今(jīn)年以(yǐ)来，港股走势可谓一(yī)波三(sān)折，香港(gǎng)恒生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露(lù)渐(jiàn)落帷(wéi)幕(mù)，整体来看，陆港通(tōng)基金整体港股仓位略有提升，大幅(fú)加仓AI、油(yóu)气、电力等行(xíng)业，腾讯控股、美(měi)团-W、中(zhōng)国移动、中国(guó)海洋石油、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港股基(jī)金基金经(jīng)理表(biǎo)示，预计港(gǎng)股市场已经(jīng)进入了(le)企(qǐ)业(yè)盈利的拐点且即将迎来收入(rù)加速扩张，未来港股市场将在波(bō)动中上行(xíng)，板(bǎn)块方面，看好政策优化下的消费(fèi)和地产、预(yù)期反转修复的(de)互联网(wǎng)和医药、高景气的制(zhì)造业等(děng)。

　　一季度港股基(jī)金仓位略有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等(děng)

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只(zhǐ)陆港(gǎng)通(tōng)基(jī)金（不(bù)同份额分开(kāi)统计，下同）中含“港”字(zì)的主动权益基金近400只，这(zhè)些都是(shì)“高纯度”以港股为投(tóu)资方向的基金。截至一季度末，这些基金的港(gǎng)股平均仓(cāng)位为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只基(jī)金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒(héng)生科(kē)技指数(shù)为代表的港股数字(zì)经济呈现(xiàn)了上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型(xíng)走(zǒu)势，截至4月23日，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不(bù)少知(zhī)名基(jī)金(jīn)经(jīng)理在一季(jì)度加(jiā)大了对(duì)港股的投(tóu)资力度，提升(shēng)港股配置在10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔(cuī)宸龙管理的(de)前海开(kāi)源沪港深新机遇(yù)A，港股仓位由(yóu)去年底的(de)1.18％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的39.13％；史博管理的南(nán)方港股创新(xīn)视(shì)野一(yī)年(nián)持有A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博(bó)时港股通红利精选A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的(de)70.80％提(tí)升至今(jīn)年一季度末(mò)的88.35％；刘(liú)扬管理的国投(tóu)瑞银港(gǎng)股通价值发(fā)现A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的78.83％提(tí)升至今年一季度(dù)末(mò)的(de)92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股数字经济A，港股仓位(wèi)由去年底的83.22％提升至今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计，截至一季报，被陆(lù)港(gǎng)通基(jī)金重仓的前十大港股(gǔ)分别为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、药明生(shēng)物、香港交易(yì)所、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖(gài)通信服(fú)务、油气开采(cǎi)、数字媒体、生(shēng)物制品(pǐn)、多元金融、服装家纺、视频饮(yǐn)料等领域。其中(zhōng)，腾(téng)讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持情况排序(xù)，加仓幅度最大(dà)的前(qián)十只(zhǐ)港股为中国海(hǎi)洋石油、新天绿色能源、中远海能(néng)、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中国石油(yóu)化工股份(fèn)、中国南方航空股份、华电国(guó)际(jì)电力股(gǔ)份、越秀地产、中广核电力(lì)，分别涵盖油气(qì)开采(cǎi)、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场(chǎng)、房地产(chǎn)开发等领域(yù)。值得注(zhù)意的(de)是，商汤-W涉及(jí)AI概念(niàn)，陆港通基金在一季度对其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将(jiāng)在波动中上(shàng)行(xíng)，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股(gǔ)创新(xīn)视野一年持有(yǒu)基金基金经理史(shǐ)博在一季度中表示，展望未来，仍然看好港股(gǔ)市场投资机(jī)会：中(zhōng)国(guó)经(jīng)济(jì)方面，宏观经济仍(réng)在企(qǐ)稳回升(shēng)，3月中国官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续(xù)增加，非(fēi)制(zhì)造业恢复(fù)速度加快；海(hǎi)外无风(fēng)险(xiǎn)利(lì)率方面(miàn)，3月初(chū)非农和通胀(zhàng)数(shù)据以(yǐ)及突(tū)发的银行(xíng)风(fēng)险事件已(yǐ)经让美(měi)联储过于强硬的紧缩预(yù)期有所(suǒ)趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息进入(rù)尾部区域；风险(xiǎn)偏好(hǎo)方(fāng)面，欧美银行业风险事件对市(shì)场冲(chōng)击可控(kòng)，国(guó)内政策积(jī)极信号涌现。

　　基(jī)于(yú)此，预判港股市场将在波(bō)动(dòng)中上行(xíng)，在板块配置方面(miàn)，我们将加(jiā)大对政策优化下的消费和地产、预期反转修复的互联网和医药、高(gāo)景气(qì)的制造业等板(bǎn)块(kuài)的配(pèi)置。

