5月10日，有(yǒu)消息称(chēng)部(bù)分(fēn)银行相关部门(mén)收到《关于调整没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处(zhěng)协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的(de)通(tōng)知》，四大国有(yǒu)银(yín)行协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款自(zì)律上限(xiàn)的下调幅度为(wèi)30BP，其它(tā)金(jīn)融机(jī)构(gòu)下调(diào)50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行(xíng)。本次拟(nǐ)下(xià)调中协定(dìng)存款更多是(shì)对公(gōng)业务，而(ér)通知(zhī)存款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协定(dìng)存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等(děng)，记者采(cǎi)访了招商基金研究部首席经济学家(jiā)李湛、长城基金总经理助(zhù)理兼(jiān)现(xiàn)金管理部总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固(gù)定收(shōu)益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基(jī)金(jīn)、光大保德信基金、德邦(bāng)基金等(děng)公募基金公司及投研人士(shì)。

　　在(zài)业内看(kàn)来，本轮调降更多是出于推进利率(lǜ)市(shì)场化改革深化大背(bèi)景的考虑。对银行而(ér)言，存款利(lì)率(lǜ)下调有助于减少存款定价的无序竞(jìng)争，降低(dī)银行负债成本；同时本次降(jiàng)息有助于促进投资、消费，也被看(kàn)作是促进(jìn)宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率很难上行。预(yù)计(jì)下半年货币(bì)政策不会出现急转弯，延续(xù)稳健货币(bì)政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋(qū)势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有(yǒu)银行为何下(xià)调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为(wèi)，当前调降更多是出(chū)于推进(jìn)利率市场化改革深化大(dà)背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自(zì)律机(jī)制建立了(le)存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国债收(shōu)益率为代表(biǎo)的(de)债券市场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月(yuè)下调存款利(lì)率(lǜ)，中(zhōng)小银行陆续跟进下(xià)调存(cún)款利率。今(jīn)年4月市场利率定价自律机制发布《合(hé)格审(shěn)慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中引入了存(cún)款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中小银行、农商行存(cún)款(kuǎn)利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行(xíng)挂牌利率下调，均(jūn)是(shì)在利(lì)率市场(chǎng)化改革推(tuī)进(jìn)背景下，银行出于自身经营考(kǎo)虑的(de)自发行为。

　　邹德(dé)立(lì)：银(yín)行近年息差不断下(xià)行。在资产端定价(jià)压力较(jiào)大且(qiě)存(cún)款持续高增(zēng)的(de)情(qíng)况(kuàng)下，压降存款成本(běn)成为改善息差(chà)的(de)重要手段。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业(yè)固定资产投资传导较弱，下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限有利于对公客户留(liú)存的活(huó)期资(zī)金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整体下行，实体经济综合(hé)融(róng)资成本(běn)不断下降(jiàng)，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体净息差(chà)持(chí)续走低(dī)，银行利润空间压缩明显；第三，企(qǐ)业和居民(mín)风(fēng)险偏好(hǎo)大幅(fú)下(xià)降(jiàng)导致存款(kuǎn)增(zēng)长比较(jiào)明(míng)显，存款市场供需关系(xì)发生了变化，降低(dī)了银行高(gāo)吸揽储的(de)必要(yào)性；第四，协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)介于活期与定(dìng)期存款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制对于(yú)活(huó)期存款与定期存款利率进行了(le)几(jǐ)轮调整(zhěng)，本次将(jiāng)协定存款与通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)下调也是要将(jiāng)存款(kuǎn)产品线的调整进行统(tǒng)一，全面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律机制协调调降负(fù)债(zhài)成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好(hǎo)的落实(shí)央行宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的(de)存款(kuǎn)利率(lǜ)管控为上限管控(kòng)，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)则为下限管控(kòng)，近年来贷(dài)款利率下限管(guǎn)控(kòng)彻底取消(xiāo)。存款利率定价方式的(de)改变也(yě)拉(lā)开(kāi)序幕，2022年(nián)4月利率自律机制建立以(yǐ)来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规模存款利率(lǜ)下降，主要(yào)是(shì)大行(xíng)和股(gǔ)份行参与，今年(nián)以来(lái)的(de)调整更多(duō)是延续(xù)去年(nián)9月这(zhè)一轮存款(kuǎn)利率下调，中小银行(xíng)补充(chōng)下调。

　　另外(wài)，考评制度(dù)由原(yuán)来的激励(lì)为主引入惩罚措施(shī)，加(jiā)速了中(zhōng)小银(yín)行(xíng)存款利率补降(jiàng)的进度。就今年的经济背景(jǐng)而言(yán)，疫后脉冲式复(fù)苏后经(jīng)济(jì)边(biān)际(jì)走弱，经(jīng)济修复存(cún)在波折。目前居民(mín)超额储蓄(xù)高增(zēng)，实体融资需求有(yǒu)限，银行存款增(zēng)加，降低存款利率可(kě)以引(yǐn)导减少信贷套(tào)利(lì)，助力经(jīng)济增长。从(cóng)银行的角度，净息差不(bù)断(duàn)压缩，银行经营压力(lì)增大，调(diào)整存款(kuǎn)成本成为(wèi)改(gǎi)善(shàn)息差的重要手段。

