“一带一路”对(duì)冲欧美拖累无(wú)疑是(shì)2023年出口最大的看点。即使考虑去年(nián)的低基数(shù)，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜(xiān)明对比(bǐ)；拉(lā)动方(fāng)面，“一带一路”国家成为主角，欧(ōu)美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那么在(zài)增(zēng)量上就可能对冲美欧日出口的下(xià)滑(huá)，使(shǐ)得全年2023年全(quán)年(nián)的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看(kàn)，3、4月份的数(shù)据再次验证，当前(qián)观察的(de)中国(guó)的出(chū)口(kǒu)“不看港(gǎng)口，不看(kàn)韩、越”。港口数据(jù)和(hé)韩国、越(yuè)南出(chū)口(kǒu)通胀作(zuò)为传统观察中国(guó)5k是多少钱，5k是多少钱人民币出口(kǒu)增速的重要指标，但随着中国出口结(jié)构向“一带(dài)一路(lù)”国家转(zhuǎn)移，其(qí)对(duì)中国出(chū)口的指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多数(shù)“一(yī)带一(yī)路”国家偏向(xiàng)内(nèi)陆，汽车(chē)、火(huǒ)车等陆路运输(shū)占比和增速(sù)快速上(shàng)升，导致港口数据与实(shí)际出(chū)口增速持续(xù)偏离，另(lìng)一方(fāng)面，以往(wǎng)韩(hán)国、越南出口增速(sù)与(yǔ)中国出(chū)口基(jī)本(běn)保(bǎo)持统一趋势，但由于产(chǎn)品结构(gòu)差异，2023年以来两者产生较大背(bèi)离。出口结(jié)构性变化背景下，传统观察框架适用(yòng)性减弱，信息(xī)的噪音和预期(qī)的波动可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国(guó)家。除低基数影响之外，4月对俄(é)出口的(de)高增反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口(kǒu)增速暂时回落，不(bù)过整(zhěng)体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份额(é)保持稳(wěn)定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继(jì)续延续“扬长避短(duǎn)”的属(shǔ)性(xìng)。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金(jīn)额维持强势，增速(sù)较3月进一步加快部分(fēn)源于去年低(dī)基(jī)数原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩(hán)国，半导体(tǐ)出口跌幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从(cóng)散点图看，量价齐升的汽车出口(kǒu)反映海外(wài)车市较高(gāo)景气(qì)度与产业链韧性仍(réng)可在一段时间内支撑出口(kǒu)，而受(shòu)全(quán)球半导体周期影响，集成(chéng)电路4月出(chū)口(kǒu)量与(yǔ)价格均(jūn)偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的(de)变数：“一带一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯(dēng)之外“一带(dài)一路”却(què)在稳定外贸上发挥了越来越重(zhòng)要的作用，那么如何去(qù)评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博(bó)弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)的(de)韧性可能主要来自(zì)于存量的竞(jìng)争(zhēng)——我们认为很有(yǒu)可能(néng)是抢占欧美日(rì)韩(hán)在这些国家的进口(kǒu)份额(é)，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路沿线10国(guó)的(de)进(jìn)口(kǒu)份额(é)上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉(lā)动2023年中(zhōng)国出口1个百(bǎi)分点。我们(men)选取“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模最(zuì)大的(de)10个国家（约占中国对“一(yī)带一路”沿线国家(jiā)总(zǒng)出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下的进口增速情况，同(tóng)时参(cān)考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均(jūn)下(xià)跌(diē)份额，假设(shè)2023年10国对美(měi)欧日韩减少的进口份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一(yī)带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国(guó)占(zhàn)65国的70％），大致(zhì)估算“一带一(yī)路”沿线65国(guó)拉(lā)动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个百分点并不少，我国全年出口增(zēng)速可能略高于0％。对欧(ōu)美日等(děng)发达经(jīng)济体出口增速预(yù)测，思路为在中国加入世界贸易组织(zhī)后、历次(cì)全球经济陷入衰(shuāi)退或是经济增速(sù)大幅(fú)下行（downturn）的时(shí)间段中(zhōng)，选(xuǎn)出(chū)具有参考意义的三(sān)年，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观(guān)情景作为参考。我(wǒ)们(men)对(duì)于2023年(nián)的基准假设为美欧有可能在下(xià)半年陷入(rù)温和(hé)衰退，我们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后的全球经(jīng)济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓(huǎn)）分(fēn)别作为(wèi)悲观、中性和乐(lè)观情(qíng)景。根据预测，中性(xìng)假(jiǎ)设下，2023年(nián)欧(ōu)美日韩(hán)拖累我国(guó)出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在(zài)我国出口中约占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我国出口增速约0.64个百分(fēn)点(diǎn)。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主要来自于(yú)两个方面：数(shù)据口径(jìng)差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自(zì)中国进口的数据和中(zhōng)国向各国出口的数据存在差异（无论是绝(jué)对(duì)量还是增速），有(yǒu)时这一(yī)差(chà)异还(hái)较大，一般而(ér)言(yán)中国出(chū)口端的增速会更高，这(zhè)意味着我(wǒ)们基于(yú)“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家进口(kǒu)数据的测(cè)算是(shì)低估的；外需方面，欧美(měi)经济陷入衰退的时点存(cún)在(zài)较(jiào)大的不(bù)确定性，可(kě)能在(zài)今(jīn)年下半年、也可能在明年，若(ruò)后(hòu)者(zhě)出现，那么2023年(nián)发达经济体(tǐ)对于中国出口的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经5k是多少钱，5k是多少钱人民币济体经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)不及预期，对外需(xū)拉(lā)动不(bù)足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出(chū)口造成拖累(lèi)。欧美经济韧性超预(yù)期，对于中国(guó)出口的(de)拖累不足。

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