“一(yī)带一路”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出口最大的看(kàn)点。即使(shǐ)考虑去年的低基(jī)数(shù)，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩国、越南等(děng)邻国(guó)形成(chéng)鲜明对(duì)比；拉动方面，“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家成(chéng)为(wèi)主角，欧美(měi)发达经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一(yī)路”国家在中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年(nián)“一带(dài)一路”出口(kǒu)增速保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上(shàng)就可(kě)能对冲(chōng)美(měi)欧(ōu)日出口的下(xià)滑，使得(dé)全年(nián)2023年(nián)全年的出(chū)口(kǒu)增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数(shù)据再(zài)次验证，当前观察的中国(guó)的出(chū)口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国(guó)、越南出口通(tōng)胀作为传统(tǒng)观察中国出(chū)口增速的(de)重要(yào)指标，但随着(zhe)中国出(chū)口结构(gòu)向“一带一(yī)路(lù)”国家转移(yí)，其对(duì)中国出口的指示作(zuò)用逐渐下降。一方面，由于多数(shù)“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆(lù)，汽(qì)车、火车(chē)等陆(lù)路运输占比和增速快速上升，导致港口数据(jù)与实际出(chū)口增速持续偏(piān)离，另(lìng)一方面(miàn)，以往韩国、越南出口增速(sù)与中国出口(kǒu)基本保持统一(yī)趋势，但由于产(chǎn)品结构差(chà)异，2023年以来两者产生较大背离。出(chū)口结构性变化背景下，传统观察框架适用(yòng)性(xìng)减弱，信息的噪(zào)音和(hé)预期的(de)波动可(kě)能加大(dà)。

　　国别方(fāng)面，擘(bāi)画外贸(mào)蓝图的突破口(kǒu)仍(réng)在(zài)于(yú)“一带一路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高增(zēng)反映“一带一路”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳外(wài)贸的“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对东(dōng)盟出口增速暂时回落，不过整体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降(jiàng)”的(de)趋(qū)势加(jiā)速(sù)，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽(qì)车及机电出口(kǒu)金(jīn)额维持强势，增速较3月进一(yī)步加快(kuài)部(bù)分(fēn)源(yuán)于去年低(dī)基数原因，不过对同比的拉动仍明(míng)显好于韩(hán)国，半(bàn)导体出口(kǒu)跌幅则(zé)相较韩国更加“温(wēn)和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的汽车出口(kǒu)反映(yìng)海外(wài)车市(shì)较高景气度与产业链韧性仍可(kě)在(zài)一段时间内支撑出口，而受(shòu)全球半导体周(zhōu)期影(yǐng)响，集成电(diàn)路4月出口(kǒu)量与价(jià)格均偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那么(me)，2023年出口(kǒu)最大的(de)变数：“一带一路”的空间有多大(dà)？站在(zài)2022年(nián)年(nián)底(dǐ)，市场(chǎng)大多聚焦欧美经(jīng)济衰(shuāi)退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带一(yī)路”却在稳定(dìng)外贸上发挥了越来(lái)越重(zhòng)要的作用，那么(me)如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背(bèi)后存量博弈(yì)。在全球经济和贸易放缓的背景(jǐng)下(xià)，我国出口的韧性可能(néng)主要来(lái)自于存量(liàng)的竞争——我们(men)认(rèn)为很有可能是抢(qiǎng)占欧美(měi)日(rì)韩(hán)在这些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带(dài)一路沿线10国的进(jìn)口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个(gè)百(bǎi)分点。我们(men)选取(qǔ)“一(yī)带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约(yuē)占中国对“一带一路”沿线(xiàn)国家(jiā)总出口的(de)70％，以下(xià)简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐(lè)观三种(zhǒng)情形(xíng)下的进(jìn)口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国(guó)对(duì)美(měi)欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉(lā)动中国(guó)出(chū)口增速约0.97％，此(cǐ)外(wài)根据占比(bǐ)（10国(guó)占65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年出口增速可能(néng)略高于(yú)0％。对欧美日等(děng)发达经济体出口增速预测(cè)，思路为(wèi)在(zài)中国加入世界贸易组(zǔ)织后(hòu)、历次全球经济(jì)陷入衰退或是经济增速(sù)大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的时(shí)间段中，选出具有参考意义的三年，分别作为中性、乐(lè)观和悲观情景作为参考。我们对于(yú)2023年的基准假设(shè)为(wèi)美(měi)欧有可能在下(xià)半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金(jīn)融(róng)危机(jī)）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济温和放(fàng)缓）分别作(zuò)为悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其(qí)余国家(jiā)（在我国出(chū)口中约占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年世(shì)界商品贸(mào)易(yì)数量增速预测即1.5％计(jì)算，并(bìng)考虑价格因(yīn)素(sù)，使(shǐ)用IMF对(duì)我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其(qí)余国家拉动(dòng)我国出口增速约0.64个(gè)百分点。因此，中(zhōng)性假设下202发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉3年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估(gū)的(de)风险，主(zhǔ)要(yào)来自(zì)于两个(gè)方面(miàn)：数据口径差异和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各(gè)国自(zì)中(zhōng)国进口的数据和中国向各国出口的数(shù)据存(cún)在差(chà)异（无论是绝对量还(hái)是增(zēng)速），有时这一差异(yì)还较大，一般(bā发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉n)而言(yán)中国(guó)出口端的增速会(huì)更(gèng)高，这意(yì)味着我们基于“一带一路”国家进口数据的测算是低(dī)估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷(xiàn)入衰退(tuì)的时点(diǎn)存(cún)在较(jiào)大的(de)不确定性，可能在今年(nián)下半年、也(yě)可能在明年，若后者出现，那(nà)么2023年发达(dá)经济体对于中国出(chū)口的拖累可(kě)能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴(xīng)经济体经济增长不及预期，对外(wài)需拉动不(bù)足。疫(yì)情二次冲(chōng)击风险对(duì)出口造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于中(zhōng)国(guó)出口的拖累(lèi)不足。

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