财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其(qí)）随(suí)着公募基金2023年一季报(bào)披露完(wán)成，多(duō)位知名(míng)基(jī)金(jīn)经理大(dà)幅调仓换股的动向和投资方向也(yě)浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦(yàn)春则(zé)加仓(cāng)海康威视、美(měi)的集团、腾讯(xùn)控股，谢(xiè)治(zhì)宇布局AI板块，加仓(cāng)海康威视(shì)、晶(jīng)晨(chén)股份(fèn)、中际(jì)旭(xù)创、澜起科技、中(zhōng)国(guó)移(yí)动、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰，也开始(shǐ)布局(jú)人工智能，加(jiā)仓同花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行(xíng)其道(dào)的(de)首季(jì)，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一(yī)面，一(yī)些专注长期(qī)成长价值的基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如(rú)曾经(jīng)的公(gōng)募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛典。面对火出天际的(de)AI赛道(dào)，究竟(jìng)是应该(gāi)与其共舞(wǔ)，还是不为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股，可见越来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是(shì)找死，横竖都是(shì)死，不如(rú)搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业(yè)心态的生动写照。

　　光大证券(quàn)统计数据也证(zhèng)明了(le)这一点，公募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的(de)计(jì)算机和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动(dòng)偏股(gǔ)基(jī)金重仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元(yuán)，一(yī)季度(dù)大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直(zhí)深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众多知名(míng)基金经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法(fǎ)混合一季度大手(shǒu)笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加(jiā)仓腾讯(xùn)83.67万(wàn)股。其(qí)所管的(de)另一(yī)只中欧(ōu)研究精选(xuǎn)混合一(yī)季度(dù)新进(jìn)金山(shān)办公14.37万股。此(cǐ)外(wài)，中欧(ōu)明睿新起点混合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓(cāng)位(wèi)从(cóng)0.46万股(gǔ)加(jiā)到28.53万股(gǔ)，金(jīn)山(shān)办公的仓(cāng)位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能看出葛兰的(de)人工智能投资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以及终(zhōng)端的应用、办公(gōng)等。

　　窥(kuī)一斑(bān)而知全(quán)豹，葛(gé)兰的操作只(zhǐ)是(shì)公募基金经理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从(cóng)各位知名基金经理调仓动向可(kě)以看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也(yě)在(zài)一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模(mó)型以及相关人工智能的产(chǎn)业趋(qū)势受到市场关注(zhù)，并很快(kuài)扩散到国内产业界(jiè)，市场聚焦于上游算力(lì)、传输(shū)和(hé)下游运用，在(zài)经济(jì)复苏相对温(wēn)和的情景下，计算(suàn)机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到各(gè)方资金的(de)追捧(pěng)，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万(wàn)达电影新入他所管(guǎn)理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞(dòng)见一年持有则加仓了立讯精密(mì)、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿新常态(tài)则加仓深信服(fú)等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性(xìng)的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子板块带(dài)动的人工(gōng)智能、中字(zì)头的“中特估”、半导(dǎo)体等(děng)板块(kuài)涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也(yě)实(shí)现较大(dà)幅度(dù)上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得注意的是(shì)，此前(qián)招(zhāo)商(shāng)证券研报称，从(cóng)历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基金大类行业(yè)配置比例(lì)一个很(hěn)重要(yào)的临界值，往往预示着某个(gè)板块进(jìn)入过热阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公募(mù)基(jī)金(jīn)对TMT配(pèi)比明显(xiǎn)提升至(zhì)20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距离。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍(réng)称(chēng)不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理(lǐ)并未(wèi)上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守(shǒu)新能(néng)源(yuán)，也有一部分(fēn)试图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的(de)公(gōng)募状(zhuàng)元(yuán)刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新(xīn)能源(yuán)的钟爱业内闻名，最新披露的一(yī)季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的(de)冠军(jūn)基金广(guǎng)发(fā)双擎升级，从其(qí)十大重仓股来看，前五大重(zhòng)仓股(gǔ)的占比均(jūn)超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦(bāng)股份，均属(shǔ)于(yú)新(xīn)能源概(gài)念股。除此之外(wài)，他还仍加仓(cāng)了(le)天合光能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋晶(jīng)科能源(yuán)为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了(le)仍(réng)对新(xīn)能源保持信心，“我们对本产(chǎn)品(pǐn)重点持仓的(de)光伏(fú)、储能、新能(néng)源(yuán)车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基(jī)本(běn)面优秀(xiù)和(hé)增量价值(zhí)积累的公司。经(jīng)过(guò)调(diào)整，行业估值水平(píng)已在(zài)历史(shǐ)低(dī)位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未被充分(fēn)认知(zhī)和(hé)体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混(hùn)合前十大重仓股分别为(wèi)中国移动(dòng)、宁德时代(dài)、三安光电、通(tōng)威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯(xùn)精(jīng)密、三(sān)诺(nuò)生物、新宙邦(bāng)。对比去年年底该基金增(zēng)持了宁(5公里是多少米 5公里是多少步níng)德时代(dài)、通威(wēi)股份、万华化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东(dōng)方(fāng)雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓(cāng)幅度最(zuì)多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华(huá)心(xīn)怡混合也(yě)加仓了新能源，如晶科能(néng)源、锦浪(làng)科(kē)技、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在(zài)经过大(dà)半年的消(xiāo)化后(hòu)，在(zài)这个估值(zhí)分位以及(jí)股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的(de)风险因(yīn)素(sù)已经充分释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季度我们对于电动车(chē)、光伏、储(chǔ)能(néng)、海风的一些标的，都(dōu)增加(jiā)了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为(wèi)，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度(dù)的(de)热情在某个(gè)阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没(méi)有选(xuǎn)择“押(yā)注”TMT。

