昨(zuó)天(tiān)深夜，美国(guó)债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共和党(dǎng)债务上(shàng)限谈判代(dài)表格(gé)雷夫(fū)斯与白(bái)宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久就突然离开。格雷(léi)夫(fū)斯(sī)说：白宫谈判代表实在不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格(gé)雷夫斯强调，他(tā)不知道双方是否会在周五或(huò)周(zhōu)末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出(chū)后，三(sān)大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可能(néng)影(yǐng)响联储的利率路径(jìng)，若源于(yú)银行业危机(jī)的信贷环境(jìng)收紧导(dǎo)致经济放(fàng)缓，美联储可能不必让利(lì)率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美(měi)联储下月(yuè)将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联(lián)储(chǔ)主席(xí)鲍(bào)威尔(ěr)的讲话相比(bǐ)，交(jiāo)易员似乎更受债务(wù)上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率(lǜ)跳水，对利率(lǜ)前景敏感的(de)两年期美债收(shōu)益(yì)率迅速远离他(tā)讲话前(qián)所创的两个月来高位，一度(dù)较(jiào)高位(wèi)回落(luò)超过10个基点；美元指数(shù)刷新日低，加速(sù)跌(diē)离周(zhōu)四所(suǒ)创的3月末以(yǐ)来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐步回升(shēng)，全天(tiān)攀升收(shōu)官(guān)，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高(gāo)开低走(zǒu)，受(shòu)债务上限(xiàn)谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门(mén)中概(gài)股走势分化(huà)，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

贵州海拔高度是多少　　商品方(fāng)面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦(lún)锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌(diē)超4％，在(zài)上周跌超9％后(hòu)继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连(lián)跌势(shì)头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘(pán)大致(zhì)持平一(yī)周(zhōu)前水平(píng)，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周(zhōu)以来(lái)最大周(zhōu)跌(diē)幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六(liù)点(diǎn)，有最(zuì)新消息(xī)称，美国白(bái)宫(gōng)谈判代表已抵(dǐ)达(dá)会场，准备继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国(guó)会(huì)众议院议(yì)长(zhǎng)麦(mài)卡锡(xī)表示，共和党人将于北京时间今天上午(wǔ)重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判(pàn)。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动用(yòng)宪(xiàn)法(fǎ)第14修正案来绕开债务上(shàng)限(xiàn)解决不了任何(hé)问题，将阻止拜登推动的(de)增加政府开(kāi)支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财(cái)政部现金余额截(jié)至(zhì)5月18日进一步降至(zhì)573亿美元(yuán)。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于2％目标(biāo)，鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能无需继续加息(xī)

