财联(lián)社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基(jī)金2023年(nián)一季报披(pī)露完(wán)成(chéng)，多位知名基金经理(lǐ)大幅调仓换股的动向和投资方向(xiàng)也(yě)浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大(dà)幅(fú)加仓中(zhōng)国海(hǎi)洋石油，刘彦(yàn)春则加(jiā)仓海康威(wēi)视、美(měi)的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视(shì)、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜(lán)起科技、中国移动(dòng)、腾讯(xùn)控股、赛(sài)腾股(gǔ)份、星环科(kē)技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰，也开始布(bù)局人工(gōng)智(zhì)能，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人(rén)工智(zhì)能大行(xíng)其道的首季(jì)，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长(zhǎng)价值的(de)基金经理仍坚守新(xīn)能源，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是(shì)人工智(zhì)能的盛(shèng)典。面对(duì)火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该(gāi)与其共舞，还(hái)是不(bù)为所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的(de)调仓(cāng)换股，可(kě)见越来越多(duō)的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是(shì)找死，横竖都(dōu)是死，不如(rú)搏(bó)一把(bǎ)再死，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是行业(yè)心态的(de)生动写照。

　　光大证券统计(jì)数(shù)据也证明了这一点，公(gōng)募基金一季(jì)度大(dà)幅(fú)加仓TMT板块中的计算机(jī)和通(tōng)信(xìn)行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板块配置市(shì)值4707亿元(yuán)，一(yī)季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众(zhòng)多知名基金经(jīng)理布局(jú)AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混合一季(jì)度(dù)大手笔新进中芯国(guó)际、上海电影，其(qí)中前(qián)者(zhě)加仓(c卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校āng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所(suǒ)管的另一只中(zhōng)欧研究精选混合一季度新(xīn)进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起(qǐ)点混合一季度新进中(zhōng)芯国(guó)际、同花顺(shùn)，将(jiāng)寒武纪(jì)的(de)仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股(gǔ)，金山(shān)办公(gōng)的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也(yě)能(néng)看出葛兰的人工智能(néng)投资方向——从AI上游(yóu)的(de)芯片、到算(suàn)力(lì)以及终端的应(yīng)用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰(lán)的操作只是公(gōng)募基金(jīn)经理(lǐ)加仓(cāng)AI的一个(gè)缩影。从各位知名基金经理调仓动向可以看(kàn)出，大家都纷纷(fēn)“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季报(bào)中(zhōng)也提(tí)到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模(mó)型(xíng)以(yǐ)及(jí)相(xiāng)关人工智能的产(chǎn)业趋势受到市场关注，并很快(kuài)扩散到国内产(chǎn)业界，市场聚(jù)焦于上游算力、传输和(hé)下游运(yùn)用(yòng)，在(zài)经济复(fù)苏相对温(wēn)和(hé)的情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电(diàn)子行业(yè)受到各方(fāng)资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看(kàn)，万达电(diàn)影(yǐng)新入他所管(guǎn)理的(de)中欧(ōu)新趋势十大重(zhòng)仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯(xùn)控股等个(gè)股；中欧明睿新常态则加仓深(shēn)信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶(jīng)晨股份(fèn)等(děng)AI热股均为新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)了(le)突破性的(de)进展，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光模块(kuài)等子(zi)板块(kuài)带动的人(rén)工智(zhì)能、中字(zì)头(tóu)的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应用端中游戏(xì)、影(yǐng)视等板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值(zhí)得注意的(de)是，此(cǐ)前招(zhāo)商证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比例一个很重要的临界值，往往(wǎng)预示着某(mǒu)个板块进(jìn)入过热(rè)阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏股公(gōng)募基金对TMT配(pèi)比明(míng)显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存(cún)安全(quán)距离(lí)。从这点看，基金(jīn)经(jīng)理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱(bào)团(tuán)”，仍有基金经理并未上车(chē)。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一部分(fēn)仍坚守(shǒu)新能源，也有一部(bù)分试图低(dī)位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如(rú)曾(céng)经的(de)公募(mù)状元刘格菘。据了解，广发基金成(chéng)长团队(duì)对新能源的钟爱业(yè)内闻(wén)名，最新披露的(de)一季报(bào)中(zhōng)也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基(jī)金广发双擎升级，从其十大重仓股卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校来看，前五大重仓股(gǔ)的占(zhàn)比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电(diàn)源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能源概(gài)念股。除此(cǐ)之外(wài)，他还仍加仓了天合(hé)光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保(bǎo)持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史低位(wèi)，产业链的(de)变化在(zài)市场定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅(fù)鹏(péng)博，其管(guǎn)理的睿远成长价值混合前十大(dà)重仓(cāng)股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹、立(lì)讯(xùn)精密(mì)、三(sān)诺生物(wù)、新宙(zhòu)邦。对比去(qù)年(nián)年底该基金增持了(le)宁(níng)德时(shí)代、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关(guān)注(zhù)的是，加仓幅度最(zuì)多的是(shì)光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡(yí)混合(hé)也加(jiā)仓了(le)新能源，如晶科能(néng)源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他表(biǎo)示，“我们曾经(jīng)提(tí)到了新能源板块(kuài)的一(yī)些风(fēng)险点，这(zhè)些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)在(zài)经过大半年(nián)的消化(huà)后，在这个(gè)估(gū)值分位以及(jí)股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风(fēng)险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间段，新(xīn)能(néng)源非常具有吸引力。在一季(jì)度我们对于电动车、光伏、储能、海风的(de)一(yī)些(xiē)标的，都(dōu)增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热情(qíng)在(zài)某(mǒu)个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在接(jiē)受财联(lián)社记(jì)者(zhě)采访时提(tí)到，他曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐风(fēng)口，他选择(zé)会在全市(shì)场(chǎng)做(zuò)行业轮(lún)动，在操作(zuò)上绝对(duì)不是去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)每(měi)个时期的(de)“最靓的仔”。“对于自己看好的(de)行业，你(nǐ)重仓押进(jìn)去，不确定性(xìng)来(lái)的时候，无(wú)论是基金经理个(gè)人还是投资者，其实都是无(wú)法承受的。所以，任何(hé)一个行业，即使你再看好(hǎo)，也要(yào)控制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一季(jì)报表示暂时无法预测其兑(duì)现节奏和(hé)时间(jiān)，短期内也很难(nán)在A股找到(dào)明显的受益标的，就没有(yǒu)参与(yǔ)。不(bù)过他也认(rèn)为这些股票的估值体系还(hái)在合理接受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年(nián)一(yī)季度仍有不(bù)少(shǎo)基金(jīn)经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块的未来走势(shì)将如何(hé)？

