金融界5月11日(rì)消息 央行(xíng)今(jīn)日(rì)发布2023年(nián)4月份金(jīn)融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上(shàng)月(yuè)末低0.3个百分点(diǎn)，比(bǐ)上年同(tóng)期高1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年4月社(shè)会融资(zī)规模增(zēng)量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿元(yuán)。其中，对实体经(jīng)济发放的人(rén)民币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对(duì)实(shí)体经济(jì)发放的外币(bì)贷款折(zhé)合(hé)人(rén)民币(bì)减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元(yuán)。其中，住(zhù)户(hù)存款减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款减少(shǎo)1408亿(yì)元，财(cái)政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银行业金融(róng)机构存(cún)款增加2912亿(yì)元。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币(bì)存款(kuǎn)减少296亿(yì)美元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比回(huí)落，主因居民(mín)存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为(wèi)减少，但更可能重回表外资产，而(ér)非用于消费，消费(fèi)在(zài)二季度同样处于“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核(h吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法t: 24px;'>吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法é)心在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次(cì)转负。4月(yuè)居(jū)民存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评(píng)如下：在经历了一季度的爆发式增长后(hòu)，信(xìn)贷在(zài)4月明显回(huí)落。从结构上来看(kàn)，居(jū)民部(bù)门再次(cì)“缩表”，不过企业中(zhōng)长期贷款有较强韧(rèn)性。信贷回落(luò)可能(néng)是因(yīn)为一季度(dù)透支了部分银(yín)行(xíng)信贷额(é)度和企(qǐ)业信(xìn)贷需求，而(ér)且4月地产(chǎn)销售也(yě)边际(jì)走弱。社融增(zēng)速与上月持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回落(luò)。

　　申万(wàn)宏源申万宏(hóng)源(yuán)认为，M2同比回(huí)落主因(yīn)居民存款13个月以(yǐ)来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二(èr)季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在于居民(mín)贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业活期存款大幅改(gǎi)善，和地产(chǎn)销售的再度(dù)转冷有关(guān)。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减少的问题，中信(xìn)证券(quàn)认为是季节性波动。因为银行倾向于让理财产品在(zài)季末到期，使资(zī)金回流(liú)成存款(kuǎn)，以应对(duì)考核(hé)，然(rán)后在下季初发行新的理财产品承接。因此居民存(cún)款在季末季初常(cháng)出现波(bō)动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百(bǎi)分点，或许反映(yìng)了企业(yè)经(jīng)营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看(kàn)法较为一致(zhì)，招商宏(hóng)观表示(shì)居民存款减少符合季节(jié)性规律。在本月数据中，居民端出现了(le)新增存款，新增贷(dài)款同时收缩(suō)的情况。从(cóng)历史(shǐ)规(guī)律来看，4月(yuè)及(jí)7月一般(bān)是居民存款减(jiǎn)少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存款的减少(shǎo)量(liàng)少(shǎo)于2017（减少1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得出(chū)类(lèi)似居民加(jiā)速偿还房贷(dài)等(děng)结论。

　　对于(yú)居民存款的去向问(wèn)题，申(shēn)万宏源(yuán)分析认为4月居(jū)民存款减少更可能去向表外资产(chǎn)，而非消费(fèi)领域(yù)。

　　对于4月(yuè)的信贷结构(gòu)问题(tí)，招商(shāng)宏观表(biǎo)示(shì)在放缓的信贷投(tóu)放中，结构特征(zhēng)依然(rán)明显(xiǎn)。企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)贡献了(le)新(xīn)增信贷的绝大部分(fēn)，居民端中长(zhǎng)期信贷出(chū)现(xiàn)收缩(suō)。这种(zhǒng)结构(gòu)特征(zhēng)反映了(le)居民端在前(qián)期购(gòu)房需求(qiú)脉冲式(shì)释放后信心仍然不足的情(qíng)况。如果没有进一步的政策(cè)支撑，不排除(chú)居(jū)民端新(xīn)增(zēng)信(xìn)贷量会持续维持在低位。

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