　　光大保德信基(jī)金：下调协(xié)定存款及通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限，主要(yào)影(yǐng)响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业银行的活期类存款收益，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业(yè)银行净息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽储的成(chéng)本压力；另一方面，有利于引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化(huà)，符合(hé)“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资(zī)金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机(jī)制创设(shè)以(yǐ)来(lái)，两轮(lún)利率调降都集中(zhōng)在活期(qī)和定期存款，实际上(shàng)忽略了这些介于活期和定期存款之间(jiān)的存款的利率调整(zhěng)，当下有必要一次性调整通知存款和协定存款利率上限，保证存款利率下调的有效性。银行一季度净息差水(shuǐ)平均(jūn)创(chuàng)历史新低，上(shàng)市(shì)银行整(zhěng)体净息(xī)差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下(xià)调可以有效降低银(yín)行负债成(chéng)本(běn)，增厚(hòu)息差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国(guó)基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这(zhè)是(shì)未来大(dà)趋势(shì)吗？

　　邹(zōu)德立：对(duì)于4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之(zhī)外，企业贷款也在边际转弱，但(dàn)企业中长期贷款同比(bǐ)多增幅度较(jiào)大(dà)。在这种背景下(xià)，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步(bù)观(guān)察5-6月信(xìn)贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银行息差(chà)压力(lì)增大，控制存款成本成为当务之(zhī)急。中小银行或有动力持续主动下调存款(kuǎn)利率。长期(qī)来(lái)看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能(néng)仍(réng)聚(jù)焦于(yú)存款利率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不(bù)仅仅集中(zhōng)在(zài)银行(xíng)领域。以地方债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达地区地(dì)方债(zhài)发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于资质(zhì)较好的发债(zhài)主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济资金供需决定(dìng)的，而(ér)央行的(de)政策利(lì)率、基准利率(lǜ)在(zài)一(yī)方面要合适顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的作用(yòng)。今年是真正疫后复苏的第(dì)一年，我们仍面(miàn)临内(nèi)生(shēng)动力不强(qiáng)需求不足(zú)的(de)情(qíng)况，央(yāng)行已(yǐ)经通过降准以及结构性货币政策等多项举(jǔ)措给(gěi)予了(le)实体(tǐ)经济所(suǒ)需(xū)的(de)一(yī)定的(de)资金投放支持，有效降低了实体综合融资成(chéng)本，后续需要财(cái)政(zhèng)政策产业政策等配套政策继续激活内生动(dòng)力扭转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前央(yāng)行(xíng)需要观(guān)察跟(gēn)踪经济运行情况(kuàng)，短期调整政策利率的概率(lǜ)不大，但(dàn)仍会维持资金合理充裕(yù)的环境，故从银(yín)行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续是(shì)否进一步(bù)下调要看实体经济复苏(sū)的情(qíng)况。银行负(fù)债端，存款基(jī)准利率下(xià)调的概率不大(dà)，而存款利率上(shàng)限的调整空间仍(réng)存在，而是否进一步(bù)下调要看银(yín)行自身经营需要。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导利率自(zì)律机制建立了存(cún)款利率市场化调(diào)整机制，自(zì)律(lǜ)机制(zhì)成(chéng)员银行(xíng)参(cān)考以10年期国债收益率为代(dài)表的债(zhài)券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在存款利率市场化调整机(jī)制作用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利率市场化(huà)定价情况作为合格审慎(shèn)评估的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟(gēn)随(suí)调降存款(kuǎn)利(lì)率。我们认为，通过存(cún)款利率(lǜ)下行，稳定商(shāng)业(yè)银(yín)行净息差进(jìn)而保持贷款利率维持低位(wèi)或继(jì)续下行，最(zuì)终有(yǒu)利于社会融资成本下行(xíng)。

　　德(dé)邦基(jī)金：从日(rì)前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势或仍在(zài)。近期国债利率持(chí)续下行，银行间利率下行，叠加银行存款(kuǎn)定价下调，4月社融(róng)信贷低于预期，国内降息预期被进一没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处(yī)步(bù)强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息(xī)周(zhōu)期基本结束(shù)，后续有望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国(guó)有大型商业银(yín)行和股份制(zhì)商业(yè)银行的定期存款利率已告别“3时(shí)代(dài)”。压降存款成(chéng)本仍是大势所趋。一(yī)方面，银行仍(réng)有净息(xī)差压力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压(yā)力加剧(jù)明显，监(jiān)管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续推动存(cún)款利(lì)率下降，来保障银行(xíng)合理利差范围，增加银行信贷(dài)投放的动(dòng)力。

