大(dà)家好，转眼(yǎn)假期就结(jié)束了，泰勒小区都没出一直在加(jiā)班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆(bào)了，而海外(wài)有爆(bào)了，不过是爆雷(léi)。按照(zhào)惯例(lì)，我们(men)梳(shū)理一下(xià)重大(dà)消息，以(yǐ)及(jí)券(quàn)商(shāng)老(lǎo)师(shī)们的(de)最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召开会(huì)议，分析研究当前经济形势和经(jīng)济(jì)工作。中共(gòng)中央(yāng)总(zǒng)书记(jì)习近平(píng)主持会议(yì)。会(huì)议认为，今年(nián)以来(lái)，在以习近平(píng)同志为(wèi)核心的党(dǎng)中央坚强领导下，各(gè)地区各部门更(gèng)好统筹国内(nèi)国(guó)际(jì)两(liǎng)个大局，更好统筹疫情防控和经济(jì)社会发展(zhǎn)，更(gèng)好统筹发展和(hé)安全，我国疫(yì)情防控(kòng)取得重大(dà)决(jué)定性胜利，经(jīng)济社会全面恢复常(cháng)态化运行，宏观(guān)政(zhèng)策靠前协同发力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期(qī)转(zhuǎn)弱三重压力得(dé)到(dào)缓解，经济(jì)增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回(huí)升向好态势，经济(jì)运行实现(xiàn)良好开局(jú)。

　　会议指出，当(dāng)前(qián)我国经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性(xìng)的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足，经济转型升(shēng)级面临新(xīn)的(de)阻力，推动高质量发(fā)展仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和改善性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房(fáng)地(dì)产市场平稳健(jiàn)康(kāng)发展(zhǎn)。同(tóng)时，会(huì)议还提出，在超大特大城(chéng)市积极稳步推进城(chéng)中(zhōng)村改造和“平急两用”公(gōng)共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统(tǒng)计(jì)局：4月(yuè)份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月(yuè)份，制(zhì)造业(yè)采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月(yuè)下(xià)降2.7个百分点(diǎn)，低(dī)于(yú)临(lín)界点(diǎn)，制造业(yè)景气(qì)水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银(yín)行(xíng)被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两(liǎng)个(gè)月后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的美国第一(yī)共和银行终究还是没(méi)能逃脱倒闭并被(bèi)接(jiē)管收购的命运。美国加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接(jiē)管了第(dì)一(yī)共和银行(xíng)，这是(shì)本(běn)轮美(měi)国银行业危(wēi)机中(zhōng)第四家(jiā)倒下的银行，同时也是(shì)美国(guó)历史上第二大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅游部数据中心测算，全国国(推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释guó)内旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年(nián)同期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据(jù)俄(é)新社报道(dào)，当地时间5月(yuè)3日(rì)凌晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭击推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和特种部(bù)队及时采取行(xíng)动，并使用(yòng)电子(zi)对(duì)抗系统，使这两架无人机出现异常(cháng)，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄(é)罗斯总统普京没有因袭击(jī)受(shòu)伤，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也(yě)没有(yǒu)造成人(rén)员伤亡。

　　俄(é)总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌(wū)克兰无人(rén)机试图发动袭击时普京不(bù)在克里姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在(zài)位于莫斯科州的新(xīn)奥加(jiā)廖(liào)沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方(fāng)保留在合(hé)适(shì)的时间和(hé)地点采取回应(yīng)措施(shī)的权利(lì)。

　　另据(jù)俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当(dāng)日起禁止放(fàng)飞无人(rén)机，经政府批准(zhǔn)的除(chú)外(wài)。 莫斯(sī)科(kē)市长(zhǎng)索比亚(yà)宁表示(shì)，这一(yī)决定是为(wèi)了防止未经授权(quán)使(shǐ)用无人机，避免妨(fáng)碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社(shè)当(dāng)地时间(jiān)3日报道(dào)，乌克兰(lán)方面表示(shì)“没(méi)有参与(yǔ)”对克里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报(bào)》网站消息(xī)，针对(duì)无人机(jī)试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总(zǒng)统新(xīn)闻秘(mì)书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的(de)信息。

