪修(xiū)复也是此轮油脂(zhī)反弹的(de)重要前提。

　　“外围(wéi)市(shì)场(chǎng)尤其(qí)是美国(guó)经济衰退及风险事件的担忧情绪缓和，令(lìng)原油(yóu)及国内商(shāng)品短期偏强，是国(guó)内油脂反弹的重要环境因(yīn)素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美国非(fēi)农就业(yè)等数据全面(miàn)超预期。此(cǐ)外，耶伦也在敦(dūn)促(cù)国会提高联邦债务上限。这些消(xiāo)息，从边际上缓解了因美(měi)国银(yín)行(xíng)业危机、债(zhài)务上限到期(qī)、短期较(jiào)差经济数(shù)据带来的美国(guó)经济低迷及衰(shuāi)退担忧，国际原(yuán)油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美(měi)经济(jì)衰(shuāi)退预期(qī)、美国银(yín)行业(yè)危机、美(měi)国债务上限等），考虑巴西大(dà)豆(dòu)卖压(yā)有所(suǒ)减轻但仍将(jiāng)持续、美豆(dòu)新作目前(qián)播种顺利、棕榈油产地处(chù)于季节性增产季、欧洲新菜(cài)籽上市等(děng)因素，油脂本(běn)轮可定义为反弹。

　　上(shàng)涨根基(jī)不牢(láo) 业(yè)内人士(shì)不(bù)看好油脂反(fǎn)弹的持(chí)续性(xìng)

　　值得(dé)注(zhù)意的是，当前(qián)，因宏观和基本(běn)面的压制依然存(cún)在，受访(fǎng)人士对油脂此轮(lún)反弹的持续性并不(bù)乐(lè)观(guān)。

　　“从基本面来(lái)看(kàn)，在油脂供应改善倾向(xiàng)较强的背景下，我们预期油脂很(hěn)难具备(bèi)持续的(de)上(shàng)行基础(chǔ)，此轮超(chāo)跌反弹或(huò)难持续太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是消费淡(dàn)季，市(shì)场对于需(xū)求不宜(yí)过分(fēn)乐观。而从时间(jiān)节点(diǎn)上来看，油(yóu)脂整(zhěng)体(tǐ)也将(jiāng)进入(rù)增(zēng)库周(zhōu)期，在业内人士看来，进(jìn)入增库周(zhōu)期已是事(shì)实，这也将抑制油脂(zhī)反弹空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示(shì)，从国际棕榈油(yóu)产(chǎn)地看，目(mù)前是(shì)季节性增产季(jì)，中期产地库存趋向回(huí)升(shēng)。但(dàn)当前马棕库(kù)存很低，马棕供需(xū)转为充裕(yù)预计还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个(gè)月(yuè)的去库(kù)是建立在(zài)1—4月产量偏(piān)低的基础上，但在倒(dào)挂的豆棕(zōng)价(jià)差及(jí)主(zhǔ)需求(qiú)国高库存带(dài)来的并不(bù)算(suàn)好的出口前景下，后续产地库(kù)存(cún)累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记(jì)者了解(jiě)到，1—2月为棕榈油传(chuán)统低产期，3月(yuè)马(mǎ)来(lái)西亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过(guò)去几(jǐ)个月马棕产量表(biǎo)现(xiàn)不(bù)佳导致(zhì)了棕榈(lǘ)油的连续去库。然而，开(kāi)斋节(jié)后棕榈油一般有着超于正常季(jì)节(jié)性的产量(liàng)表(biǎo)现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月下旬(xún)，预计马(mǎ)棕5月全月的产量环比增幅可能还(hái)会更(gèng)高，这预计将(jiāng)为(wèi)马来西亚带来(lái)显著的(de)累库压力，不利于产地报价(jià)及棕榈(lǘ)油(yóu)期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看(kàn)来，国内(nèi)未来两个月(yuè)油(yóu)脂市(shì)场累库(kù)为主，大(dà)豆检验只影响大豆供给的节奏但(dàn)不会消(xiāo)化供应压(yā)力，根据船(chuán)期(qī)初步(bù)推算(suàn)，5—6月国(guó)内大豆月均(jūn)到(dào)港950万吨、油(yóu)菜(cài)籽月(yuè)均到港(gǎng)50多万(wàn)吨、油(yóu)脂直接进口月均30多万(wàn)吨(dūn)，那么油脂单月供应(yīng)在230万吨以上，超(chāo)过了2021年(nián)5—6月(yuè)220万吨平(píng)均消费量。

　　“从国内油(yóu)脂库存走势(shì)来看，国内(nèi)菜油库存从年初以(yǐ)来早就(jiù)已经进(jìn)入累库状(zhuàng)态。截(jié)至5月(yuè)5日(rì)，华东菜油库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体(tǐ)回(huí)升，豆油的(de)累库趋势(shì)也已经比较(jiào)明显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万(wàn)吨，虽同(tóng)比下滑，但周(zhōu)比(bǐ)增近10％，已(yǐ)连续(xù)三(sān)周(z自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗hōu)累(lèi)库。后期从(cóng)库存季节(jié)性角度来看，整(zhěng)体累库(kù)倾向也较为明显。”石(shí)丽红表(biǎo)示，目前唯一呈现库存下滑的油脂是近月(yuè)进口不(bù)太足的(de)棕榈油，但(dàn)产地(dì)棕榈油(yóu)有望(wàng)在(zài)开斋节后开(kāi)启累库(kù)，带(dài)来远月棕(zōng)榈油进口利润改(gǎi)善及新增买船(chuán)。

　　在陈(chén)燕杰看(kàn)来，增库(kù)确实(shí)会(huì)限制油脂反弹空间，但国内(nèi)油脂油(yóu)料多(duō)数进口为主，成本端原料的(de)供需及价(jià)格(gé)的变化(huà)对油脂(zhī)行情的(de)影响要更大一些。后(hòu)期，市场需关注巴西大豆贴水是否进一步(bù)反弹，美豆(dòu)新(xīn)作面(miàn)积预(yù)期(qī)，国际(jì)棕榈(lǘ)油产地(dì)累库情况及(jí)国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关(guān)注(zhù)的是，宏观风险(xiǎn)并没有完全消散，全球经(jīng)济预期、美高利(lì)息对大(dà)宗商品需求传导(dǎo)等影响或(huò)更大。

　　“在宏观风险尚未释(shì)放完全，市场随(suí)时可能重新聚焦宏观(guān)风险，且油脂(zhī)整体供应改善的背景下(xià)，油脂并不(bù)具备持续性反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不看好(hǎo)油脂反(fǎn)弹(dàn)的持续性和高度。在侯(hóu)雪玲看来，每次反弹乏力都是空单入(rù)场机会，合约上(shàng)建议选择远月合约(yuē)，品种中首选豆(dòu)油。待供需报告发布(bù)后可(kě)择机(jī)考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