　　万家(jiā)基金(jīn)经理章(zhāng)恒在接受财联社记者采访时提到，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去(qù)追(zhuī)逐风口，他(tā)选择(zé)会(huì)在全市(shì)场做(zuò)行业轮动(dòng)，在操作上绝对不是去(qù)捕捉每个时期的“最靓的(de)仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不确定性来(lái)的时(shí)候，无论是基金(jīn)经理个(gè)人还是投资者，其实都是(shì)无法承受的。所以，任何一个(gè)行业，即使你再(zài)看好，也要控制持有(yǒu)比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇一(yī)季报(bào)表示暂时无法(fǎ)预测其(qí)兑现节奏(zòu)和时间，短(duǎn)期内也很(hěn)难在A股找到明显的(de)受益标的(de)，就没有参与(yǔ)。不过他(tā)也(yě)认为这些股票的估值体系还在合(hé)理接受(shòu)范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季(jì)度仍有不少基金经理重仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极致行情(qíng)下，AI板(bǎn)块(kuài)的未(wèi)来(lái)走(zǒu)势将(jiāng)如(rú)何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以及光模(mó)块等细分(fēn)赛道将陆续(xù)迎来(lái)基本(běn)面(miàn)的确认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚(shàng)未结束，个股(gǔ)上(shàng)是找机(jī)会的(de)格(gé)局(jú)。

　　中金公司研报指出，年初至今(jīn)市(shì)场(chǎng)对AI关注度持续(xù)高企，上(shàng)一轮行(xíng)情催化主(zhǔ)要集(jí)中(zhōng)于大模型的突破进展；而4月以来(lái)，我们(men)观察到各个领域(yù)的应用(yòng)厂商正加速AI融合应用产(chǎn)品的(de)研发和发布(bù)，其中办公场景进展相对较快，我(wǒ)们预计5月之后将进入AI应用的加速(sù)繁荣阶段。我(wǒ)们(men)持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型(5公里是多少米 5公里是多少步xíng)三层中建议投资者优先关注(zhù)应用(yòng)层投资机遇(yù)。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也(yě)看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消费的时代，但未(wèi)来10年，最牛(niú)的资产(chǎn)是科技。他坦言(yán)，自(zì)己目(mù)前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过另一部(bù)分市场人士也指出，AI后续(xù)或有(yǒu)波(bō)动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席(xí)分析师陈果(guǒ)，在A股二季(jì)度投资策(cè)略会上提到“今年(nián)大概率还(hái)是(shì)一个偏成长风格占优，尤(yóu)其是很多(duō)科(kē)技股在过去(qù)几(jǐ)年其实没有太多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有(yǒu)太多(duō)表现(xiàn)。今年要推动数字经济(jì)，今年半导(dǎo)体周期要见底，本(běn)身(shēn)今年科技(jì)股的机会是可以(yǐ)期待(dài)的”。

　　不(bù)过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季(jì)度可能会有一些(xiē)波动(dòng)。AI现在还是主(zhǔ)题投资(zī)阶(jiē)段(duàn)不太(tài)适合大(dà)多数的投资者，不适合在这个位(wèi)置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研(yán)报(bào)中判断，本轮AI板块已进入第一(yī)轮调整期，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续(xù)调整时(shí)长与幅度(dù)有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢低布(bù)局有(yǒu)望率先实现业(yè)绩兑现的环节，即满足“自(zì)身产业周期向上+AI加(jiā)持下的业(yè)绩(jì)增厚机遇(yù)”的领域，比(bǐ)如(rú)，电(diàn)子、计算机、传媒、通信。

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