近(jìn)日，国内上市交易(yì)的4只(zhǐ)公募商品期货基金陆续公布了一季报。在一季度商(shāng)品市(shì)场整体下(xià)跌的背景下，4只(zhǐ)公募(mù)商品(pǐn)期(qī)货基(jī)金也表(biǎo)现不佳，仅建信能源化工期货ETF利润为正。值得(dé)注意的是(shì)，国投(tóu)瑞(ruì)银白银期(qī)货LOF份额在报告期内(nèi)增加4.30亿(yì)份，增幅近三成(chéng)，备受投(tóu)资者青睐(lài)。

　　具体来看，已实(shí)现收(shōu)益和利润方(fāng)面，一季度，建信能源(yuán)化工期(qī)货ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国投(tóu)瑞(ruì)银白银(yín)期货(huò)LOF已实现收益940.20万(wàn)元，利润-796.75万元(yuán)；大(dà)成有色金属(shǔ)期货ETF已实现收益-1196.50万(wàn)元，利润特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗-992.33万元；华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF已(yǐ)实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万(wàn)元(yuán)。

　　已实现收益和(hé)利(lì)润有何区别？4只公募商品期货基(jī)金在一季报中均提(tí)及，本期已实(shí)现(xiàn)收益指基金(jīn)本期利息收入、投资收益、其他收入（不含(hán)公允(yǔn)价值变动收益）扣除相关费用(yòng)和信用减值损失(shī)后的余额(é)，本(běn)期利润为本(běn)期(qī)已(yǐ)实现收益(yì)加上本期(qī)公允价值变动收益。

　　期末基(jī)金资(zī)产净值方面，截至3月底，国投(tóu)瑞银白银期(qī)货LOF资产(chǎn)净值超(chāo)过10亿元，达(dá)到14.36亿元(yuán)，华夏饲料豆粕期货ETF、建(jiàn)信(xìn)能源化工(gōng)期货ETF、大(dà)成有色金属期货ETF资(zī)产净值分(fēn)别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金(jīn)份额净值(zhí)方面，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能(néng)源化(huà)工期货ETF、大(dà)成有色金属期货ETF也(yě)超过1.5元(yuán)，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银(yín)白银期(qī)货LOF低于1元(yuán)，仅为0.710元。

　　净(jìng)值增长(zhǎng)率方面，报告期内(nèi)，仅建信能(néng)源化工(gōng)期货ETF实现正增长(zhǎng)，净值增长率为5.57％，大(dà)成有色金(jīn)属期货ETF、国投瑞银白(bái)银(yín)期(qī)货(huò)LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值增长(zhǎng)率分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的(de)增减变化，可以反映出投资者(zhě)的偏好(hǎo)。从份额变动(dòng)来看(kàn)，除华夏饲料豆粕期(qī)货ETF遭净赎回外，其他3只商(shāng)品期货(huò)基(jī)金均受(shòu)到净申(shēn)购。截至3月(yuè)底，国投瑞银白银期货LOF份额较期(qī)初增(zēng)加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建(jiàn)信能源(yuán)化工期货ETF份额较期初增(zēng)加2300万份至2.94亿(yì)份，增(zēng)幅8.50％；大成有色金属期货ETF份额较(jiào)期(qī)初增加700万(wàn)份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲(sì)料豆粕期货ETF份额较(jiào)期(qī)初减少1320万份(fèn)至(zhì)3.07亿份，降幅4.13特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗％。

　　一(yī)季(jì)度，豆粕市(shì)场(chǎng)整体走(zǒu)出下跌行情，华夏基金认为(wèi)，主要原因有以下几点：首先，美国硅(guī)谷银行倒闭消息在资本市(shì)场持续发酵，导致(zhì)了原油以(yǐ)及(jí)美豆(dòu)等大宗商品价格(gé)下跌，引领国内豆粕价格下挫；其次，国(guó)内现货供应相对充裕，由于加工利润尚可，加之巴西大(dà)豆(dòu)丰产上市(shì)，近几个月(yuè)国内大豆到港(gǎng)量趋于(yú)增(zēng)加，同时由于(yú)下游(yóu)提货消极，油(yóu)厂豆(dòu)粕不断累库，部分油厂甚至出现胀库现象(xiàng)，导(dǎo)致豆粕(pò)现(xiàn)货跌(diē)幅过(guò)大(dà)；最后，需求端低迷(mí)不(bù)振，由于春节(jié)前养(yǎng)殖产品集中出栏，春节后一段时间一(yī)般是豆(dòu)粕(pò)需求淡季，而今年由于生猪价格持续(xù)下行，养(yǎng)殖(zhí)业复产积极性不(bù)高，加之非(fēi)洲(zhōu)猪(zhū)瘟疫(yì)情偶发(fā)，使得豆粕需求更(gèng)是雪上加霜，油厂豆粕成交(jiāo)和提货量(liàng)处于偏低水平。

　　关于(yú)报告期内基金(jīn)投资策(cè)略(lüè)和运作分析(xī)，国(guó)投瑞银基(jī)金表示(shì)，一季(jì)度(dù)白银在初(chū)期两(liǎng)个月处(chù)于振荡调(diào)整，在三月份又很快反弹至年(nián)初位置。黄金较白(bái)银表(biǎo)现更为强势，金银比价有(yǒu)所抬升。前期走势主要受制于白银(yín)工业属性及美联储加息预期(qī)升温(wēn)影响，白银表现出更高的波(bō)动性。后期则主要是(shì)欧美银行业出(chū)现(xiàn)流动(dòng)性危机(jī)，导致避险情绪高涨(zhǎng)，也大幅(fú)降低了市场对(duì)于美联储的(de)加(jiā)息预期。

　　国投瑞银基金(jīn)认为(wèi)，美联储货币政策(cè)调整节奏(zòu)与经济衰退(tuì)担(dān)忧继续主导贵金属行情，同时也需关(guān)注突发(fā)地缘政治(zhì)、金融体系的流动性(xìng)风险、新兴经济体债务风险等黑天(tiān)鹅事件的影(yǐng)响(xiǎng)。今年以来，美(měi)联储已连续加息两次各25BP，加息步(bù)伐明显放缓，点(diǎn)阵(zhèn)图显示美联(lián)储今(jīn)年或还有一(yī)次加(jiā)息。随着美国加息渐(jiàn)入尾声，而通胀仍(réng)处(chù)于高位，宏观环境对贵金(jīn)属(shǔ)相对有利(lì)，贵(guì)金(jīn)属配置(zhì)价(jià)值(zhí)进一步提(tí)升。考虑到(dào)白银(yín)的高弹(dàn)性及金银比(bǐ)价的相(xiāng)对高位，建议择机积极(jí)配置(zhì)。

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