　　当地时间周五（北(běi)京时间(jiān)今天(tiān)凌晨），美(měi)联储主席(xí)鲍威尔出(chū)席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败(bài)，将造(zào)成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致(zhì)力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发(fā)表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业危机导致的信(xìn)贷(dài)条(tiáo)件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经济增长、就业(yè)和(hé)通(tōng)胀造(zào)成的负面(miàn)影响(xiǎng)，可能无需（贵州海拔高度是多少继续）加息至(zhì)那么高的水平就(jiù)能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取(qǔ)得长足进步，政(zhèng)策(cè)立场现(xiàn)在(zài)是对(duì)经济增长具有限制性的。做太多(duō)与做太(tài)少的风险正变得更加(jiā)平(píng)衡(héng)。我们面(miàn)临着迄今为止(zhǐ)收紧(jǐn)政策的效应滞后(hòu)，以及近期银行业压(yā)力导致的信贷收紧程度等多(duō)重不确(què)定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观(guān)察更多数据和未来(lái)前景的演变，然后再(zài)决定可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经济预(yù)测的(de)准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其能(néng)实现的程度也(yě)都存在不确定性，理由是“未来(lái)前景面临着历史性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行(xíng)业危机后(hòu)，鲍威(wēi)尔开(kāi)始释(shì)放“保持耐心(xīn)”的(de)利率路径(jìng)信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威(wēi)尔点明银行业压(yā)力将(jiāng)影响(xiǎng)货币(bì)决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续(xù)下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期(qī)货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌(diē)停。昨日(rì)盘(pán)后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今仓交(jiāo)易手续费标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三(sān)方面：一(yī)是(shì)产业供(gōng)需结构预(yù)期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观(guān)；三是交易(yì)者在对冲操(cāo)作中将(jiāng)纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱(ruò)，但(dàn)南华(huá)研究(jiū)院(yuàn)能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯(chún)碱周五跌(diē)幅(fú)较大的(de)主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)在于远兴(xīng)投产(chǎn)的消息(xī)面刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除此之(zhī)外，本周检(jiǎn)修量增加，库存(cún)依旧累库，可(kě)见(jiàn)下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关(guān)系也存(cún)在一定(dìng)的影响。在现货松动、投产预期、库(kù)存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于前(qián)期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游(yóu)补(bǔ)库(kù)至环比高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下游(yóu)的备货(huò)情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情(qíng)形，因(yīn)此产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供(gōng)需结构(gòu)看，浙商(shāng)期货(huò)分析师江文敏具(jù)体(tǐ)介绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近期主要市场(chǎng)交易(yì)点是远兴能源新增(zēng)投产(chǎn)。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱和(hé)40万吨小苏(sū)打(dǎ)。远兴能源(yuán)的天然碱预计生(shēng)产成本在(zài)1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大(dà)量新(xīn)增(zēng)产(chǎn)能和低成本(běn)纯碱的叠加作(zuò)用(yòng)下持续走低，周五又逢(féng)远兴能源点火(huǒ)的信息落(luò)地，市(shì)场看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月(yuè)会发生变化(huà)，这是市(shì)场(chǎng)早已预期的，市场也已充(chōng)分计(jì)价(jià)，这一点从9月合约的深贴水(shuǐ)可以(yǐ)得(dé)到验证(zhèng)。在这个(gè)供需转宽松(sōng)的预期下(xià)，产(chǎn)业链开始形(xíng)成负(fù)反馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这(zhè)一点从近月(yuè)合约的(de)跌幅和现货向期货(huò)回归的方式收敛基差上可以(yǐ)得到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻璃方(fāng)面(miàn)，江文敏表示，近期市(shì)场主要交易(yì)点是需求转弱(ruò)，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相(xiāng)比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库(kù)存偏高(gāo)，补库(kù)意愿相比4月(yuè)降(jiàng)低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙(shā)河(hé)地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北(běi)地区产销(xiāo)数(shù)据平均为73％，华东地区(qū)产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及(jí)4月的(de)数据(jù)，5月份产销数据(jù)大(dà)幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月份玻(bō)璃(lí)日(rì)熔量达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比(bǐ)较弱，主要是高库存(cún)和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹(dàn)后利润(rùn)改善很多，加之(zhī)终端表现(xiàn)并不(bù)乐观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍(shào)，在(zài)欧(ōu)美经济衰退(tuì)预期、国内(nèi)经济复苏不(bù)及预期的背(bèi)景下(xià)，整(zhěng)个工(gōng)业品价格承(chéng)压，纯碱此前强势的(de)中观逻(luó)辑终(zhōng)敌(dí)不过疲(pí)弱(ruò)的宏观逻(luó)辑(jí)。从持仓上看，部(bù)分(fēn)市场资金在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空(kōng)头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱(jiǎn)主要(yào)关注检(jiǎn)修(xiū)是否能带来现(xiàn)货价格(gé)短期的企稳(wěn)，但中长期价格下跌至成(chéng)本线为大概率事(shì)件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长期(qī)趋势下(xià)的扰(rǎo)动(dòng)，商品从(cóng)偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等(děng)待的(de)则是中下游的备货意愿何时能(néng)够起来：一是等待下游(yóu)的原(yuán)料库存消耗，二是(shì)对未来的需求是(shì)否存在旺(wàng)季(jì)的预期(qī)。短(duǎn)期来看贵州海拔高度是多少，下(xià)游(yóu)以消耗前期库(kù)存(cún)为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口的情形下，7月订(dìng)单是否依(yī)旧具有连(lián)续性(xìng)。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是(shì)供(gōng)需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱(ruò)势。“短期则还是要关注持仓的变化(huà)，短线资金离场或使得低(dī)位波动加大。”他说，止跌可(kě)以关注两个指标：一是基差(chà)不再是以现货下跌(diē)方式(shì)来(lái)修复(fù)；二是月供(gōng)需预(yù)期博弈相对明朗，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分品种看，江(jiāng)文敏(mǐn)表(biǎo)示(shì)，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可(kě)重点关注(zhù)远兴能源的后续投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴能源后续(xù)投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳(wěn)振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则盘面也或将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面，他(tā)认为，后市弱(ruò)势(shì)也将继续保(bǎo)持，中长期则视终端需求变动来判断是否维(wéi)持弱势(shì)，可重点关注下游深加工订单情(qíng)况、地产施工(gōng)端情况。若后期地(dì)产(chǎn)施工端主体封顶数量较(jiào)多(duō)，那么玻(bō)璃的需求(qiú)量将抬(tái)升(shēng)，下游深加(jiā)工订单数量也(yě)将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘(pán)面或维稳(wěn)。

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