　　另一方面(miàn)，居民避(bì)险(xiǎn)需求仍在(zài)没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处，存款持续高增，在揽(lǎn)储(chǔ)压力不(bù)大(dà)的基础上，银(yín)行自身也(yě)有动力去下调存款定价(jià)来(lái)保障利差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银(yín)行负(fù)债及经营压(yā)力(lì)

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知存款利率自律上限调整，将有(yǒu)哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差压力大(dà)是普(pǔ)遍(biàn)现(xiàn)象，此次(cì)政策调整(zhěng)有望带(dài)动中(zhōng)小银行主动跟随下调存(cún)款利率。另一(yī)方面，由于此前经济(jì)下行影响，投资(zī)者悲观预期被放大，大量(liàng)资金集中在(zài)银行存(cún)款端，此次存款利率下调也有望带动存款资金(jīn)的释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释(shì)放了以(yǐ)下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下调(diào)将(jiāng)引导银行的对(duì)公(gōng)活(huó)期成本下降，存款降价(jià)叠加资产端(duān)让(ràng)利压力趋缓(huǎn)，银(yín)行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有(yǒu)利于增强(qiáng)银行内生资本补充能力；②减少企业及居民的短期存(cún)款意愿、促进企业投资、居(jū)民(mín)消(xiāo)费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场(chǎng)的影响集(jí)中在以下两(liǎng)点：①规(guī)范银(yín)行的协定存(cún)款(kuǎn)定价秩(zhì)序，减少存款定(dìng)价的(de)无序(xù)竞争。此(cǐ)前，部(bù)分(fēn)中小银行(xíng)的协定存款和通知存款定价(jià)过高，会对遵守自(zì)律(lǜ)机制(zhì)、定(dìng)价(jià)较(jiào)低的银行(xíng)产生揽储冲(chōng)击。本(běn)次(cì)上限下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定存(cún)款及通知存款利率，减少中小银行(xíng)间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市(shì)场降息(xī)预期(qī)升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限，主要(yào)影响对(duì)公客户在商业银行(xíng)的活期类(lèi)存款(kuǎn)收益(yì)，使(shǐ)得对公客(kè)户活期存款收益向对私客户看齐，一方(fāng)面有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势(shì)，另一方面有(yǒu)利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德(dé)立(lì)：对于银行，存款利率自律上限调整降低了银行负债成本，目前上市银行协定存(cún)款占总存款的比重在13％左右，重新规定协定(dìng)利率上限后，预计行(xíng)业资金成(chéng)本可(kě)以(yǐ)缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面(miàn)可以限制高(gāo)息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行(xíng)对公活期存(cún)款(kuǎn)成本压力，减轻银(yín)行(xíng)负债及(jí)经营压力。此(cǐ)外，银(yín)行负债(zhài)端(duān)成本的下降使得银行盈利能(néng)力(lì)增强，进一步打开了资产(chǎn)端收益(yì)率下行的空间(jiān)，或(huò)带动债(zhài)券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中(zhōng)国基金报(bào)：未来存款利率是否还(hái)有进一步下降的空间？对股债(zhài)市场有(yǒu)何影响？