　　中欧港股数字经济(jì)基金经理曲(qū)径表(biǎo)示，港股数字(zì)经济的代表行业为互联(lián)网和先进制造，在经历(lì)了过去2年(nián)的合规整(zhěng)治及业(yè)务梳理后，股(gǔ)价(jià)均处(chù)在价值投资区域，具有良好(hǎo)的投资(zī)性价比。同(tóng)时，互联网(wǎng)相关公司，也更具有(yǒu)数据、平台和算法的整合能力，通过推出(chū)人工智能相(xiāng)关模型及应(yīng)用，提(tí)升自身运营效率(lǜ)，以及对外输出算法(fǎ)和算力。作为人工智能(néng)赋能各个行业的元年，我们中(zhōng)长期(qī)看(kàn)好港股数字经济板(bǎn)块的(de)前景。

　　华宝港股通(tōng)香港(gǎng)基金经理(lǐ)周欣表示，港股市(shì)场方(fāng)面，港股市(shì)场(chǎng)大部分的企业盈利来源于中国内地(dì)，中国内地经(jīng)济的环比上(shàng)行将会支撑港股(gǔ)公司盈利的环(huán)比增长，从(cóng)而(ér)支撑(chēng)下港股公司下(xià)半年的市(shì)场(chǎng)表现。然而，虽然公司盈利(lì)环(huán)比(bǐ)仍有一(yī)定的(de)增长，但(dàn)是(shì)由于基数效应，下半(bàn)年港股(gǔ)盈利同比增速会较上半年有所(suǒ)回落。对(duì)于(yú)估值相对较高的行(xíng)业将有一(yī)定的压力。

　　行(xíng)业(yè)方面，受行业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到(dào)一定程(chéng)度的压制，但是当行(xíng)业龙头公(gōng)司受情(qíng)绪影响出现超(chāo)跌(diē)时，将会(huì)有较好的买(mǎi)入机(jī)会(huì)出现。生(shēng)物医药行(xíng)业仍(réng)将(jiāng)处在行业快(kuài)速增长的(de)红(hóng)利中，但是随着(zhe)中报业绩的释放和四(sì)季(jì)度集(jí)采的预(yù)期，生物行业(yè)前(qián)期涨幅较(jiào)多的龙头公司可能会出现(xiàn)一(yī)定的(de)调整，但是通(tōng)过自下而(ér)上(shàng)的方式生物医药(yào)行业仍(réng)将(jiāng)有机(jī)会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深(shēn)基金经理付倍佳表示，展望未(wèi)来，我们(men)预计港(gǎng)股市场已经进(jìn)入了企业(yè)盈利的拐点且即(jí)将迎来收入加速(sù)扩(kuò)张，并且A股市场也即将(jiāng)进入企业盈(yíng)利的拐点，这是推动两地市场向上的决定(dìng)性因素(sù)。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱(ruò)”及加(jiā)息周期临近尾声流(liú)动性(xìng)逐(zhú三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹)步宽松背景(jǐng)下，中国资产的吸引力(lì)有望进(jìn)一步(bù)凸显。在A股及港股估值均在低位、风险溢(yì)价(jià)均在(zài)高位的(de)背景下，有(yǒu)望开启盈利与估值修(xiū)复的(de)戴维斯双击(jī)行情。

　　主要关注三条投资主线三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹(xiàn)：1.关注盈利增长(zhǎng)高(gāo)弹性的机会：由于中国(guó)经济修复有望成为全球投资(zī)的(de)主线，因此(cǐ)经营(yíng)杠杆弹性大、前(qián)期降(jiàng)本增效优的(de)行业和板块更有望受益于经(jīng)济复(fù)苏(sū)，盈利预测有较(jiào)大上修空间；同时部(bù)分龙头公司有长期的(de)前沿技术/产品储备以迎(yíng)接下(xià)一轮的收(shōu)入(rù)扩(kuò)张机会，有望开启二次增长曲线，如互联网、部分可(kě)选消费、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收(shōu)益(yì)风险比显著右偏(piān)的机会：关注在未(wèi)来经济(jì)周期中(zhōng)上(shàng)行风(fēng)险显著大(dà)于下行风险的行业。市场预(yù)期在低(dī)位(wèi)、景气(qì)度有拐点或持续性超(chāo)预期(qī)的行业。供需格局(jú)佳，价格(gé)弹性贡献盈利超(chāo)预期的行业，如电子(zi)、新能(néng)源(yuán)、有色(sè)金属等(děng)。

　　3.关注高股息资产(chǎn)的(de)机会：关注基本面(miàn)夯实(shí)，整体ROE水平稳中有升(shēng)，以及分红意愿提(tí)升的高股(gǔ)息资产的投资机(jī)会，如通信、石油石(shí)化等。

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