　　据(jù)俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国(guó)家杜(dù)马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对(duì)乌克(kè)兰(lán)总(zǒng)统泽(zé)连斯基(jī)位于基辅(fǔ)的官邸进行导弹打击，作为对(duì)乌方企图使(shǐ)用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局(jú)业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡(dàng)。进入5月，国内(nèi)的经济、政策和外部(bù)环(huán)境相(xiāng)比(bǐ)4月继续(xù)不(bù)断改善，投(tóu)资者对(duì)经济的预期将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面实现(xiàn)统一，投资者(zhě)心态也将逐(zhú)步从短暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳，市(shì)场依然处于全年(nián)第二个关键做多窗(chuāng)口，财报(bào)季(jì)结束后，市(shì)场将(jiāng)步入业绩(jì)驱(qū)动的(de)行情阶段，配置思路(lù)上建议坚持高切低，关注(zhù)上半年(nián)景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场信(xìn)心，扩内(nèi)需(xū)仍是着力重点(diǎn)，政策(cè)预期回归理性，经济内生动(dòng)能稳步修复，并将(jiāng)得到同(tóng)比和高频数(shù)据(jù)验证(zhèng)；外部(bù)流动性拐点明确，美国银行业(yè)风险不断发酵，但预(yù)计对A股实(shí)质影响(xiǎng)十分有限。其次，财(cái)报季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全年逐季改善(shàn)的趋势显现(xiàn)，其(qí)中行(xíng)业的结构(gòu)性亮点日益清晰，经济(jì)预期5月(yuè)将(jiāng)在(zài)微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一(yī)，夯实(shí)市场(chǎng)上(shàng)行(xíng)基(jī)础。最后，预(yù)计5月A股仍处(chù)于今年第二个关键做(zuò)多窗口中(zhōng)，并将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的行情阶(jiē)段，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳。

　　配置(zhì)上，建(jiàn)议紧扣业绩(jì)主线(xiàn)，重点布(bù)局医药(yào)、数(shù)字经(jīng)济和“一带(dài)一路”板块(kuài)中(zhōng)有业(yè)绩亮点的品种，以及其他(tā)板(bǎn)块中一季度(dù)业绩明(míng)显改善，且在二(èr)季度有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策(cè)略：节(jié)后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全(quán)球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后(hòu)A股(gǔ)有望(wàng)相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性。主(zhǔ)要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固(gù)，政策(cè)有(yǒu)望(wàng)延续稳中(zhōng)求(qiú)进(jìn)基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应(yīng)对得当，对A股影响可(kě)能有限。上述因素结合当前A股市场(chǎng)整体估值水(shuǐ)平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节(jié)假期间的事件性因素影响可能有所波动(dòng)，但对后市整体表现不用(yòng)过(guò)于(yú)谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍(réng)大于风(fēng)险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等(děng)待，低(dī)位把握