　　一部分市(shì)场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前(qián)仍(réng)维持TMT为(wèi)全(quán)年市场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及光模块等细(xì)分赛道(dào)将(jiāng)陆续(xù)迎来基(jī)本面的确认，中微观层(céng)面上尚(shàng)有空间，估值修复(fù)尚未结束，个股上是找机(jī)会的格(gé)局。

　　中金(jīn)公司研(yán)报指(zhǐ)出(chū)，年初至今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情(qíng)催化主要集(jí)中于大模型的突破进展；而4月以(yǐ)来(lái)，我(wǒ)们观察到(dào)各个领域的应用(yòng)厂商(shāng)正加速(sù)AI融合应用产品的研发(fā)和发布，其(qí)中办公场景进展相对(duì)较快(kuài)，我(wǒ)们预计5月之后将(jiāng)进入(rù)AI应(yīng)用的加速繁荣阶(jiē)段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层中(zhōng)建议投资者优先关(guān)注(zhù)应用层投资机遇(yù)。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前(qián)是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消费的时代，但(dàn)未(wèi)来(lái)10年(nián)，最牛(niú)的资产是科(kē)技(jì)。他坦言(yán)，自己目前重(zhòng)仓半(bàn)导体板块(kuài)。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或有波(bō)动或(huò)调整(zhěng)。

　　中信建投(tóu)证券策略首(shǒu)席(xí)分析(xī)师陈果，在A股二(èr)季度(dù)投资策(cè)略会上(shàng)提到“今年(nián)大概率还是一(yī)个(gè)偏成长风格占优，尤其是很多科(kē)技股在过去(qù)几(jǐ)年其(qí)实没有(yǒu)太(tài)多的表现。以前(qián)我(wǒ)们(men)讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没有(yǒu)太多表现。今年要推动数字经济(jì)，今年半导体周期(qī)要见(jiàn)底，本身今年科技股的机(jī)会是可(kě)以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该(gāi)没有(yǒu)走完，但二季(jì)度可能会有一些波(bō)动。AI现在还是主(zhǔ)题投(tóu)资(zī)阶段(duàn)不太(tài)适合(hé)大多(duō)数的投资(zī)者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研(yán)报中(zhōng)判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一(yī)轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮(lún)后续调整时长与幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建(jiàn)议(yì)逢低布局有望率先实现(xiàn)业绩兑现(xiàn)的环节，即满(mǎn)足“自身(shēn)产(chǎn)业(yè)周期向上+AI加持下的(de)业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计算(suàn)机(jī)、传媒、通信。

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