　　光(guāng)大保德信(xìn)基(jī)金：近(jìn)年(nián)来，贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非对称下行使(shǐ)得(dé)商业银行净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒逼(bī)存款利率有进一(yī)步调降(jiàng)的预期(qī)。一(yī)方面(miàn)，为支持(chí)实体经(jīng)济(jì)，政(zhèng)策(cè)导向(xiàng)下(xià)贷(dài)款加权平均利率创有统计以(yǐ)来新低，2022年(nián)12月金融机构人(rén)民币贷(dài)款加权平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似(shì)“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存(cún)款市(shì)场(chǎng)份(fèn)额考核压力使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以(yǐ)来上市银行存量存款平(píng)均成本(běn)率基本持(chí)平。贷款和存款利率的非(fēi)对称(chēng)下行作(zuò)用下(xià)，2022年12月商业(yè)银行净息(xī)差缩小至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》规定(dìng)的合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全(quán)社会无风险收(shōu)益率，利多永(yǒng)续(xù)经营(yíng)性质(zhì)的票息资产，比如(rú)利率债、稳定(dìng)股(gǔ)息率的(de)央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利(lì)率仍然有下降的趋势和(hé)空间。从银行角度，2018年以来由于(yú)存款(kuǎn)定期化(huà)，活期存款(kuǎn)占比(bǐ)明显下降(jiàng)，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益(yì)率大幅下(xià)行，大幅(fú)加剧了银行息(xī)差(chà)压力，这使得控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居(jū)民(mín)超额(é)储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存款利(lì)率下(xià)调带动流动(dòng)性继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别是中短期信用(yòng)债利率仍有下行空间(jiān)。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入股(gǔ)市(shì)，利好权(quán)益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步(bù)降低(dī)贷(dài)款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不(bù)高。但(dàn)银行(xíng)普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到(dào)存量贷款重定(dìng)价等(děng)影(yǐng)响，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增大，中小银行或有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长期来看(kàn)，有(yǒu)望带动存款(kuǎn)利率整体(tǐ)下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有(yǒu)助于压低全社会利率水平，利好债券，同时股票市场中，对流(liú)动性敏感的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信号(hào)来(lái)看，是否(fǒu)意味着货(huò)币政策进一步(bù)宽(kuān)松(sōng)？货(huò)币政策充裕(yù)延续，但解(jiě)读(dú)为边际再(zài)宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策执(zhí)行报告(gào)以及2023年一季度货政例会均表明(míng)当前货币政(zhèng)策基(jī)调未变，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而在此(cǐ)基础上强调(diào)“着力支持扩大内需，为实体(tǐ)经(jīng)济提(tí)供(gōng)更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意(yì)味(wèi)着当前(qián)长端利(lì)率仍(réng)有下行空(kōng)间，但(dàn)这一调降是(shì)针对银行协定存款及通知(zhī)存款利率自律(lǜ)上限，而(ér)非直接调降挂牌存款利率，存款利(lì)率(lǜ)下调并不(bù)等于政策利率就(jiù)必(bì)须进行对等下调，市场(chǎng)不应视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼(jiān)顾考量(liàng)收益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基金报(bào)：当前利率(lǜ)环境下，普通投资者应(yīng)该如何守(shǒu)住(zhù)自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德(dé)立：普通投资者的投资工具应该(gāi)兼顾(gù)考量收益性、流动(dòng)性以及安全性。在存(cún)款利(lì)率下降(jiàng)的背景下(xià)，短债基金以及其他固收类基金(jīn)在具一(yī)定流动性的(de)同时，相(xiāng)较活期存(cún)款和相当部分的银行理财产品，具(jù)有(yǒu)一定的超(chāo)额收益，是(shì)风险偏好较低和风(fēng)险偏(piān)好适(shì)中投(tóu)资者的(de)合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场(chǎng)利率整体下(xià)行，4月以来下(xià)行加速，当前无论从绝对利率水平还(hái)是从信(xìn)用利差，都(dōu)回到了较低历(lì)史分位数水(shuǐ)平，虽然债市多(duō)头环境仍未(wèi)改(gǎi)变(biàn)，但一致预期导致行情(qíng)走(zǒu)的比较迅(xùn)速(sù)，市场进一步盈(yíng)利(lì)空间(jiān)被压缩(suō)，若看不(bù)到央行货币政策增量政策，后(hòu)续或(huò)进入震荡(dàng)环境，而存量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样(yàng)的环境下尽(jǐn)量选择防守类型(xíng)的产品，规避(bì)市场波动，例如货币基金，而(ér)短债基金中要(yào)选(xuǎn)择久期短流(liú)动性好(hǎo)、历(lì)史回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随(suí)着经(jīng)济高频(pín)数据的弱化(huà)趋势显现，且4月底政(zhèng)治局(jú)会议从疫情后稳增长转向中长(zhǎng)期调结(jié)构，政策发力(lì)预期(qī)下降，市(shì)场(chǎng)对经(jīng)济的(de)“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入(rù)到“休整期”。在市(shì)场(chǎng)震荡(dàng)休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在(zài)当前环境下，建议关注行(xíng)业估值水平较低(dī)，高股(gǔ)息(xī)的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临低利(lì)率环境，需要(yào)我(wǒ)们识别(bié)金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷(xiàn)阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益率高达20％且(qiě)能保(bǎo)本的(de)所谓理财产品。对普通投资(zī)者(zhě)而(ér)言，如果不具备(bèi)相关专(zhuān)业知识，可以(yǐ)选择把投资理财(cái)交给(gěi)少数专业的人(rén)来做，让优(yōu)秀的基金经(jīng)理管(guǎn)理自(zì)己的钱袋(dài)子。具(jù)备一定(dìng)投资(zī)能力和风控能力(lì)的人士可通过理财和投资(zī)试(shì)图跑赢通胀(zhàng)，但前提条(tiáo)件是做好风(fēng)控，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的(de)方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存款利率(lǜ)下行(xíng)，普通投资(zī)者储蓄收益下降，为保(bǎo)持资金保值增值，投资者(zhě)在评估自身风险承受(shòu)能力后可适当考(kǎo)虑(lǜ)公募货币基(jī)金、公(gōng)募中(zhōng)短债基金、商业银行(xíng)现金管理类(lèi)产品等风险等级较低、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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