　　一季度(dù)全A营收增速等指(zhǐ)标(biāo)仍在探底，五一出(chū)行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态(tài)，海(hǎi)外处于(yú)多事(shì)之秋(qiū)，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退(tuì)风险上升。市场处于(yú)再平(píng)衡期，低位把握(wò)再布(bù)局机(jī)会(huì)；短期结构上(shàng)关注在低位资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线(xiàn)索在于科技周期(qī)与复(fù)苏(sū)链中的弹(dàn)性方向。行(xíng)业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主(zhǔ)题重点关注：一带(dài)一(yī)路(lù)、数据要素(sù)等(děng)。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对(duì)比历(lì)史，这次(cì)牛市第一波(bō)上涨的结构分化更显著。②牛(niú)市初期类似春天(tiān)，市场有所(suǒ)反复很正常，短期政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡(héng)。③数字经济是全年主线，后续或(huò)依据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏(sū)的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核(hé)心资产(chǎn)、海外映射的科(kē)技和大宗(zōng)商品都将被海外逐级放大的宏(hóng)观(guān)波动(dòng)所(suǒ)影(yǐng)响(xiǎng)。我(wǒ)们的(de)资源(yuán)+重(zhòng)资产组合(hé)短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资(zī)产(chǎn)国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通(tōng)运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近(jìn)期(qī)场景消费正在展现出成(chéng)为(wèi)未来经济(jì)增(zēng)长新动(dòng)能的潜力，推荐中低(dī)端(duān)消(xiāo)费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道(dào)板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一(yī)节后(hòu)市场上涨概(gài)率较节(jié)前明(míng)显提升。以(yǐ)全A指数(shù)为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后(hòu)1个(gè)月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药生物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全球(qiú)大(dà)类资产波动以(yǐ)及背后释(shì)放的(de)信号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类资产表现来看(kàn)，全球(qiú)主要权益市场及原(yuán)油等(děng)大(dà)宗商品走弱(ruò)，美(měi)债收益率(lǜ)下行(xíng)，黄金价格走强，表明海(hǎi)外市(shì)场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧一(yī)季度经济增速不(bù)及市(shì)场预期(qī)，美国(guó)银(yín)行业(yè)危机(jī)和两党债务上限博弈使得(dé)海外风险偏好有所回落，同时也(yě)促使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数(shù)据，国内服务(wù)消费(fèi)大幅回升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月(yuè)制造(zào)业PMI回落(luò)也表明(míng)国内经(jīng)济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前(qián)经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不足”，因此(cǐ)总量政策收(shōu)紧风险不大，企(qǐ)业盈利(lì)上行将支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡上(shàng)移。结构上，政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)首提(tí)“重视(shì)通用人工智能发(fā)展”，全(quán)球产(chǎn)业催化和国内政策驱动的数字经济(jì)行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体(tǐ)是震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行(xíng)的，是去年底(dǐ)熊市结束后(hòu)，指数的第一次长时(shí)间回(huí)撤，可(kě)以(yǐ)类比历史上(shàng)牛市(shì)第(dì)一年中的(de)战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第(dì)一年中的第一(yī)次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频经(jīng)济指标和预期的边际(jì)变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体(tǐ)时间是(shì)3个半月，由于(yú)经济比(bǐ)2016年弱(ruò)很(hěn)多，所以(yǐ)主跌阶段完成后还出现了2个月(yuè)的底部(bù)震荡(dàng)，整体回撤持续的时间比2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年3月以来(lái)，股市(shì)、债市和商品市场的表(biǎo)现，均(jūn)表明资本(běn)市(shì)场对经济的判新偏(piān)向(xiàng)认为Q1的经(jīng)济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可(kě)能不会(huì)持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月(yuè)份确(què)实出现了较为(wèi)明显的下(xià)降。这一下降背后我们(men)认为可能(néng)主要(yào)有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季(jì)节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后(hòu)第一个季(jì)度经济数据最容易恢复，4月开始经(jīng)济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外(wài)经(jīng)济担心等因素，可能(néng)会让4-5月(yuè)的(de)经济数据很难超预期(qī)。由此导(dǎo)致这一次(cì)市(shì)场的(de)战(zhàn)术调整虽(suī)然可能已(yǐ)经完成大部分，但(dàn)由于(yú)缺乏数(shù)据改善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通(tōng)策(cè)略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上(shàng)，短期的(de)迷雾掩盖(gài)不了长(zhǎng)期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国企+科创50赛(sài)道大(dà)切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回(huí)落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的(de)美(měi)联(lián)储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业(yè)绩；但中期的坦途较(jiào)为(wèi)明确：经济温和(hé)复苏、美联储年内结束加息(xī)、A股市场(chǎng)估值极低(dī)、产业趋势明(míng)确、机(jī)构(gòu)赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月(yuè)建议重(zhòng)点(diǎn)关注上(shàng)证50高股息央国企，央国(guó)企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资金(jīn)行情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利率下行环境下获取超(chāo)额收益（13只(zhǐ)被指数集(jí)中覆盖的高(gāo)股息央(yāng)国企(qǐ)见(jiàn)正文(wén)）。此外Q1基金持(chí)仓(cāng)呈(chéng)现机(jī)构赛道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向(xiàng)），如(rú)果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是进(jìn)一步加配的良机，其(qí)中(zhōng)以科创50方(fāng)向(xiàng)最为(wèi)关键。若美联储能(néng)够在5月完成最后一次(cì)加息，中美(měi)摩擦(cā)有所缓和，将(jiāng)极大地(dì)利于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释