金融界4月27日消息  顶着“港股白酒第一股”光环的珍酒李五的大写是什么(lǐ)渡正式登陆港交所五的大写是什么，尴尬的是开盘(pán)直(zhí)接暴跌16.82%，全(quán)天颓势尽显，最终(zhōng)收盘下跌17.93%，报(bào)8.88港元/股，上市第一(yī)天(tiān)市值就缩水超过60亿港元，惨遭(zāo)开门黑。

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿港元(yuán)

　　自2016年金徽酒(jiǔ)挂(guà)牌上(shàng)交(jiāo)所后，至今没有酒企成功上市，珍酒李渡是近7年时间第一只实现(xiàn)资本上市的白酒股，目前西(xī)凤酒、郎酒、国台等(děng)均(jūn)止步(bù)于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在港(gǎng)交所IPO，发售价为每股10.82港元，筹(chóu)资资金约(yuē)50亿(yì)港(gǎng)元，公(gōng)开发售(shòu)获超购1.94倍，一手(shǒu)中签率100%。值得注意的是(shì)，不知道是(shì)出于何种考(kǎo)虑，此次(cì)珍酒李渡并没有引入基石投资(zī)者。

　　此(cǐ)次(cì)IPO之(zhī)前(qián)，珍酒李渡(dù)共计引入两轮投资者，分(fēn)别(bié)是有(yǒu)着“华尔街之狼(láng)”之称的私(sī)募股权巨(jù)头KKR和大(dà)中华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别投资3亿美元、5亿美元，两次成(chéng)本分别为(wèi)1.76美元(yuán)和1.78美元，即(jí)13.82港(gǎng)元和13.97港(gǎng)元。相较(jiào)于珍酒(jiǔ)李渡今日(rì)收盘价(jià)8.88港元，这意味着私募巨头KKR目前浮亏超过(guò)22亿港元。

　　三年时间狂砸15.77亿元广告费

　　公开(kāi)资料显示，珍酒李渡是(shì)一家致力提供(gōng)以(yǐ)酱香型(xíng)为主的(de)次高(gāo)端白酒产品的中国白(bái)酒公(gōng)司(sī)。珍酒李渡集团(tuán)旗下包括珍酒、李(lǐ)渡、湘窖及开(kāi)口(kǒu)笑四大(dà)白酒品牌，覆盖酱香型、浓(nóng)香型、兼香型三(sān)大白(bái)酒品类。

　　招(zhāo)股书显示，按2021年收(shōu)入(rù)计(jì)算，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡是中国(guó)第四大民(mín)营白酒(jiǔ)公司，以及(jí)中国白(bái)酒(jiǔ)行业中提供三种香型白酒(jiǔ)的第三大公(gōng)司。2020年到2022年(nián)，珍(zhēn)酒(jiǔ)李(lǐ)渡归母净(jìng)利润为5.2亿(yì)元、10.32亿元、10.3亿元，利润(rùn)率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利(lì)润表现来看，珍酒李(lǐ)渡的增速在(zài)下降(jiàng)。

　　此外，珍酒李(lǐ)渡2020年到2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与A股白(bái)酒公司相比也(yě)处于下风，“股王”贵州茅台2022年的(de)毛利率超过90%，而(ér)腰部的今世缘、口子窖等企业(yè)毛利率也(yě)超过了70%。

　　导致(zhì)毛利率的直接原因之一就是珍酒李渡的“豪横”的广告支出。财报显示，2020年、2021年(nián)及2022年，珍酒李(lǐ)渡销售及经销开(kāi)支分别为(wèi)4.03亿(yì)元、10.21亿元及13.42亿(yì)元(yuán)，于(yú)同(tóng)期分别占公司总收入的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期，广告开支分别为2.42亿、6.69亿以及(jí)6.66亿(yì)，三年时间，广告费就砸了15.77亿(yì)元。

　　与此(cǐ)同时，珍酒(jiǔ)李渡的存货正在逐步(bù)增(zēng)加。报告期(qī)内，公司存货分别为17.37亿元、36.49亿元(yuán)和51.39亿元，呈逐年增长趋势(shì)，存货(huò)周转天数分(fēn)别为(wèi)517天、414.4天和(hé)612.8天。招股书解释称大部(bù)分存货为基酒，但仍然有不少针对其产销(xiāo)失(shī)衡(héng)的质疑。

　　吴向东曾操盘金(jīn)六福 身(shēn)价230亿元

　　低于行业的毛利率和“豪横(héng)”的广告支出，这(zhè)与珍酒(jiǔ)李渡创(chuàng)始(shǐ)人吴向东的操(cāo)盘手法(fǎ)密切相关。

　　声(shēng)名在外(wài)的“白酒教父”——吴向东是一名(míng)白(bái)酒行(xíng)业的老兵。1969年，吴向(xiàng)东出生在湖南醴(lǐ)陵的一个(gè)普通(tōng)农村家庭，1992年，在湖南省外(wài)贸学校(xiào)毕业的吴向东，进入其姐(jiě)夫傅军旗(qí)下(xià)新华(huá)联集团工作。此后四年，他(tā)升(shēng)至(zhì)新华联集团董事、董(dǒng)事局副主席。也是在(zài)此(cǐ)，吴(wú)向东正式(shì)开(kāi)启了他的白酒(jiǔ)事业。